在中國光存儲(chǔ)市場，紫晶存儲(chǔ)已經(jīng)是個(gè)中翹楚,。

光存儲(chǔ)是利用光盤等介質(zhì)表面凹凸不平的小坑轉(zhuǎn)化為“0”和“1”的數(shù)字信號(hào)來記錄數(shù)據(jù),。盡管因?yàn)殚W存,、機(jī)械硬盤、固態(tài)硬盤的發(fā)展，CD、VCD,、DVD等光存儲(chǔ)介質(zhì)已經(jīng)淡出了普通消費(fèi)者的視野。但是,，光存儲(chǔ)數(shù)據(jù)保存長達(dá)數(shù)十年的優(yōu)勢,，滿足了企業(yè)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的需求，企業(yè)級市場得以高速增長,。

紫晶存儲(chǔ)是大陸地區(qū)唯一一家CD－R底層編碼策略通過BDA（Blu－ray Disc Association,， 國際藍(lán)光聯(lián)盟）認(rèn)證的光存儲(chǔ)企業(yè)（全球也僅9家），但其目前自研自產(chǎn)的25G介質(zhì),，在技術(shù)和量產(chǎn)水平上依然落后于松下,、索尼,、三菱等世界巨擘,。

科創(chuàng)板的募資將推動(dòng)紫晶存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)100G介質(zhì)量產(chǎn),，國產(chǎn)光存儲(chǔ)介質(zhì)對中國云計(jì)算和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有怎樣的影響？科創(chuàng)板募集的資金,，如何才能讓紫晶存儲(chǔ)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中再上一層樓,？

需求猛增中的“國產(chǎn)替代”

隨著存儲(chǔ)行業(yè)的發(fā)展，不同存儲(chǔ)產(chǎn)品的定位和分工也更加細(xì)化,。

根據(jù)數(shù)據(jù)讀取的頻率,，可以將數(shù)據(jù)分為熱數(shù)據(jù)、溫?cái)?shù)據(jù)和冷數(shù)據(jù),。在光存儲(chǔ),、磁存儲(chǔ)和電存儲(chǔ)三種主流的存儲(chǔ)解決方案中，光存儲(chǔ)在讀取速度和復(fù)寫性上劣勢明顯,，不適合存儲(chǔ)需要反復(fù)讀取的熱數(shù)據(jù),；不過，光存儲(chǔ)可靠壽命長,、不可逆的特性,，適合存儲(chǔ)不需要反復(fù)讀取、寫入和修改的溫?cái)?shù)據(jù)和冷數(shù)據(jù),。

特性和分工的差異,，讓光盤等光存儲(chǔ)產(chǎn)品逐漸淡出消費(fèi)市場，轉(zhuǎn)而滿足企業(yè)和組織保存和維護(hù)海量數(shù)據(jù)的需求,。商進(jìn)民退的需求變化,，讓紫晶存儲(chǔ)的消費(fèi)級業(yè)務(wù)規(guī)模和占比呈下滑趨勢，企業(yè)級市場營收則迅速增長,，助推了公司業(yè)績的飆升,。

2016－2019H1紫晶存儲(chǔ)企業(yè)和消費(fèi)市場業(yè)務(wù)營收

從2016年到2018年，紫晶存儲(chǔ)的營收實(shí)現(xiàn)了從不足1．5億元到超過4億元的飛躍,，利潤也從3300萬增長至1．05億元,。

紫晶存儲(chǔ)招股書披露，光存儲(chǔ)的企業(yè)級市場從2015年才開始加快發(fā)展,。目前,，國內(nèi)市場處于參與廠家數(shù)量有限，行業(yè)競爭程度不充分的階段,。

光存儲(chǔ)需求的增長,，其實(shí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)等相關(guān)行業(yè)蓬勃發(fā)展有關(guān)。越來越多的政府,、企業(yè)和組織通過收集和分析數(shù)據(jù),，來調(diào)整、支撐其運(yùn)營和決策。隨著數(shù)據(jù)量的膨脹,，政府,、企業(yè)和組織就有了建設(shè)數(shù)據(jù)中心的需求，負(fù)責(zé)存儲(chǔ)冷數(shù)據(jù)和溫?cái)?shù)據(jù)的光存儲(chǔ)設(shè)備自然而然地進(jìn)入了采購名單,。

不過,，紫晶存儲(chǔ)的高速增長并不完全仰賴于光存儲(chǔ)市場本身的增長，更因?yàn)槠湔莆樟薆D－R底層編碼策略,，具有“國產(chǎn)替代”的身份,。

紫晶存儲(chǔ)的終端用戶中，不乏政務(wù),、軍工,、檔案、醫(yī)療等敏感行業(yè)的組織和機(jī)構(gòu),，他們往往對數(shù)據(jù)存儲(chǔ)安全性有更高要求,，對自研和國產(chǎn)的產(chǎn)品及其解決方案有所偏好。

