北京時間10月30日,，半導(dǎo)體廠商AMD公布了其新一季的財報,。數(shù)據(jù)表明,，其營收,、凈利潤均實現(xiàn)了同比和環(huán)比增長,。具體表現(xiàn)為,，營收18億美元,，略低于市場預(yù)期的18．1億美元。凈利潤1．2億美元,，同比增長近18％,。
盡管AMD第三季度的營收和盈利基本符合市場預(yù)期，但預(yù)期本身已經(jīng)從今年上旬展望的EPS 0．23美元和營收19．4億美元處回落,。同時,，預(yù)計第四季度的營收將達(dá)21億美元，不及預(yù)期,，第四季度的業(yè)績指引也略顯疲軟,。
財報發(fā)布后，股價盤后上漲2．6％至33．9美元,。但或是受上述消息的共同影響,，截至目前，AMD報33．03美元,，股價下跌1．96％,。
從財報來看，AMD的營收漲幅并不是很高,，對第四季度的業(yè)績展望也不及此前預(yù)期,。但AMD的發(fā)展前景依舊存有盼頭，尤其是在今年推出了7nm工藝的銳龍,、宵龍及Radeon顯卡之后,，AMD的三大主力產(chǎn)品都實現(xiàn)了工藝及架構(gòu)上的大升級。在CPU處理器上,，AMD已經(jīng)實現(xiàn)了工藝及性能上的雙重超越,。
AMD近年來的強勢崛起我們有目共睹，目前業(yè)內(nèi)已形成英特爾,、英偉達(dá)及AMD的三方爭奪局面,。AMDQ3營收的同比環(huán)比增長，也再一次證實了其實力,，但增長幅度并不亮眼的背后也顯示出其正面臨著相應(yīng)的困難,，在眼下半導(dǎo)體市場整體頹勢未能扭轉(zhuǎn)的背景下，AMD的挑戰(zhàn)不小,。Q3營收,、凈利潤雙增長 銳龍客戶端處理器銷量為重要增長引擎
從營收來看,。三季度，AMD營收18億美元,，同比增長9％,，環(huán)比增長18％，與此前分析師預(yù)期的18．1億美元基本持平,。
每股收益上,，也實現(xiàn)了同比和環(huán)比不同程度的增長,，當(dāng)季每股收益為0．11美元,，這一數(shù)據(jù)在去年同期為0．09美元，上個季度為0．03美元,。經(jīng)調(diào)整后的非GAAP每股收益為0．18美元,，完全符合市場預(yù)期，同比增長近39％,，上個季度為0．08美元,。
從凈利潤來看。財報顯示,，當(dāng)季凈利潤為1．2億美元,，較去年同期的1．02億美元增長近18％，上個季度的凈利潤為3500萬美元,，環(huán)比實現(xiàn)大幅上漲,。從毛利率來看，當(dāng)季毛利率為43％,，較去年同期增長3％,，較今年上半年增長2％，這主要是得益于銳龍和霄龍服務(wù)器的銷量增長,。截至三季度末,，公司所持的現(xiàn)金及等價物和有價證券為12億美元。
從業(yè)務(wù)來看,。第三季度,，計算與圖形事業(yè)部的收入為12．8億美元，這一數(shù)據(jù)在去年同期為9．38億美元,，上一季度為9．4億美元,，相比之下均實現(xiàn)了同比和環(huán)比大幅增長36％。這主要是銳龍客戶端處理器的銷售增長推動,。
其中,，客戶端處理器的平均售價繼續(xù)錄得同比增長，得益于消費級臺式機(jī)市場首款高性能7納米處理器——銳龍臺式機(jī)處理器銷售增長,，季度環(huán)比增長則由銳龍臺式機(jī)和移動處理器的銷售雙重推動,。由于渠道銷售增加,，GPU平均售價也實現(xiàn)同比增長，但季度環(huán)比下跌,，主要由于移動端產(chǎn)品銷售的比例增加,。
與此同時，期內(nèi)虧損錄得5400萬美元,，大于去年同期的3600萬美元,，也高于今年二季度的5200萬美元。同時財報預(yù)計,，2019年四季度收入約為21億美元,，上下或分別浮動5000萬美元，代表季度環(huán)比增長近17％和同比增長48％,，略低于市場主流預(yù)期的21．5億美元,。
綜合來看，AMD第三季度的財報喜憂參半,。盡管AMD已經(jīng)在市面上不斷的推出更具競爭力的產(chǎn)品,，但需要注意的是，對手們也在不遺余力,。美股研究社將通過對其主營業(yè)務(wù)的分析來剖析其未來的機(jī)遇和挑戰(zhàn),。
行業(yè)未能走出低迷期 主營業(yè)務(wù)面臨勁敵挑戰(zhàn)
提到AMD這類科技巨頭，便離不開半導(dǎo)體市場,。而半導(dǎo)體市場的整體低迷成為了眾企業(yè)難以逃避的關(guān)卡,。
1、全球半導(dǎo)體市場銷量下滑 AMD作為半導(dǎo)體廠商難免不受影響
2019年,，全球固態(tài)儲存及智能手機(jī),、PC需求增長放緩，產(chǎn)品庫存高企,，導(dǎo)致全球半導(dǎo)體需求市場下滑,，同時全球貿(mào)易摩擦升溫，中美曠日持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)也對半導(dǎo)體貿(mào)易市場造成較大影響,。
