2021年,，是元宇宙概念席卷全球的一年,，這個(gè)來自于尼爾·斯蒂芬森科幻小說《雪崩》中的詞匯，在被各界各界賦予新的內(nèi)涵后,，開始在資本市場登堂入室,。

目前,，關(guān)于元宇宙的普遍看法是：它是一個(gè)和現(xiàn)實(shí)世界互通的虛擬空間,，人們可以以虛擬身份生活其中,，進(jìn)行類似現(xiàn)實(shí)世界的生產(chǎn)、商業(yè),、社會(huì)活動(dòng),，乃至構(gòu)建新的社會(huì)形態(tài)。

毫無疑問,，這一是個(gè)宏大的愿景,，涉及的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)種類繁多,，其終極形態(tài)若能實(shí)現(xiàn),，無異于重塑人類社會(huì)。

正因如此,，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下元宇宙吸引了大量資本的目光,，概念企業(yè)大量涌現(xiàn),，相關(guān)概念股在這一年中漲幅驚人,。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在11月1日至12月3日期間,，元宇宙概念板塊平均漲幅近20%,。

為讓投資者理清元宇宙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更好的選擇自己的投資方向,，我們本期內(nèi)容將對當(dāng)前元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資方向做一次簡單梳理,，分析重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的投資前景。

概況：

元宇宙本質(zhì)上是一個(gè)技術(shù),、產(chǎn)業(yè)聚合體,，其實(shí)現(xiàn)主要由VR/AR、人工智能,、大數(shù)據(jù),、云計(jì)算、區(qū)塊鏈,、5G六大技術(shù)支撐,。這和PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代過渡時(shí),，借助觸屏技術(shù)、操作系統(tǒng),、光學(xué),、電池等技術(shù)的實(shí)現(xiàn)突破類似。

而將這些技術(shù)分門別類,，又可以根據(jù)側(cè)重不同,，將元宇宙歸納為三大主要產(chǎn)業(yè)板塊：一是VR/AR等硬件設(shè)備端；二是操作系統(tǒng),、開發(fā)工具等軟件端,；三是云計(jì)算、大數(shù)據(jù),、區(qū)塊鏈,、5G等基礎(chǔ)設(shè)施端。

當(dāng)下,，國內(nèi)元宇宙概念企業(yè),，基本囊括都在這幾大產(chǎn)業(yè)板塊之中，這些企業(yè)在技術(shù)和市場方面均取得了一定領(lǐng)先優(yōu)勢,，比如硬件端的歌爾股份,、京東方，軟件端的騰訊,、字節(jié)跳動(dòng),，基礎(chǔ)設(shè)施端的聯(lián)通、移動(dòng),、華為等,。

硬件端：VR/AR

硬件端向來是變現(xiàn)路徑最順暢的投資板塊之一?；貧w過去,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)PC互聯(lián)網(wǎng)滿足不了社會(huì)需求后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)運(yùn)而生,；當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失殆盡時(shí),，關(guān)于元宇宙的故事便橫空出世了。

在這個(gè)演變過程中,，扮演整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)硬件終端從電腦到手機(jī),，來到了如今正在迅速普及的VR/AR設(shè)備。很大程度上,，元宇宙故事能否講得圓滿,，首先取決于VR/AR設(shè)備能否完成擬真與沉浸的任務(wù)，進(jìn)而作為現(xiàn)實(shí)與虛擬世界接口,，成為元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán),。

從行業(yè)發(fā)展來看,，全球范圍內(nèi)，Meta旗下的的VR一體機(jī)Oculus品牌占據(jù)絕對優(yōu)勢,，僅quest2出貨量已接近千萬臺(tái),，市場份額占比超30%。其整個(gè)Oculus系列產(chǎn)品在Steam VR中占比僅6成,。

蘋果,、索尼則蓄勢待發(fā)，有望明年推出相關(guān)產(chǎn)品,。在國內(nèi),，Pico、HTC,、大朋VR,、愛奇藝等廠商則處于龍頭地位，均有自己的VR一體機(jī)代表產(chǎn)品,。同時(shí),，以亮風(fēng)臺(tái)為代表的AR企業(yè)，正在將AR技術(shù)運(yùn)用到智能制造中,，未來有望迎來快速發(fā)展期,。

總體來看，整個(gè)硬件端的產(chǎn)業(yè)鏈,，涉及傳感器,、顯示屏、處理器,、光學(xué)設(shè)備等環(huán)節(jié),，對國內(nèi)大量上下游企業(yè)來說是一大利好。

