11月14日,，沃倫·巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司披露的13F文件顯示，該公司在三季度買入臺積電（TSM）6006萬股,，價(jià)值41億美元左右,。

　　沃倫·巴菲特以價(jià)值投資為核心，以其投資生涯內(nèi)超高的復(fù)合年化收益率而被熟知，享有“股神”之稱,。對巴菲特略有熟悉的朋友可能知道,，老巴過去通常不會重押科技領(lǐng)域，而是會偏好具有競爭優(yōu)勢的公司,，無論是早年的可口可樂,，還是喜詩糖果，還有近些年的蘋果,，追求的是需求穩(wěn)定,，增長或許緩慢，但銷售也穩(wěn)定的公司,。

　　受該消息刺激,，11月15日，A股半導(dǎo)體板塊也走出了一記波瀾壯闊的上漲,，中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)上漲6.50%,，30多家半導(dǎo)體相關(guān)上市公司漲幅達(dá)10%。

　　有專業(yè)人士表示,，伯克希爾買入臺積電,，或基于相信世界已離不開臺機(jī)電生產(chǎn)的產(chǎn)品，只有包括臺積電在內(nèi)的少數(shù)公司能夠累積資本來提供半導(dǎo)體,，而半導(dǎo)體對人們的生活愈來愈重要,。

　　這背后隱藏的含義有兩點(diǎn)，一個(gè)是半導(dǎo)體的重要性無可替代,，而臺積電又是半導(dǎo)體行業(yè)中的佼佼者,。按照老巴一貫的投資思路，臺積電在他眼里或許就是一家需求穩(wěn)定,，銷售穩(wěn)步增長的公司,。

　　巴老小試牛刀

　　整個(gè)三季度，伯克希爾一共建倉3只股票,，花費(fèi)約90億美元,。2022年的前三季度，伯克希爾花費(fèi)了近660億美元,，相比2021全年在股市的“消費(fèi)”,，將是后者的13倍。截至2022年三季度末,，伯克希爾股票持倉市值為2960.97億美元,。

　　從占比來看，伯克希爾本次買入臺積電的持倉占其總倉位不到2%,，但伯克希爾本身持股較為集中,，目前臺積電已成為其第十大持股個(gè)股,，而伯克希爾也成為了臺積電第五大股東。按照巴菲特的風(fēng)格,，小試牛刀之后,，未來或許還會進(jìn)一步買入臺積電。

　　2016年,，伯克希爾開始購買蘋果公司股票,，到2018年年中，其累計(jì)持有蘋果的股份也不過5%,，耗費(fèi)了360億美元,。而隨著后續(xù)蘋果股票的不斷上漲，市值隨之持續(xù)推升,，占伯克希爾投資組合將近40%之高,。

　　因此，也難怪資本市場對于巴菲特買入臺積電,，有如此之大的反應(yīng),。

　　臺積電現(xiàn)狀

　　財(cái)聯(lián)社11月9日電,，據(jù)《華爾街日報(bào)》9日消息,，知情人士稱，臺積電計(jì)劃未來幾個(gè)月內(nèi)宣布在美國亞利桑那州菲尼克斯市北部新建一座尖端半導(dǎo)體工廠,，毗鄰2020年宣布建造的120億美元綜合工廠,，投資規(guī)模據(jù)悉與此前項(xiàng)目大致相同。報(bào)道稱,，臺積電計(jì)劃建造的新工廠將以3納米制程生產(chǎn),。

　　而臺積電最新美股股價(jià)為72.80美元（11月14日收盤價(jià)），市值3776億美元,，相比年內(nèi)創(chuàng)下的最高點(diǎn)將近腰斬,，其股價(jià)在11月初一度下探到59.43美元/股。因此,，三季度可以說是臺積電今年股價(jià)的最低點(diǎn),，本月以來，臺積電股價(jià)已反彈約20%,。

