明星科技“獨(dú)角獸”企業(yè)們提早進(jìn)入了“寒冬”,。

　　2022年5月下旬,，創(chuàng)立11年,，融資98.5億元,，估值超500億元人民幣,，曾經(jīng)的資本寵兒和柔性屏行業(yè)獨(dú)角獸“柔宇科技”,，一時(shí)間陷入到員工遣散,、欠薪欠債,、接近崩盤的危局當(dāng)中，引發(fā)廣泛關(guān)注,。

　　“我建議,，大家積極幫助柔宇科技解決資金短缺，幫助柔宇科技引進(jìn)戰(zhàn)略投資者”,，今年4月,，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究員劉姝威寫的一篇題為《拯救柔宇》的文章在社交媒體上傳播。她指出,，盡管柔宇擁有技術(shù)實(shí)力,，但內(nèi)部陷入資金困境。

　　無獨(dú)有偶,。三年虧損20億元的人工智能（AI）獨(dú)角獸“云從科技”,，于5月末登陸科創(chuàng)板，最新市值達(dá)239億元,，比上市前估值減少了29％,；年虧3億的芯片獨(dú)角獸“廣州慧智微電子”已經(jīng)向上交所提交IPO招股書，有報(bào)道指,，其估值可能大減78%左右,。而未上市的 AI“獨(dú)角獸”依圖、曠視,，估值早已縮水一半多,。

　　與此同時(shí)，國外科技“獨(dú)角獸”也正在入冬,。

　　據(jù)福布斯報(bào)道,，今年5月下旬，金融科技獨(dú)角獸Bolt宣布大規(guī)模裁員,，比例高達(dá)三分之一以上,；估值50億美元、軟銀投資的印度電商獨(dú)角獸Meesho 證實(shí),，其正削減開支,，并籌集資金還清債務(wù)；美國第二大獨(dú)角獸,、生鮮雜貨配送平臺Instacart則在今年3月宣布,，估值下調(diào)近40%,，即從390億美元調(diào)至約240億美元，縮水了近1000億元人民幣.......

　　“現(xiàn)在,，獨(dú)角獸泡沫正在破滅,。你開始看到許多流血上市的案例?！敝袣W資本董事長張俊一針見血地指出,，部分行業(yè)泡沫太大，應(yīng)停止擊鼓傳花的炒作游戲,。

　　實(shí)際上,，當(dāng)今世界處于百年未有之大變局，新冠疫情,、美國通脹加息,、股價(jià)低迷,、VC籌集新基金周期等疊加因素影響下,，“獨(dú)角獸”增速放緩。

　　同時(shí),，被資本炒作,、未盈利、沒有商業(yè)模式的科技“獨(dú)角獸”泡沫正在被戳破,。此刻,，市場更需要的是，務(wù)實(shí),、極具創(chuàng)新技術(shù)能力,、擁有技術(shù)壁壘的科技公司。

　　經(jīng)緯創(chuàng)投方面日前接受鈦媒體App獨(dú)家采訪時(shí)表示,，如今,，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要去挖掘企業(yè)價(jià)值，找到更早期的項(xiàng)目,、更有前景的硬科技賽道,、更好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，才能防止獨(dú)角獸公司估值縮水,，一二級估值倒掛,。

　　獨(dú)角獸大敗局，科技企業(yè)面臨“篩選潮”

　　十年前（2013年）,，風(fēng)險(xiǎn)投資家Aileen Lee創(chuàng)造了“獨(dú)角獸”一詞,，用以形容那些估值10億美元或以上、未上市的初創(chuàng)企業(yè),。

　　那時(shí),，估值如此高的公司著實(shí)罕見,，因而它們理應(yīng)得到一個(gè)特殊的稱謂——但自那以后，一切都發(fā)生了翻天覆地的變化,?？萍蓟ヂ?lián)網(wǎng)熱潮迅速蔓延到世界各地，創(chuàng)業(yè)熱潮愈演愈烈,，資本正以前所未有的速度涌入這些初創(chuàng)企業(yè),。

　　過去十年，“獨(dú)角獸”的數(shù)量瘋狂增長,。鈦媒體App統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,，中國和美國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量，從2012年3個(gè)左右,。到2021年,，獨(dú)角獸數(shù)量達(dá)到近200家。

　　目前,，全球共有1328家科技“獨(dú)角獸”公司,，總價(jià)值提升至1.8萬億美元以上。

　　不過,，“獨(dú)角獸”被濫用炒作現(xiàn)象頻出,，那些充滿資本泡沫的科技獨(dú)角獸，由于沒有穩(wěn)定的盈利模式,，真相被戳破,，“注水”估值大幅貶值，企業(yè)面臨“大敗局”,。

