近日,，增量配網(wǎng)和微網(wǎng)政策進展和招標加速：第二批試點增量配網(wǎng)試點上報，要求第一批9月底前確定業(yè)主方,。28個微網(wǎng)試點項目確定,，《推進并網(wǎng)型微電網(wǎng)建設(shè)試行辦法》印發(fā)。

　　政策加快推進,，增量配網(wǎng)建設(shè)的限制因素逐步緩解,。106個增量配網(wǎng)試點項目，投資規(guī)模超400億,，但下發(fā)近10個月以來，建設(shè)進展較慢,。主要是,，1）增量配網(wǎng)屬于新的業(yè)務(wù)模式，增量配電范圍,、招標方式,、配電價格、與外部電網(wǎng)的聯(lián)網(wǎng)和調(diào)度等核心問題需要確定,；2）很多項目業(yè)主未定,，電網(wǎng)希望獲得控股權(quán)。針對這些問題,，近期,，政策要求9月底之前第一批確定業(yè)主方，電網(wǎng)控股的項目不超過50%,。能源局也已研討增量區(qū)域業(yè)務(wù)劃分辦法,。有望推動建設(shè)加速,。

　　微網(wǎng)以35KV以下的配網(wǎng)為主，電源自供比率不低于50%,，可看成增量配網(wǎng)的延伸,，28個示范項目已確定。微網(wǎng)加上第二批增量配網(wǎng)試點范圍上報,，進一步擴大試點范圍,。

　　各地增量配網(wǎng)密集招標啟動。8月份以來,，浙江,、河南、重慶等地區(qū)相繼發(fā)布增量配網(wǎng)的招標公告,，其中浙江5個項目已確定業(yè)主方,。微網(wǎng)方面，以河北為代表的省市已確定微網(wǎng)示范項目的建設(shè)細節(jié)事宜,。

　　增量配網(wǎng)對上市公司利潤增厚的核心在于上市公司可做總包商,，帶動帶動設(shè)備銷售和增值業(yè)務(wù)發(fā)展，從單個項目可獲得的利潤規(guī)模是電網(wǎng)為業(yè)主方時的數(shù)倍（5億設(shè)備投資規(guī)模的項目,，總包金額約3000萬）。建議關(guān)注前期已介入增量配網(wǎng)布局的恒華科技,、北京科銳,、合縱科技。從增量配網(wǎng)和微網(wǎng)建設(shè)對新模式,、增值服務(wù),、儲能的帶動來看，建議關(guān)注許繼電氣,、金智科技,、中恒電氣、南都電源等,。

　　事件：

　　近日,，增量配網(wǎng)和微網(wǎng)建設(shè)政策取得較多進展。

　　1）9月18日,，河北省轉(zhuǎn)發(fā)《國家發(fā)展改革委,、國家能源局關(guān)于印發(fā)新能源微電網(wǎng)示范項目名單的通知》的通知，明確示范項目3個,，共涉及風電規(guī)模220兆瓦,、光伏92.27兆瓦、電儲能20兆瓦,、分布式然氣三聯(lián)供20兆瓦,、儲熱電鍋爐75兆瓦的項目管理和項目建設(shè)事項,。

　　2）7月24日，國家發(fā)展改革委,、國家能源局印發(fā)《推進并網(wǎng)型微電網(wǎng)建設(shè)試行辦法》,。

　　3）7月20日，國家發(fā)改委,、國家能源局印發(fā)《關(guān)于請報送第二批增量配電業(yè)務(wù)改革試點項目的通知》,，要求各地報送3-5個第二批增量配電項目，并要求第一批試點項目應(yīng)于9月底之前完成項目業(yè)主確定,。

　　點評：

　　1,、增量配網(wǎng)和微網(wǎng)實施進度較慢，已出現(xiàn)積極變化,。

　　自2015年3月電改9號文出臺以來,，電力行業(yè)內(nèi)改革進展顯著。關(guān)注度最高的是售電和增量配網(wǎng)建設(shè),。售電方面,，除廣東外，在河北,、江蘇等地售電交易開啟,。在廣東，截至9月,，市場化交易超過1000億,，2018年市場化交易規(guī)模將達1600億。售電公司已實質(zhì)獲得利潤,，2017年1-6月廣東售電公司合計利潤達6.21億元,，相關(guān)上市公司的報表也已經(jīng)體現(xiàn)售電交易利潤。但資本市場表現(xiàn)平淡,，主要原因是,，由于競爭，度電價差下降較快,，從最初的0.1元/度以上,，下降至0.04元/度以下，同時用戶分成占比增加,，售電公司度電利潤下降,。

