“2000年以來，中國半導體一直處于1.0時代,，各個方向都涌現(xiàn)了一大批創(chuàng)業(yè)公司公司,，大家遵循著叢林法則，優(yōu)勝劣汰,，勝者為王,，出現(xiàn)了一批龍頭企業(yè)。近年來,，特別是科創(chuàng)板的出現(xiàn),，標志著中國半導體進入了2.0時代,。”

       璞華資本投委會主席陳大同近期在接受半導體行業(yè)觀察記者采訪時,，講述了中國半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷,。隨著產(chǎn)業(yè)變遷同時進行的，還有陳大同身份的變換,，自上世紀90年代開始從美國到中國的幾次創(chuàng)業(yè),，到如今的投資人身份，陳大同口中的中國半導體,，五味雜陳,。

璞華資本投委會主席陳大同

野蠻成長的1.0時代

陳大同1989年出國，2000年回國,。按照陳大同的說法,，“當時的中國半導體一片狼藉，我所熟悉的上百家國營半導體公司,，幾乎都破產(chǎn)或者被并購了,。在數(shù)字信息時代來臨的時刻，作為基礎支撐的半導體集成電路產(chǎn)業(yè),，在中國卻岌岌可危,！”
回顧歷史，國內(nèi)半導體之路走的異常艱辛,。
       早在1956年,，國家就制定了《1956年-1967年科學技術發(fā)展愿景規(guī)劃綱要》，把半導體技術列為了我國國民經(jīng)濟建設的重點項目之一?，F(xiàn)在如《我國第一代硅平面集成電路的誕生》等文章,，都還原了那個時代的真實，也有點圣經(jīng)故事的味道,，“神說,，要有‘半導體’，便非常艱難的有了‘半導體’”,。
       2000年開始,，群雄并起，各路豪杰輩出,?！霸?.0時代，幾乎所有的國內(nèi)公司都采取‘國產(chǎn)替代’模式,?！标惔笸J為這是必走之路，就像一個畫家,，必須從臨摹開始學習,?！?br/>       這是一個后發(fā)追趕時代繞不開的模式，PIN TO PIN兼容幾乎成了一條鐵律,，如果不按此出牌,，一心好高騖遠，客戶的第一個問題就會將你擊斃——“有沒有國際大公司在用你的產(chǎn)品,？”
       此外,，“因為消費類電子產(chǎn)品要求比較低，可靠性的要求也不是很高,，許多初創(chuàng)公司的精力放在了消費電子上,，尤其是手機相關的，如基帶,、視頻,、音頻等周邊芯片?！标惔笸硎荆骸斑@類市場有大量的中小企業(yè),，他們面臨激烈的市場競爭，容易接受新創(chuàng)公司的產(chǎn)品,，也就成為芯片創(chuàng)業(yè)公司的第一批客戶,。當時包括君正、展訊,、銳迪科,、兆易創(chuàng)新、匯頂,、卓勝微等,，都是從這方面起步做起來的?！?br/>       這個時期,， “大家?guī)缀醵际枪こ處焺?chuàng)業(yè)，沒有市場經(jīng)驗,，所以許多公司都走了彎路,，但當時競爭沒有那么激烈，短時期內(nèi)是允許你走彎路的,?！标惔笸壑械闹袊雽w1.0時期充滿了多面的故事，這些故事與他身份的變化密切相關,。
       陳大同的親身經(jīng)歷像是整個1.0時代的縮影，代表了一批出國留學,，再到回國創(chuàng)業(yè)的半導體熱血男兒,。
      從1989年開始,，陳大同出國留學并留在硅谷工作數(shù)年；1995年在硅谷聯(lián)合創(chuàng)辦了豪威科技,；2001年,，在上海聯(lián)合創(chuàng)辦展訊通信。兩家公司分別于2000年和2007年在美國納斯達克交易所上市,。
     2008年,，陳大同任北極光創(chuàng)投的投資合伙人；第二年,，他與同樣是企業(yè)家出身的楊鐳創(chuàng)辦了中投第一支海外高科技基金的管理公司——華山資本,。2014 年至今參與創(chuàng)立了半導體產(chǎn)業(yè)基金華創(chuàng)投資（已更名璞華資本）。
      在1.0時代的第一批VC（風險投資）是從2005年開始,，掀起了產(chǎn)業(yè)第一波高潮,。“第一批VC基本都是美元VC,，硅谷很多VC在遇到發(fā)展瓶頸時,，決定試一試中國市場，先后支持了一批中國美元VC基金的創(chuàng)立,，比如金沙江,、北極光、紅杉等,?！?br/>    “中國有上萬支VC基金，但絕大多數(shù)仍不及格,，特點就是跟風,。”
      這是在半導體VC界摸爬滾打十來年的陳大同,，在去年清科年度投資論壇上給出的評價,。主流VC們的身體柔軟的像麥稈，新能源的風,、3D打印的風,、無人機的風、AR/VR的風吹得他們頻頻彎腰,，疲于追風,。“中國有自己的市場和規(guī)律,，硅谷完全不適合中國情況,。”
       到了1.0時代的后半段，“2008年到2013年,，除了華登國際,、華山等少數(shù)幾家，中國主流VC界卻幾乎都不投半導體,?！标惔笸源藖肀磉_VC應有自己獨立思考的重要性：“當大家都不投的時候，你投的半導體公司發(fā)展都特別好,，比如矽力杰,、兆易創(chuàng)新、安集微電子等,，近幾年的上市公司,，幾乎都是那個時候投出來的?！?br/>      在這個野蠻成長的1.0時期,，中國集成電路設計業(yè)銷售額從2000年的一億美元左右，成長到2019年的400多億美元,，20年間漲了400多倍,。但同時期，中國半導體的進口額從一千多億美元漲到了近三千億美元,，市場缺口卻在不斷增大,。
     “ 從2014年成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（大基金）開始，特別是去年科創(chuàng)板的出現(xiàn),，標志著中國半導體進入了2.0時代,。”
       陳大同表示：“2.0時代的主要標志是中國半導體界出現(xiàn)了龍頭企業(yè),。幾年前中國半導體公司能有一兩百億的市值就不錯了,，500億市值更是無法想象，隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn),，一年之內(nèi)上千億市值的半導體公司已經(jīng)有十家以上,，中國半導體產(chǎn)業(yè)終于有了自己的一批龍頭企業(yè)，就像十年前的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),，自從出現(xiàn)了BAT,，就進入了并購整合時期，出現(xiàn)了如今的阿里,、騰訊等龍頭企業(yè),。”

