成長是一種疼痛的美麗,，疼痛的是過程,，美麗的是結果,。

毫無疑問，歌爾股份正在經歷這種疼痛,。11月8日,，歌爾股份發(fā)布公告表示，公司近日收到境外某大客戶的通知,，暫停生產其一款智能聲學整機產品,。預計33億營收受產品調整影響，預計占營收比例不足5％,。

雖然歌爾股份并未對外披露“境外某大客戶”的真實身份,，但是市場猜測該客戶大概率為歌爾股份的重要客戶蘋果公司,。

這個消息如同一顆石頭砸入平靜的湖水，在資本市場蕩起漣漪,。一時間內,，市場開始重新審視歌爾股份的價值與成長性。

本周末,，歌爾發(fā)布利好消息,，參與共建元宇宙的“國家隊”國家虛擬現實創(chuàng)新中心。備受關注的是,，歌爾2012年開始布局的VR賽道能否幫助其在十年后的當下成功破局,？

虛假傳言背后，蘋果耳機難掩頹勢

“歌爾股份遭大客戶砍單”這則消息產生的后續(xù)影響,，離不開市場的眾多猜測,，以及對“果鏈”這一標簽的過度關注。

事實上,，單款產品的停產帶給歌爾股份的直接損失較小,，智能聲學整機業(yè)務在歌爾股份的營收構成中重要性也正在下降。2022年前三季度,，智能聲學整機營收占歌爾股份總營收的26．83％,，而2021年全年占比為38．73％，整體呈下降趨勢,。

這次事件產生的后續(xù),，與其說是蘋果砍單讓市場不看好歌爾股份，不如說是蘋果耳機的競爭力不再被市場認可,。根據機構人士觀點,，蘋果耳機產品市場份額萎縮，TWS耳機的高增長階段已經過去,。

從“砍單”事件中,，松果財經得出了兩個結論：一來，面對蘋果的高壓,，國內供應鏈企業(yè)沒有最后的贏家,。二來，投資者應該看到,，“果鏈”龍頭們并非擺脫不了蘋果依賴癥,。

“華爾街教父”格雷厄姆的價值投資法則一直被投資者奉為圭臬，他始終強調的一點是,，內在價值是判斷一家公司的前提,。對于歌爾股份而言，松果財經從它身上獲得的感知有兩點：被過度重視的“果鏈”巨頭身份,，和被忽視的多層次產業(yè)布局,。

產業(yè)多層次布局下,，“果鏈”龍頭瞄準VR／AR賽道

“蘋果依賴癥”帶來的危機感，蘋果供應商們一直都能感受到,。而智能手機的滲透率逐漸飽和,，全球智能手機出貨量緩步下滑，更是加速了果鏈公司拓展新業(yè)務,，尋找第二增長曲線的步伐,。

長期以來，歌爾股份堅持產業(yè)的多層次布局,，從未把雞蛋放在“蘋果”一個籃子里,。早在十年前，歌爾股份就開始布局VR／AR賽道,。依托于在聲學,、光學、微電子,、精密制造等領域內的創(chuàng)新性的技術優(yōu)勢,，在該市場的市占率高達80％以上。

作為行業(yè)領頭羊,，歌爾股份正全力響應國家戰(zhàn)略需求，持續(xù)推動虛擬現實領域前沿及關鍵技術攻關和產業(yè)鏈提升,。2016年,，歌爾與中國電子信息產業(yè)發(fā)展研究院等機構成立虛擬現實產業(yè)聯盟，并擔任聯盟副理事長單位,。

今年9月,，增強現實國家標準研究組正式成立，歌爾當選副組長單位,。11月初,，歌爾虛擬現實頭戴產品進入了“國家級制造業(yè)單項冠軍產品”公示名單。11月11日,，歌爾“全自動VR智能制造生產線”榮獲中國優(yōu)秀工業(yè)設計獎銀獎,。11月12日，國家虛擬現實創(chuàng)新中心（青島）揭牌,，歌爾深度參與其中,。

相比電腦、手機等終端設備增長漸漸見頂,，VR頭顯市場還未迎來爆發(fā)期,，歌爾股份提前布局，有望受益于下一輪消費電子行業(yè)的變革,。

價值鏈向上游拓展,，迎接消費電子下個春天

砍單消息傳出后,，松果財經翻看了歌爾股份前不久公布的三季報，營收,、凈利潤都同比增長,。

整體上看，歌爾股份業(yè)務進展順利,，財報情況也算良好,，這得益于歌爾在多個領域的提前布局與謀劃。

除了在整機上進行戰(zhàn)略布局,，歌爾股份也加大了在微電子,、光學等領域關鍵零組件的布局。在光學零組件領域,，歌爾是全球VR光學產品的主力供應商,，具有VR／AR的光學研發(fā)和生產制造的一站式能力。在微電子板塊,， 歌爾股份子公司歌爾微電子股份有限公司IPO申請已成功通過,，即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

積極向產業(yè)鏈上游的布局,，歌爾股份在VR／AR領域已經形成了非常顯著的整合優(yōu)勢,。

近期，國家虛擬現實創(chuàng)新中心（青島）揭牌,，牽頭單位歌爾集團董事長姜濱表達了推進國創(chuàng)中心建設的決心,。

工信部對國家級的制造業(yè)創(chuàng)新中心審批極其嚴格，此次揭牌前,，歌爾所在的山東省也僅有兩家國家級制造業(yè)創(chuàng)新中心,，還有二十余家省制造業(yè)創(chuàng)新中心也在重點建設中?？粗行拿志湍苤?，這個VR領域唯一的“國家隊”，很可能徹底改變中國乃至全球虛擬現實產業(yè)的發(fā)展走向,，國家對這一賽道寄予厚望,。

對于市場的悲觀看法，只需反問一句：“關于消費電子的需求會消失嗎,？”當然不會,。那么，面向未來做好產業(yè)多層次布局的歌爾股份,，手里有技術,、生態(tài)這些“糧食”，自然不需要為消費電子的寒冬恐慌,。

對于歌爾股份的價值,，用段永平曾經評價股價180元的茅臺時說的一句話：“用10年看就明白了,。”

更多信息可以來這里獲取==>>電子技術應用-AET<<