當(dāng)?shù)貢r間6月27日晚間,，通信技術(shù)大廠諾基亞 (Nokia) 和創(chuàng)新開放式光網(wǎng)絡(luò)解決方案及先進(jìn)光學(xué)半導(dǎo)體的全球供應(yīng)商英飛朗（Infinera）共同宣布雙方達(dá)成了一項最終協(xié)議：諾基亞將以每股 6.65 美元,，即以23億美元的交易價格收購英飛朗（Infinera）。

該交易比 Infinera于當(dāng)?shù)貢r間2024 年 6 月 26 日的股價收盤價溢價 28%,，比過去 180 天成交量加權(quán)平均價 (VWAP) 溢價 37%,。其中,，至少 70% 的對價將以現(xiàn)金支付，Infinera 的股東可以選擇以諾基亞 ADS 的形式獲得最多 30% 的總對價,。諾基亞董事會已承諾增加并加快諾基亞的股票回購計劃,，以抵消交易帶來的稀釋。

資料顯示,，Infinera是一家總部位于美國加利福尼亞州圣何塞的全球網(wǎng)絡(luò)解決方案供應(yīng)商,，提供包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、軟件和服務(wù),。其解決方案組合包括光學(xué)傳輸平臺,、聚合分組光傳輸平臺,、緊湊模塊化平臺、光學(xué)線路系統(tǒng),、相干光學(xué)子系統(tǒng),、自動化軟件套件、支持和專業(yè)服務(wù),。

英飛朗在全球擁有超過1000家客戶,，包括固網(wǎng)和移動網(wǎng)絡(luò)運營商，包括電信服務(wù)提供商,、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商,、有線電視提供商、批發(fā)運營商,、研究和教育機(jī)構(gòu),、大型企業(yè)、公用事業(yè)和政府實體,。其中,，全球前十的一級運營商中的9家都是Infinera的客戶。憑借超過20年的行業(yè)經(jīng)驗,，英飛朗積累了超過1480項專利,。

諾基亞和 Infinera 認(rèn)為合并是提高規(guī)模和盈利能力的重要機(jī)會，合并后的業(yè)務(wù)將加速開發(fā)新產(chǎn)品和解決方案,，造?？蛻?。此次交易與諾基亞的戰(zhàn)略高度契合,，因為它有望加強(qiáng)該公司在光學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位，并增加對網(wǎng)絡(luò)規(guī)?？蛻舻钠毓饴?，而網(wǎng)絡(luò)規(guī)模客戶是市場增長最快的領(lǐng)域,。

諾基亞認(rèn)為,，此次交易具有令人信服的財務(wù)和戰(zhàn)略價值。與 Infinera 的合并預(yù)計將加速諾基亞光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)兩位數(shù)營業(yè)利潤率的進(jìn)程,。

諾基亞的目標(biāo)是到 2027 年實現(xiàn) 2 億歐元的凈可比營業(yè)利潤協(xié)同效應(yīng),。此次交易以及最近宣布的海底網(wǎng)絡(luò)出售將創(chuàng)建一個重塑的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，該基礎(chǔ)設(shè)施建立在固定網(wǎng)絡(luò),、IP 網(wǎng)絡(luò)和光網(wǎng)絡(luò)三大支柱之上,。諾基亞的目標(biāo)是實現(xiàn)整個網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的中個位數(shù)有機(jī)增長，并將其營業(yè)利潤率提高到中高水平,。

預(yù)計此次交易將在交易完成后的第一年增加諾基亞的可比每股收益,，到 2027 年實現(xiàn)超過 10% 的可比每股收益增幅,，投資資本回報率 (RoIC) 將遠(yuǎn)高于諾基亞的加權(quán)平均資本成本 (WACC)。

