縱觀家電網(wǎng)購市場,，互聯(lián)網(wǎng)電商紅利期著實(shí)孕育出大量電商品牌：奧克斯空調(diào),、小狗吸塵器,、奧馬冰箱，以及今天要說的小家電企業(yè)小熊電器，無一例外都是中國電商紅利的最大受益者。

　　趕上電商發(fā)展紅利,，創(chuàng)立13年的小熊電器股份有限公司依靠線上渠道，在近幾年實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長,，而隨著業(yè)績膨脹與盈利能力提升,，這家以酸奶機(jī)起家的小家電品牌開始將目光瞄準(zhǔn)資本市場，意欲借助資本力量搶占家電行業(yè)更大的市場份額,。

　　2018年6月份,，小熊電器首次公開發(fā)行股票招股說明書在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，擬赴深圳證券交易所公開發(fā)行不超過3000萬股,，IPO保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券,。2018年9月份，小熊電器提交IPO招股書,，招股書中陳述了2015年以來公司的營業(yè)情況與投資風(fēng)險(xiǎn)提示,。

　　時(shí)至今日，時(shí)間過去8個(gè)月左右,，關(guān)于小熊電器IPO的最新消息并無下文,。不知是證監(jiān)會(huì)的問題回答不了,？還是其重營銷輕研發(fā)模式無法獲得資本市場認(rèn)可？又或是層出不窮的產(chǎn)品質(zhì)量問題還在被消費(fèi)者詬?。?/p>

　　營收九成來源線上渠道成最大限制

　　成立于2006年的小熊電器,，其產(chǎn)品主要專注于創(chuàng)意小家電領(lǐng)域,，包括酸奶機(jī)、電熱飯盒,、煮蛋器,、電蒸鍋、豆芽機(jī),、電燉盅等,，據(jù)了解其用戶已經(jīng)超1500萬。

　　銷售模式上,，小熊電器的產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷,、電商平臺(tái)入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城,、唯品會(huì),、蘇寧易購等主流電商平臺(tái)和拼多多、平安好醫(yī)生等新興電商平臺(tái)進(jìn)行銷售,。小熊電器的招股書也顯示,，公司與天貓商城、京東商城,、唯品會(huì)和蘇寧易購等主流電商平臺(tái)均建立了良好的合作關(guān)系,。

　　受益于近幾年電子商務(wù)的快速發(fā)展，及互聯(lián)網(wǎng)高效率,、低成本以及倉儲(chǔ)物流技術(shù)等的便利,、快捷優(yōu)勢(shì)，小熊電器業(yè)績?cè)鰟?shì)明顯,。從其招股書也能看出,，小熊電器對(duì)線上渠道有著重度依賴。招股書顯示,，2015年,、2016年、2017年以及2018年上半年,，小熊電器的營收分別為7．25億元,、10．54億元、16．47億元,、9．18億元,。線上銷售收入分別為 6．4億元、9．6億元、15．1億元和 8．3億元,，占主營收的比例分別為 88．61％,、91．60％、91．93％和 90．58％,。

　　“輕模式”的小熊電器要IPO 下文呢,？

　　電商流量紅利、互聯(lián)網(wǎng)紅利本質(zhì)上還是人口紅利,，主要特征是中國互聯(lián)網(wǎng)用戶,、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶的飛速增長。當(dāng)中國網(wǎng)民規(guī)模的增長空間遇到“天花板”,，電商紅利自然也會(huì)遭遇“天花板”,。天貓消費(fèi)電子事業(yè)部供應(yīng)鏈運(yùn)營專家衡大表示，流量紅利最近幾年已經(jīng)慢慢下來,，遇到瓶頸了,。