軍工領(lǐng)域的應(yīng)用,，一直是紫晶存儲(chǔ)產(chǎn)品的終端之一,。從2016到2018年，盡管因?yàn)檎w業(yè)務(wù)的增長,，軍工領(lǐng)域終端應(yīng)用的收入占比并不算高,，但是總體營收一直保持在一千萬上下。2019年上半年,，來自軍工領(lǐng)域終端應(yīng)用的收入已經(jīng)接近兩千萬,，在營收中的占比也升至12．3％。

2016－2019H1紫晶存儲(chǔ)來自軍工領(lǐng)域的收入及占比

企業(yè)級數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求的增長,，讓整個(gè)光存儲(chǔ)市場開上了增長快車道,。而紫晶存儲(chǔ)憑借其技術(shù)實(shí)力和“國產(chǎn)替代”的戰(zhàn)略意義，也有足夠?qū)嵙柟毯烷_拓市場,。

專利防線和產(chǎn)能瓶頸

作為CD－R底層編碼策略被BDA認(rèn)證的企業(yè),，紫晶存儲(chǔ)已經(jīng)具備一定技術(shù)積累，并且實(shí)現(xiàn)了25G光存儲(chǔ)介質(zhì)的量產(chǎn),，且均為自主生產(chǎn),。

然而，對比國際頭部廠商,，紫晶存儲(chǔ)仍存在較大技術(shù)代差,。日本的松下、索尼,、三菱等廠商,，已經(jīng)具備了200G,、300G光存儲(chǔ)介質(zhì)的量產(chǎn)能力。紫晶存儲(chǔ)的技術(shù)追趕之路,，仍然漫長,。

據(jù)悉，紫晶存儲(chǔ)從2016年10月就開始了100G藍(lán)光光盤的研發(fā),，已經(jīng)完成了底層編碼策略、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料和核心生產(chǎn)技術(shù)的研發(fā)工作,。

但是,，量產(chǎn)之路卻遭遇“難產(chǎn)”。盡管紫晶存儲(chǔ)早在2017年6月就與供應(yīng)商簽訂了100G生產(chǎn)線的采購合同,，但其技術(shù)方案卻在不斷調(diào)整,、生產(chǎn)設(shè)備也在不斷改造，實(shí)施地點(diǎn)也經(jīng)歷了由租賃廠房向自建廠房的改變,，因此至今仍未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),。

目前采購的生產(chǎn)設(shè)備仍未全部到貨，而且主要由二手設(shè)備改裝而來,，紫晶存儲(chǔ)原定于2020第一季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的計(jì)劃仍有可能延期,。

2016－2019H1紫晶存儲(chǔ)營收和利潤情況

為了滿足市場增長的需求，紫晶存儲(chǔ)只能采取外購100G介質(zhì)的方式,，不得不采用競爭對手的產(chǎn)品,。

除了技術(shù)相對落后、產(chǎn)品競爭力不足的壓力外,，專利問題也成為紫晶存儲(chǔ)發(fā)展道路上的潛在風(fēng)險(xiǎn),。

目前，光存儲(chǔ)的大部分技術(shù)專利由海外廠商把持,，為便利授權(quán),，形成了One－Blue， LLC．藍(lán)光專利池,。我國入局光存儲(chǔ)領(lǐng)域時(shí)間較晚,，大陸地區(qū)廠商在該專利池中還沒有貢獻(xiàn)。當(dāng)廠商生產(chǎn)中涉及到該專利池時(shí),，需要與One－Blue,， LLC．簽署注冊協(xié)議并支付專利授權(quán)的相關(guān)費(fèi)用。

為此,，紫晶存儲(chǔ)嘗試在招股書中厘清該專利池所產(chǎn)生授權(quán)費(fèi)用對自身業(yè)務(wù)的潛在威脅：

目前,，就其在境外市場銷售的光存儲(chǔ)介質(zhì)，紫晶存儲(chǔ)已經(jīng)聯(lián)合下游品牌商與One－Blue,， LLC．簽署注冊協(xié)議,，由品牌商承擔(dān)銷售產(chǎn)生的授權(quán)費(fèi)用,。只有在品牌商逾期超過六十日時(shí)，紫晶存儲(chǔ)才有補(bǔ)充支付的責(zé)任,。

至于境內(nèi)市場,，紫晶存儲(chǔ)沒有和One－Blue， LLC．簽署過注冊協(xié)議,，后者也從未主動(dòng)發(fā)起過支付要求,。如果按2016年到2019年上半年的銷售數(shù)量計(jì)算，預(yù)估權(quán)利金總額為219．57萬美元（約人民幣1562．34萬元）,，僅占報(bào)告期內(nèi)紫晶存儲(chǔ)利潤總和的6．52％,，完全能夠負(fù)擔(dān)。