諾基亞總裁兼首席執(zhí)行官佩卡·倫德馬克 (Pekka Lundmark)表示：  “2021 年,，我們增加了對光網(wǎng)絡(luò)的有機(jī)投資,，以提高我們的競爭力。這一決策已獲得回報,，提高了客戶認(rèn)知度,、實現(xiàn)了強(qiáng)勁的銷售增長并提高了盈利能力。我們認(rèn)為,，現(xiàn)在是采取有力的外部收購措施以進(jìn)一步擴(kuò)大諾基亞在光網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域規(guī)模的最佳時機(jī),。鑒于合并后業(yè)務(wù)在客戶、地域和技術(shù)方面高度互補(bǔ),，它們具有很強(qiáng)的戰(zhàn)略契合度,。我們相信，我們有機(jī)會實現(xiàn)超過 10% 的可比每股收益增幅,，這將為股東創(chuàng)造巨大價值,。”

諾基亞網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施總裁 Federico Guillén 表示： “如今,，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施在固定接入,、光纖和 IP 網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域提供獨特的產(chǎn)品組合，這些產(chǎn)品組合以領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新和強(qiáng)大的客戶關(guān)注度為基礎(chǔ),。此次收購將進(jìn)一步加強(qiáng)我們業(yè)務(wù)的光纖支柱,，擴(kuò)大我們在所有目標(biāo)客戶細(xì)分市場的增長機(jī)會，并提高我們的營業(yè)利潤率,。我非常高興我們將這兩支才華橫溢,、敬業(yè)奉獻(xiàn)的團(tuán)隊聚集在一起。我們長期以來一直相互尊重,，互為競爭對手,。而合并后，我們發(fā)現(xiàn)這種邏輯不可抗拒,?！?/p>

Infinera 首席執(zhí)行官 David Heard 表示：  “我們對此次合并將為我們的全球客戶帶來的價值感到非常興奮。我們相信諾基亞是一家優(yōu)秀的合作伙伴,，我們將擁有更大的規(guī)模和更深厚的資源來設(shè)定創(chuàng)新步伐,，并在光學(xué)比以往任何時候都更重要的時代滿足快速變化的客戶需求——跨越電信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心間應(yīng)用以及現(xiàn)在的數(shù)據(jù)中心內(nèi)部,。此次合并將進(jìn)一步利用我們垂直整合的光學(xué)半導(dǎo)體技術(shù),。此外，我們的利益相關(guān)者將有機(jī)會參與全球領(lǐng)先的光網(wǎng)絡(luò)解決方案的發(fā)展,?！?/p>

為諾基亞,、Infinera 和客戶帶來引人注目的戰(zhàn)略利益

改善全球規(guī)模和產(chǎn)品路線圖：此次合并將使諾基亞光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大75%，使其能夠加快產(chǎn)品路線圖的時間表和廣度,；為客戶提供更好的產(chǎn)品,，并打造一個能夠持續(xù)挑戰(zhàn)競爭對手的企業(yè)。

合并后的公司將擁有強(qiáng)大的內(nèi)部能力,，包括擴(kuò)大的數(shù)字信號處理器 (DSP) 開發(fā)團(tuán)隊,、硅光子學(xué)和磷化銦半導(dǎo)體材料科學(xué)方面的專業(yè)知識以及光子集成電路 (PIC) 技術(shù)的更深層次能力。合并后的公司將成為一個強(qiáng)大的創(chuàng)新型企業(yè),，擁有豐富而多樣的光網(wǎng)絡(luò)人才和專業(yè)知識,。

在北美光學(xué)市場擴(kuò)大規(guī)模：兩家公司的客戶重疊有限，合并后的業(yè)務(wù)在所有地區(qū)（中國除外）都處于強(qiáng)勢地位,。Infinera 在北美光學(xué)市場建立了穩(wěn)固的市場份額,，約占其銷售額的 60%，這將提高諾基亞在該地區(qū)的光學(xué)規(guī)模,，并補(bǔ)充諾基亞在亞太地區(qū),、歐洲、中東和非洲地區(qū)以及拉丁美洲的強(qiáng)勢地位,。