　　小熊電器明顯也意識(shí)到這一點(diǎn)，故而開始布局線下,，以完善銷售渠道,。招股書稱，報(bào)告期內(nèi),，小熊電器逐步發(fā)展線下經(jīng)銷商,，甚至布局出口銷售。但遺憾的是,，從小熊電器正在進(jìn)行的線下銷售渠道可以看出,，其并未打入主流家電的營銷圈子。銷售方式主要是經(jīng)銷商買斷公司產(chǎn)品,，再在商超,、藥店、面包店和加油站等場所進(jìn)行最終銷售,。

　　小熊電器也表示,，公司線下渠道拓展是存在風(fēng)險(xiǎn)的。能否有效發(fā)展經(jīng)銷商以及對(duì)經(jīng)銷商能否持續(xù)有效管理是一大問題,；另外,，若不能有效提供管理支持，則可能出現(xiàn)線下渠道拓展滯后,、部分經(jīng)銷商銷售業(yè)績不佳或其經(jīng)營活動(dòng)有悖于公司品牌宗旨等問題,。

　　從招股書內(nèi)容進(jìn)一步挖掘，2015年至2017年小熊電器的銷售情況不難看出,，其線下推廣效果微乎其微,。線下銷售遠(yuǎn)不及線上,，這也使得其線下及出口銷售占比逐年萎縮，從2015年的11．39％下降至2017年的8．07％,，2018年上半年線下及出口銷售占比為9．42％,，其中線下占比為6．19％。有分析認(rèn)為,，小熊電器為快速做大規(guī)模,、沖刺IPO，可能會(huì)繼續(xù)削弱線下實(shí)體渠道,。

　　家電業(yè)內(nèi)人士表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)電商網(wǎng)購紅利快速消失,，小熊電器如果還是遲遲無法進(jìn)入全國主流市場,、主流渠道，以及主流品類競爭,，無疑只能處在“有卻不大”的泥潭中,，將面臨來自巨頭們的快速蠶食和擠壓。

　　作為互聯(lián)網(wǎng)品牌,、主打創(chuàng)意小家電的小熊電器,，著實(shí)存在兩方面的隱憂。其一,，小熊電器渠道過于單一,，增長空間有限。目前大家電品牌沒有發(fā)力小家電市場,，如果一旦發(fā)力,，也會(huì)擠壓小熊電器的生長空間。另外,，創(chuàng)意小家電的定位更像一個(gè)宣傳噱頭,，從消費(fèi)者和行業(yè)來說，沒有創(chuàng)意家電這個(gè)定義,。所有的家電都有非常明確的使用價(jià)值和用途,。如果小熊電器做創(chuàng)意家電，要深入研究消費(fèi)者需求,，要有很好的技術(shù)研發(fā)和沉淀,，而不是外形方面的萌寵。

　　產(chǎn)品質(zhì)量屢被詬病 何時(shí)能“走心”,？

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)品牌,，外界的刻板印象多是價(jià)格低、質(zhì)量差,，這一點(diǎn)小熊電器也沒能逃開魔咒,。記者查詢小熊電器在京東等電商平臺(tái)的旗艦店發(fā)現(xiàn),，不少消費(fèi)者對(duì)小熊電器產(chǎn)品的質(zhì)量表示不滿。

　　一位購買小熊YSH－B18T1養(yǎng)生壺的用戶在京東留言稱,，剛剛1個(gè)月水壺就裂開了,，并曬出裂開的圖片為證，還有用戶評(píng)論稱“到家壺就碎了,，還沒有配件”,，關(guān)于該產(chǎn)品的共性評(píng)論還包括“第一次燒水就糊底”、“稍微用久便會(huì)生銹且有味”等,。

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　　另有購買小熊LLJ－B12K1料理機(jī)的相關(guān)用戶吐槽：“蘋果和梨都打不動(dòng)，切碎了都不行,，果然價(jià)格決定質(zhì)量”,、“買來用了幾次幾次就冒煙”、“噪音太大,，轉(zhuǎn)速還不夠”,。