　　最先戳破的“獨(dú)角獸”,，是被軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義視為“下一個(gè)阿里巴巴”、美國共享經(jīng)濟(jì)巨頭WeWork,。

　　成立于2008年WeWork被資本熱捧,，其創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼（Adam Neumann）聲稱WeWork是一家可持續(xù)發(fā)展的“社區(qū)公司”，孫正義甚至豪擲數(shù)十億美元投資WeWork,，估值最高達(dá)650億美元,，成美國第三大科技“獨(dú)角獸”。

　　但當(dāng)2019年,，WeWork進(jìn)入到現(xiàn)實(shí)的資本市場,，褪去光鮮的外衣，大家發(fā)現(xiàn),，這家“獨(dú)角獸”只是一個(gè)被高達(dá)470億美元負(fù)債拖累的“困獸”,。最終，WeWork跌落神壇,，亞當(dāng)被董事會(huì)炒魷魚,，業(yè)務(wù)和人事大規(guī)模調(diào)整,，以縮水60%的估值流血上市。

　　截止6月4日,，WeWork市值僅為52億美元,。孫正義表示，軟銀在WeWork項(xiàng)目上虧損超過7208億日元（約合477億元）,。

　　而那些已經(jīng)上市的前明星“獨(dú)角獸”們的日子也不好過,。

　　根據(jù)Mindmatters統(tǒng)計(jì)，在美國公開交易的140家昔日明星“獨(dú)角獸”中,，過去六個(gè)月內(nèi)股價(jià)暴跌30%-90%,。報(bào)道指，股價(jià)下跌的主要原因是,，這些明星企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)面臨巨額虧損,，包括Uber（虧損總額291億美元）、WeWork（122億美元）,、Snap（87億美元）,、Lyft（85億美元）和Airbnb（64億美元）等。

　　在國內(nèi),，依圖,、云從,、格靈深瞳,、ofo等“獨(dú)角獸”企業(yè)估值縮水、深陷資本泥潭的故事,，已被行業(yè)內(nèi)所熟知,。而估值88億美元的醫(yī)療獨(dú)角獸“平安醫(yī)保科技”,，最近也證實(shí)裁員優(yōu)化,，同時(shí)傳出業(yè)務(wù)資產(chǎn)變賣的消息。

　　一個(gè)最新的案例是,，昔日的明星獨(dú)角獸,，“中國版Twilio”、國內(nèi)智能通訊云公司“容聯(lián)云”,，由于陷入欺詐行為危局,，走下神壇，市值暴跌,，投資機(jī)構(gòu)也緊急拋售,。

　　2021年2月，三年（2018-2020年）虧損8億元,、“中國SaaS企業(yè)赴美上市第一股”容聯(lián)云成功登陸美國紐交所,，上市首日股價(jià)大漲200%,，總市值達(dá)79億美元（約合506億人民幣）。

　　隨后股價(jià)劇烈波動(dòng),，股價(jià)表現(xiàn)不佳,。除官方自稱的資本市場風(fēng)險(xiǎn)下移、中概股賣壓等外部環(huán)境,、315點(diǎn)名控股子公司等影響,，以及自身業(yè)績持續(xù)虧損之外，一個(gè)更大的原因是：容聯(lián)云可能存在欺詐行為,。

　　容聯(lián)云對于造假事件的公告

　　今年5月3日,，容聯(lián)云被公司自己的審計(jì)機(jī)構(gòu)——全球巨頭畢馬威的中國公司警告，可能存在與瑞幸類似的欺詐行為,。隨后,，畢馬威宣布辭任。容聯(lián)云則宣布更換獨(dú)立董事,，并成立一個(gè)獨(dú)立的特別委員會(huì),，來調(diào)查不當(dāng)與交易違規(guī)行為。

　　容聯(lián)云稱,，去年第二季度收入的5%-10%和第三季度收入的15%-20%可能受到影響,。這相當(dāng)于大約8000萬元的虛假銷售額，使該公司此前公布的這兩個(gè)季度40%-50%的增長降至15%-35%,。

　　上個(gè)月28日,，紐交所向容聯(lián)云下發(fā)問詢函，要求盡快提交公司2021年財(cái)報(bào),，以及這次交易違法行為的未決內(nèi)部調(diào)查結(jié)果,。而紐交所將密切關(guān)注其狀態(tài)。一旦沒有按時(shí)提交年報(bào)或狀態(tài)存疑,，容聯(lián)云可能將被啟動(dòng)停牌和退市程序,。