國內(nèi)代表企業(yè)：歌爾股份,、瑞芯微,、京東方A,、韋爾股份,、思瑞浦、舜宇光學(xué)科技,、水晶光電

軟件端：游戲,、社交

在軟件端，Unity,、Roblox,、Epic等平臺(tái)型創(chuàng)作引擎是全球范圍內(nèi)的龍頭。其中Unity除了是頭部3D內(nèi)容創(chuàng)作平臺(tái),，同時(shí)還為游戲,、汽車,、電影、建筑工程等領(lǐng)域提供開發(fā)工具,，其3D開發(fā)引擎為全球超50%的電子游戲提供服務(wù),。

值得注意的是，Unity,、Roblox,、Epic均是騰訊投資企業(yè)，疊加自身社交娛樂產(chǎn)品和龐雜的投資版圖,，騰訊因此被認(rèn)為是國內(nèi)最有可能成為元宇宙軟件端的龍頭,，逐步構(gòu)建起元宇宙基礎(chǔ)生態(tài)。

與騰訊一樣被看好的,，還有字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)易,，原因是它們在游戲和社交上地位超然。尤其是游戲,，如果要選擇一個(gè)最先實(shí)現(xiàn)元宇宙雛形的領(lǐng)域,，游戲無疑是離得最近的行業(yè)。好的游戲能讓玩家在沉浸感,、低延遲的前提下,，在游戲內(nèi)進(jìn)行社交娛樂，是可以預(yù)見的最先爆發(fā)的元宇宙產(chǎn)業(yè),。

國內(nèi)代表企業(yè)：騰訊,、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易,、芒果超媒,、三七互娛、完美世界,、天下秀

基礎(chǔ)設(shè)施端：5G,、AI、云計(jì)算,、區(qū)塊鏈

元宇宙中需要對大量數(shù)據(jù)進(jìn)行快速傳輸,，需要依賴大量的通訊基礎(chǔ)設(shè)施。而包括5G,、AI,、云計(jì)算、區(qū)塊鏈在內(nèi)的元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施端的底層技術(shù),，能分別在數(shù)據(jù)傳輸質(zhì)量,、算力、內(nèi)容規(guī)模化生產(chǎn),、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)體系方面提供支持,，這是元宇宙獲得長足發(fā)展的基礎(chǔ)。

比如,，邊緣計(jì)算能幫助終端用戶補(bǔ)足本地,，提升處理效率，總體算力網(wǎng)絡(luò)延遲和延遲網(wǎng)絡(luò)擁堵風(fēng)險(xiǎn),。物聯(lián)網(wǎng)傳感器能極大擴(kuò)展人類五官感知能力,，確保接受元宇宙世界的更多信息等等。

在這些技術(shù)上又有核心優(yōu)勢的企業(yè),，基本以藍(lán)籌股居多,，企業(yè)基本面穩(wěn)健，行業(yè)深耕已久,，即使拋開元宇宙概念,，也都是值得參考的投資標(biāo)的。

國內(nèi)代表企業(yè)：科大訊飛,、?？低暋⒕凹挝?、浪潮信息,、中興通訊

結(jié)語：

站在投資角度來看，當(dāng)前元宇宙概念的主戰(zhàn)場自然是硬件端和軟件端,。硬件端講究成本產(chǎn)出比,，產(chǎn)業(yè)鏈條長，適合國內(nèi)企業(yè),，因此投資機(jī)會(huì)眾多,；軟件端則主要聚焦于游戲、社交娛樂軟件的開發(fā)布局,，優(yōu)勢是可以延續(xù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代人口紅利,，投資回報(bào)快且豐厚。

至于元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施端,，基本是技術(shù)壁壘較高,，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的企業(yè)，并不依賴元宇宙概念,，投資的概念相關(guān)性并不算高,。

當(dāng)然,，目前元宇宙整體仍是發(fā)展初級(jí)階段,，未來能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，有賴于各類技術(shù)迭代和相關(guān)產(chǎn)業(yè)完善，最終結(jié)果必然是各個(gè)鏈條合力而成,，不可預(yù)測性和風(fēng)險(xiǎn)性較高,。

萬變不離其宗，無論是國內(nèi)的虛擬偶像主播也好,，NFT數(shù)字藏品也罷,，只要是投資，總歸都得有基本面作支撐,。而在當(dāng)前概念炒作,、搭順風(fēng)車的企業(yè)不在少數(shù)的情況下，如何甄別,、避坑,，仍是投資者首先需要考慮和面對的問題。