　　而在被寄予厚望的增量配網(wǎng)建設(shè)中，過去近一年,，利潤兌現(xiàn)的進展比售電交易更慢,。2016年11月以來，106個增量配網(wǎng)試點項目已經(jīng)下發(fā),，以平均每個4億元投資額計算,，市場空間約超過400億元,，但據(jù)不完全統(tǒng)計，僅陜西銅川,、內(nèi)蒙棋盤井園區(qū)等項目開工建設(shè),，大多數(shù)項目處于業(yè)主方未確定的前期階段。究其原因是,，1）增量配網(wǎng)屬于新的業(yè)務(wù)模式,，增量配電范圍、招標方式,、配電價格,、與外部電網(wǎng)的聯(lián)網(wǎng)和調(diào)度等核心問題確定需要一定時間；2）傳統(tǒng)的電網(wǎng)公司之前負責大部分電網(wǎng)項目的建設(shè)和運營,，在參與增量配網(wǎng)的過程中,，依然希望獲得控股權(quán)，在一定程度上降低了社會資本通過參股獲得一定話語權(quán),，從而獲得總包,、運營等收益的積極性。因此,，在上市公司中,，我們可以看到，通過一些參股增量配網(wǎng)的公司仍處于篩選項目,，圈地的階段,，實際兌現(xiàn)在報表中的利潤較少，也一定程度上制約了資本市場的表現(xiàn),。

　　我們注意到在近期，增量配網(wǎng)和微網(wǎng)在政策和各地落實上都出現(xiàn)了比較積極的進展,，值得跟蹤關(guān)注,。

　　2、政策方面,，示范項目加速評定,，限制電網(wǎng)控股比例。

　　在106個增量配網(wǎng)項目評定之后,，23個多能互補試點,、56個能源互聯(lián)網(wǎng)試點、以及28個微電網(wǎng)試點項目相繼出臺,。其中微電網(wǎng)項目可以看成增量配網(wǎng)項目的延伸,，增量配電網(wǎng)主要是指110KV或者220KV以下的電網(wǎng)，而微電網(wǎng)的范圍主要限定在35KV,、20MW以內(nèi)的可實現(xiàn)大部分自我供給平衡的電網(wǎng),。微電網(wǎng)可實現(xiàn)50%以上的電量自給率,，因為包含多種電源，微電網(wǎng)除可提供配電服務(wù)外,，還可更好的提供綜合能源的增值服務(wù)和輔助服務(wù),。同時也將帶動新能源和儲能的發(fā)展，前期28個示范項目可帶來的新增光伏裝機為899MW,，新增的電儲能裝機超過150MW,。此外，第二批增量配網(wǎng)試點也已經(jīng)上報,，增量配網(wǎng)的試點范圍將大幅擴大,。

　　而對于增量配網(wǎng)建設(shè)實施的幾個核心問題，近期發(fā)改委和能源局層面也有相應(yīng)的政策或研討予以應(yīng)對和推進,。1）針對業(yè)主不明確,，電網(wǎng)控股問題。目前文件要求9月底之前第一批試點全部確定業(yè)主方,，電網(wǎng)在不得在超過50%的項目中控股,。2）針對增量配網(wǎng)范圍不清晰的問題，國家能源局已召開研討會討論實施辦法,，有望近期出臺,。同時要求公共電網(wǎng)對增量配網(wǎng)的接入進行無歧視的對待。

　　因此,，我們認為增量配網(wǎng)建設(shè)實施的政策正在快速細化,，將加速推進已納入試點項目的建設(shè)。

　　3,、各地實施加快推進,，多個項目開展招標，確定業(yè)主,。

　　8月份以來,，海南、河南,、陜西,、江蘇、河北,、甘肅等地區(qū)相繼發(fā)布增量配網(wǎng)的招標公告,，其中，浙江的溫州龍灣區(qū)空港新區(qū),、天城圍墾區(qū)增量配電業(yè)務(wù)試點項目,、金華東陽市增量配電業(yè)務(wù)試點項目等五個項目已經(jīng)于9月7日確定業(yè)主方。

　　而在微網(wǎng)方面，試點項目一般在1-2年內(nèi)實施完成,。例如,，河北已明確示范項目3個，共涉及風電規(guī)模220兆瓦,、光伏92.27兆瓦,、電儲能20兆瓦、分布式然氣三聯(lián)供20兆瓦,、儲熱電鍋爐75兆瓦的項目管理和項目建設(shè)事項,。

　　增量配網(wǎng)的投資額根據(jù)覆蓋范圍和負載情況，所需變電站,、電纜等設(shè)備的數(shù)量不一,。以某個設(shè)備投資5.15億的增量配網(wǎng)項目為例，主要設(shè)備投資是變電站和線纜,，基建投資根據(jù)園區(qū)的情況不定,。若某設(shè)備商通過參股或控股獲得總包業(yè)務(wù)，按照5%-6%的利潤率計算,，項目對應(yīng)的總包利潤約2500萬-3000萬,。設(shè)備銷售占比也將在電網(wǎng)為業(yè)主時的10%-20%的市占率基礎(chǔ)上大幅提高。從單個配網(wǎng)項目可獲得的利潤相對以往模式將是幾倍的增長,。