根據(jù)全球半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2018年全球半導(dǎo)體銷售額為4687．8億美元，同比增長13．7％,。但2019年第二季度,，全球半導(dǎo)體銷售額為982億美元，同比下降16．8％,，2019年上半年全球半導(dǎo)體市場銷售額同比下降14．5％,，預(yù)測2019年全年，全球半導(dǎo)體銷售額將下滑13．3％,。
同時,，據(jù)Gartner公司預(yù)測,，2019年全球半導(dǎo)體收入為4290億美元，同比2018年的4750億美元下滑9．6％,。從全球的各個區(qū)域來看,，2018年，美國地區(qū),、歐洲地區(qū),、亞太地區(qū)均呈現(xiàn)不同程度的增長。但2019年,，據(jù)WSTS預(yù)測,，全球半導(dǎo)體需求市場將出現(xiàn)下滑，其中,，美國地區(qū)將下滑27．3％,，歐洲地區(qū)下滑6．1％,，日本地區(qū)下滑9．7％,，亞太地區(qū)（除日本）將下滑9．8％。
作為行業(yè)內(nèi)近年來強勢崛起的半導(dǎo)體廠商AMD,，在當(dāng)今行情并不樂觀的狀態(tài)下,，亦難免不受影響。財報數(shù)據(jù)顯示,，雖然三季度達(dá)到了分析師預(yù)期,，但三季度的營收預(yù)期，事實上已經(jīng)從今年上旬展望的19．4億有所回落,。這其中,，與行業(yè)的整體低迷狀態(tài)不無關(guān)系。
2,、 AMD與＂雙英＂巨頭間的激戰(zhàn) 仍在延續(xù)并加劇
據(jù)前幾日The Register的一份報道指出,，AMD在歐洲市場上的出貨量和份額都出現(xiàn)了比較明顯的增長，其原因一方面是AMD產(chǎn)品性能的上升,，另一方面可能要歸結(jié)于Intel的供應(yīng)限制,。也就是說AMD市場份額的進(jìn)一步拓展，除了本身產(chǎn)品性能得以提升之外還存在一定的市場因素的,。
在Intel的三季度財報詳情中,，我們可以看到他們在PC業(yè)務(wù)上面出現(xiàn)了5％的下降，而上個季度的PC行業(yè)是出現(xiàn)了一個約4－5％的上升的,，也就是說,，Intel上個季度在PC市場中是逆勢的，那么失去的部分收入很可能就是落入了AMD的手中,，而結(jié)果就是Intel的市場份額從92％跌落到86％,。如果英特爾未受供應(yīng)限制的影響,，一旦英特爾打破供應(yīng)短缺的局面，AMD的出貨量和市場份額的增長速度也許就會遭到一定程度額質(zhì)疑,?？梢哉f，這是AMD未來面對的一個潛在風(fēng)險,。
作為半導(dǎo)體行業(yè)的老大,，英特爾的實力自然是不能小覷。近日,，據(jù)業(yè)內(nèi)知名硬件爆料人稱,，英特爾即將推出用于輕薄本的新一代Tiger Lake處理器，并支持LPDDR5,。LPDDR5適用于智能手機(jī),、平板電腦、超極本等多種品類的移動計算需求,，甚至它還提供了為汽車等關(guān)鍵應(yīng)用而設(shè)計的功能,。這也為英特爾的多元化業(yè)務(wù)提供了可靠的技術(shù)支持。
從英特爾的Q3財報來看,，雖然總營收沒有多大變化,，凈利潤也出現(xiàn)了6個百分點的下滑，但股價卻大漲，創(chuàng)造了半年來的新高。資本市場對其未來依舊保持樂觀態(tài)度,。
此外，AMD和英偉達(dá)的競爭也是由來已久,，AMD一直在試圖削弱英偉達(dá)在游戲GPU領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。二者的競爭主要集中在中端顯卡市場,，雙方在今年7月均推出了新款終端顯卡產(chǎn)品,。今年2月，AMD發(fā)布了一款名為Radeon VII的GPU,，這是
眾所周知,，英偉達(dá)在顯卡市場中一直占有較為明顯的優(yōu)勢。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)JPR數(shù)據(jù)顯示,，在2018年第四季度的獨立顯卡市場中,，英偉達(dá)的市場份額增加至81．2％，AMD則下滑至18．8％,。
雖然,，AMD在高端顯卡市場的產(chǎn)品表現(xiàn)不如英偉達(dá)，但它選擇在中端顯卡市場直接與英偉達(dá)宣戰(zhàn)，從價格,、性能和功耗等方面不斷進(jìn)行針對性的調(diào)整,，這也會是一把雙刃劍，完善自身的同時也加劇了市場的競爭,。
財報顯示,，下調(diào)第四季度的業(yè)績指引以及三季度的營收同比增幅僅為9％的單位數(shù)增長，這與行業(yè)內(nèi)的激烈競爭亦是息息相關(guān),。