基于諾基亞對美國制造和先進(jìn)測試及封裝能力投資的承諾,。

加速諾基亞向企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)張：這兩項業(yè)務(wù)的結(jié)合也有望加速諾基亞實現(xiàn)客戶群多元化和企業(yè)規(guī)模增長的戰(zhàn)略目標(biāo)?；ヂ?lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商（諾基亞通常將此部分稱為 ICP 或網(wǎng)絡(luò)規(guī)模）占 Infinera 銷售額的 30% 以上,。憑借最近在線路系統(tǒng)和可插拔產(chǎn)品方面的成功，Infinera 已在這個快速增長的市場中站穩(wěn)了腳跟,。Infinera 最近還一直在開發(fā)用于數(shù)據(jù)中心內(nèi)部 (ICE-D) 應(yīng)用的高速低功耗光學(xué)元件,，這些元件特別適合 AI 工作負(fù)載，這可能成為一個非常有吸引力的長期增長機(jī)會,?？傮w而言,，此次收購為諾基亞向網(wǎng)絡(luò)規(guī)?？蛻魸B透提供了一次重大轉(zhuǎn)變的機(jī)會。

2億歐元的凈可比營業(yè)利潤協(xié)同效應(yīng)：預(yù)計到 2027 年,，合并將產(chǎn)生 2 億歐元的凈可比營業(yè)利潤協(xié)同效應(yīng),。約三分之一的協(xié)同效應(yīng)預(yù)計將來自供應(yīng)鏈效率帶來的銷售成本，其余部分則來自產(chǎn)品組合優(yōu)化和整合以及產(chǎn)品工程成本和獨立實體成本降低帶來的運營費用,。諾基亞預(yù)計與此次交易相關(guān)的一次性整合成本約為 2 億歐元,。

為股東創(chuàng)造價值：此次交易預(yù)計將在第一年增加諾基亞的可比營業(yè)利潤和每股收益，并在 2027 年實現(xiàn)超過 10% 的可比每股收益增幅*,。諾基亞還預(yù)計,，此次交易將帶來遠(yuǎn)高于諾基亞加權(quán)平均資本成本 (WACC) 的投資資本回報率 (RoIC),。此外，Infinera 的投資者將有機(jī)會參與投資全球領(lǐng)先的光纖網(wǎng)絡(luò)解決方案所帶來的令人興奮的收益,。

交易細(xì)節(jié) 

根據(jù)最終協(xié)議條款,，諾基亞將以每股 6.65 美元的價格收購 Infinera，相當(dāng)于企業(yè)價值 23 億美元,。對于每股 Infinera 股票,，Infinera 股東可以選擇以下方式之一：

1) 6.65 美元現(xiàn)金；

2) 1.7896 股諾基亞股票,，或 3) 每股 Infinera 股票 4.66 美元現(xiàn)金加 0.5355 股諾基亞股票,。所有諾基亞股票都將以美國存托股票的形式發(fā)行。

最終協(xié)議包括比例分配機(jī)制,，以便交易中發(fā)行的諾基亞股票不超過可能支付給 Infinera 股東的總對價的約 30%,。

結(jié)合此次交易，諾基亞董事會承諾增加并加快諾基亞正在進(jìn)行的股票回購計劃,，以減輕收購股權(quán)部分帶來的任何稀釋,。這將是諾基亞正在進(jìn)行的 6 億歐元回購計劃的補(bǔ)充。

在交易完成時或前后,，諾基亞將回購 Infinera 未償還的可轉(zhuǎn)換票據(jù),，估計總價值約為 7.6 億美元，其中包括估計的控制權(quán)變更成本,，這已計入前面提到的 23 億美元的企業(yè)價值中,。

此次收購已獲得諾基亞和 Infinera 董事會的一致批準(zhǔn)。該交易預(yù)計將于 2025 年上半年完成,，但須獲得 Infinera 股東的批準(zhǔn),、包括反壟斷、CFIUS 和其他外國直接投資批準(zhǔn)在內(nèi)的監(jiān)管部門批準(zhǔn)以及其他常規(guī)成交條件,。

Oaktree Optical Holdings, LP 截至 2024 年 6 月 27 日持有 Infinera 普通股約 11% 的股份,，該公司已同意投票支持該交易。