北京時間12月14日午間消息，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫(Steve Mollenkopf)最近忙得焦頭爛額,，原因是在利潤下滑和反壟斷擔(dān)憂的雙重壓力下,，這家芯片制造商的股價遭遇了金融危機(jī)以來的最大跌幅。倘若他屈服于部分投資者的分拆壓力,，情況或許還會進(jìn)一步惡化,。

　　高通一直在考慮多個方案，包括是否分拆芯片和技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)——高通數(shù)十年來的成功正是得益于這種模式,，它使得該公司可以利用自家芯片部門的技術(shù)賺取專利費(fèi),。據(jù)知情人士透露，該公司董事會將在今后幾天舉行會議,，有可能在本周末宣布最終決定,。知情人士稱，管理層傾向于保持公司統(tǒng)一,，但尚未作出最終決定,。

　　自從去年以來，高通的銷售額增長便出現(xiàn)停滯,，主要是因為損失了三星電子的訂單,，加之中國手機(jī)廠商拖欠授權(quán)費(fèi)所致。該公司現(xiàn)在正在3個大陸接受調(diào)查，因此部分投資者認(rèn)為,，倘若該公司能夠進(jìn)行分拆,，略微放松智能手機(jī)芯片市場的主導(dǎo)地位，監(jiān)管者的態(tài)度或許會變得更加溫和,。

　　共生特性

　　但還有人認(rèn)為,，高通管理層應(yīng)當(dāng)保持冷靜，堅持當(dāng)前的模式——正是這種模式幫助高通的手機(jī)技術(shù)成為了移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的核心元素,，并幫助其自2010年以來的銷售額實現(xiàn)翻番,。他們認(rèn)為，這兩項業(yè)務(wù)密切交織,，無法分拆,，而當(dāng)監(jiān)管者和競爭對手針對其商業(yè)行為發(fā)起訴訟時，高通的律師往往都能夠贏得斗爭,。

　　“這兩項業(yè)務(wù)分拆后的表現(xiàn)不會變得更好,。”Synovus Securities基金經(jīng)理丹尼爾·摩根(Daniel Morgan)說,，“最新的觀點認(rèn)為,，所有企業(yè)都應(yīng)該分拆。這種情況有點失控,?！?/p>

　　摩根表示，雖然惠普,、eBay和雅虎紛紛部署了分拆計劃,，但這種部門之間的共生特性意味著高通不適合采取類似的模式。

　　雖然身為全球第一大手機(jī)芯片制造商,，但高通的多數(shù)利潤卻來自專利授權(quán),，這些專利涵蓋了所有現(xiàn)代手機(jī)所采用的基礎(chǔ)技術(shù)。與此同時,，高通的多數(shù)營收則來自智能手機(jī)使用的處理器和調(diào)制解調(diào)器,。專利業(yè)務(wù)的現(xiàn)金注入(最近一個財年的稅前利潤為68億美元)為芯片業(yè)務(wù)的研發(fā)提供了資金支持，進(jìn)而為授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了更多專利,。

　　高通已于今年2月支付了罰金,，和解了中國的反壟斷調(diào)查，使之有權(quán)繼續(xù)在這個全球第一大手機(jī)市場授權(quán)專利費(fèi),。在高通繳納9.75億美元罰金時,，中國發(fā)改委表示，高通的授權(quán)費(fèi)太高,，而且高通使用市場主導(dǎo)地位迫使客戶接受自己的條件,。關(guān)鍵在于,，這項和解協(xié)議允許高通繼續(xù)根據(jù)手機(jī)價格收取專利費(fèi)，而不是根據(jù)相關(guān)芯片成本收費(fèi)——后者可能僅為前者的20分之一,。不過,，與手機(jī)廠商的談判時間之長卻超出高通預(yù)期，推遲了預(yù)期專利費(fèi)的增加,。

