11月7日，高通發(fā)布了其2019年第四財季財報,。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)營收48億美元，比去年同期的58億美元下降17％,，環(huán)比下降50％,；凈利潤為5億美元，相比去年同期凈虧損為5億美元,，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈,，但環(huán)比上一季度的凈利潤下降76％。

或是受凈利潤同比扭虧為盈的影響,，高通盤后股價一度漲超6％,。對于高通營收的下滑，事實(shí)上很大一部分的原因與目前半導(dǎo)體市場的持續(xù)低迷以及貿(mào)易相關(guān)的不確定性息息相關(guān),。從前不久英特爾和AMD的最新財報來看,，二者也沒能逃脫半導(dǎo)體大環(huán)境的不利影響。從整個行業(yè)的狀況來看,，企業(yè)仍然存在大幅降價的可能,，這也可能會繼續(xù)影響高通的銷售額。

當(dāng)然,，我們也看到了,，高通在這個季度實(shí)現(xiàn)了同比扭虧為盈，這或許是提振資本市場信心的一劑良藥,。同時,，高通也正在做一些改變。譬如,，正在利用5G＋AI謀求更大的市場空間,，以及在移動芯片領(lǐng)域已有的行業(yè)地位也是其本身的一大優(yōu)勢。但眼下行業(yè)內(nèi)較為激烈的競爭也使得高通絲毫不敢松懈,。美股研究社通過解讀高通這份最新財報,，來看待其未來的發(fā)展方向。

營收同比下降17％    但凈利潤實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈

財報顯示,，這一季度高通營收為48億美元,，相比去年同期的58億美元同比下降17％，但卻超出了此前華爾街分析師預(yù)期,。凈利潤也實(shí)現(xiàn)了同比扭虧為盈,，同時，對2020財年第一季度調(diào)整后的每股收益展望也超出預(yù)期,，受雙重因素的影響,，推動其盤后股價上漲。

從利潤方面來看,。期內(nèi),，高通凈利潤為5億美元,，與去年同期的凈虧損5億美元相比扭虧為盈，但需要注意的是凈利潤環(huán)比下井76％,。每股攤薄收益為0．42美元,，相比之下去年同期的每股攤薄虧損為0．36美元，上一財季的每股攤薄收益為1．75美元,。期內(nèi),，運(yùn)營利潤為7億美元，去年同期這一數(shù)據(jù)為運(yùn)營虧損7億美元,，上一財季的運(yùn)營利潤為53億美元,。

從業(yè)務(wù)方面來看。這一季度高通的設(shè)備和服務(wù)營收為35．73億美元，低于去年同期的46．50億美元；來自授權(quán)的營收為12．41億美元,，高于去年同期的11．28億美元。

從營收成本來看,。營收成本為21．18億美元，低于去年同期的28．50億美元,；研發(fā)支出為14．41億美元,，高于去年同期的13．88億美元；銷售,、總務(wù)和行政支出為5．48億美元,，低于去年同期的6．89億美元；其他支出為600萬美元,，遠(yuǎn)低于去年同期的15．30億美元,。

此外，高通第四財季運(yùn)營現(xiàn)金流為12億美元,，去年同期這一數(shù)據(jù)為－4億美元,，上一財季為49億美元。截至2019年9月30日,，其所持現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價物和有價證券總額為123億美元，去年同期為121億美元,，上一財季為144億美元,。

綜上來看，高通新一季的財報喜憂參半,。雖然營收同比下降17％,，但凈利潤、成本支出方面均獲得較好表現(xiàn),，這也是促使其股價上漲的一大原因,。雖然,，5G網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)變對公司而言是個良好的開端，但隨著市場逐步向5G技術(shù)轉(zhuǎn)移,，4G服務(wù)需求減弱可能會繼續(xù)拖累高通的營收。在半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)低迷的狀態(tài)下,，高通仍將面臨更為激烈的競爭,。

半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)低迷  來自賽道上的挑戰(zhàn)有增無減

作為全球芯片科技巨頭，在全球半導(dǎo)體行業(yè)整體低迷的背景下,，高通也面臨著諸多的難題,。一方面，是來自于行業(yè),，另一方面主要來自于各大競爭對手,。

1、全球半導(dǎo)體市場銷量欠佳     難逃大環(huán)境的不利影響

全球半導(dǎo)體行業(yè)不容樂觀,。據(jù)證券網(wǎng)9月份的數(shù)據(jù)顯示,，上半年全球半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)值1487．2億美元，同比下跌18％,。整體上看,，各個廠商均受到內(nèi)存價格下滑影響，今年上半年業(yè)績均不理想,。

據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會今年8月份的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示,，2019年第二季度，全球半導(dǎo)體銷售額為982億美元,，較去年同期減少16．8％,；2019年上半年，全球銷售額同比下滑14．5％,。同時,，SIA總裁表示，2019年年中,，全球半導(dǎo)體市場仍處于下滑期,。

