新浪科技訊 5月13日晚間消息，騰訊控股公告,，5月13日,，騰訊發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報告，2020年Q1騰訊營收1080.65億,，同比增長26%,；凈利潤(Non-IFRS)270.79億，同比增長29%,，高于市場預(yù)期,。

    財報發(fā)布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰,、總裁劉熾平,、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財報電話會議，解讀財報要點,，并回答分析師提問,。

    以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

    巴克萊分析師Gregory Zhao：中國的新冠疫情高峰已經(jīng)過去，公司和整個行業(yè)是否因為疫情出現(xiàn)了什么結(jié)構(gòu)性變化,？用戶行為和公司的經(jīng)營策略又有什么變化,？另外關(guān)于公司二季度的游戲業(yè)務(wù)總體策略，我觀察到包括暴雪公司在內(nèi)的一些游戲開發(fā)商都預(yù)計二季度會有不錯表現(xiàn),，而且國外的疫情還在持續(xù),，公司二季度游戲業(yè)務(wù)的海外部分會不會也有不俗表現(xiàn)？

    劉熾平：我覺得最大的結(jié)構(gòu)性變化,，還是很多企業(yè)開始意識到加強線上運營能力的必要性,，因為疫情期間絕大多數(shù)的線下經(jīng)營活動全部都停止了，將業(yè)務(wù)搬到線上是幫助很多公司維持正常運轉(zhuǎn)的必要手段,，對于消費者和用戶而言亦如是,，疫情條件下的居家隔離促進了線上運營的加速。這個變化促成了眾多行業(yè)趨勢,，比如更多零售業(yè)企業(yè)通過小程序來服務(wù)消費者,，小程序成為這些企業(yè)運營的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施；另外政府管理和公共服務(wù)也搬到線上,，有助于技術(shù)方面投資的長期增加,；騰訊會議可以那些需要遠程辦公的企業(yè),；至于不同行業(yè)受影響的情況，比如在線教育公司也會從這種結(jié)構(gòu)性變化中受益,，因為學(xué)生和家長使用線上手段學(xué)習,，可能會有助于線上教育的普及，再比如在線醫(yī)療服務(wù)平臺可以提供用戶需要的醫(yī)學(xué)知識,，通過網(wǎng)絡(luò)問診,，使用人工智能或者咨詢專業(yè)人員，而且經(jīng)歷疫情之后,，人們的健康意識也會更強,。疫情確實帶來了結(jié)構(gòu)性變化，改變了大家的很多想法,，盡管之前很多用戶已經(jīng)適應(yīng)了移動互聯(lián)網(wǎng),，商家和企業(yè)的真正變化是從這次疫情中轉(zhuǎn)變的,，因為之前的慣性還是比較難與改變的,。公司的投資也將有助于未來布局中占據(jù)優(yōu)勢，幫助公司適應(yīng),，甚至受益于這些結(jié)構(gòu)性變化,。

    詹姆斯·米歇爾：考慮到疫情爆發(fā)的時間線，公司海外游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)的變化曲線相較于國內(nèi)業(yè)務(wù)可能會延遲兩個月,，但是也不完全相同,，因為國內(nèi)居家隔離的情況各地也不同。另外,，因為有些用戶可能由于無法工作,，其在游戲上花的錢也相應(yīng)減少。但是總體而言,，用戶的游戲時間變長,，玩耗時游戲的用戶占比更多，而且玩組隊游戲的人更多,，我猜是因為大家希望通過玩這種游戲來和同事和朋友交流,。展望未來，我們衷心希望海外疫情能早點過去,，像國內(nèi)一樣,，大家的生活可以盡早恢復(fù)正常。公司在疫情期間仍然按照計劃發(fā)布游戲,，比如在日本發(fā)布的《龍族幻想》,，Riot公司這幾天剛剛發(fā)布了卡牌游戲《符文之地傳奇》的手游和PC版，還有射擊游戲《瓦洛蘭特》,，過去一個月有非常不錯的用戶反饋,。

    高盛分析師Piyush Mubayi：公司提到說一季度的流量非常大,，二季度出現(xiàn)了減少，請問四五月份流量減少了多少,？減少的速度有多快,？信息流廣告業(yè)務(wù)是否有類似的變化？二季度和下半年的廣告庫存是否會有很大增長,？

