《投資者網(wǎng)》葛凡梅

　　編輯  湯巾

　　近年來(lái)，隨著我國(guó)新能源車發(fā)展快速崛起,，傳統(tǒng)車企分拆新能源子品牌上市已成趨勢(shì)。

　　12月13日晚間，吉利汽車控股有限公司（下稱“吉利汽車”,，0175.HK）在港交所發(fā)布公告，建議分拆極氪汽車并將其獨(dú)立上市,。公告稱,，極氪汽車于紐約時(shí)間12月7日按保密基準(zhǔn)向美國(guó)證交會(huì)遞交可能進(jìn)行首次公開發(fā)售的注冊(cè)聲明草案,。

　　此前，吉利汽車曾在今年10月首次披露分拆上市計(jì)劃,。若此次極氪汽車如期赴美上市,，有望成為繼蔚來(lái)汽車、理想汽車,、小鵬汽車之后,，第四家在美國(guó)IPO的中國(guó)新勢(shì)力造車企業(yè)。

　　分拆極氪赴美上市,，估值百億美元

　　極氪汽車是吉利汽車旗下高端智能電動(dòng)汽車品牌,，雖然其在新能源車領(lǐng)域起步較晚，但銷量增長(zhǎng)迅速,。公告數(shù)據(jù)顯示,，極氪汽車今年11月交付汽車共11011部，同比增長(zhǎng)約447％,。

　　據(jù)悉,，極氪汽車成立于2021年3月，由吉利汽車,、吉利控股集團(tuán)共同投資成立,。極氪汽車主要從事研發(fā)及銷售極氪品牌旗下電動(dòng)車、新能源汽車電池及其他部件以及提供相關(guān)服務(wù),。

　　2021年8月,，極氪汽車宣布完成5億美元（約合32.4億元人民幣）Pre－A輪戰(zhàn)略融資，由英特爾資本,、寧德時(shí)代,、嗶哩嗶哩、鴻商集團(tuán)和博裕投資五家生態(tài)伙伴戰(zhàn)略投資,，完成投資后,，五家企業(yè)占極氪汽車股份比約5.6％,。

　　引入投資后,，吉利汽車持有極氪汽車的股份比例雖然下降至48％，但仍是極氪汽車單一最大股東,。按此計(jì)算,，極氪汽車當(dāng)時(shí)估值約為90億美元。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道,，知情人士透露,，極氪汽車尋求超過100億美元（約合人民幣698億元）的估值，并計(jì)劃最早于2023年第二季度在紐約上市,。極氪汽車也曾考慮將香港作為上市地點(diǎn),，但最終選擇了紐約,，以期獲得更高的估值。

　　吉利汽車表示,，鑒于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及基于對(duì)集團(tuán)及極氪業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的評(píng)估,，分拆將提升極氪的價(jià)值，使極氪獨(dú)立發(fā)展并充分釋放潛力,。

　　若極氪汽車如期上市,，將創(chuàng)造新造車公司最短上市時(shí)間的紀(jì)錄。在赴美上市的中國(guó)造車新勢(shì)力中,，蔚來(lái)汽車,、理想汽車、小鵬汽車分別已于2018年9月,、2020年7月與同年8月在美國(guó)上市,，從成立到上市所花時(shí)間分別為4年、5年,、6年,。

　　從估值來(lái)看，極氪汽車698億元的估值并不低,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年12月29日，蔚來(lái)汽車,、理想汽車,、小鵬汽車在紐交所的市值分別為1155億元、1338億元,、564億元,。而從成立到上市用時(shí)7年、于今年9月在港股上市的新能源車企零跑汽車（9863.HK）,，市值也僅為314億元,。

　　不難看出，極氪汽車所尋求的估值高于小鵬汽車,、零跑汽車,。而從銷量來(lái)看，后兩者的銷量卻高于極氪汽車的銷量,。今年前11月,，理想汽車、小鵬汽車,、蔚來(lái)汽車,、零跑汽車、哪吒汽車?yán)塾?jì)交付量均在10萬(wàn)以上,，而同期極氪汽車總銷量為6萬(wàn)余輛,。

　　作為吉利汽車旗下的新能源品牌,，極氪汽車目前共有2款車型在售，轎車車型極氪001已于2021年10月開始交付,，平均售價(jià)在每輛30萬(wàn)元以上,；MPV車型極氪009也于2022年11月1日上市并開啟預(yù)訂，定價(jià)在每輛50萬(wàn)元至60萬(wàn)元區(qū)間,，預(yù)計(jì)將于2023年1月正式交付,。

