ASML 首席執(zhí)行官彼得·溫尼克 (Peter Wennink) 周三表示，在限制購買國外制造的科技產(chǎn)品的情況下,，中國尋求開發(fā)自己的半導體設(shè)備是“合乎邏輯的”,。

　　ASML是歐洲市值最大的科技公司，主導著光刻工具市場——制造計算機芯片所需的重要設(shè)備,。上周,，該公司公布了強勁的第一季度收益，并表示中國的銷售額將會增加,，因為中國芯片制造商急于購買不受美國主導的限制的舊工具,，荷蘭政府表示將在 3 月份采用這些限制。

　　Wennink 在周三的 ASML 年度會議上表示,，他并不擔心日本,、美國或中國的競爭對手即將制造出尖端的商業(yè)光刻產(chǎn)品,。“但這當然有可能發(fā)生,，因此我們必須繼續(xù)獲得進入中國的市場準入權(quán),，這是絕對必要的”，中國是全球最大的計算機芯片市場,?！笆袌鰷嗜雽ξ覀兒臀覀兊闹袊蛻粢粯又匾彼f,。

　　他說,，美國,、中國和歐洲的補貼等政策將導致新的制造能力最初沒有得到利用,，從而導致更多的供過于求和短缺，例如 COVID-19 大流行的短缺和目前的供過于求,。但 Wennink 表示,，到本十年末，全球芯片市場仍將翻一番,，達到 1.0 萬億至 1.2 萬億美元,。

　　他說，中國大陸是 ASML 僅次于中國臺灣和韓國的第三個市場,，中國大陸一家未具名的汽車制造商計劃在未來三年內(nèi)生產(chǎn)如此多的電動汽車,，以至于需要“六七家成熟的邏輯半導體工廠”，而這些工廠還沒有已建成,。

　　處于風暴中心的ASML

　　1984 年,，年輕的荷蘭工程師馬丁·范登布林克 (Martin van den Brink) 加入了在荷蘭一個安靜角落新建的企業(yè)——ASML。那時他幾乎不知道,，公司成立 40 年對價值 5800 億美元的半導體行業(yè)如此重要,，以至于它將成為美中芯片戰(zhàn)爭的中心。

　　Van den Brink 現(xiàn)在是該公司的首席技術(shù)官,，實際上擁有關(guān)鍵設(shè)備的市場,，這些設(shè)備需要生產(chǎn)使現(xiàn)代生活成為可能的一切事物的大腦——從汽車和智能手機到電腦、微波爐和飛機,。隨著該公司的高端機器生產(chǎn)出的芯片也可以用于最先進的武器和人工智能設(shè)備,，ASML 實際上被視為美國國家安全的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施.

　　Van den Brink 說：“我從沒想過會成為今天的樣子?！?/p>

　　在公司工作的近四年時間里,，ASML 已經(jīng)從一個與尼康、佳能和Ultratech 等公司競爭的小公司發(fā)展成為全球唯一的超高端半導體光刻設(shè)備制造商,。它的崛起使其成為歐洲最有價值的科技公司,，市值超過 2470 億美元——是其客戶英特爾公司的兩倍多,。在一個設(shè)備通常成本為 1000 萬美元的行業(yè)中，ASML 為其目前的頂級產(chǎn)品要求約 1.8 億美元,。盡管最近芯片市場疲軟,，但 ASML 仍在增長，其長期前景似乎完好無損,，這要歸功于對計算能力永無止境的需求,。

　　“這是一家世界離不開的公司，”丹佛 NZS Capital LLC 的基金經(jīng)理 Jon Bathgate 說,，該公司管理著約 20 億美元資產(chǎn),，其中 ASML 是其最大的持股之一?！八麄冇?20 年的領(lǐng)先優(yōu)勢……投資者已經(jīng)清楚地意識到 ASML 作為一家公司的重要性以及復制它的難度,。這是一個具有長期增長風的自然壟斷。那是獨一無二的,?！?/p>

　　隨著 21 世紀地緣政治的芯片成為上個世紀的石油，ASML 的非凡成功使其直接成為美中緊張局勢加劇的十字準線,。隨著美國關(guān)注半導體的戰(zhàn)略重要性,，總統(tǒng)唐納德特朗普和喬拜登已盡一切努力確保中國在芯片方面落后幾代。沒有哪家公司比 ASML 對這項工作更重要,。

　　“大多數(shù)工業(yè)界和政府人士認為,，光刻工具是西方政府設(shè)置的最強大的瓶頸，”塔夫茨大學國際史副教授,、《芯片戰(zhàn)爭》一書的作者克里斯米勒說,。“正因為如此,，人們一直非常關(guān)注ASML,。”