    詹姆斯·米歇爾：你的第一個問題是指公司哪個業(yè)務(wù),？

    Piyush Mubayi：我指的是公司整體業(yè)務(wù)，公司一季度游戲和廣告都非常強,，而根據(jù)公司的表示,，二季度可能會轉(zhuǎn)弱，而且公司對于二季度的展望也比較保守,。

    劉熾平：一季度大家花在屏幕上的時間非常多,，比如玩游戲，看視頻和使用各類的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù),，這種情況從四月份開始開始逐步恢復(fù)正常,，五一之后就完全恢復(fù)到之前的狀態(tài)。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于廣告業(yè)務(wù),，未來表現(xiàn)可能有三個不利因素,，一是一季度因為用戶屏幕時間很長，展示廣告和直接反應(yīng)廣告的投放就會比較多,，而隨著二季度的復(fù)工復(fù)學(xué),，展示廣告的數(shù)量可能就會逐步恢復(fù)正常。第二點,，直接反應(yīng)廣告的運營需要考慮客戶價值,，比如要看流失率的歷史數(shù)據(jù)，這樣就會提高每千次展示廣告和按點擊付費廣告的競價,，進而提高了他們獲取用戶的成本,，當出現(xiàn)像新冠疫情這樣的特殊情況的時候，客戶可能沒有時間去考慮客戶價值的問題,，而當一切恢復(fù)正常之后,，成本提高的情況可能也會恢復(fù)正常，所以這是另外一個風險,。還有第三點,，我們非常確定，那就是國內(nèi)的在線廣告投放平臺,，比如在線視頻網(wǎng)站,，約一半的廣告營收來自跨國公司，而過去幾個星期,，我們觀察到,，之前貢獻另外一半收入的本土企業(yè)韌性很強,，廣告投放變化不大，但是跨國公司的廣告投放卻有很大下降,，我們的猜測是因為這些跨國公司看問題的全球視角,，使得他們在各個國家執(zhí)行的廣告投放策略類似，當然包括中國,。我們此前也討論過關(guān)于廣告庫存需求和投放回報的問題,，即使行業(yè)有庫存的大量增長，公司的廣告業(yè)務(wù)依然可以保持不錯的增長,，因為對于廣告客戶而言,，在騰訊平臺上的投放回報率還是非常非常不錯的。

    麥格理研究分析師Han Joon Kim：公司管理層之前提到了結(jié)構(gòu)性變化的問題,，可否更為詳細地介紹一下,？對此騰訊的業(yè)務(wù)計劃是什么？比如資本支出,，消費者和企業(yè)業(yè)務(wù)占比調(diào)整等等,。

    劉熾平：我想結(jié)構(gòu)性的變化都是大家能夠想象到的事情，而需要看到的是一些企業(yè),，尤其是那些以往做得很成功的企業(yè),，往往都有其自身發(fā)展的慣性,，考慮要投入多少才能做出某種改變,，即使有這種改變的意愿，還需要多方的參與,，培訓(xùn),，供應(yīng)鏈調(diào)整等等，但是疫情讓改變加速,，雖然改變的代價非常高,，而且頗具挑戰(zhàn)。話說回來,，公司在投資方面沒有結(jié)構(gòu)性的變化,，我們在2018年就對業(yè)務(wù)進行了重組，成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群,，升級了我們的策略和產(chǎn)品,，也正是因為此次升級，公司才有實力在疫情期間推出騰訊會議這樣的產(chǎn)品,，并且迅速成為視頻會議行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)品牌,。公司將繼續(xù)加大在消費互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的投入，來驅(qū)動,，加速和擁抱改變,。

    瑞銀分析師Jerry Liu：關(guān)于游戲業(yè)務(wù),，我理解復(fù)工讓用戶玩游戲的時間減少，另外我知道公司最近也已經(jīng)或者即將推出一些游戲新品,，公司如何處理這兩者之間的關(guān)系,？新游戲能否推動今年公司業(yè)務(wù)的增長？是否需要更多時間來培養(yǎng)用戶,，所以我們可能需要對于新游戲的變現(xiàn)保持耐心,？另外，關(guān)于云業(yè)務(wù),，我知道因為很多人在家工作,，公司的云產(chǎn)品研發(fā)可能面臨延遲，雖然目前已經(jīng)復(fù)工,，我也聽到了關(guān)于銷售方面的挑戰(zhàn),，公司的客戶是否減少了云預(yù)算？