　　吉利汽車公告數(shù)據(jù)顯示，2022年前11月,，極氪001總累計(jì)交付量達(dá)到了66611輛,，同比增長(zhǎng)2641％。由此來(lái)看,，極氪汽車有望實(shí)現(xiàn)2022年7萬(wàn)輛的年交付量目標(biāo),。

　　極氪虧損，吉利身陷商業(yè)糾紛

　　目前,，極氪汽車仍處于虧損狀態(tài),。根據(jù)吉利汽車披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年極氪品牌營(yíng)收為28.68億元,，同期凈虧損達(dá)10.1億元,；今年上半年，極氪汽車營(yíng)收為88.28億元,，期內(nèi)凈虧損為7.59億元,。自品牌成立以來(lái)，極氪汽車?yán)塾?jì)凈虧損近18億元,。

　　今年上半年,，新能源品牌普遍出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，而理想汽車,、小鵬汽車,、蔚來(lái)汽車的營(yíng)收分別為182億元、148億元,、202億元,，優(yōu)于極氪汽車的88億元、零跑汽車50億元營(yíng)收表現(xiàn),。

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　　根據(jù)吉利汽車披露的財(cái)報(bào),，極氪汽車仍處于初期發(fā)展階段,，經(jīng)營(yíng)成本較高,。極氪汽車CEO安聰慧也曾表示：“今年上半年，極氪整車的毛利率在5％左右,。相信今年下半年在交付50000輛的基礎(chǔ)上,，我們的毛利水平會(huì)進(jìn)一步提升,。極氪009的上市，也將有利于極氪汽車毛利水平的提升,?！?/p>

　　從毛利率來(lái)看，今年上半年,，理想汽車,、小鵬汽車、蔚來(lái)汽車的毛利率分別為22.09％,、11.55％,、13.8％，遠(yuǎn)高于極氪汽車5％左右的毛利率,。

　　極氪汽車虧損的同時(shí),，吉利汽車的凈利潤(rùn)也在持續(xù)下降。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2019年至2021年,，吉利汽車的凈利潤(rùn)分別為81.9億元、55.34億元,、48.47億元,，分別同比下降34.76％、32.43％,、12.4％,；2022年上半年，吉利汽車凈利潤(rùn)同比下降34.81％,，為15.52億元,。

　　目前，新能源車是吉利汽車業(yè)務(wù)發(fā)力的重要方向,。吉利汽車公告顯示,，其今年11月總銷量為14.51萬(wàn)輛，較去年同期增長(zhǎng)約7％,。1－11月累計(jì)銷量約128.7萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)10％。其中,，純電動(dòng)前11月銷量約22.44萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)369％。

　　近年來(lái),，商業(yè)糾紛也是伴隨著吉利汽車的“陰影”,。其中，吉利汽車與威馬汽車之間歷時(shí)四年之久的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛尤為矚目,，主要包括：吉利汽車向上海市高級(jí)人民法院提起商業(yè)秘密訴訟,，指控威馬侵犯吉利商業(yè)秘密,，并索賠21億元；吉利汽車還向上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟,，主張擁有威馬汽車的27項(xiàng)專利以及2項(xiàng)專利申請(qǐng)的所有權(quán),，并向威馬汽車索賠116萬(wàn)元及相關(guān)訴訟費(fèi)用。

　　近日,，這起商業(yè)秘密糾紛有了最新進(jìn)展,。據(jù)財(cái)經(jīng)汽車報(bào)道，根據(jù)上海市高級(jí)人民法院做出的一審判決（判決書尚未公開）,，威馬汽車賠償吉利汽車700萬(wàn)元,，其中經(jīng)濟(jì)損失500萬(wàn)元，以及為制止侵權(quán)的各項(xiàng)花費(fèi)200萬(wàn)元,。對(duì)此,，威馬汽車表示，已經(jīng)提起上訴,。

　　值得注意的是,，這起糾紛索賠金額高達(dá)21億元，僅案件受理費(fèi)就超過千萬(wàn),，若再加上律師費(fèi)等支出,，吉利汽車的維權(quán)成本不低。目前一審判決的700萬(wàn),，或許尚不足以支付吉利汽車為維權(quán)所花費(fèi)的成本,。《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注案件后續(xù)進(jìn)展,。（思維財(cái)經(jīng)出品）

　　來(lái)源：投資者網(wǎng)

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