美國半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)想以400億美元（約合人民幣2550億元）收購英國芯片IP巨頭Arm,，這起半導(dǎo)體史上最大規(guī)模的收購案,，除了交易雙方幾乎沒有人贊成,，包括英偉達(dá)的主場——美國。

　　當(dāng)?shù)貢r間12月2日,，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC ）宣布,，正在通過行政訴訟阻止英偉達(dá)收購Arm，理由是合并后的公司將有手段和動機扼殺下一代創(chuàng)新技術(shù),，同時有可能幫助英偉達(dá)不公平地削弱競爭對手,。

　　觀察者網(wǎng)注意到，F(xiàn)TC透露的行政審判時間定在明年8月,，而英偉達(dá)與Arm擁有方日本軟銀達(dá)成的最晚收購時間則是明年9月,。除此之外，英國和歐盟反壟斷機構(gòu)也正在對這起收購案進(jìn)行審查,，并持負(fù)面態(tài)度,。

　　當(dāng)然，作為Arm公司的最大市場之一,，中國監(jiān)管機構(gòu)的態(tài)度也至關(guān)重要,。

　　有資深半導(dǎo)體行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，中國監(jiān)管機構(gòu)一直沒有對英偉達(dá)并購Arm一案表態(tài),，就是因為該收購案在歐美都很難通過,。雖然英偉達(dá)是美國市值最高的半導(dǎo)體公司，但美國還有高通,、AMD,、英特爾,、谷歌、蘋果等眾多需要用到半導(dǎo)體技術(shù)的科技公司,，美國監(jiān)管機構(gòu)不得不考慮這些科技巨頭的反壟斷訴求,。

　　當(dāng)?shù)貢r間12月2日，F(xiàn)TC競爭局局長霍莉·維多瓦（Holly Vedova）在一份聲明中表示,，該機構(gòu)正在起訴阻止半導(dǎo)體歷史上最大規(guī)模的合并,，以防止芯片公司扼殺下一代技術(shù)的創(chuàng)新渠道。她認(rèn)為,，未來的技術(shù)進(jìn)步需要保持當(dāng)今芯片市場的激烈競爭,，而這項收購將扭曲Arm在芯片市場的作用，可能會導(dǎo)致合并后的公司不公平地削弱英偉達(dá)的競爭對手,，因此FTC應(yīng)該采取積極行動,。

　　Arm總部目前在英國，該公司不制造或銷售成品的半導(dǎo)體或設(shè)備,。但該公司推出的微處理器設(shè)計和架構(gòu),，向包括英偉達(dá)在內(nèi)的諸多科技公司授權(quán)。由于Arm采用業(yè)界所稱的中立,、開放的許可模式,，該公司也常被成為半導(dǎo)體行業(yè)的“瑞士”。

　　Arm的商業(yè)模式 圖片來源：太平洋證券2020年11月研報

　　英偉達(dá)發(fā)起并購前,，Arm已被交易過一次,。2016年7月，日本軟銀宣布以320億美元收購Arm,。隨后在2020年9月,，英偉達(dá)宣布斥資400億美元，以現(xiàn)金加股票的方式從軟銀手中手收購Arm,。根據(jù)英偉達(dá)與軟銀達(dá)成的協(xié)議,，收購將在一年半時間內(nèi)完成，最多可擴展到兩年,，即最早2022年3月,，最晚2022年9月,。

　　從以往的經(jīng)驗來看,，英偉達(dá)對于Arm的收購屬于“縱向收購”，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的并購行為,。通常來說,，相比同類企業(yè)間的橫向并購，縱向收購受到反壟斷機構(gòu)的阻力更小,。但Arm公司對于芯片行業(yè)創(chuàng)新的重要性,，還是引起了各國反壟斷機構(gòu)的重視,。

　　FTC在起訴書中指出，英偉達(dá)以GPU技術(shù)而知名,，該公司還開發(fā)和銷售用于先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù),、數(shù)據(jù)中心中央處理器和計算機輔助駕駛的產(chǎn)品。在這些領(lǐng)域,，英偉達(dá)和重要的競爭對手都依靠Arm的技術(shù)開發(fā)自己的產(chǎn)品,。

　　FTC認(rèn)為，由于Arm的技術(shù)是英偉達(dá)與其競爭對手在多個市場展開競爭的關(guān)鍵因素,，如果實現(xiàn)合并將使英偉達(dá)有能力和動機利用其對Arm技術(shù)的控制來削弱競爭對手,，從而減少競爭，最終導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降,、創(chuàng)新減少,、價格上漲、選擇減少,，傷害數(shù)百萬受益于Arm產(chǎn)品的美國消費者,。

