財(cái)政補(bǔ)貼是一把雙刃劍,，既是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原始驅(qū)動(dòng)力,，又是行業(yè)規(guī)模化發(fā)展的掣肘,。尤其是在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下,，國家財(cái)政補(bǔ)貼問題更加敏感，已在全球市場(chǎng)確立話語權(quán)的新能源發(fā)電,，及處于上升階段的新能源汽車是財(cái)政補(bǔ)貼的主要投放領(lǐng)域,。
國內(nèi)風(fēng)電,、光伏發(fā)展逾十年，2018年底風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)1.84億千瓦,，發(fā)電量3660億千瓦時(shí),，占全部發(fā)電量的5.2%；光伏發(fā)電裝機(jī)1.74億千瓦,，發(fā)電量1775億千瓦時(shí),，占全部發(fā)電量2.52%。曾經(jīng)微不足道的新能源發(fā)電不再是小眾能源,，已經(jīng)足以影響電力系統(tǒng)平衡,，影響能源發(fā)展秩序。
超乎管理者預(yù)期,，財(cái)政補(bǔ)貼缺口越來越大,。目前，國內(nèi)新能源補(bǔ)貼缺口超過1000億元,，預(yù)計(jì)到2030年補(bǔ)貼累計(jì)將超過1萬億元,。為解決這一棘手問題，國家能源管理部門從價(jià)格政策,、指標(biāo)管理,、市場(chǎng)監(jiān)管等方面入手，希望加速推動(dòng)新能源行業(yè)平價(jià)上網(wǎng),。
近期,，財(cái)政部、發(fā)改委,、能源局組織座談會(huì)征求各方意見,，擬調(diào)整光伏管理政策，提出以財(cái)政補(bǔ)貼為上限確定光伏裝機(jī)總量,，企業(yè)以競(jìng)價(jià)方式參與財(cái)政補(bǔ)貼分配，以此緩解補(bǔ)貼壓力,、倒逼光伏產(chǎn)業(yè)鏈降低工程造價(jià),。與此同時(shí)，國內(nèi)風(fēng)電業(yè)已明確通過競(jìng)價(jià)方式獲取指標(biāo),，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,，引導(dǎo)補(bǔ)貼退坡。
補(bǔ)貼退坡是既定政策方向,，補(bǔ)貼拖欠則是沉重的現(xiàn)實(shí),。目前，新能源發(fā)電項(xiàng)目普遍面臨2年以上的財(cái)政補(bǔ)貼拖欠,，數(shù)億元,，甚至上百億的應(yīng)收賬款躺在財(cái)務(wù)賬本上,，應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中的占比不斷提高。這種狀況令新能源行業(yè)上下焦慮不已,。
上市公司公告顯示,，截止2018年三季度末，在央企新能源運(yùn)營商中,，華能新能源,、龍?jiān)措娏?yīng)收賬款已經(jīng)超過100億元；民營企業(yè)中,，2018年上半年林洋能源光伏發(fā)電補(bǔ)貼應(yīng)收賬款13.38億元,，占營業(yè)收入83%；陽光電源應(yīng)收賬款57.04億元,，這一數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)期公司營業(yè)收入38.95億元,。
現(xiàn)金流是新能源企業(yè)的生命線。從影響新能源項(xiàng)目現(xiàn)金流入,、流出的因素分析,，電費(fèi)收入是項(xiàng)目現(xiàn)金流流入的核心，現(xiàn)金流流出以財(cái)務(wù)費(fèi)用,、運(yùn)營費(fèi)用為主,。按照現(xiàn)行電價(jià)機(jī)制，新能源度電收入中超過當(dāng)?shù)厝济簶?biāo)桿電價(jià)的部分均由財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)付,。新能源財(cái)政補(bǔ)貼的唯一來源是電價(jià)附加1.9分/千瓦時(shí),。
分析各類新能源對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的依賴程度，海上風(fēng)電>生物質(zhì)發(fā)電>光伏發(fā)電>陸上風(fēng)電,。其中,，陸上風(fēng)電度電補(bǔ)貼在0.15元左右，占度電光伏度電補(bǔ)貼在0.23-0.3元,，生物質(zhì)發(fā)電度電補(bǔ)貼為0.35-0.45元,，海上風(fēng)電度電補(bǔ)貼最高，在0.45元/千瓦時(shí)左右,，占度電價(jià)格50%以上,。