　　ASML 的許多高端機器被禁止在中國銷售,，它正在做唯一能保持其幾乎無法逾越的領(lǐng)先優(yōu)勢的事情：制造更先進的機器,。它的下一個裝置大約有阿姆斯特丹一室公寓那么大，將于 2025 年上市,。標價超過 3.8 億美元——比波音 787 夢想飛機還貴——它將能夠在更小的硅晶圓上蝕刻更精致的圖案,。ASML 已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于競爭對手，確保在可預(yù)見的未來沒有人能像它所做的那樣,。它唯一真正的障礙將是技術(shù)限制——建造可行且經(jīng)濟的大規(guī)模生產(chǎn)機器,。

　　“即使有人能夠趕上我們今天的水平，我們也將確保在 10 年內(nèi)我們以完全不同的模式運營,，”該公司首席財務(wù)官 Roger Dassen 在接受采訪時表示,?！斑@是我們保護自己地位的最佳方式......所以你可以趕上我們今天的位置，但到那時我們將處于不同的位置,?！?/p>

　　2019 年，在特朗普政府的壓力下,，荷蘭政府扣留了出口許可證,，使 ASML無法向中國的半導體代工廠出售其頂級極紫外光刻機或 EUV 光刻機。然后,，在拜登政府的推動下,，荷蘭進一步收緊了限制。其 3 月份的額外限制計劃將限制更高級版本的 ASML 較舊的浸入式深紫外線或 DUV 光刻機的出口,，這些光刻機可與其他技術(shù)一起使用,，以制造強大芯片。

　　“ASML 的業(yè)務(wù)風險在很大程度上取決于兩件事：首先,，是否會禁止某種 DUV 設(shè)備類型,，例如最先進的設(shè)備,，或者將來是否會全面禁止 DUV,，這將會產(chǎn)生更嚴重的影響，”德國智庫Stiftung Neue Verantwortung的項目經(jīng)理 Julia Hess 說,?！捌浯危绾闻c擁有競爭公司的國家(例如日本)保持一致,?！?/p>

　　中國正在致力于建設(shè)自己的半導體產(chǎn)業(yè)，投入數(shù)十億美元進行芯片建設(shè),，以趕超美國,。它對舊技術(shù)的購買提高了大部分半導體設(shè)備行業(yè)的收益。這家亞洲巨頭在 10 年前對 ASML 來說是一個四舍五入的錯誤,，到 2022 年是其僅次于中國臺灣和韓國的第三大市場,，占收入的 15% 左右。

　　無法在中國銷售更強大的設(shè)備可能會拖累未來的增長,，但目前 ASML 幾乎無法滿足其在中國以外的需求,，并表示禁令“沒有實質(zhì)性影響”。它的積壓訂單幾乎是年收入的兩倍,，而且它最大的客戶臺積電并未削減資本支出,。此外，美國和歐洲已公布計劃在芯片行業(yè)投資約 1000 億美元,。

　　但 ASML 首席執(zhí)行官 Peter Wennink 仍然認為對中國的封鎖是一個錯誤,，稱這將加速該國開發(fā)自己的芯片設(shè)備的努力,。

　　“如果他們無法獲得這些機器，他們就會自己開發(fā),，”他在接受采訪時說,。“這需要時間,，但最終他們會到達那里……你給他們的壓力越大,，他們就越有可能加倍努力?！?/p>

　　不過,，這也不是一個簡單的任務(wù)。

　　據(jù)ASML CFO Dassen介紹 ,，ASML 擁有 5,000 家供應(yīng)商,，提供從軟件到錫和鎢的各種產(chǎn)品，并與制造其關(guān)鍵多層鏡的Carl Zeiss AG等公司建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系 ,，ASML 運行著一個難以匹敵的全球生態(tài)系統(tǒng),。

　　“很多 ASML 的技術(shù)都沒有在藍圖上，”他說,?！八嬖谟谌藗兊哪X海中。而且您不僅需要藍圖,；你需要它周圍的一切和整個供應(yīng)鏈,。你必須建立一個替代的蔡司等。這是一項艱巨的任務(wù),。你不是在談?wù)搸讉€月或幾年,。你說的是十年或更長時間才能復制這樣的東西?！?/p>

　　看看這家公司——總部位于一個以運河,、自行車和咖啡店而聞名的國家——如何拼湊出一個龐大的全球生態(tài)系統(tǒng)，就可以看出為什么 ASML 在中國沒有簡單的解決方法,。

　　“你不可能什么都做,，”Van den Brink 在對問題的書面答復中說，暗指公司的目標收購和合作伙伴關(guān)系,?！澳惚仨氉瞿闵瞄L的事情。并與其他在某些方面比你做得更好的人一起工作,。然后你可以把自己最好的一面和周圍人最好的一面結(jié)合起來,。”

　　ASML 總部位于荷蘭工業(yè)中心地帶整潔的小鎮(zhèn) Veldhoven,，幾十年前幾乎被注銷為飛利浦的無底洞 ,，飛利浦是從中分離出來的荷蘭企業(yè)集團,。它在 1980 年代努力為其設(shè)備尋找買家。1995 年的首次公開募股為其提供了研究所需的資金,，而在 DUV 光刻機方面的突破使其市場份額在 2000 年代初達到近 50%,。然后，一項登月計劃將其提升到了一個全新的水平：EUV 光刻,。

