1月4日,，立訊精密開盤跳水跌近9％,，午后觸及跌停，截至收盤仍在跌停板上，成交額超50億元,。消息面上,，因媒體報(bào)道的砍單傳聞?dòng)绊?，隔夜美股“股王”蘋果公司收跌近4％,，市值也跌破2萬億美元關(guān)口。

消費(fèi)電子板塊自2020年以來持續(xù)面臨著景氣下行的趨勢(shì)，目前主要終端智能手機(jī)的升級(jí)創(chuàng)新依然處于瓶頸期,，而AR／VR等虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)終端的元年遲遲沒有到來,，立訊精密這類靠代工起家的制造企業(yè)還有發(fā)展空間嗎？本文將詳細(xì)解析,。

01

終端市場(chǎng)依舊疲軟

iPhone 14鏡頭已經(jīng)開始砍價(jià)

立訊精密目前最大的營(yíng)收依舊來自于消費(fèi)性電子產(chǎn)品的零部件,。

2011年，立訊精密收購(gòu)了聯(lián)滔電子,，通過 MacBook連接線進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈,，隨后又布局了 Lightening電源線，轉(zhuǎn)接頭,，聲學(xué)設(shè)備等等,。2017年，立訊精密開始涉足 Airpods組裝業(yè)務(wù),，幾乎占據(jù)了 Airpods百分之百的代工業(yè)務(wù),，營(yíng)收迅速增長(zhǎng)，隨后又收購(gòu)了緯創(chuàng)和日凱電腦,，擴(kuò)大了在蘋果供應(yīng)鏈上的業(yè)務(wù)。憑借其卓越的精密制造能力以及多年來在蘋果系統(tǒng)中耕耘,、并購(gòu),、拓展業(yè)務(wù)版圖，蘋果公司的訂單成為公司上市以來快速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,。

成也蕭何,，敗也蕭何。立訊精密的“大腿”蘋果公司正面臨著危機(jī),。

蘋果公司2022年的新品幾乎沒有誠(chéng)意,。iPhone 14和14 Plus的核心處理器并沒有太大的變化，依然是A15的老芯片,，這讓很多消費(fèi)者很不滿意并且不會(huì)考慮換新機(jī),。除了芯片之外， iPhone 14和14 Plus的攝像頭,、屏幕等方面都沒有明顯的提升,。總結(jié)來看,，iPhone 14和14 Plus不僅價(jià)格昂貴,，而且缺乏創(chuàng)新，這說明蘋果在產(chǎn)品創(chuàng)新,、技術(shù)研發(fā)方面的能力正在下降,。

全球智能手機(jī)出貨量在2021年短暫復(fù)蘇之后，第二輪出貨量下滑。根據(jù) IDC2022年第四季度預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的修正,，全球智能手機(jī)出貨量從2022年初增長(zhǎng)1．6％調(diào)整到年末下降9．1％,，整體出貨量下降約12．2－12．4億部。到2023年,，由于全球疫情的影響得到緩解,，以及全球消費(fèi)能力的恢復(fù)，預(yù)計(jì)到2023年的出貨量將達(dá)到12．6－12．7億部,。

從總體數(shù)據(jù)角度來看,，2023年智能手機(jī)市場(chǎng)難以完全復(fù)蘇，消費(fèi)電子的至暗時(shí)刻依舊,。近期天風(fēng)證券分析師郭明錤在推特發(fā)文表示,，由于明年上半年蘋果iPhone 14 鏡頭價(jià)格降價(jià)幅度將比過去更劇烈，部分鏡頭砍價(jià)幅度甚至高達(dá)2成,，鏡頭供應(yīng)商大立光,、玉晶光、舜宇光學(xué)明年上半年或?qū)⒂袎骸?/p>

面對(duì)占比高達(dá)85．34％的消費(fèi)電子業(yè)務(wù),，立訊精密正處于新老業(yè)務(wù)青黃不接的尷尬階段,。

02

新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林立

立訊精密突圍難上加難

立訊精密重點(diǎn)布局汽車連接器、線束市場(chǎng)規(guī)模在汽車智能化,、電動(dòng)化趨勢(shì)的推動(dòng)下迅速增長(zhǎng),，主要市場(chǎng)參與者為外資企業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊,。連接器市場(chǎng)包括泰科,，矢崎，安波福,，矢崎,，佳友電器，德爾福,，萊尼等,，國(guó)內(nèi)企業(yè)布局較晚，規(guī)模較小,，正迅速崛起,。

在 PDU、 BDU和繼電器方面,，下游廠商積極推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代,，同時(shí)產(chǎn)品的定制化程度不斷提高，國(guó)際大廠的規(guī)模優(yōu)勢(shì)不斷縮小,，國(guó)內(nèi)廠商迎來了機(jī)遇,。

機(jī)遇中往往透露著危機(jī),，雖然汽車零部件市場(chǎng)廣大，但是主機(jī)廠對(duì)于供應(yīng)商的認(rèn)證過程要求高,、周期長(zhǎng),，因此零部件企業(yè)需要具備較強(qiáng)的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力和服務(wù)能力,，投入大量的資金,、人力和時(shí)間成本才能成為主機(jī)廠的合格供應(yīng)商。這其中對(duì)于立訊來說無疑是致命的,，因?yàn)榱艚o它轉(zhuǎn)型的時(shí)間并不多了,。

而且，未來,，隨著汽車及汽車零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇,，主機(jī)廠將對(duì)零部件企業(yè)的研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝,、產(chǎn)品性能提出更高的要求,，因此具備核心技術(shù)且擁有較好資源整合能力的汽車零部件企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力。立訊精密目前專注的連接器和線束僅僅是汽車零部件中的一小部分,，對(duì)于整車的零部件整合能力還是較為欠缺的,。

立訊精密的優(yōu)勢(shì)在于以 5G、云,、人工智能,、AR／VR、可穿戴等為核心的創(chuàng)新周期仍將繼續(xù),，消費(fèi)電子龍頭公司平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。只要立訊能夠熬過這段轉(zhuǎn)型的陣痛期,，并且把握住了汽車電子發(fā)展黃金窗口期,，那公司目前股價(jià)的低迷或是難得的“黃金坑”。

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