此外,，值得留意的是，AMD不論是在CPU還是GPU領(lǐng)域,，都已成為＂性價比＂的代名詞,，這對其自身的利潤定會產(chǎn)生相應(yīng)的影響。財報顯示,，營收18億但凈利潤卻只有1．2億,，反觀英特爾Q3營收191．9億美元，凈利潤卻有97．09億美元,。相比之下,，這個比例略顯尷尬。從長遠(yuǎn)來看,，這對AMD來講并不是件好事,。
AMD的＂高性價比＂的策略 會是長久之計嗎,？
根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查機(jī)構(gòu)Context的統(tǒng)計,，在西歐地區(qū)的經(jīng)銷商和零售商出售的524．2萬臺桌面端PC中，有12％使用了AMD的CPU,，這一數(shù)據(jù)相比去年同期提升了5％,。而在零售方面的增長更為明顯一些，使用AMD CPU的消費級PC占比達(dá)到了18％,，增長了7％,，大約有8％的商用PC使用了AMD CPU，同比增長了5％,。
確實,，英特爾供應(yīng)的受限給AMD送去了一塊大蛋糕。當(dāng)然,，AMD本身也具有獨特的優(yōu)勢,。在日前，魯大師發(fā)布了Q3季度PC處理器排行榜,，從CPU性能排行榜來看,，AMD和英特爾的上榜數(shù)量幾乎是五五開。另外榜單第一名還被AMD 2990WX拿下,，44萬多分的成績遠(yuǎn)甩英特爾i9－9980XE的39萬多分一大截,。
可見,，AMD的整體實力不容小覷。根據(jù)WCCFTECH此前的報道,，AMD Zen 3架構(gòu)的Ryzen 4000系列處理器和＂米蘭＂服務(wù)器CPU系列計劃在明年下半年上市,，采用臺積電的7nm＋制造工藝，將于明年正式開始投產(chǎn),。同時,，在最近一期的視頻中，AMD又首次承認(rèn)了Zen 4架構(gòu),，并表示Zen 4,、Zen 5是由兩個獨立團(tuán)隊設(shè)計開發(fā)的。
從IT之家的消息了解到,，Zen 4架構(gòu)四代產(chǎn)品要2022年才發(fā)布,。但期間的這段時間是值得等待的，因為屆時AMD還將推出一個全新的SP5平臺,，不過具體規(guī)格現(xiàn)在仍處于定義中,。可以確定的是,，DDR5內(nèi)存,、PCIe 5．0總線，更高級的Infinity Fabric互連總線應(yīng)該都不會缺失,。
此外,，Zen 5架構(gòu)五代產(chǎn)品按照目前的時間節(jié)點來看，基本就鎖定到了2023年,，因為7nm＋ Zen 3架構(gòu)的Milan三代霄龍已經(jīng)于今年第二季度完成流片,，預(yù)計會在2020年第三季度正式發(fā)布。所以2021年會是AMD得花精力設(shè)計全新平臺的一年,，預(yù)計2023年對外發(fā)布,。
AMD未雨綢繆的計劃顯示出對未來處理器市場的信心。當(dāng)然,，這期間也存在諸多的不確定性,，老對手英特爾勢必會不斷推陳出新，且隨時可能實現(xiàn)總體性價比的反超,，一旦英特爾在價格上面取得優(yōu)勢,，對AMD而言將會是沉重的打擊。
而對手之外,，仍需兼顧自身產(chǎn)品的性能,。作為半導(dǎo)體廠商，仍要面對行業(yè)周期長的特點。那么,，如何穩(wěn)定增加7nm的產(chǎn)量且保持良品率并持續(xù)在市場維持競爭力,，這將是其著重考慮的問題。
再者,，全球需求趨勢并不明朗,，這樣為其增加了相應(yīng)的風(fēng)險。目前全球半導(dǎo)體市場的放緩已嚴(yán)重削弱了該行業(yè)內(nèi)眾多公司的增長,，加之國際貿(mào)易局勢緊張,，供應(yīng)鏈需求的不確定性增加，導(dǎo)致各個公司無法準(zhǔn)確了解其渠道庫存何時正?；?。為了減輕貿(mào)易戰(zhàn)帶來的風(fēng)險，AMD一直在調(diào)整其供應(yīng)鏈,。AMD芯片在臺灣制造,，后端制造、測試和組裝在馬來西亞完成,。
雖然AMD目前暫未在貿(mào)易戰(zhàn)中受挫,，但任何有關(guān)渠道需求或者最終市場放緩的變化都有可能對AMD的股價產(chǎn)生影響，渠道需求的低迷也需要AMD花更長的時間來降低庫存水平,。
綜合來看,，AMD這次的財報雖然營收與預(yù)期持平且凈利潤同比增長18％，但背后也暗藏了諸多隱憂,，不容樂觀,。接下來，能否在半導(dǎo)體行業(yè)整體低迷之際進(jìn)一步拓寬市場份額及維持營收增長,，也只能等待下一個季度財報公布之時獲得答案了,。
本文來源：美股研究社＝——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股,，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們