　　此外，記者在搜索微博相關(guān)評(píng)論時(shí)也看到,，網(wǎng)友對(duì)小熊電器產(chǎn)品質(zhì)量的吐槽不在少數(shù),，有網(wǎng)友艾特小熊電器稱，“小熊加濕器打開以后家里的PM2．5已經(jīng)增加到了200多,，甲醛指標(biāo)已經(jīng)到了0．46,，嚴(yán)重超過了國家規(guī)定的0．1的標(biāo)準(zhǔn)，請(qǐng)問這是小熊加濕器的質(zhì)量問題嗎,？”并配以操作視頻為證,。

　　網(wǎng)友W－RH－L控訴小熊電器產(chǎn)品，“希望小熊電器不要把錢花費(fèi)在明星代言上,，下下功夫提升一下產(chǎn)品質(zhì)量,。養(yǎng)生壺買了一個(gè)多月，就莫名其妙的壞了,，一生黑,。”

　　如果說用戶差評(píng)可以強(qiáng)凹成“個(gè)例”或“意外”,，那么在質(zhì)監(jiān)局的檢測(cè)中多次“上榜”,，小熊電器或許就該反省一下自身問題了。

　　2014年,，小熊面包機(jī)型MBJ－A10H1被廣東產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)研究院查出電器非正常工作的問題,。

　　2015年，西安市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局公布的二季度液體加熱器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果中,，30個(gè)批次受檢產(chǎn)品有6個(gè)批次不合格,，其中就有小熊電器的酸奶機(jī),。質(zhì)監(jiān)局指出，出現(xiàn)問題的產(chǎn)品有兩種原因：一是企業(yè)選用了不合格的產(chǎn)品元件,。二是未能按照CCC產(chǎn)品管理的要求做到批批產(chǎn)品出廠檢驗(yàn),，沒能及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合格的產(chǎn)品，暴露出了企業(yè)內(nèi)控環(huán)節(jié)把控不嚴(yán)的問題,。

　　2016年,，江蘇省質(zhì)監(jiān)局委托蘇州市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督綜合檢驗(yàn)檢測(cè)中心對(duì)電飯煲產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)督抽查和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，小熊電器型號(hào)為DFB－A20Y1的智能電飯煲因騷擾功率被列為不合格產(chǎn)品,。

　　2017年,，在北京市工商局公布的流通領(lǐng)域小家電質(zhì)量抽查檢驗(yàn)結(jié)果中，小熊電器型號(hào)為DGJ－C608的蛋糕機(jī)因標(biāo)志和說明,、結(jié)構(gòu)不合格而上黑榜,。

　　2018年9月中旬，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《小熊電器股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見》,。在反饋意見中，證監(jiān)會(huì)對(duì)小熊電器的經(jīng)銷模式,、關(guān)聯(lián)關(guān)系,、毛利率、股權(quán)代持,、專利,、市場推廣費(fèi)等事宜進(jìn)行詢問。其中,，證監(jiān)會(huì)要求小熊電器說明是否涉及虛假交易,、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品信息發(fā)布違規(guī),、虛假宣傳,、是否存在糾紛或潛在糾紛等事宜；并要求其說明前十大客戶的最終銷售情況,，是否實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售等情況,。

　　時(shí)至今日，記者并未在網(wǎng)上查詢到小熊電器對(duì)于證監(jiān)會(huì)反饋意見的最新解釋或說明,。不過關(guān)于其屢被詬病的產(chǎn)品質(zhì)量問題,，或許可以從小熊電器的“輕模式”運(yùn)作中挖掘一二。

　　“輕模式”長此以往可還行,？

　　招股書顯示,，2015年到2018年上半年，小熊電器品牌宣傳費(fèi)用一直居高不下且呈逐年遞增之勢(shì),。報(bào)告期內(nèi),，小熊電器的品牌宣傳費(fèi)用分別為 1984 萬元,、3552萬元、8781萬元和 4293萬元,，占營業(yè)收入的比重分別為 2．74％,、3．37％、5．33％和 4．68％,。小熊電器表示,，隨著公司銷售渠道的不斷擴(kuò)展，未來公司將進(jìn)一步加強(qiáng)“小熊”品牌宣傳力度,，品牌和產(chǎn)品推廣的范圍與方式也會(huì)增加,。公司將通過戶外廣告、明星代言,、互聯(lián)網(wǎng)新媒體等推廣方式推廣“小熊”品牌,，公司市場推廣費(fèi)用將持續(xù)增長，甚至可能超過銷售收入的增長幅度,，對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績存在一定影響,。