　　與此同時,，韓國政府也指控高通違反該國法律。韓國還在考慮是否強(qiáng)迫高通以價格更低的芯片作為專利費(fèi)的計費(fèi)基礎(chǔ),。中國臺灣當(dāng)局和美國司法部也在調(diào)查高通,。除此之外，歐盟也指控高通芯片組業(yè)務(wù)賄賂客戶,，阻止其使用競爭對手的產(chǎn)品,。

　　“世界各地的貿(mào)易委員會都認(rèn)為高通是一家自我勾結(jié)的公司?！盇merican Money Management基金經(jīng)理麥克·格林(Mike Green)說，“高通應(yīng)該分拆專利授權(quán)業(yè)務(wù),，釋放股東價值,。事實上，他們幾個月前就應(yīng)該這么做,?！?/p>

　　高通在格林投資組合中的占比目前已經(jīng)降至3%，而在1999年的峰值時期曾經(jīng)超過40%,。

　　股價下跌

　　高通否認(rèn)任何不當(dāng)行為,，而且預(yù)計該公司將在官司中勝訴。該股公司發(fā)言人拒絕對相關(guān)決策發(fā)表評論,。

　　高通股價今年以來已經(jīng)大跌36%,，市值為710億美元，較2014年峰值時期的1300多億美元近乎腰斬——彼時,，高通曾經(jīng)超過英特爾,，成為美國最大的芯片上市公司。

　　激進(jìn)投資者Jana Partners今年早些時候重新提出了分拆高通的提案,，該公司增持了高通股票,，使之成為該公司的第一大重倉股。Jana Partners贊成高通今年7月發(fā)布的一份戰(zhàn)略評估,，這份評估隨后導(dǎo)致高通裁員15%,，并且對董事會展開了調(diào)整。

　　本周五,，高通修改了代理流程,，要求股東在提名董事之前，至少要持有股票3年時間。此舉的目的是讓短期投資者難以影響其管理和戰(zhàn)略決策,。

　　如果換成是其他公司,，遭到如此之多的監(jiān)管審查可能會影響公司的生計。但摩根表示,，對高通來說,，這更像是公司發(fā)展過程中的正常狀態(tài)。

　　長期斗爭

　　莫倫科夫的兩位前任——高通創(chuàng)始人歐文·雅各布(Irwin Jacobs)和他的兒子保羅·雅各布(Paul Jackbs)——都曾經(jīng)與那些不想支付專利費(fèi)的競爭對手打過官司,。該公司現(xiàn)任總裁德里克·阿伯勒(Derek Aberle)也是法律團(tuán)隊的主管,，他幾乎打贏了所有的專利官司。

　　“這并非他們第一次面臨監(jiān)管障礙,?！盉ecker Capital Management基金經(jīng)理希德·帕拉克(Sid Parakh)說，“芯片業(yè)務(wù)的競爭擔(dān)憂一直都存在,?！?/p>

　　當(dāng)三星今年早些時候在Galaxy旗艦手機(jī)中放棄高通芯片后，高通的營收受到重挫,。這破壞了高通在手機(jī)處理器和調(diào)制解調(diào)器市場的主導(dǎo)地位,。雪上加霜的是，蘋果一直在高端手機(jī)市場奪取小公司的份額——蘋果只是使用了高通的低價調(diào)制解調(diào)器,，處理器則是自主設(shè)計的,，而其他廠商主要使用高通的芯片。莫倫科夫2014年出任CEO之前一直在芯片部門任職,。他曾經(jīng)表示,，該公司明年推出的產(chǎn)品將令采用其芯片的手機(jī)更具吸引力。

　　Becker Capital的帕拉克表示,，市值萎縮一定程度上反映了市場預(yù)期：投資者預(yù)計高通管理層將會繼續(xù)保持公司統(tǒng)一發(fā)展,。但這并不能反映該公司的價值和310億美元的賬面現(xiàn)金。

　　帕拉克希望高通能夠找到一種更好的方案,，在分拆業(yè)務(wù)的同時保持這兩項業(yè)務(wù)的緊密聯(lián)系,，從而共同承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用。

　　“這很難做到,?！彼f。