　　截止6月4日，容聯(lián)云股價(jià)暴跌到不到1美元,，市值跌到1.38億美元（約合9億元）,，相比最高位跌出80%以上。

　　受此影響,，其投資者們也著急了,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，作為公司天使投資人,，紅杉資本在上市一年半期間,，拋售了容聯(lián)云2500多萬股，持股比例從上市時(shí)20.75%，如今僅持股8%左右,。

　　夸大銷售額引入資本,、巨額虧損、過高估值,、行業(yè)泡沫盡顯,、沒有穩(wěn)定可持續(xù)的盈利模式、PPT融資......這些都成為投資人對于“科技獨(dú)角獸”的質(zhì)疑,，也是“獨(dú)角獸”企業(yè)跌落神壇的重要原因,。

　　如今，資本對于“獨(dú)角獸”的投資在放緩,。CB Insights數(shù)據(jù)顯示,，2022年第一季度，全球僅誕生了113家獨(dú)角獸公司,，環(huán)比（2021年10-12月）減少15％,；而今年1~3月，全球整體的融資額為1439億美元,，比上季度減少19％,；單輪融資1億美元以上的企業(yè)規(guī)模總額僅736億美元,，環(huán)比減少30％,。

　　總部位于上海的投資機(jī)構(gòu)Yiti Capital副總裁Devin Liu表示，今年上半年,，大多數(shù)投資交易都被擱置了,，投資者對高估值越來越警惕。

　　而這種所謂“獨(dú)角獸”的估值縮水貶值的問題,，已經(jīng)影響了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè),。

　　深圳私募股權(quán)公司同偉創(chuàng)業(yè)在最新財(cái)報(bào)中稱,，2022年一季度收益暴跌近78%,，原因是其投資組合公司的估值下降。

　　作為阿里和滴滴的大股東,，日本軟銀集團(tuán)發(fā)布2021財(cái)年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，他們在一年之內(nèi)巨虧900億元人民幣，而旗下風(fēng)投基金愿景基金的虧損額,，更是達(dá)到1400億元,。

　　6月初，知名投資機(jī)構(gòu)老虎環(huán)球基金也宣布,，今年的虧損達(dá)到了52%,，較截至4月份的44%的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　有投資人對鈦媒體App表示,，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)）越來越擔(dān)心資金緊縮,，會(huì)降低企業(yè)估值,。尤其成長為“獨(dú)角獸”的初創(chuàng)企業(yè)，商業(yè)模式以前期虧損換規(guī)模為主導(dǎo),，收入前景暗淡,。而隨著業(yè)務(wù)環(huán)境和融資環(huán)境日趨嚴(yán)峻，企業(yè)淘汰的腳步聲也許正在逼近,，中國獨(dú)角獸公司面臨“篩選潮”,。

　　一個(gè)現(xiàn)象是科創(chuàng)板的變化。近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布多份公告顯示,，其重視投資者的權(quán)利保護(hù),，正在加強(qiáng)對科創(chuàng)板IPO的實(shí)際業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況。目前依圖,、激光雷達(dá)獨(dú)角獸“禾賽科技”,、語音AI 獨(dú)角獸云知聲、農(nóng)業(yè)無人機(jī)獨(dú)角獸“極飛科技”都面臨巨額虧損情況,，最終均撤回了科創(chuàng)板IPO申請,。

　　斯年智駕CEO何貝告訴鈦媒體App，資本對于這些獨(dú)角獸公司,，更需要看基本面,，看是否有真正的盈利模式，而非行業(yè)導(dǎo)致的資本炒作,。

　　張俊認(rèn)為,，許多風(fēng)險(xiǎn)投資者缺乏深厚的科技領(lǐng)域?qū)I(yè)知識，致使估值被“炒”高,。隨著外部環(huán)境不佳,，如今，科技行業(yè)估值正回落到“正常狀態(tài)”,。

　　市場呼喚更務(wù)實(shí)的科技企業(yè)

　　“獨(dú)角獸是不存在的,，這是每個(gè)小孩都懂的道理，這是事實(shí).......我們是來為投資者賺取價(jià)值,，并不是拯救全人類,。請拋開這些幼稚的，說什么拯救世界和獨(dú)角獸的幻想,?！?/p>

　　今年3月上映的電視劇《初始玩家：WeWork興衰史》中，當(dāng)亞當(dāng)被董事會(huì)炒魷魚后,，新任WeWork CEO在首次員工大會(huì)上說出了上述這段話,。

