特斯拉是全球領(lǐng)先的新能源汽車企業(yè),，其一舉一動都引發(fā)國內(nèi)外廣泛關(guān)注,。近期國產(chǎn)化的逐步落地更是引起國內(nèi)各界討論，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈一時間成為熱門話題,。那么,，特斯拉為何成為行業(yè)龍頭？其產(chǎn)業(yè)鏈如何,？又是否能在國產(chǎn)化進(jìn)程中獲益,？下面我們就來剖析下特斯拉的優(yōu)勢以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　特斯拉的優(yōu)勢解析

　　特斯拉已發(fā)展成為全球新能源車的龍頭,。它的脫穎而出,，主要有以下幾個優(yōu)勢：

　　（1）科技眾多,，提升車輛價值

　　電池是新能源車最為核心的部分,。在新能源車的成本占比中，動力電池組成本占比最高,，約為50%。鋰電池的主要組成部分包括正極,、負(fù)極,、電解液和隔膜等，在電池成本中所占的比例各不相同,。其中,，正極材料占40%左右，電解液占16%左右,，隔膜占21%左右,，負(fù)極材料僅占5%。特斯拉在電池部分具有技術(shù)優(yōu)勢,，能夠使得特斯拉在保證車輛質(zhì)量的情況下減少成本支出,。

　　與其他車企相比，特斯拉使用的電池單體能量密度更高,。其中,，Model 3 由之前的18650 電池升級至21700 電池，單體容量提升約35%,，能量密度提升約20%,，并且成本較之前也有所下降。此外,，電動汽車電池管理系統(tǒng)（BMS）也是特斯拉的一大技術(shù)優(yōu)勢之一,。BMS是保護(hù)動力電池使用安全的控制系統(tǒng),，通過時刻監(jiān)測電池狀態(tài)，有效排除故障單體,，為新能源車提供安全保障,，并且在性能和續(xù)航能力方面做到了很好的平衡。特斯拉還采用液冷式熱管理系統(tǒng)以確保電池以最高效率,、最優(yōu)化狀態(tài)運(yùn)行,，從而在不影響電池組的放電容量的情況下，延長電池的使用壽命,。

　　除了電池外,，特斯拉還有許多其他領(lǐng)先同行的技術(shù)。比如人機(jī)交互系統(tǒng),、自動輔助駕駛系統(tǒng)等,，在用戶體驗上超過大多數(shù)同行。

　?。?） 產(chǎn)品線不斷豐富,，產(chǎn)銷量居全球前列

　　2019年Q4，特斯拉產(chǎn)量約為10.5萬輛,，同比增長21%,；全球交付11.2萬輛，同比增長23%,，產(chǎn)量和交付均創(chuàng)下紀(jì)錄,。特斯拉2019年全年交付近37萬輛，同比增長50%,，超市場預(yù)期,。公司預(yù)計，2020年交付量將突破50萬輛,。

　　特斯拉產(chǎn)品線不斷豐富,，已成為全球電動車市場龍頭。公司當(dāng)前車型包括Model 3,、Model S ,、Model X等，未來還將增加Model Y,、電動卡車Semi等產(chǎn)品,。Model S/X定位于高端轎跑/SUV，Model 3/Y定位于中高端轎車/SUV ,，不同產(chǎn)品定位,，滿足不同客群需求，增加產(chǎn)品銷量,。2019年,，Model 3銷量超30萬輛,，排名全球第一，遠(yuǎn)超其他電動車車型,。

　?。?）強(qiáng)大的營銷模式和品牌服務(wù)

　　特斯拉的銷售主要采用直營模式，利用軟件+OTA的方式為用戶提供車輛全生命周期的售后服務(wù),，在節(jié)省渠道運(yùn)營成本的同時,，進(jìn)一步改善用戶體驗。此外,，根據(jù)2018年Brand Z全球品牌價值100強(qiáng)榜單顯示,，特斯拉的品牌價值已接近百億美元，品牌效應(yīng)顯著,。

　　特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈解析

　　如果說蘋果帶動了一個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,，那么我們有理由相信，特斯拉將能帶動新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮,。新能源汽車上游涉及鋰礦,、電解液、隔膜等原始材料,，中游包括電池,、電控、電路系統(tǒng)等,，下游涉及乘用車,、商用車以及充電樁等。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度上看,，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)超蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,，因而將會使得更多產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)受益,。

　　特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商眾多,，以大類來看，包含動力系統(tǒng),、車身,、中控系統(tǒng)、內(nèi)外飾,、充電,、電驅(qū)動系統(tǒng)、底盤,、其他配件等,，涉及的直接、間接供應(yīng)商超百家,。

　　2019年底,，特斯拉在Model 3交付儀式上表示,，目前車輛零部件國產(chǎn)化率為30%，2020年年中可達(dá)80%,，年底可實現(xiàn)國產(chǎn)化,。若特斯拉在年底實現(xiàn)國產(chǎn)化，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將更為受益,。那么在這么多的供應(yīng)商中,，到底哪些是受益更多的供應(yīng)商呢？哪些產(chǎn)業(yè)鏈又更為關(guān)鍵,、更值得我們關(guān)注呢,？

