開盤兩天蒸發(fā)319億，新勢(shì)力里頭零跑屬實(shí)是頭一個(gè),。
9月29日,，零跑汽車作為第四位登陸港股的新勢(shì)力車企，終于勝利敲鐘,。但是,，緊接著等待零跑的卻是刷新新勢(shì)力紀(jì)錄的開盤破發(fā)。
繼開盤首日暴跌33％之后,，9月30日收盤,，零跑股價(jià)直接腰斬至24.8港元每股，相比發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)到48.3％,，總市值潰縮至283.39億港元（約合256億元）,，兩天累計(jì)蒸發(fā)市值319億元，相比一年前的小鵬理想,，慘淡不是一丁半點(diǎn),。
銷量是沖上去了，鐘也敲了,，但是零跑不僅沒能得到資本的熱捧,，反而遭遇了一片冷嘲，零跑企圖借助資本市場(chǎng)撈金的美夢(mèng)還沒開始就已經(jīng)預(yù)示著要破碎,。
不過,，更讓人恐慌的是，破碎的或許不只是零跑自己的美夢(mèng),。
01 意料之內(nèi)的破發(fā)
其實(shí),，無論從宏觀還是微觀的角度看，零跑上市破發(fā),，早已是意料之內(nèi)了,。
從宏觀的角度看，正如朱江明自己所說：“確實(shí)不是一個(gè)很好的時(shí)間段,，因?yàn)槿蛐蝿?shì)動(dòng)蕩,，處在下行通道,。”
早在零跑上市之前,，資本市場(chǎng)對(duì)于造車新勢(shì)力的熱情早已退燒,。
去年小鵬和理想登陸港股同樣遭遇了破發(fā)，2022年以來,，“蔚小理”股價(jià)持續(xù)下滑,，就連比亞迪也迎來了巴菲特歷史性的減持，同時(shí),，過去兩年持續(xù)火熱的新能源汽車上游供應(yīng)鏈標(biāo)的,，如今在資本市場(chǎng)也失去了光芒。
零跑自然也不會(huì)好過,。雖然從三月提交招股書到九月底正式敲鐘,，跑步赴港的零跑看似一路坦途，但有業(yè)內(nèi)消息指出,，零跑汽車原計(jì)劃籌資15億美元,，但是由于投資者反應(yīng)冷淡，最后被迫將IPO規(guī)模壓縮至8億美元,，而最終募資凈額僅為60.57億港元（約合54.7億元）
從被迫壓縮的IPO規(guī)模來看,，市場(chǎng)的態(tài)度已經(jīng)明顯回歸了理性。
從微觀的角度來看,，零跑今年持續(xù)上量并且一度沖上新勢(shì)力月度銷冠的銷量表現(xiàn),，確實(shí)讓不少吃瓜群眾大為震驚。
但是明眼人一看就知道,，對(duì)于負(fù)毛利的零跑而言,，銷量越高，往往意味著越嚴(yán)峻的虧損,。
眾所周知,，目前零跑走的仍然是低價(jià)高配的路線，2020年和2021年單車均價(jià)分別為7.84萬和7.16萬（T03為主）,，到22年Q1的9.22萬，單車均價(jià)雖然有所提升,，但是尚未突破十萬,，而最終導(dǎo)致的結(jié)果就是在全球原材料價(jià)格頻繁波動(dòng)的局面下，成本壓力高于蔚小理等定位更高的友商,。
從毛利率來看,，2019－2021年間，零跑毛利率分別為－95.7％,、－50.6％和－44.4％,，到今年第一季度,，毛利率為－25.21％，雖然有所改善,，但仍然處于負(fù)值,。更要命的是，在銷售成本中,，原材料及耗材成本的占比還在一直上漲,。
相較之下，蔚小理已經(jīng)在2020年三季度前集體實(shí)現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正,。
招股書數(shù)據(jù)還顯示,，2019年至2022年3月，零跑汽車分別實(shí)現(xiàn)1.17億,、6.31億,、31.32億和19.92億元營(yíng)收，累計(jì)營(yíng)收48.72億元,；但是,，三年累計(jì)虧損卻達(dá)到了55.41億元。
