去年7月以來,，半導體行業(yè)進入大跌趨勢,，申萬指數(shù)跌幅將近50％，5月份以來雖然有小幅回升,，但回升幅度不足10％,，經(jīng)過兩年的高速發(fā)展,，目前需求和創(chuàng)新略有不足，半導體行業(yè)有可能進入下行周期,。

終端需求不足

半導體產(chǎn)品的下游需求涉及到生活的各個方面,，主要包括新能源汽車，風電光伏,，人工智能,，5G等，受中美貿(mào)易摩擦及全球疫情的影響，半導體芯片的需求有所下滑,。不過在美國聯(lián)合全球其他國家禁止銷售芯片給我們的時候,，我國正在加快國產(chǎn)化進程，從 實力來看,，我國有能力實現(xiàn)國產(chǎn)化,，只是時間問題，打破美國壟斷,，芯片的價格有望回落,。

半導體行業(yè)周期

半導體的行業(yè)周期一般幾年就會經(jīng)歷一次，需求爆發(fā),，漲價,，擴產(chǎn)，釋放產(chǎn)能,，需求疲軟，過剩,，價格下跌,。在此之前半導體行業(yè)經(jīng)歷了兩年的高速發(fā)展，產(chǎn)能得到釋放,，相關(guān)公司股票的估值虛高,，如果業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn)失敗的。股票有可能會大幅下跌,。

技術(shù)和創(chuàng)新仍有差距

國家對于半導體行業(yè)的政策支持開始于2016年,，提出鼓勵集成電路等先進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，2020年提出從稅收,，投融資,，進出口，知識產(chǎn)權(quán),，國際合作等方面推動集成電路發(fā)展,。2021年十四五規(guī)劃中提出加快集成電路關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。半導體行業(yè)是國家經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一,，也是技術(shù)壁壘非常高的產(chǎn)業(yè),，目前技術(shù)和創(chuàng)新較發(fā)達國家仍有一定差距。

半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈龐大而復雜,，核心產(chǎn)業(yè)鏈,，包括設(shè)計、制造,、封裝測試,；上游支撐產(chǎn)業(yè)鏈，包括半導體設(shè)備、材料,、生產(chǎn)環(huán)境,；中游下游需求產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋汽車電子,、消費電子,、通信、計算機,、5G等領(lǐng)域,。

半導體行業(yè)發(fā)展分析

價格現(xiàn)狀

費城半導體指數(shù)是全球半導體行業(yè)景氣程度的主要指標之一。2022年1月份以來,，費城半導體指數(shù)出現(xiàn)了震蕩下滑,，近十年來，指數(shù)首次出現(xiàn)了如此大幅度的下跌,。

對比中國的半導體行業(yè)來看,，2021年7月底8月初，申萬半導體行業(yè)指數(shù)開始下滑,，截止目前反彈動力不足,。而在指數(shù)下跌之前，市盈率提前一個月左右開始下滑,，說明實體產(chǎn)業(yè)受影響,，影響了投資者的信心。

供需（產(chǎn)業(yè)鏈）關(guān)系分析

（1） 半導體供應(yīng)面寬松

2021年全球半導體行業(yè)銷售額總計5559億美元,，創(chuàng)歷史新高,，與2020年的4404億美元相比增長26．2％，2021年半導體設(shè)備銷售量為1026．4億美元,，相比2020年的711．9億美元,，增長44．2％。而最新的2022年一季度,，半導體設(shè)備的銷售量為246．9億美元,，略高于2021年第一季度的235．7億美元。持續(xù)增加半導體銷售量和半導體設(shè)備銷售量,，說明半導體的供應(yīng)面還是比較寬松的,。

（2） 中國市場需求偏弱

2019年和2020年，是中國半導體行業(yè)發(fā)展最迅猛的一段時間,，指數(shù)不斷上漲,。但2020年9月15日，隨著芯片供應(yīng)正式停止,，“缺芯”導致我國的半導體需求量大幅下滑,。終端產(chǎn)品方面,，中國手機和汽車市場表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)重要城市,，包括北京,，上海，深圳等受疫情影響持續(xù)封閉,，影響了全國消費者對包括手機在內(nèi)的非必要消費品的消費熱情,。汽車方面，受疫情影響進口零部件短缺,，涉及長三角地區(qū)的國產(chǎn)零部件體系供應(yīng)商無法及時供貨,，有的甚至完全停工、停運,，加之物流效率降低和運輸時長不可控,，導致生產(chǎn)不暢問題突出。預(yù)計國內(nèi)消費電子,、汽車市場低迷的情況后市仍將持續(xù),。

（3） 中國半導體進口量回落

中國對集成電路的進口量，從另一個角度反映了中國對半導體需求放緩的現(xiàn)狀,。目前集成電路的進口量雖然好于2019年和2020年,，但較2021年有明顯的回落。最新數(shù)據(jù)顯示5月份中國集成電路進口量459億個,，同比下降8．6％,。進口量雖然小幅回落,，但進口依存度仍然較高,，而且進口金額居高不下。所以發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)必須依靠自己,，不過目前中國仍然是全球半導體需求的主力軍,。

政策分析

中國半導體行業(yè)的發(fā)展核心是集成電路領(lǐng)域，十四五是中國半導體行業(yè)謀求更大發(fā)展的關(guān)鍵時期,，國家從利用外資,，知識產(chǎn)權(quán)保護，稅收政策優(yōu)惠等多個層面支持集成電路的發(fā)展,，在《十四五國家信息化規(guī)劃》和《十四五數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》中提出加快集成電路關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān),，搶先布局前言技術(shù)融匯創(chuàng)新，推進前沿學科和交叉研究平臺建設(shè),，重點布局下一代移動通信技術(shù),，量子信息。第三代半導體等新興技術(shù),。除了國家層面,，各省市也出臺相應(yīng)的政策扶持半導體行業(yè)發(fā)展。

?特殊因素分析?

6月25日，韓國媒體引用集邦數(shù)據(jù)并發(fā)表觀點表示中國企業(yè)在全球前十大晶圓代工廠商中的份額綜合已經(jīng)超過了10％,，前十的名單中,，中國臺灣和大陸合計7家企業(yè)在其中，尤其是臺灣的臺積電,，份額超過50％,。從這份排名中我們可以看到中國的半導體行業(yè)確實取得了較好的成績，但是半導體市場上涉及到較多的政治因素,，正在干擾全球半導體行業(yè)的健康發(fā)展,，所以這份成績單是鼓勵也是威脅。另外,，我國從事半導體的企業(yè)超過10萬家,，營收過億的企業(yè)實際占比非常低。所以我們還是要加強研發(fā)創(chuàng)新,，代工不是終極目標,，設(shè)計創(chuàng)新最重要。

數(shù)據(jù)來源：全球TMT

《2022年6月大宗商品系列報告半導體行業(yè)發(fā)展分析短報告》

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