　　財(cái)聯(lián)社11月10日電,，臺積電10月銷售額2102.7億元臺幣，同比增長56%,。今年以來的銷售總額為1.85萬億元臺幣,，同比增長44％。另外,，Q3單季度,，臺積電毛利率為60.4%，環(huán)比增長1.3個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超預(yù)期,，既是全球晶圓代工龍頭,，同時(shí)增速也最為強(qiáng)勁，堪稱晶圓代工領(lǐng)域的蘋果公司,。

　　更有意思的是,，臺積電第一大客戶也是蘋果公司。巴菲特此舉攻入臺積電,，算是把蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上高附加值的環(huán)節(jié)都分了一杯羹,。

　　行業(yè)現(xiàn)狀

　　在方正證券科技首席分析師陳杭看來，美股的半導(dǎo)體板塊見底了,。他對媒體表示,，巴菲特買入臺積電可能有以下幾方面原因：

　　基于國產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)，陳杭給出了三個(gè)基本面周期+五個(gè)情緒指標(biāo)的研究體系,?；久嬷芷诎ɑ趲齑娴南M(fèi)類半導(dǎo)體、基于產(chǎn)品的創(chuàng)新類半導(dǎo)體,、基于國產(chǎn)替代的“抗美”半導(dǎo)體,；情緒指標(biāo)則包括跌幅、估值,、美股跌幅與反彈,、機(jī)構(gòu)持倉、政策應(yīng)對等方面,。

　　結(jié)論是拐點(diǎn)已至,，目前正是國產(chǎn)鏈條半導(dǎo)體的上行上臺階拐點(diǎn)，也是消費(fèi)類芯片庫存高位拐點(diǎn),，利空出盡的圓弧底拐點(diǎn),。

　　從消費(fèi)類半導(dǎo)體來看，2022年四季度開始是庫存高位拐點(diǎn),，盡管還要2-3個(gè)季度主動去庫存,，但2022年是前高后低，2023年是前低后高,，預(yù)計(jì)2023年二季度和三季度出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn),，同比環(huán)比將大幅改善，基本面差無可差的情況下,，提前半年修復(fù)反彈,。

　　因此，也就不難理解資本市場對于半導(dǎo)體行業(yè)突然的“亢奮”,，尤其是消費(fèi)類半導(dǎo)體行業(yè)的數(shù)據(jù)依然低迷的情況下,，資金博弈的都是預(yù)期,。

　　截至11月14日，美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已經(jīng)從10月13日2089.82的低點(diǎn)大漲30%,，進(jìn)入技術(shù)性牛市,。美股中比較有代表性的半導(dǎo)體公司如英偉達(dá)、阿斯麥,、臺積電等,，股價(jià)也都觸底大漲。

　　拐點(diǎn)臨近,？

　　除了臺積電以外,，我們再關(guān)注到其他的一些知名晶圓廠商。

　　11月9日,，封測大廠日月光宣布,，10月合并營收641.71億新臺幣，環(huán)比下滑3.7%,，同比增長21.7%,，創(chuàng)單月次高。累計(jì)今年前10月營收5576.26億新臺幣,，同比增長23.97%,。Q4稼動率方面，公司預(yù)期整體稼動率約75%-80%,。

　　SUMCO（勝高）8日公布第三季度財(cái)報(bào),，公司營收同比增長至1162億日圓,，營業(yè)利益同比增長104%至302億日圓,，純益同比增長92%至204億日圓。公司表示,，業(yè)績提升主要來自數(shù)據(jù)中心及車用需求擴(kuò)大,，邏輯芯片與存儲芯片用12寸晶圓需求持續(xù)高于供給，8寸晶圓產(chǎn)能持續(xù)滿載,，6寸以下晶圓供不應(yīng)求趨緩,。

