01
半導(dǎo)體市場的變化
2021 年全球半導(dǎo)體銷售額及出貨量創(chuàng)下了 5530 億美元和 12021 億個的歷史新高（圖1）。6月7日,，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）公布預(yù)測,，今年（2022年）全球半導(dǎo)體銷售額將增長16．3％，達到6465億美元,。
圖1 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（預(yù)計到2022年）
如果全球半導(dǎo)體市場如預(yù)期般增長且半導(dǎo)體平均價格不變，2022年全球半導(dǎo)體出貨量將達到14053億個。根據(jù)筆者的計算,，目前世界人口約為80億，所以到2022年,，平均每人每年將購買176個半導(dǎo)體,，總價約為80美元（當(dāng)下匯率換算約為人民幣530元）。
然而,，快速增長的半導(dǎo)體市場開始出現(xiàn)急剎車,。WSTS 公布了兩個月前的實際值，根據(jù)該數(shù)據(jù),，我制作了截至 2022 年 6 月的每個季度世界半導(dǎo)體銷售額和出貨量圖表（圖 2）,。顯而易見的是，銷售額和出貨量都已經(jīng)在 2021 年下半年達到頂峰,。
圖2 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（截至2022年Q2）
在本文中,，我們分析了半導(dǎo)體市場何時快速增長以及為何增長停止。由此得出結(jié)論,，2020年至2022年全球半導(dǎo)體市場的快速增長是由于“新冠中的特殊需求”,。而且可以說，這只是過去多次重復(fù)的“硅周期”現(xiàn)象之一,。因此,，半導(dǎo)體市場可能會在 2023 年陷入衰退，但在 2024－2025 年之后可能會恢復(fù)正增長,。
02
半導(dǎo)體何時到達頂峰,？
圖 3 顯示了 2015 年第一季度至 2022 年第二季度全球半導(dǎo)體銷售額和出貨量的季度趨勢。由于 2016 年內(nèi)存行業(yè)開始出現(xiàn)泡沫,，半導(dǎo)體的價值和出貨量都迅速增加,。同一時間，“超級周期”這個流行詞也被創(chuàng)造出來了,。
圖3 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（2015－2022 Q2 ）
然而,，銷售額和出貨量都在 2018 年第三季度達到頂峰，進入周期中的衰退,。這一衰退在 2019 年上半年觸底,，并在 2020 年第一季度新冠疫情最為嚴重之時開始復(fù)蘇。
隨著新冠病毒的傳播,，遠程工作,、在線學(xué)習(xí),、在線購物迅速蔓延，個人電腦,、智能手機,、各種電子設(shè)備、游戲載體等的銷量呈爆炸式增長,，需求猛增,。其結(jié)果就是，世界范圍內(nèi)的半導(dǎo)體短缺,，無法制造各種配備半導(dǎo)體的商品,。
因此，世界各地的半導(dǎo)體廠商紛紛增加產(chǎn)量,，以解決半導(dǎo)體短缺的問題,。同樣的，從 2020 年第二季度開始,，半導(dǎo)體銷售額和出貨量均穩(wěn)步增長,。它的增長速度超過了內(nèi)存泡沫，有人稱之為“第二個超級周期”,。而且由于半導(dǎo)體的短缺根本無法解決,，人們認為這種快速增長將無限期地持續(xù)下去。
然而,，銷售額終于在 2021 年第三季度達到 2940 億美元的峰值,，出貨量也在 2021 年第四季度達到 1526 億個的峰值。不過,，與行業(yè)泡沫突然破滅不同的是,，銷售額和出貨量在保持高位的同時不斷下滑。這就是為什么筆者直到今天才注意到這個高峰,。只不過,，毋庸置疑的事實是頂峰已經(jīng)過去。
03
硅周期不會消失