據(jù)英特爾最新財報顯示，第三季度凈營收為97．09億美元,，相比去年同期的102．34億美元有所下滑,，縱觀AMD在當(dāng)前大環(huán)境下的營收也沒有亮眼的表現(xiàn)。而高通這一季的新財報亦顯示營收同比下滑17％,，這與半導(dǎo)體行業(yè)整體低迷的大環(huán)境不無關(guān)系,。在行業(yè)整體下行的背景下，大家的日子都不好過,。

有預(yù)測認(rèn)為,，在5G市場的推動下,，2020年全球半導(dǎo)體市場將較2019年增加約5％，半導(dǎo)體市場有望復(fù)蘇,。盡管如此,，但就眼下來講，半導(dǎo)體行業(yè)并沒有走出整體低迷期,，5G市場的助推不可否認(rèn),，但5G的全面覆蓋仍還需要一段時間。在當(dāng)前的半導(dǎo)體行業(yè)大環(huán)境下,，高通亦是難逃逃脫大環(huán)境的影響,。

2、行業(yè)內(nèi)激戰(zhàn)加劇    高通挑戰(zhàn)“應(yīng)接不暇”

半導(dǎo)體市場的不景氣,，直接導(dǎo)致了賽道內(nèi)各參賽者的廝殺加劇,。今年，英特爾與英偉達(dá)以及AMD三者之間明顯的價格戰(zhàn),，便是最好的證明,。而高通在這一季度中營收48億美元，同比下滑17％的狀況,，也側(cè)面反應(yīng)了在當(dāng)前有限的市場空間下,，各大企業(yè)相互博弈帶來的市場一些損失。

于高通而言,，英特爾,、AMD這兩家行業(yè)巨頭是強(qiáng)有力的競爭對手。英特爾作為美國最大的半導(dǎo)體廠商,，處于行業(yè)內(nèi)頭部位置對市場份額的收割自然是不在話下,。曾保持全球半導(dǎo)體第一大廠商的位置達(dá)25年之久，雖然在2017至2018年被三星超越,，但今年上半年英特爾超過三星,，重回第一的寶座。

值得注意的是,，三星曾經(jīng)超越英特爾,，占據(jù)了全球芯片之王的位置?？上攵?，在存儲芯片方面必然有其自身優(yōu)勢。而今年6月份,，三星和AMD聯(lián)手,，雙方將在超低功耗、圖像處理等領(lǐng)域求得更多的發(fā)展。

不可否認(rèn),，與AMD的合作,，三星一定會把其相應(yīng)技術(shù)運(yùn)用到自家Exynos芯片的GPU上，以增加產(chǎn)品競爭力,。此番,，Exynos將會繼續(xù)與高通驍龍競爭。而二者的合作,，不僅讓AMD業(yè)務(wù)版圖觸及移動市場,，也讓三星半導(dǎo)體的競爭力上了一個臺階。對高通而言,，這將是一個嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

然而,，除了英特爾,、三星、AMD等競爭對手,，行業(yè)內(nèi)還有美光,、SK海力士等世界芯片巨頭。在當(dāng)前半導(dǎo)體市場前景仍不具備特別明朗的條件下,，行業(yè)內(nèi)對手間的競爭還沒有結(jié)束,，反而會更加激烈，高通仍然面臨著眾多考驗(yàn),。

3,、華為的崛起    令高通猝不及防

受中美貿(mào)易摩擦的影響，高通在上一季的財報中便表示,，因華為的出口禁令,，其營收受到了相應(yīng)的影響。雖然,，日前有消息傳出,，包括高通、英特爾在內(nèi)的美國公司或?qū)⒅匦屡c華為展開合作,，至于未來會否繼續(xù)合作,，這里我們不做過多的闡述。

但值得一提的是,，由于中美貿(mào)易關(guān)系的影響,，華為提高了其在國內(nèi)智能手機(jī)的市場份額。市場研究公司國際數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)顯示,，今年第二季度,，華為在華智能手機(jī)出貨量創(chuàng)下歷史新高，占其總出貨量的 62％,。

另一家研究公司 Canalys 的獨(dú)立數(shù)據(jù)則顯示,，今年第二季度,，按市場份額計(jì)算，華為是中國最大的智能手機(jī)廠商,。同時,，由于華為向小米和 OPPO 等競爭對手供貨，這兩家公司第二季度在國內(nèi)智能手機(jī)的出貨量均出現(xiàn)下滑,?？梢姡A為的盈利對高通造成了相應(yīng)的影響,。這份最新財報顯示,，營收同比下降17％，環(huán)比下降50％,，與高通在中國市場未能獲得良好業(yè)績增長具有一定關(guān)系,，而華為便是其強(qiáng)有力的競爭對手。

