9月9日晚,，全志科技發(fā)布停牌增發(fā)詢價公告,，而其9月2日發(fā)布的控股子公司合肥東芯通信股份有限公司(以下簡稱東芯通信)的一則理財公告，則引出了其出資1.68億元控股的這家芯片概念公司,。

　　東芯通信自2009年成立以來主要收入和生存依靠政府補(bǔ)貼,。半年報顯示，今年上半年其實現(xiàn)營業(yè)收入0.00元,，而上述理財公告顯示,，其1.68億元的“賣身錢”已使用完畢，并用閑置自有資金購買了理財產(chǎn)品,。

　　目前,，東芯通信的技術(shù)產(chǎn)品已經(jīng)落后，行業(yè)專家也“不太看好企業(yè)未來的發(fā)展”,。那么,，東芯通信用資金買了理財是否影響后續(xù)研發(fā)?全志科技又為什么接盤這家公司呢?記者對此進(jìn)行了調(diào)查。

　　●每年獲大量政府補(bǔ)貼

　　公開資料顯示,，東芯通信于2009年在合肥市成立,，從事4G/LTE終端基帶芯片的研發(fā),、設(shè)計，采用無生產(chǎn)線(fabless)模式運(yùn)作,，委托外協(xié)廠商生產(chǎn)芯片產(chǎn)品及模組,，通過直銷或經(jīng)銷方式，銷售給終端廠商等客戶獲取收益,。

　　2014年,，東芯通信掛牌新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書中的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，彼時,，東芯通信的普通股前十名股東中,，持股占比23.42的趙虎與持股占比 6.94%的趙璐為父女關(guān)系;持股占比17.35%的劉陽和趙璐為夫妻關(guān)系;而持股占比為10.76%的唐相國為趙虎的侄女婿。公司控股股東和實際控制人 為趙虎,、趙璐,、劉陽和唐相國，合計占公司股份總數(shù)的58.47%,。

　　資料顯示,，趙虎1950年出生，初中學(xué)歷,，安徽省軟件協(xié)會集成電路分會副會長,。唐相國1977年出生，美國國籍,，博士學(xué)位,。曾任職于美國 ApaceWave公司，美國FutureWei公司,，美國勝天通訊公司(Centillium Communications),。據(jù)2010年《安徽科技報》發(fā)表的一篇關(guān)于《歸國博士唐相國：扎根安徽研發(fā)轉(zhuǎn)化》的文章介紹，2009年,，唐相國回國并 創(chuàng)辦了東芯通信,，研發(fā)LTE(4G)移動通信核心芯片,，僅用半年時間就完成了樣機(jī)的開發(fā),，并取得了7項發(fā)明專利的申請受理。公開轉(zhuǎn)讓說明書也顯示,，公司擁 有6項發(fā)明專利以及18項正在申請中的專利,。

　　但資料顯示，東芯通信并沒有在商業(yè)上有成功建樹,，成立以來從未盈利,，基本靠政府資助生存。2011年至2014年,，公司的營業(yè)收入分別為10萬 元,、20萬元,、10.5萬元以及24.6萬元;而對應(yīng)年份的凈利潤則連續(xù)4年為負(fù)數(shù)，分別為-665.8萬元,、-1142.5萬元,、-1381萬元和 -74.7萬元。與此同時,，大量的政府補(bǔ)貼成為其生存的基礎(chǔ),，公告顯示，東芯通信2011年獲得了586萬元政府補(bǔ)貼,，2012年獲得了534萬元補(bǔ) 貼,，2013年獲得262萬元補(bǔ)貼，2014年獲得313萬元補(bǔ)貼,，2015年為614萬元,。今年中報披露的數(shù)據(jù)則是655萬元補(bǔ)貼。

　　湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計學(xué)院副教授李家和在閱讀東芯通信2016年中報后表示,，東芯通信是一家高新科技企業(yè),，初期主要是拿國家、地方政府的補(bǔ)貼資金來 研發(fā),，項目驗收后,，補(bǔ)貼可確認(rèn)為營業(yè)外收入。另外,，從報表中看,，該公司無生產(chǎn)，主要靠技術(shù)轉(zhuǎn)讓或技術(shù)加盟等方式來獲利(未來),。前期靠大量補(bǔ)貼,，其后續(xù)經(jīng) 營能力具有很大不確定性。因此,，全志科技的收購一方面讓企業(yè)具有了未來持續(xù)經(jīng)營的能力;另一方面,，也讓全志科技有了通信芯片設(shè)計的概念。

　　值得注意是,，東芯通信今年上半年零營收,。對于其原因，東芯通信稱,，2016年上半年,，公司在進(jìn)行芯片和模組研發(fā)過程中為客戶提供了部分的研發(fā)試制產(chǎn)品形成銷售額89.59萬元，該部分收益沖減了開發(fā)成本,，未體現(xiàn)為營業(yè)收入,。