作為與蔚小理年紀(jì)相仿的造車新勢(shì)力“前浪”,，行至今日,，零跑除了終端銷量翻番外，給不出太多讓資本市場(chǎng)信服的利好預(yù)期,。
02 資本美夢(mèng)要破碎
對(duì)于眼下的慘狀,，朱江明作為當(dāng)局者其實(shí)也早就做好了心理準(zhǔn)備：“我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當(dāng)下的時(shí)間段,，這是一個(gè)長(zhǎng)跑,。我們更關(guān)心的是真正的質(zhì)量如何，盡快拿到我們的市場(chǎng)份額,?！?/p>
朱董事長(zhǎng)是真淡定還是強(qiáng)行挽尊不好說，不過經(jīng)歷了零跑這一番開盤暴跌之后,，最慌的或許還真不是零跑自己,，而是那些在零跑之后計(jì)劃上市的友商。
在零跑的帶領(lǐng)下,，9月30日,，整個(gè)汽車整車板塊一片慘綠，尤其是造車新勢(shì)力股價(jià)集體暴跌,，蔚小理下跌4－9個(gè)點(diǎn),，就連比亞迪跌幅也突破3％。
分析師指出,，目前股價(jià)下跌的主要原因是：汽車股跟隨大盤下跌,，部分個(gè)股業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)而觸發(fā)盈利及估值雙殺,；新能源車競(jìng)爭(zhēng)格局激烈，傳統(tǒng)勢(shì)力抬頭,，新勢(shì)力面臨更大競(jìng)爭(zhēng)壓力,。
不過，除此之外,，零跑汽車上市兩天的持續(xù)大幅破發(fā),，對(duì)板塊情緒的打擊更是“罪責(zé)難逃”?？梢哉f,，零跑股價(jià)腰斬的寒風(fēng)席卷之下，整個(gè)新能源汽車行業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的信心都涼了半截,。
正如此前廣汽董事長(zhǎng)曾慶洪所說,，眼下除了特斯拉之外的絕大多數(shù)的新能源車企都處于虧損狀態(tài)，短期內(nèi)無法靠自身產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)造血,，在這樣的環(huán)境下,，資本市場(chǎng)就成了新能源車企發(fā)展資金最重要的命脈。
而作為港股今年最大的IPO,，零跑此番崩盤,，引發(fā)的連鎖反應(yīng)遠(yuǎn)不只是眼前看到的板塊大跌幾天那么簡(jiǎn)單。
包括埃安,、哪吒,、威馬在內(nèi)多家新能源車企，都傳出了2023年IPO的計(jì)劃,，而零跑此番暴跌,，可以說是讓不少潛在的投資者，看透了市場(chǎng)對(duì)于新造車標(biāo)的最真實(shí)反應(yīng),。
在這之后,，蔚小理那樣銷量十萬輛市值破千億的股市神話再難重現(xiàn)，面對(duì)這樣的消極預(yù)期,，對(duì)于后續(xù)IPO的車企,，投資者還會(huì)買賬嗎？相比一年前的高確定性,，如今這個(gè)問題充滿了不確定性,。
不過，說到底,，資本市場(chǎng)對(duì)新勢(shì)力造車的冷淡，并不是從零跑才開始的,。正如前文所說,，2022年以來,，包括蔚來、小鵬,、理想,、比亞迪在內(nèi)在資本市場(chǎng)的冷清表現(xiàn)大家應(yīng)該早已有目共睹，而零跑如今的開盤破發(fā),，只是給后來者,，正式敲響了一記最響亮的警鐘。
總而言之,，對(duì)于新能源車企而言,，“往后的形勢(shì)會(huì)更加困難”就是了。
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