2.0時代開啟半導體產(chǎn)業(yè)黃金時期

科創(chuàng)板出現(xiàn)之前,，半導體企業(yè)要在A股上市可謂困難重重,，就拿兆易創(chuàng)新來舉例,，其IPO排隊從2013年2月一直到2016年8月，期間經(jīng)歷了兩次IPO暫停,；2014年以后,，半導體中概股集體回歸，但回歸后的公司想在國內(nèi)再上市相當艱難,；同時，海外收購半導體公司的重組也困難重重,，耗時許久,。

這些現(xiàn)象，被陳大同稱為“國內(nèi)資本市場的‘腸梗阻’,，VC們千辛萬苦的孵化出一批優(yōu)秀企業(yè),，但無法通過IPO實現(xiàn)資本回報，就不能形成資本的正向循環(huán)放大”,。
      根據(jù)上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金董事長沈偉國今年6月28日在SEMICON 2020上給出的數(shù)據(jù)來看,，目前科創(chuàng)板上市公司共115家，其中集成電路企業(yè)17家,。集成電路板塊從受理到上市平均周期約為6個月,，中芯國際更是創(chuàng)造了19天最快過會紀錄。而在2019年主板上市企業(yè),，平均上會排隊時長近18個月,。
     可見，科創(chuàng)板就是高科技公司（尤其是半導體公司）一條非常及時的綠色通道,。這促使中國半導體產(chǎn)業(yè)進入了2.0時代,。
     陳大同認為2.0時代的開始有四個標志：
      1、創(chuàng)新2.0：創(chuàng)新是2.0與1.0時代的一個重大區(qū)別,，對于企業(yè)來說,，“替代產(chǎn)品已經(jīng)做的成熟之后，就必須開始嘗試進步和創(chuàng)新,?！标惔笸J為半導體企業(yè)不能一直低水平重復，而要一步步往中高端走：“如今一些企業(yè)在做片上系統(tǒng)集成,，把原來的幾顆芯片集成到一顆芯片中去,，這種模式上的創(chuàng)新，能夠顛覆市場形態(tài),，從而橫掃市場,。例如恒玄公司在TWS耳機市場的創(chuàng)新，就是一個成功的案例”,。
     2,、國產(chǎn)替代2.0：最近兩年國際形勢發(fā)生了劇烈變化,，由于中美關系變化的原因，國產(chǎn)替代對國內(nèi)各領域的龍頭企業(yè)來說,，已經(jīng)不僅僅是省成本的問題,，而關乎供應鏈安全。因此對芯片的國產(chǎn)替代需求比原來強上十倍,，幾乎一夜之間出現(xiàn)了許多空白市場,，包括家電、工業(yè),、汽車,、電源、功率,、通信基站等等,。
   “這是各個芯片公司跑馬圈地的機會，窗口期也就兩三年,，此后在每個細分市場中,，都會有一兩家企業(yè)站穩(wěn)腳跟，占據(jù)一定市場份額,。這時,，國內(nèi)的半導體市場格局也會基本確定下來?！标惔笸绱苏f道,。
      3、產(chǎn)業(yè)并購2.0：在1.0時代國內(nèi)很少有并購發(fā)生,，如今出現(xiàn)了一批千億市值的龍頭企業(yè),，開始積極著手產(chǎn)業(yè)并購?？梢灶A見,，5-10年之后，半導體產(chǎn)業(yè)會進入良性發(fā)展成熟期：幾十家龍頭企業(yè)周邊圍繞著幾百上千家初創(chuàng)公司,。初創(chuàng)公司集中于新技術新產(chǎn)品的創(chuàng)新,，一旦技術、產(chǎn)品成熟后,，大公司將會收購,，再利用自己的市場渠道、供應鏈,、品質(zhì)保障和品牌優(yōu)勢,，迅速打開市場，行程產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán),。將來初創(chuàng)公司退出的渠道主要是被并購（預計大于80%）而不是獨立IPO,，這是被歷史證明的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律,。
      4、政府和民間相融合2.0：曾經(jīng)中國的半導體產(chǎn)業(yè)幾乎都是民間行為,，從2014年開始,，政府開始行動，政府和市場出現(xiàn)了互動,。對于投資額大,、回報慢的半導體項目，民間資本很難投資,，而政府積極出手,，正好補上這塊空缺。
     “當然,，如今中國的半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有些過熱，幾乎所有親友都在跟我打聽半導體的事情,?！?.0時代剛開始就引起了瘋狂追捧，陳大同表示：“半導體產(chǎn)業(yè)不應該這么熱,，它就相當于信息時代的修路公司,，是一個把沙子變成芯片，修建信息高速公路,，讓軟件在上面跑的基礎行業(yè),，一個雖然小眾，但特別重要的核心產(chǎn)業(yè),，不應該得到過分的資本追捧,。”
    “現(xiàn)在一些公司估值過高,，很多資本都拼命擠進來,，但有朝一日當資本退潮的時候，對產(chǎn)業(yè)的傷害會非常大,?！?br/>