　　FTC的擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。最近一年多來,，在蘋果公司基于Arm架構(gòu)打造出M1系列CPU成功“逆襲”X86架構(gòu),，在“換芯”道路上走的順順當(dāng)當(dāng)后，包括谷歌,、高通等一系列科技公司大受鼓舞,，在打造Arm機構(gòu)芯片上各自發(fā)力。因此,，包括谷歌,、微軟和高通都已向FTC表達(dá)了他們對英偉達(dá)收購Arm的擔(dān)憂。

　　Arm處理器的市場份額 圖源：太平洋證券2020年11月研報

　　目前,，美國審查并購的程序法授權(quán)FTC和司法部反壟斷部門對并購進(jìn)行評估,，并規(guī)定了對并購進(jìn)行審查的時間。如果并購具有反競爭嫌疑,，F(xiàn)TC和司法部有權(quán)提出異議,。FTC目前由兩名民主黨人和兩名共和黨人組成，已經(jīng)以4比0投票通過了對英偉達(dá)收購案的行政起訴,，行政審判計劃于2022年8月開始,。

　　本次FTC提出起訴前，當(dāng)?shù)貢r間11月16日,，英國數(shù)字大臣納丁·多里斯（Nadine Dorries）致信英國反壟斷機構(gòu)“競爭和市場管理局”（CMA）,，指示CMA以競爭和國家安全為由，對英偉達(dá)收購Arm交易進(jìn)行深入的第二階段調(diào)查。

　　今年夏天,，CMA曾對該收購案進(jìn)行第一階段調(diào)查,。該機構(gòu)認(rèn)為，這筆交易存在嚴(yán)重的競爭擔(dān)憂,，可能扼殺多個市場的創(chuàng)新,，而且CMA不相信任何形式的補救措施，可以解決這些已經(jīng)確定的競爭問題,。

　　與此同時,，歐盟委員會也已展開對英偉達(dá)收購的調(diào)查，并認(rèn)為該交易可能導(dǎo)致市場選擇減少,、創(chuàng)新削弱以及半導(dǎo)體產(chǎn)品價格的上升,。“英偉達(dá)收購Arm有可能限制或減少Arm IP的可使用性,，并在多個半導(dǎo)體應(yīng)用市場產(chǎn)生扭曲效應(yīng),。”歐盟競爭事務(wù)專員瑪格麗特·維斯塔格（Margrethe Vestager）表示,。

　　作為全球最大的半導(dǎo)體市場,，中國監(jiān)管機構(gòu)尚未對英偉達(dá)收購Arm一案明確表態(tài)。

　　今年7月,，以爆料獨家消息知名的美國科技媒體“The Information”援引知情人士稱,，雖然中國的監(jiān)管機構(gòu)自今年初以來一直在與英偉達(dá)和Arm對話，但中方的正式審查甚至還沒有開始,。該報道推測,，中方?jīng)]有立即采取行動的一個可能原因是Arm的兩家中國客戶華為和中興反對這筆交易。

　　事實上,，中國是使用Arm技術(shù)最多的市場之一,，國內(nèi)反對聲音早已出現(xiàn)。去年9月,，中國工程院院士倪光南就曾表示,，英偉達(dá)如果并購成功，肯定對中國企業(yè)非常不利,?！八晕蚁嘈盼覀兩虅?wù)部可能會否了這個并購，是不是能夠并購成呢,，也不知道,。總而言之,，ARM將來我們也不能很舒服地用,?！?/p>

　　華為鯤鵬和天津飛騰CPU均采用Arm架構(gòu)

　　但有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示,，也不排除Arm剝離一些資產(chǎn),，最終通過反壟斷審查的可能。2019年初,，醫(yī)藥保健公司百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）宣布將收購新基（Celgene）公司,，交易標(biāo)的高達(dá)740億美元。FTC在2019年末批準(zhǔn)該交易,，條件就是以134億美元剝離某些新基公司的資產(chǎn),。

　　除此之外，英偉達(dá)也再三聲明,，該交易將有利于Arm本身和芯片行業(yè)的發(fā)展,。該公司表示，英偉達(dá)和Arm是互補的,，將投資Arm的研發(fā),，加速其技術(shù)路線圖的實現(xiàn)，并以促進(jìn)競爭的方式擴展其產(chǎn)品組合,。該公司還將致力于保留Arm的開放授權(quán)模式,，并確保其IP可供當(dāng)前和未來所有感興趣的被許可人使用。