　　再來看研發(fā)投入，與營銷上“大手筆”支出所不同的是,，小熊電器的研發(fā)費(fèi)用支出在當(dāng)期營收中的占比一直都不足2％,。有錢請(qǐng)代言沒錢做研發(fā)的消費(fèi)行業(yè)特性，在小熊電器身上也表現(xiàn)得較為明顯,。2015年,、2016年、2017年以及2018年上半年,，小熊電器用于研發(fā)投入的費(fèi)用分別為992萬元,、1653萬元、2508萬元,、1695萬元,，占營業(yè)收入比重為1．37％、1．57％,、1．52％,、1．85％，甚至還沒有營銷投入的一半,。

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　　對(duì)比同行，2015年,、2016年,、2017年、2018年這四年,，九陽股份的研發(fā)投入占當(dāng)期營收比重分別為2．95％,、2．97％,、3．68％、3．64％,；蘇泊爾的研發(fā)投入占當(dāng)期營收比重分別為2．88％,、2．95％、2．71％,、2．62％,；愛仕達(dá)的研發(fā)投入占當(dāng)期營收比重分別為3．86％、4．09％,、4．23％,、4．56％；新寶股份的研發(fā)投入占當(dāng)期營收比重分別為2．95％,、3．00％,、3．28％、3．26％,。從中可以看出,，小熊電器的研發(fā)投入低于行業(yè)水平，甚至不足行業(yè)的一半,。

　　對(duì)研發(fā)的輕視程度在小熊電器公司員工情況中也可得以窺見,。記者在其招股書中看到，截至 2018 年 6 月 30 日,，小熊電商共有員工 2371 人，其中1644人系中專及以下學(xué)歷,，占比70％左右,，主要都是生產(chǎn)人員，兩千多人中僅有9人是碩士以上學(xué)歷,。如此帶來的后果也是顯而易見的,，在小熊電器宣稱擁有的369項(xiàng)專利中，有231項(xiàng)為外觀專利,，僅有10項(xiàng)為發(fā)明專利,。

　　有評(píng)論認(rèn)為，這種不鍛造核心技術(shù)能力,，一味注重銷售額增長的“輕模式”意味著如果不能在一段時(shí)期內(nèi)推出適合市場的產(chǎn)品,，小熊電器的經(jīng)營就有可能遭遇風(fēng)險(xiǎn)，其IPO進(jìn)程堪憂,。

　　“小家電產(chǎn)品的歷史遠(yuǎn)不如電視,、冰箱、洗衣機(jī)等大家電悠久,?！庇袠I(yè)內(nèi)人士從整個(gè)小家電行業(yè)的發(fā)展路徑進(jìn)行點(diǎn)評(píng),，這也就意味著小家電品牌的發(fā)展還不夠成熟，產(chǎn)品不合格問題頻發(fā),，一些公司為了眼前的利益過于注重產(chǎn)品的營銷而非研發(fā),。長遠(yuǎn)來看，這些公司的企業(yè)核心競爭力是堪憂的,。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授董虹也表示,，在互聯(lián)網(wǎng)普及的當(dāng)下，營銷的確有著舉足輕重的地位,，但作為家電制造企業(yè),，研發(fā)才是立足的基石，若“重營銷,，輕研發(fā)”,，長此以往，小熊電器將可能面臨市場份額萎縮的風(fēng)險(xiǎn),，畢竟消費(fèi)者要買的是質(zhì)量,，并非明星的“臉蛋”。