半導體的人與心

“公司成敗70-80%的因素都取決于CEO，CEO有什么樣的格局,，公司就能做什么樣的高度,。”
        陳大同認為CEO最重要的品質(zhì)就是七個字——眼界,、心胸和執(zhí)行力,。
       眼界，即懂市場,，懂市場的每一個細節(jié),，CEO需從千萬細分市場中,，找到公司最適合做的部分。策略,、公司方向,、產(chǎn)品定義、消費者心理等都是CEO需要考究的地方,。如果CEO總在戰(zhàn)略方案上拍板錯誤,，公司成功的幾率幾乎為零。
       心胸,，即容忍與大度,，知人善任、嚴于律己都是優(yōu)秀的品質(zhì),。需懂得“人聚財散,、財聚人散”的道理，才能吸引好的人才,，組織出一流的團隊,。
執(zhí)行力，即公司的一套組織紀律及管理制度,。公司的決策機制,、獎懲制度、公司文化等都最終決定了公司的運營效率,，即與競爭對手開發(fā)同樣產(chǎn)品時是否能更省資源,、速度更快、質(zhì)量高,、使產(chǎn)品性能達到極致,。
     “投資人去見公司，一定要跟CEO談,，聽他的創(chuàng)業(yè)故事,，如何組織團隊，如何走的彎路,，以及對市場和技術的想法,，如此一來，你就對這個人乃至公司有了基本判斷,?！标惔笸痪湓掽c出了背后的技巧。
      然則,，經(jīng)驗老道如陳大同才能快速地慧眼識英雄,，一般的投資人也需要經(jīng)過市場的不斷捶打，慢慢摸索經(jīng)驗,。陳大同表示：“1,，投資機構一定要有自己的投資邏輯,，不能盲目跟風；2,，要有很好的積累,，在半導體領域，你不一定能成為技術上的專家,，但至少得是半個專家,；3，要有耐心,，我們堅持投了10年,，到兆易創(chuàng)新16年上市開始，才開始有回報,，直到去年的科創(chuàng)板才進入收獲期,。”
     陳大同此前就總結(jié)過投資的三條定律,，分別是：百分之一市場定律,、新市場開拓兩倍時間定律、新技術開發(fā)兩倍時間定律,。這三條定律無一不是從耐心中磨練總結(jié)出來的。
    “敬畏之心”是陳大同此次受訪最后總結(jié)的一個詞：“半導體不是其他產(chǎn)業(yè),，它是國之重器,，半導體人20年走的這些路，還是與國際先進水平差距很遠,。如今工信部,、大基金、地方政府敢于投資半導體,，非常值得尊重,。畢竟半導體投資這件事，是多么難的事情呀,?！?/p>