華為正在推進(jìn)自己在處理器和調(diào)制解調(diào)器方面的芯片技術(shù),，其開發(fā)了一種名為麒麟 980 的芯片,，它既是處理器又是調(diào)制解調(diào)器?？梢钥闯?，華為正試圖擺脫對這些調(diào)制解調(diào)器的依賴。

華為的芯片在不斷的取得突破性的進(jìn)展,。據(jù)魯大師后臺數(shù)據(jù)顯示,，華為麒麟990 5G的性能已經(jīng)超過了驍龍855平臺的手機(jī)，領(lǐng)先2至3W分左右,，并且和驍龍855 Plus手機(jī)幾乎打平分差很小,，這也是華為首次在旗艦芯片性能上與高通打平。

隨著5G時代的高速發(fā)展    AI或?qū)楦咄ù蜷_更多的想象空間

隨著5G技術(shù)商用的不斷落地,，或?qū)⒔o高通帶來更多的想象力,。就拿手機(jī)廠商們來說，中國已經(jīng)正式進(jìn)入了5G時代,，而這其中很大一部分5G手機(jī)采用的是高通驍龍855／855 Plus搭配驍龍X50 調(diào)制解調(diào)器的5G解決方案,，足矣證明高通在5G方面有著領(lǐng)先的技術(shù)。在高通看來,，5G只是一個工具,，人工智能才是實(shí)現(xiàn)這一創(chuàng)新趨勢的關(guān)鍵因素。

事實(shí)上,，在AI領(lǐng)域,，高通已經(jīng)有了四年的研發(fā)歷史。2015年的驍龍820移動平臺是高通的第一代AI商用產(chǎn)品。時至今日,，第四代AI Engine的商用,，讓市場上已經(jīng)有超過10億部移動終端采用了高通的AI技術(shù)。

據(jù)今年一季度IDC手機(jī)跟蹤報告預(yù)測,，2019至2023年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到73億,，這意味著智能手機(jī)將是大多數(shù)消費(fèi)者日常生活中體驗(yàn)AI的一種方式。同時,，高通在今年四月份已經(jīng)推出了一款A(yù)I推理芯片,，據(jù)高通官方人士表示，該產(chǎn)品將在2020年下半年開始生產(chǎn),。

當(dāng)然,，AI推理芯片高通并不是先行者。華為發(fā)布了業(yè)界最高性能的基于ARM處理器鯤鵬920芯片Kunpeng 920,。英偉達(dá)于今年1月在拉斯維加斯舉行的消費(fèi)電子展上,，介紹了其即將推出的Nervana神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器NNP－I。谷歌在2018年首次推出Edge TPU,，阿里巴巴于2018年12月宣布，它計(jì)劃在2019年下半年推出首款自主研發(fā)的AI推理芯片,。

此外,，還有英偉達(dá)、亞馬遜AWS也在制造自己的推理芯片,?？梢姡咄ㄒ呀?jīng)進(jìn)入一個非常擁擠的市場,，而且準(zhǔn)備奮起直追其競爭對手,，至于能不能制勝還有待市場的進(jìn)一步驗(yàn)證。

隨著AI浪潮的洶涌,，除了智能手機(jī)的不斷滲透,，移動互聯(lián)網(wǎng)向移動AI的轉(zhuǎn)換已成大勢，AI技術(shù)正在想其他領(lǐng)域滲透發(fā)展,。據(jù)Gartner在2018年3月進(jìn)行的一項(xiàng)分析中預(yù)測,，到2022年，AI相關(guān)產(chǎn)品將會涉及包括移動行業(yè),、物聯(lián)網(wǎng),、汽車、航空航天,、金融服務(wù),、社交媒體、交通管控、醫(yī)療健康,、采礦,、能源、農(nóng)業(yè)和制造業(yè)等領(lǐng)域,。

于高通而言,，這無疑是一個巨大的機(jī)遇。只是,，不得不說,，5G＋AI是一把雙刃劍，在給自己帶來機(jī)遇的同時,，也同樣在給對手們制造機(jī)會,。未來這一行業(yè)會是一個怎樣的格局，也只能由時間來揭曉答案,。

綜合來看,，高通新一季的財報有喜亦有憂。半導(dǎo)體市場仍未走出低谷,，高通仍需面臨不斷推陳出新的對手們,。但我們依舊可以窺得，在AI及5G領(lǐng)域,，高通有著先進(jìn)的芯片技術(shù)及廣泛的生態(tài)系統(tǒng)協(xié)作,，未來的物聯(lián)網(wǎng)時代或會為高通帶來更多的想象力。只是,，能不能在新時代實(shí)現(xiàn)保持和跨越目前仍不好說,。美股研究社也將持續(xù)關(guān)注高通未來的走勢和發(fā)展。