真正的專利風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不在現(xiàn)在,，而在未來,。

即便紫晶存儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了100G藍(lán)光光盤的量產(chǎn)，其進(jìn)入消費(fèi)級市場也需要BDA認(rèn)證,，否則新產(chǎn)品將無法在不同的光驅(qū)之間兼容,，消費(fèi)者自然也無法正常讀取和寫入。好在企業(yè)客戶可以匹配定制化光驅(qū),，BDA認(rèn)證與否并不會(huì)影響紫晶存儲(chǔ)的企業(yè)級市場,。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)則來自于One－Blue， LLC．,。當(dāng)紫晶存儲(chǔ)通過100G產(chǎn)品線縮小與海外頭部廠商的差距,，One－Blue， LLC．是否會(huì)利用專利池來壓迫紫晶存儲(chǔ)的生存空間,？比如,，發(fā)起授權(quán)費(fèi)用的支付要求，以此降低紫晶存儲(chǔ)產(chǎn)品的競爭力,，甚至通過訴訟方式追繳以往授權(quán)費(fèi)用,，恐怕會(huì)給紫晶存儲(chǔ)的現(xiàn)金流和新品開拓帶來巨大的挑戰(zhàn)。

科創(chuàng)板募資,，不僅讓紫晶存儲(chǔ)有了技術(shù)和產(chǎn)品追趕世界巨頭的動(dòng)力,，也能增強(qiáng)其業(yè)務(wù)和經(jīng)營的穩(wěn)定性。

資本助力產(chǎn)能闖關(guān)

除了需要闖過技術(shù)和專利的層層難關(guān)外,，紫晶存儲(chǔ)還要積極應(yīng)對市場挑戰(zhàn),。

如今，紫晶存儲(chǔ)已經(jīng)形成了介質(zhì),、設(shè)備到解決方案的完整產(chǎn)品線,。最近三年，紫晶存儲(chǔ)的企業(yè)級市場業(yè)務(wù)占比發(fā)生了巨大變化,，光存儲(chǔ)設(shè)備的營收占比不斷下降,，而解決方案業(yè)務(wù)的占比則在持續(xù)上升,。

2016－2018紫晶存儲(chǔ)業(yè)務(wù)分季度收入占比

同為企業(yè)級市場的業(yè)務(wù)，解決方案與光存儲(chǔ)設(shè)備的最大區(qū)別在于前者滿足了客戶一站式采購需求,。在提供解決方案的過程中,，紫晶存儲(chǔ)有更多的精力聚焦于自產(chǎn)光存儲(chǔ)設(shè)備，一定程度上避免了在硬件領(lǐng)域與友商直接競爭,，同時(shí)也打磨了自有技術(shù),。

2017年，紫晶存儲(chǔ)積極讓利以開拓解決方案業(yè)務(wù)的市場,，不但在2018年就實(shí)現(xiàn)了相關(guān)業(yè)務(wù)飛速增長,，而且毛利率也提升到50．75％。

紫晶存儲(chǔ)光存儲(chǔ)設(shè)備和解決方案業(yè)務(wù)毛利率

在國內(nèi)市場,，紫晶存儲(chǔ)并不是一家獨(dú)大的存在。國內(nèi)上市公司易華錄的光磁融合云存儲(chǔ)產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋多個(gè)行業(yè),，是紫晶存儲(chǔ)的直接競爭對手,；同有科技則在磁電存儲(chǔ)構(gòu)成競爭。國際市場,，松下,、索尼等廠商依然虎視眈眈。

隨著在科創(chuàng)板成功上市,，募集資金無疑能緩解紫晶存儲(chǔ)現(xiàn)金流壓力,，加速其研發(fā)進(jìn)程和產(chǎn)能擴(kuò)充，尤其是加快100G介質(zhì)量產(chǎn)的實(shí)現(xiàn),。大容量藍(lán)光光盤的推出,，不僅將增強(qiáng)紫晶存儲(chǔ)的市場競爭力，而且也使其有機(jī)會(huì)在光存儲(chǔ)市場爭得屬于中國廠商的一席之地,。

中國廠商實(shí)現(xiàn)追趕,、替代和超越，除了需要自身的努力,，還需要大量資源投入,，才能在通往產(chǎn)業(yè)鏈上游的峽谷間實(shí)現(xiàn)驚險(xiǎn)一躍。紫晶存儲(chǔ)運(yùn)用新型資本市場所提供的充沛資金擴(kuò)充產(chǎn)能,，實(shí)現(xiàn)中國制造到中國創(chuàng)造,。世界光存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)中定有一番血戰(zhàn)。

作者：夏一哲