新能源是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，補(bǔ)貼拖欠是行業(yè)共性問題,。如果不考慮補(bǔ)貼拖欠影響,，新能源發(fā)電的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)——毛利率、凈利率,、利潤總額,、ROE(凈資產(chǎn)收益率)等均處于領(lǐng)先水準(zhǔn)。以內(nèi)蒙古某風(fēng)電項(xiàng)目為例,，測(cè)算顯示項(xiàng)目毛利率75%,，凈利率59%,，凈資產(chǎn)收益率38%。這些指標(biāo)接近甚至優(yōu)于貴州茅臺(tái),。數(shù)據(jù)顯示,，2018年三季度貴州茅臺(tái)毛利率91.12%，凈利率50.86%,，凈資產(chǎn)收益率24.93%,。
從新能源運(yùn)營主體所處狀況看，補(bǔ)貼拖欠是行業(yè)共性問題,。2018年9月底某央企所屬新能源開發(fā)公司新能源補(bǔ)貼到付率不到10%,。不同的是，央企企業(yè)對(duì)于補(bǔ)貼拖欠的抗壓能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民營企業(yè),。我們?cè)谡{(diào)研中,，接觸到越來越多因補(bǔ)貼不到位而變賣新能源資產(chǎn)的項(xiàng)目業(yè)主，有的企業(yè)甚至選擇申請(qǐng)破產(chǎn)清算,，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力,。
2018年7月，生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)山東琦泉集團(tuán)（全國排名第三）上書財(cái)政部紀(jì)檢組,，反映財(cái)政補(bǔ)貼拖欠問題,，一時(shí)引起管理部門關(guān)注。彼時(shí),，企業(yè)面臨銀行抽貸,、資金鏈斷裂、生物燃料采購困難等重重問題,，無奈之下選擇向財(cái)政部門“告狀”,。
有鑒于此，新能源企業(yè)在投資決策之初,，就應(yīng)該充分考慮補(bǔ)貼拖欠帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加,、現(xiàn)金流緊張等狀況，推演項(xiàng)目在20年全生命周期的現(xiàn)金流入,、流出,，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
新能源企業(yè)應(yīng)該比以往任何時(shí)候關(guān)心補(bǔ)貼到付率,。在現(xiàn)金流壓力面前，新能源企業(yè)更希望提高補(bǔ)貼到付率,，縮短補(bǔ)貼撥付周期,，即便降低度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。尤其是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，現(xiàn)金流比什么時(shí)候都重要,。
唯有平價(jià)上網(wǎng)新能源企業(yè)才能擺脫補(bǔ)貼拖欠,。在當(dāng)前新能源工程造價(jià)、發(fā)電小時(shí)數(shù),、上網(wǎng)電價(jià)條件,，對(duì)于多數(shù)項(xiàng)目而言，平價(jià)上網(wǎng)并非易事,。以蒙東（二類資源區(qū)）為例,，財(cái)務(wù)測(cè)算顯示，在6500元/千瓦的工程造價(jià)下,，不考慮其他成本降低,、市場(chǎng)交易引起電價(jià)波動(dòng)因素，3100-3200小時(shí)是蒙東風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)的底線,。2018年該地區(qū)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)為2206小時(shí),，增加1000小時(shí)在消納、調(diào)度上仍存在一定難度,。
除此外,，新能源行業(yè)唯有自強(qiáng)自立，通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,，降低工程造價(jià)和運(yùn)營成本,。這一點(diǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)驅(qū)動(dòng)下成本下降的速度要快于風(fēng)電,，風(fēng)電,、光伏之間的競(jìng)爭(zhēng)也剛剛開始。