    詹姆斯·米歇爾：復(fù)工之后的游戲時間確實變短,，估計公司既有游戲產(chǎn)品受影響不會太大,，經(jīng)過一段時間就會恢復(fù)正常情況，公司的視頻會議app也有不錯的表現(xiàn),。關(guān)于新游戲,，無法預(yù)測他們未來的變現(xiàn)情況，但是目前的用戶反饋不錯,，而且那些對于相關(guān)類型游戲的需求依然非常大,。

    劉熾平：關(guān)于云業(yè)務(wù)，你的理解是對的,，隨著大家逐步復(fù)工,，一些之前無法完成的工作可以恢復(fù)，比如競價,，續(xù)約,，合同調(diào)整等等。關(guān)于企業(yè)業(yè)務(wù),，一些公司在疫情過后可能會調(diào)整運營,，但是國內(nèi)整體經(jīng)濟活動的恢復(fù)還是很快的，相信企業(yè)的調(diào)整也會非?？?，而且會在數(shù)字化方面投入更多。

    大和證券分析師John Choi：我也有一個關(guān)于金融科技服務(wù)的問題,。公司在保持利潤率水平方面做得還不錯,，可否預(yù)測一下未來利潤率的走勢？公司會否開展大規(guī)模市場推廣,？另外,，公司提到說小程序有4億用戶,，請問小程序業(yè)務(wù)的發(fā)展如何促進生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)其他業(yè)務(wù)，比如支付和廣告業(yè)務(wù)的增長,？

    劉熾平：疫情期間,，線下支付交易量大幅下降，金融科技業(yè)務(wù)的利潤率受影響不大,，因為線下業(yè)務(wù)的利潤率本身就不高,，而且需要公司進行很多市場推廣才能拓展市場份額，沒有很多交易量的情況下,，市場推廣方面的費用自然也不多,。相信復(fù)工之后，線下的交易量會恢復(fù)到去年的水平,，同時我們的推廣活動也會增加,。公司推廣線下業(yè)務(wù)的目的是使線下支付成為商家的基礎(chǔ)設(shè)施，不急于盈利,，主要還是拓展市場份額,，增加用戶。

    小程序是公司生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施之一,，幫助公司與服務(wù)提供商建立關(guān)系,，幫助服務(wù)提供商獲得客戶，騰訊的生態(tài)系統(tǒng)越來越強,，疫情期間所實施的一系列措施也起到了助推作用,，當然長期來看對我們的支付和廣告業(yè)務(wù)也有助益，但是這種影響不是立即出現(xiàn),，直接的影響,，這種影響是隨著商家使用公司小程序服務(wù)不斷拓展業(yè)務(wù)和流量而產(chǎn)生的。 使用公司小程序服務(wù)的商家也可能使用騰訊云,，軟件服務(wù)，或者使用公司的其他服務(wù)獲取用戶和管理客戶關(guān)系,。

    花旗銀行分析師Alicia Yap：應(yīng)對廣告業(yè)務(wù)的不利因素,，公司是否認為可以通過小程序和公眾號促進廣告需求的增長？另外,，公司提到了信息流廣告的增長有所恢復(fù),，媒體廣告下半年恢復(fù)出現(xiàn)同比增長？最后,，公司可否介紹一下投資Afterpay公司的原因,？

    劉熾平：小程序?qū)τ趶V告業(yè)務(wù)的助益短期可能還不太看得出來，這個適用于商家的基礎(chǔ)設(shè)施需要商家在掌握專門知識的基礎(chǔ)上逐步發(fā)揮作用,。他們之前很大程度上依賴線下交易,，并引導(dǎo)用戶加公眾號,，但是疫情期間這種與客戶接觸并進行直接營銷的方式無法進行，所以這種依賴于社交網(wǎng)絡(luò)推廣的方式會非常有效,，商家還會用直播推廣,，獲取流量和用戶，發(fā)展既有用戶,。相信商家也會調(diào)整廣告投放比例,，小程序可能慢慢成為推動騰訊廣告業(yè)務(wù)增長的一個因素。

    詹姆斯·米歇爾：我談?wù)劧径鹊拿襟w廣告情況吧,，說下半年現(xiàn)在為時尚早,。二季度的媒體廣告同比依然不太好，視頻廣告營收中的信息流廣告占比將提高,，但是如我此前所言,，占比一半的品牌廣告營收額在全球范圍內(nèi)都將出現(xiàn)下降，因此二季度媒體廣告的增長會出現(xiàn)壓力,。

