事件：4月28日，公司發(fā)布2022年一季報，22Q1實(shí)現(xiàn)營收1．84億元,，同比增長62％；歸母凈利潤0．32億元,，同比增長398％。

22Q1持續(xù)放量，業(yè)績增長超預(yù)期。受益于行業(yè)高需求及設(shè)備持續(xù)放量,，公司22Q1實(shí)現(xiàn)營收1．84億，同比增長62％,；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0．32億,，同比增長398％；扣非后歸母凈利潤0．31億,，同比增長580％。公司利潤增速遠(yuǎn)超收入增速,，盈利能力大幅提升,，主要得益于1）銷售毛利率達(dá)38．75％，同比提升2．9 pcts,；2）期間費(fèi)用率27．31％,，同比下降5．7 pcts。

半導(dǎo)體設(shè)備景氣度持續(xù)向好,，公司持續(xù)受益,。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額較2020年激增44％,，創(chuàng)歷史新高,，中國大陸再次成為半導(dǎo)體設(shè)備的最大市場，銷售額增長58％，達(dá)到296億美元,。2022年國內(nèi)設(shè)備銷售額有望繼續(xù)維持高增長態(tài)勢,，中芯國際京城／上海／深圳、華虹無錫等成熟邏輯產(chǎn)線,，士蘭微,、華潤微、上海積塔等功率產(chǎn)線,，天岳先進(jìn)等三代化合物產(chǎn)線均在加速擴(kuò)產(chǎn),，長存、長鑫二期也進(jìn)入設(shè)備采購高峰期,。公司作為國產(chǎn)涂膠顯影設(shè)備龍頭,，隨著多個晶圓廠加速擴(kuò)產(chǎn)疊加國產(chǎn)化率提升，業(yè)績將持續(xù)受益,。

在手訂單充足,，定增助力公司產(chǎn)能。下游晶圓廠,、封裝廠產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,，帶動公司訂單量持續(xù)增長。2022Q1公司存貨和合同負(fù)債大幅增長,，其中存貨10．82億,，同比增長103％，合同負(fù)債4．34億,，同比增長169％,，驗(yàn)證公司在手訂單充裕。定增方面,，上海臨港基地,、沈陽二期項目將滿足公司未來前道設(shè)備快速增長的排產(chǎn)需求，提升現(xiàn)有量產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的供貨能力,。

前道設(shè)備持續(xù)放量,，助力公司業(yè)績增長。公司前道涂膠顯影設(shè)備下游客戶覆蓋邏輯,、存儲,、功率器件及其他特種工藝等多家國內(nèi)廠商；其中,，offline設(shè)備已批量銷售,，I－line涂膠顯影機(jī)已經(jīng)通過部分客戶驗(yàn)證并進(jìn)入量產(chǎn)銷售階段；KrF涂膠顯影機(jī)已經(jīng)通過客戶ATP驗(yàn)收,。前道清洗設(shè)備方面,，也已獲中芯國際,、上海華力、廈門士蘭集科等多家Fab廠商的批量重復(fù)訂單,。未來前道設(shè)備將持續(xù)放量,，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。

盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2022－2024年營業(yè)收入13．2／18．8／25．0億元,，歸母凈利潤1．4／2．2／3．1億元,，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：1）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險,；2）半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)研發(fā)風(fēng)險,；3）下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險。