　　●全志科技的接盤邏輯

　　2014年7月，東芯通信掛牌新三板,，雖然其營收和市場并沒有多少進(jìn)展,，卻成功地進(jìn)行了多輪融資,，并讓全志科技成為接盤俠。 2014年底,，東芯通信在新三板完成了第一輪定增融資,，實際募集資金凈額1200萬元;僅半年后，又啟動了第二輪融資,，2015年4月,，公司向3家做市商 國元證券、華安證券和天風(fēng)證券及其他自然人投資者定向發(fā)行400萬股,，募集資金總額1600萬元;同年5月,，公司又以詢價方式定向發(fā)行23萬股，募集資金 總額241.5萬元,。2015年全年,，公司合計融資總額為1841.5萬元。而根據(jù)今年東芯通信發(fā)布的公告顯示,，2016年一季度,，公司向珠海全志科技股 份有限公司定向增發(fā)7000萬股，融資1.68億元,，全志科技成為東芯通信的接盤俠,。

　　那么，為什么全志科技愿意接盤東芯科技呢?全志科技副總經(jīng)理兼董事會秘書薛巍對記者表示,，公司對東芯通信投資主要是因為,，東芯通信是一家新興的 LTE基帶芯片設(shè)計企業(yè)，專業(yè)從事高端通信核心芯片及解決方案的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,，收購將有效填補(bǔ)全志科技在LTE基帶通信技術(shù)上的空白,，有利于公司芯片產(chǎn)品 在通訊功能上的延展，加速上市公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)布局,。

　　挖貝網(wǎng)的總編輯周雪峰認(rèn)為,，東芯通信暫時性的營收和利潤較低,，實際上跟企業(yè)所在的行業(yè)有關(guān),，并不是企業(yè)經(jīng)營能力的問題,。“通信,、生物制藥等行 業(yè),，前期都處在研發(fā)期,，投入大,、風(fēng)險高是必然的。新三板,，還是一個新生事物,，很多管理,、制度都處在探索期，出現(xiàn)各種現(xiàn)象是正常的,?！?/p>

　　“LTE終端基帶芯片的進(jìn)入門檻比較高，上下游企業(yè)的協(xié)作關(guān)系也比較高,，企業(yè)往往需要較長的時間來磨合技術(shù),、管理等多方面問題。除此之外,，在通 訊行業(yè),，技術(shù)積累非常重要，沒有技術(shù)的企業(yè)在通訊行業(yè)很難立足,。隨著全球第五代移動電話行動通信標(biāo)準(zhǔn)(5G)在世界范圍內(nèi)展開的測試,，未來5G市場空間巨 大，而在4G有技術(shù)積累的公司,，才有深度參與(5G)的機(jī)會,。資本更看重的是東芯通信在4G/LTE芯片的研發(fā)、設(shè)計等方面實力,?！敝苎┓逭f。

　　盈利水平對企業(yè)是否能融到資金關(guān)系不大,，融資主要看企業(yè)畫餅的能力,，能不能帶給投資者信心很重要。大隱基金前海晟達(dá)投資總監(jiān)金銀松對記者表示,， 雖然新三板對企業(yè)沒有盈利要求,，但是各個券商在保薦企業(yè)的過程中，往往偏愛三大類型的企業(yè),，即經(jīng)營穩(wěn)定,、成長性好以及基礎(chǔ)用戶數(shù)比較大的。除此之外,，企業(yè) 的基本情況以及企業(yè)與券商的內(nèi)在關(guān)系也是券商保薦的基本考量,。 而新三板市場另一家企業(yè)的董秘也對此發(fā)表了意見：“新三板承擔(dān)一個很大的任務(wù)就是培育和扶持中小企業(yè)，所以我們看到新三板對于掛牌時公司的盈利并未做要 求,，只是要求掛牌公司具有持續(xù)經(jīng)營能力,。這些公司可能目前還處在早期階段或市場培育階段，一些投資機(jī)構(gòu)更看中的是企業(yè)的中長期盈利能力”,。

　　●行業(yè)專家：不太看好企業(yè)未來

　　公開資料顯示,，目前，國內(nèi)TDLTE用戶規(guī)模已經(jīng)上億,，而4G/LTE專網(wǎng)市場的設(shè)備投資規(guī)模也將由2014年的12.87億元上升到2016年的60億元左右,，隨著4G/LTE技術(shù)不斷成熟,，相應(yīng)基帶芯片市場將不斷發(fā)展。

　　雖然基帶芯片市場被投資者們廣泛看好,，市場前景巨大,，但事實上，基帶芯片行業(yè)是典型的IC設(shè)計行業(yè),，市場早已被高通,、英特爾、聯(lián)發(fā)科,、臺積電等 國內(nèi)外大型IC設(shè)計商牢牢占據(jù),。除此之外，芯片研發(fā)周期長,，研發(fā)成功后的量產(chǎn)問題都將會對公司的核心競爭力起到關(guān)鍵作用,。顯然，東芯通信并不具備亮眼的優(yōu) 勢,。