    摩根大通分析師Alex Yao：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略是否會因為最近閱文集團管理層的變動而出現(xiàn)變化,？另外，疫情是否影響公司支付業(yè)務(wù)變現(xiàn)的計劃,？

    劉熾平：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略是一貫的,，這塊業(yè)務(wù)非常重要，有很多平臺,，總策略是發(fā)展高質(zhì)量,，高保真的版權(quán)內(nèi)容，過去兩年的變化是公司拓展提供了中短視頻的內(nèi)容,，這個和閱文沒有關(guān)系,。閱文集團的變動也與公司的策略是一致的，該集團的創(chuàng)始人在多年前創(chuàng)立了業(yè)務(wù)模式和平臺,，經(jīng)過多次并購之后,，現(xiàn)在他們決定休息一下，由騰訊的人接管,，當然這個過程中會有一個過渡期,，我們在接手之后依然堅持閱文的核心價值，包括尊重和彰顯作品的價值,，當然在內(nèi)容變現(xiàn)的過程中包含了打擊盜版,，獲取用戶和改編頭部內(nèi)容。另外,，即使我們嘗試免費閱讀的模式,，也需征得作者的許可，而且免費只適用于某些作者，尤其是最優(yōu)秀作品在加入廣告之后可以非常吸引讀者,。這個跟我們的視頻,，音樂和游戲業(yè)務(wù)一樣，有免費的內(nèi)容吸引用戶,，也有付費模式,。閱文只有付費模式，如果我們引入免費內(nèi)容,，相信可以為作者帶來更大價值,，也可以讓閱文與我們的流量平臺，視頻業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)進行更好的整合,。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于金融科技業(yè)務(wù)的變現(xiàn),，公司的生態(tài)系統(tǒng)中也很多業(yè)務(wù)，比如核心的支付業(yè)務(wù),，財富管理,，貸款業(yè)務(wù)和商家服務(wù)，不同業(yè)務(wù)的利潤率水平不一樣,，公司從長遠角度逐步推進這些業(yè)務(wù)的變現(xiàn),，在外部條件理想的情況下，增長速度會非常不錯,，而如果出現(xiàn)像流行病這樣的情況,，我們也能保持增長和相當水平的利潤率。

    美銀美林分析師Eddie Leung：我們觀察到微信平臺加入了一些幫助電商銷售的功能,，請問未來微信可以在電商服務(wù)方面扮演什么樣的角色,？與電商平臺的區(qū)別在哪里？

    劉熾平：小程序可以幫助中小商家和品牌商找到客戶,，美國的電商活動中只有一部分是通過電商平臺進行的,，而通過自身電商工具接觸消費者的占很大一部分，這個比例在中國很低,，一個原因是很多中國品牌還處于發(fā)展初期,，完成品牌的連鎖還需要時間，還有就是缺乏線上銷售的能力,。從某個角度而言,，中國品牌想通過自身電商工具接觸消費者也更為困難，美國品牌很多銷售都是通過網(wǎng)站實現(xiàn)的,，既傳統(tǒng)又易于管理，但是通過手機就會更難,，比如要開發(fā)一個手機app很難,，獲得消費者認可也難。這就是小程序的適用場景，我們可以幫助品牌和零售商建立簡單可控的電商平臺,，獲取用戶,。關(guān)于公司投資其他電商公司的問題，微信平臺的電商功能如果做得好,，溢出效應(yīng)就會很明顯,。

    匯豐銀行分析師Benny Wang：關(guān)于公司的支付業(yè)務(wù)，隨著騰訊擴大在高利潤率領(lǐng)域的競爭,，比如拓展財富管理和貸款業(yè)務(wù),，而這些領(lǐng)域競爭對手似乎有先發(fā)優(yōu)勢，請問公司在獲取市場份額方面有哪些優(yōu)勢,？公司金融科技業(yè)務(wù)的利潤率今年是否會有提高,？

    劉熾平：我們沒有將幾個業(yè)務(wù)合起來計算利潤率，公司習慣于區(qū)分不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)具體情況,。金融科技業(yè)務(wù)包括支付平臺,，其中包含線上和線下兩部分，財富管理和貸款,，我們希望打造最好的財富管理和貸款產(chǎn)品功能,，包括為用戶創(chuàng)造價值，管控風險,。