　　他抨擊亞當(dāng)對WeWork員工編造謊言與假象的所作所為，讓公司短短一年內(nèi)損失了400億美元。

　　盡管這是影視作品,，存在部分夸張寫法,。但依然從側(cè)面反映出，隨著市場迎來新一輪洗牌,，“獨(dú)角獸”并不能完全體現(xiàn)企業(yè)的真正價(jià)值,。市場更需要發(fā)展的是，務(wù)實(shí),、極具創(chuàng)新技術(shù)能力,、擁有核心技術(shù)壁壘的硬科技公司。

　　創(chuàng)新工場執(zhí)行董事任博冰接受鈦媒體App采訪時(shí)表示,，現(xiàn)在處于新一波周期的創(chuàng)業(yè)浪潮里面,。相對于上一波互聯(lián)網(wǎng)投資，硬科技賽道的競爭打法不一樣,，更良性更健康,，頂尖的技術(shù)產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)實(shí)力才是真正的“護(hù)城河”，而投資機(jī)構(gòu)需要加快早期或極早期的布局速度,，可能還會(huì)參與到整個(gè)增量市場當(dāng)中,。

　　“我們更關(guān)注，每個(gè)企業(yè)自己是否能完善好自己獨(dú)特的產(chǎn)品力和競爭力,，而不是去看市場對他們帶來的影響有多大,，只要能夠保證每次融資在一個(gè)正確的合理估值上，保持正確合理的節(jié)奏就可以了,?！比尾┍鶎︹伱襟wApp表示。

　　今年兩會(huì)期間,，政府工作報(bào)告提出,，著力培育“專精特新”與“小巨人”企業(yè)，以專注鑄專長,、以配套強(qiáng)產(chǎn)業(yè),、以創(chuàng)新贏市場，并在資金,、人才,、孵化平臺搭建等方面給予大力支持。目前全國“專精特新”企業(yè)有4萬多家,，“小巨人”企業(yè)達(dá)到4762家，成為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的有力支撐,。

　　任博冰指出,，在各個(gè)垂直細(xì)分的高科技領(lǐng)域，“專精特新”的項(xiàng)目都有各自獨(dú)特的市場空間，并且會(huì)對市場和對產(chǎn)品范式,、競爭范式和市場增量空間相對過去會(huì)有很不一樣的革命,。

　　對于科技企業(yè)的下一個(gè)十年，經(jīng)緯創(chuàng)投認(rèn)為,，需要投資企業(yè)在技術(shù)上有真正的“硬壁壘”機(jī)會(huì),，比如實(shí)打?qū)嵉膶＠⒓夹g(shù)壁壘等,。而且,，基于技術(shù)上的研發(fā)和壁壘搭建，被投企業(yè)要有產(chǎn)業(yè)上下游整合能力,。

　　對于經(jīng)緯的投資邏輯,，今年1月，經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎提出“投資生態(tài)化,，投后場景化,，品牌戰(zhàn)略化”。其中,，投資生態(tài)化是指,，經(jīng)緯在產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)投出“根據(jù)地”項(xiàng)目，然后再上下延展,，讓各個(gè)投資領(lǐng)域聚合而成一個(gè)生態(tài),，延伸到新能源產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療,、大消費(fèi),、前沿科技等賽道，并在分領(lǐng)域形成更有延展性的網(wǎng)狀投資結(jié)構(gòu),，互相幫助和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展,。

　　“比如在新造車領(lǐng)域，經(jīng)緯同時(shí)收獲了理想和小鵬,。有了這個(gè)生態(tài),，就會(huì)有更好的一些配合，這是幫助科技企業(yè)成長的重要因素,?！苯?jīng)緯創(chuàng)投方面告訴鈦媒體App，提出“投資生態(tài)化”的主要原因,，是因?yàn)橛部萍脊颈旧淼奶匦?，需要形成投資生態(tài)。而隨著經(jīng)緯更聚焦早期,，他們將盡量去投早投小,，更早的去發(fā)現(xiàn),，從邊緣到主流，尋找那些現(xiàn)在看起來可能比較邊緣,，但是未來會(huì)成為非常重要的新興賽道,。

　　接受鈦媒體App采訪時(shí)，線性資本董事總經(jīng)理黃松延則強(qiáng)調(diào),，如今是一場大洗牌,。那些過去比較一般、沒有特色的公司會(huì)被“洗出場”,，而有特色,、有能力的公司會(huì)展露鋒芒，呈現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)的局面,。

　　在新的十年節(jié)點(diǎn)下,，科技獨(dú)角獸泡沫，真的該擠擠了,。