　　東芯通信雖然成立于2009年,，但資料顯示，2015年才是公司研發(fā)芯片達(dá)到量產(chǎn)并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化銷售的第一年,，當(dāng)年的財報數(shù)據(jù)顯示,，公司的營收和 凈利潤分別為87.3萬元和382.4萬元。值得注意的是,，根據(jù)國元證券2015年3月發(fā)布的證券研究報告《東芯通信——等待拳頭產(chǎn)品投產(chǎn)》顯示,，東芯通 信基帶芯片尺寸設(shè)計仍停留在40nm級別，而當(dāng)時IC大廠的基帶芯片尺寸設(shè)計,、生產(chǎn)能力就已達(dá)20nm之內(nèi),，因此公司產(chǎn)品進(jìn)入消費(fèi)電子領(lǐng)域難度較大。另 外,，公司還面臨單模解決方案推廣與4G/LTE市場發(fā)展進(jìn)度不符,、公司持續(xù)創(chuàng)新速度不及行業(yè)產(chǎn)品更新周期等問題。

　　有芯片行業(yè)內(nèi)的分析師對記者表示,，4G/LTE主要做的是通信芯片,，更偏向行業(yè)用戶，這類企業(yè)的技術(shù)壁壘比較高,，利潤率也高,，不過現(xiàn)在這塊市場 已經(jīng)比較成熟，競爭也比較激烈,。目前手機(jī)主流芯片用的比較多的是28nm,，比較先進(jìn)的芯片，像高通、海思等大廠的芯片為14nm,、16nm，40nm是上 一代的技術(shù),，預(yù)計明年初,，10nm規(guī)格的就可以實現(xiàn)量產(chǎn)了。

　　與業(yè)內(nèi)分析師持相同看法的還有芯謀研究的首席分析師顧文軍,，此外,，顧文軍還表示，芯片行業(yè)內(nèi)一般達(dá)到量產(chǎn)的時間是3年左右,，這么多年過去了,，東芯通信的商業(yè)化之路前景尚未明晰，其不太看好企業(yè)未來的發(fā)展,。

　　●資金買了理財后續(xù)發(fā)展怎么辦?

　　值得注意的是,，東芯通信今年一季度向全志科技定向增發(fā)募集資金的1.68億元，已于2016年4月5日全部到位,。

　　2016年8月31日,，東芯通信發(fā)布公告稱，公司使用閑置自有資金向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行購買理財產(chǎn)品,，認(rèn)購金額為3000萬元,，產(chǎn)品期限為 91天;事實上，這并不是東芯通信首次購買銀行理財產(chǎn)品,，2016年5月23日,，東芯通信購買兩筆合計1.6億元的銀行理財產(chǎn)品，其中1億元的理財已經(jīng)到 期,，剩余0.6億元理財將于今年11月25日到期,。

　　據(jù)東芯通信8月29日發(fā)布的公告稱，募集資金已使用完畢,，當(dāng)前余額為0元,，全部用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。但有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，以東芯通信前幾輪的實際募資和每年虧損情況看,，其并沒有多余的閑置自有資金，購買理財產(chǎn)品的資金應(yīng)該就是那1.68億元的“賣身錢”,。

　　對此,，薛巍表示，東芯通信會根據(jù)后續(xù)研發(fā)和經(jīng)營運(yùn)作的需要,，在確保不影響日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的情況下,，運(yùn)用閑置自有資金進(jìn)行購買的短期保本理財產(chǎn)品，這可以提高資金使用效率，進(jìn)一步提高東芯通信整體收益,。

　　還有一個值得注意的問題,，在全志科技接盤東芯通信之后，技術(shù)負(fù)責(zé)人唐相國只擁有3.62%的股份,，在全志科技的收購報告書中,，公司也表示“全志 科技在LTE基帶處理器技術(shù)研發(fā)上無技術(shù)和人員的儲備?！蹦敲?，假如唐相國今后離職怎么辦?事實上，全志科技核心技術(shù)人員之一張恭繼去年就因個人原因已經(jīng) 離職,。

　　對此,，薛巍回復(fù)記者稱，“一直以來,，唐相國先生為東芯通信的發(fā)展作出了突出的貢獻(xiàn),，其對東芯通信乃至集成電路產(chǎn)業(yè)的熱愛與追求是有目共睹的，我 們有信心與唐相國先生及東芯通信全體同仁一同攜手共進(jìn),，為公司和產(chǎn)業(yè)提供更多的優(yōu)秀技術(shù)與產(chǎn)品,。東芯通信是一個運(yùn)作經(jīng)驗豐富及組織架構(gòu)合理的團(tuán)隊，有足夠 的抵抗風(fēng)險及自我調(diào)節(jié)能力,，即使個別人員出現(xiàn)變動,，也不會造成嚴(yán)重的影響?！?/p>

　　面對今年上半年無營收,、靠政府補(bǔ)貼、大量閑置資金用于購買銀行理財,，以及現(xiàn)階段自主研發(fā)技術(shù)的進(jìn)程如何等問題,，記者多次致電東芯通信的相關(guān)工作 人員。工作人員告訴記者高管出差,，大概兩,、三天后回來，后續(xù)又通知記者,，需要再等兩周,，截至發(fā)稿，東芯通信尚未對記者提問作出回應(yīng),。