　　從特斯拉的成本構(gòu)成看，鋰電池占比39%,、電池管理系統(tǒng)占比17%,、其他占比44%，那么占比最高的鋰電池自然是我們最需要關(guān)注的板塊之一,。

　　鋰電池是一種充電電池,，廣泛應(yīng)用于電動車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域,。與普通電池相比,，鋰電池的正負(fù)極材料顆粒更細(xì)、能量密度更大,、輸出電壓更高,、循環(huán)壽命更長。

　　我國鋰電行業(yè)具有以下幾個特點：

　?。?）市場集中度高,。國內(nèi)磷酸鐵鋰電池出貨量超過1GWh 的企業(yè)有寧德時代、國軒高科,、比亞迪和億緯鋰能,，以上四家企業(yè)出貨量合計占比超過九成。

　?。?）鋰電行業(yè)格局相對穩(wěn)定,，龍頭顯現(xiàn)，具備全球競爭力,。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計,，2019年1月-12月初鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并只有20起，涉及金額277億元,，數(shù)量和金額較之前均有所減少,。

　　（3）我國動力電池出貨量大,，產(chǎn)能及有效產(chǎn)能均居于全球前列,。2015年起,，我國已超過日本成為全球最大的動力電池出貨量國家。長三角,、珠三角,、京津冀等動力電池產(chǎn)業(yè)集聚地總產(chǎn)能達(dá)到全球的50%以上。

　　作為鋰電龍頭的寧德時代,，在特斯拉國產(chǎn)化的進(jìn)程中率先受益,。寧德時代目前主要是配套國內(nèi)車企，且加速發(fā)展海外業(yè)務(wù),，目前已經(jīng)成功卡位特斯拉,、寶馬等國際知名車企。當(dāng)前海外電動汽車,、插電式混合動力汽車滲透率約為1.8%,，未來有望進(jìn)一步增長。特斯拉是電動車產(chǎn)銷量最大且確定性較高的企業(yè),，寧德時代進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈,，是對其產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢的肯定。

　　除寧德時代外,，LG化學(xué)也是特斯拉供應(yīng)鏈中的一環(huán),，從而LG化學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈也將受益，作為LG電池上游原材料的鋰,、鈷,、銅箔等板塊也將成為特斯拉的潛在供應(yīng)商。

　　除鋰電板塊,，充電樁板塊也是我們需要關(guān)注的板塊之一,。充電樁等充電設(shè)備的建設(shè)是新能源汽車大規(guī)模推廣應(yīng)用的重要前提，當(dāng)前我國新能源汽車存在的問題之一就是充電續(xù)航的問題仍未解決,，充電樁,、充電站等設(shè)備的建設(shè)未能跟上新能源車的發(fā)展速度。目前在特斯拉的直接供應(yīng)商中,，約有一半是充電設(shè)備及運(yùn)營企業(yè),。由此可見,，充電設(shè)備在特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)著十分重要的位置,。

　　2019年，特斯拉共開放112座超級充電站,，874個充電樁,，當(dāng)前特斯拉充電站在我國所覆蓋的城市已超百座，超級充電樁和目的地充電樁數(shù)量均超過兩千個,。預(yù)計2020年特斯拉在大陸地區(qū)新增超4000個超級充電樁,。隨著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn),，國內(nèi)充電設(shè)備運(yùn)營企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將有望加深與特斯拉的合作，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。

　　延遲復(fù)工對特斯拉的影響

　　近期市場比較關(guān)心延遲復(fù)工對企業(yè)的影響,。前面講到，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈較長,，可以給更多的企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會,，但在突發(fā)事件面前，也展現(xiàn)了一定的弊端,。

　　產(chǎn)業(yè)鏈越長,，延遲復(fù)工帶來的影響也越深。一個零部件的缺失有可能導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)的短缺,。雖然2月10日特斯拉宣布復(fù)工,，但整個產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲苓_(dá)到預(yù)期產(chǎn)能還有待觀察。此外,，疫情的影響也暫時使得消費(fèi)者購買行為一定程度上受阻,。短期來看，供需兩端均有收縮,。

　　長期來看,，供應(yīng)商產(chǎn)能將逐步恢復(fù)，疫情得到控制后也有望刺激消費(fèi)者買車需求,，一方面是因為疫情只是推遲消費(fèi)者購買行為,，另一方面由于私家車提供獨立空間更為方便安全，也會刺激部分消費(fèi)者的購買需求,。

　　當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車行業(yè)逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為供給驅(qū)動,，特斯拉布局中國市場，有望給國內(nèi)新能源汽車供給帶來質(zhì)變從而拉動需求,，成為特斯拉及其產(chǎn)業(yè)鏈新的利潤增長點,。

　　本文由“蘇寧財富資訊”原創(chuàng)，作者為蘇寧金融研究院投資策略研究中心王晨