　　一個由美國政府牽頭的 EUV 財團拉攏了 ASML,，以了解該技術(shù)的適銷性。該公司在 EUV 上投入了巨大的賭注,，而其競爭對手對此猶豫不決,，因此在接下來的二十年里，該公司將精力集中在將其帶出實驗室并投入可銷售的機器中,。它與美國三個實驗室的科學家合作,，獲得了英特爾、臺積電和三星電子的股權(quán)投資,，進行了前所未有的市場合作,，收購了Cymer和 HMI等美國主要公司，并在全球簽約了數(shù)百家供應(yīng)商,。到 2018 年,，它已準備好量產(chǎn) EUV 機器，到 2021 年,，它在全球 171 億美元的光刻設(shè)備市場中占有 90% 以上的份額,。

　　EUV 光刻使用較短波長的光，使芯片制造商能夠?qū)?shù)量呈指數(shù)增長的晶體管塞入集成電路,，從而制造出功能強大的芯片。這臺巨大的 EUV 機器在客戶現(xiàn)場完全組裝后大約相當于一輛校車的大小,，需要三到四架波音747 才能交付,。它重達 180 公噸，由 100,000 多個零件,、3,000 根電纜和 40,000 個螺絲組成,，需要超過 2 公里的軟管。

　　作為世界上唯一一家此類機器的制造商,，ASML 已將其競爭對手遠遠甩在身后,，并表明潛在的中國競爭對手的出現(xiàn)將是多么困難。

　　Fabricated Knowledge 的分析師道格拉斯·奧勞克林 (Douglas O'Laughlin) 表示,，“任何人都不可能很快趕上 ASML”,。“有可能出現(xiàn)某種我們現(xiàn)在還不知道的變化,。但所有知道如何做的人都可能為 ASML 工作,?！?/p>

　　能否使用 ASML 最先進的機器決定了哪些公司在該行業(yè)取得成功。英特爾在采用 EUV 機器方面進展緩慢,，因為其去年從保持了近 30 年的全球最大芯片制造商寶座跌落,。臺積電更快地利用了這項新技術(shù)，并且是 ASML 的最大客戶,，根據(jù)分析師的預(yù)測,，今年有望奪得這一頭銜，超越三星并將這家美國公司降到第三位,。

　　截至 2022 年底,，ASML 已交付 180 套 EUV 系統(tǒng)。它計劃今年出貨 60 臺 EUV,，并希望提高制造能力,，以便到 2026 年將其生產(chǎn)的舊 DUV 系統(tǒng)的數(shù)量增加近一倍，達到 600 臺,。它還希望到 2030 年建造多達 30 臺下一臺機器,，被稱為High-NA EUV，計劃在大約兩年內(nèi)用于大批量芯片制造,。

　　行業(yè)研究和咨詢公司 SemiAnalysis 的首席分析師兼創(chuàng)始人迪倫·帕特爾 (Dylan Patel) 表示,，半導體制造商熱衷于購買這種最新機器，因為許多新興技術(shù)需要比目前可用的芯片更強大的芯片,。他說,， Apple Inc.的增強現(xiàn)實耳機具有高密度和持久的電池或有朝一日可以運行 AI 工具 ChatGPT-7 的服務(wù)器等功能，但以目前的技術(shù)這是不可能的,，High-NA EUV 很可能是解鎖它的東西,。

　　也就是說，并非所有人都相信向這些日益復雜的機器過渡會很順利,。倫敦 Redburn 的 Timm Schulze-Melander 表示,，盡管他對 ASML 充滿“尊重和欽佩”，但芯片制造商可能遇到的困難并沒有從該公司的強勁股價中體現(xiàn)出來,。對 ASML 股票的“賣出”評級,。

　　“High-NA EUV 存在巨大的技術(shù)和經(jīng)濟挑戰(zhàn)，而共識并未反映這些挑戰(zhàn),，”他說,。“即使對于現(xiàn)有的 EUV 光刻,，也值得記住的是,，該技術(shù)很難在大批量生產(chǎn)中運行。盡管大肆宣傳，但目前只有 3 家芯片制造商——臺積電,、三星和 SK 海力士——提供采用 EUV 光刻技術(shù)制造的芯片,。”

　　那么 ASML 可以在經(jīng)濟上將其小型化技術(shù)走多遠,？這是一個大問題——不僅僅是擔心中國實體會趕上 ASML,。即使在公司內(nèi)部，也有人擔心最終會限制公司的是技術(shù),。

　　“最大的長期風險是新的光刻系統(tǒng)成本太高且難以生產(chǎn),，” Chip War 的作者米勒說?！癆SML 將把它的High NA 系統(tǒng)上線,，但之后的一代 hyper-NA 仍在開發(fā)中。一些 ASML 工作人員推測,，量產(chǎn)可能太難了,。”