　　11月10日，中芯國際發(fā)布2022年第四季指引稱,，第四季度,，受手機(jī)、消費(fèi)領(lǐng)域需求疲弱,，疊加部分客戶需要緩沖時(shí)間解讀美國出口管制新規(guī)而帶來的影響,，銷售收入預(yù)計(jì)環(huán)比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之間,。根據(jù)前三季度業(yè)績和四季度指引中值,，公司全年收入預(yù)計(jì)在73億美元左右,，同比增長約34%，毛利率預(yù)計(jì)在38%左右,。全年資本支出計(jì)劃從50億美元上調(diào)為66億美元,。

　　11月11日，中芯國際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍在業(yè)績說明會上表示,，公司依據(jù)市場長期需求進(jìn)行中長期的資本開支規(guī)劃,，建設(shè)進(jìn)度有可能根據(jù)市場變化、采購周期,、成本等因素進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,。“未來5-7年,，公司有中芯深圳,、中芯京城、中芯東方等總共約34萬片12英寸新產(chǎn)線的建設(shè)項(xiàng)目,?；谶@些項(xiàng)目長遠(yuǎn)安排的原因，公司要支付長交期設(shè)備提前下單的預(yù)付款,，因此今年全年資本支出從50億美元上調(diào)為66億美元,。”

　　11月10日,，華虹半導(dǎo)體總裁兼執(zhí)行董事唐均君在第三季度業(yè)績說明會上表示,，無錫第二次增資擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目已在抓緊實(shí)施過程中，目前正在推進(jìn)機(jī)臺翻錄和設(shè)備調(diào)試立項(xiàng),?！耙延屑s55%機(jī)臺完成了翻錄。由于設(shè)備導(dǎo)入,、工藝及設(shè)備立項(xiàng)等因素,，這塊產(chǎn)能預(yù)計(jì)明年二季度完全釋放，主要聚焦五大特色工藝平臺,?！?/p>

　　綜合上述多家國內(nèi)外知名晶圓廠商近期表現(xiàn)及未來展望可知，日月光10月營收環(huán)比下滑但同比高速增長,；SUMCO產(chǎn)品供不應(yīng)求,；中芯國際業(yè)績受美國出口管制新規(guī)影響，但依然保持一定幅度增長,，同時(shí)上調(diào)全年資本開支,；華虹半導(dǎo)體抓緊擴(kuò)產(chǎn)。

　　雖說近期聽到了不少來自媒體的有關(guān)半導(dǎo)體行業(yè)周期遇冷,、過冬等偏消極的看法,，但似乎在金融投資分析師看來,，更多的是機(jī)會。在產(chǎn)業(yè)界,，不少半導(dǎo)體公司仍然在增加資本開支與擴(kuò)產(chǎn),。

　　寫在最后

　　筆者清晰記得，去年業(yè)內(nèi)都還在大談缺芯,，而今年前三季度,，半導(dǎo)體行業(yè)似乎就急轉(zhuǎn)直下，不少媒體也在大肆渲染“芯片寒冬”的到來,，而巴菲特的這次買入,，或許意味著行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)，甚至已然到來,。

　　這里的邏輯,，不是因?yàn)榘头铺氐馁I入，行業(yè)拐點(diǎn)才變得不遠(yuǎn),，而是巴菲特的買入一定是基于其本人以及主導(dǎo)的伯克希爾公司對行業(yè)的理解,，對臺積電的理解，感受到行業(yè)未來發(fā)展的巨大潛力,，才會做出買入的選擇,。

　　當(dāng)然，行業(yè)拐點(diǎn)是不是真正到來或臨近,，最終還是需要一步步驗(yàn)證,，看實(shí)際需求端的反應(yīng)，看邊際數(shù)據(jù)的改善情況,。只是,，資本市場上聰明的投資者，總是先知先覺,，提早感受到行業(yè)溫度的變遷,，如此方能從市場錯(cuò)誤的定價(jià)中賺取對行業(yè),、對公司深度認(rèn)知的收益,。

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