圍繞半導(dǎo)體出貨量的價值,，我做了三個月平均同比增長率（以下簡稱“增長率”）的圖表（圖4）,。可以看到半導(dǎo)體的增長率每三到五年就會上升和下降一次,，這種現(xiàn)象稱為“硅周期”,。
圖4 全球半導(dǎo)體市場三個月平均同比增長率（截至2022年6月）
由于 IT 泡沫，半導(dǎo)體市場在 2000 年 8 月達到 52％ 的增長率,。然而，IT 泡沫破裂了,，大約一年后的 2001 年 9 月,，它下跌了 45％,。
由于 2008 年 9 月發(fā)生的雷曼沖擊，半導(dǎo)體市場在 2009 年 2 月跌至負 31％,。然而,，大約一年后，即 2010 年 3 月,，它增長了60％,，并迅速恢復(fù)。
由于 2016 年開始的內(nèi)存泡沫,，半導(dǎo)體市場出現(xiàn)了連續(xù)三年增長,，特別是2017年6月至8月，出現(xiàn)了24％ 的高增長,。然而,，在 2018 年秋季見頂后，內(nèi)存出現(xiàn)衰退,，并在 2019 年 6 月下降了 16％,。
接著在 2020 年初，全球發(fā)生了嚴重的新冠疫情,，此后,，半導(dǎo)體市場持續(xù)增長了三年。我決定將這種增長稱為“新冠中的特殊需求”,。在此期間,，從 2021 年 6 月到 2021 年 12 月，它多次達到30％ 的增長,。然而,，在 2022 年 1 月之后，增長率開始下降,。2021 年 12 月 30％ 的增長率到了 2022 年 6 月降至 13％,。
如果這種趨勢持續(xù)下去，增速最快要到2022 年底才會轉(zhuǎn)負,，最遲要到2023 年初,。換句話說，這意味著”新冠中的特殊需求“很快結(jié)束,，半導(dǎo)體衰退即將到來,。而當(dāng)我們置身于不斷增長的半導(dǎo)體市場中時，很容易認為它會永遠增長下去,，但一切事物既然開始就難免會終結(jié),，這也只不過是硅周期的一部分罷了。
04
為什么新冠中的特殊需求結(jié)束了？
新冠疫情仍未緩解,。尤其在日本,，第7波疫情已經(jīng)到來，每天新增感染人數(shù)在20萬左右,。盡管如此,，為什么新冠導(dǎo)致的對半導(dǎo)體的特殊需求已經(jīng)結(jié)束了？
圖5是2021年11月18日在中國深圳舉辦的MTS2022存儲產(chǎn)業(yè)趨勢峰會上,，臺灣研究機構(gòu)TrendFore的分析師Joanne Chao發(fā)布的各類電子設(shè)備的出貨量增長率和上一年的對比,。
圖 5 各類電子設(shè)備出貨量同比增長率 （YoY％）
資料來源：Joanne Chao （TrendFore），《2022 年晶圓短缺推動晶圓代工產(chǎn)能總體增長》
2021年,，當(dāng)新冠危機愈加嚴重時,，游戲機預(yù)計增長35％，筆記本電腦（PC）增長16．5％,，可穿戴設(shè)備增長11．1％,。筆記本電腦對于遠程工作和在線購物至關(guān)重要，而游戲機和可穿戴設(shè)備旨在讓居家生活更加舒適,。
但是,，這些產(chǎn)品在 2022 年的增長率要低得多。游戲機預(yù)計下降 9．9％,，可穿戴設(shè)備下降 5．5％,，筆記本電腦下降 7．2％。再看其他電子設(shè)備,，2022年增速將全面低于2021年,。
筆記本電腦、游戲機和可穿戴設(shè)備之流,，顯然都不是在短期內(nèi)需要重復(fù)購買的商品,。總之,，圖 5 中顯示的各類電子設(shè)備只是因為 2021 年的新冠病毒大流行,，才會在短時間內(nèi)銷量大增。換句話說,，這是一次特殊需求,，而這種特殊的需求浪潮短時間內(nèi)不會出現(xiàn)第二次。
05
半導(dǎo)體市場會恢復(fù)正向增長嗎,？
快速增長的半導(dǎo)體市場已在 2021 年下半年見頂,，自 2022 年起，同比增速開始下降,。因此,，2020 年至2022 年半導(dǎo)體的高增長是硅周期的一種現(xiàn)象，也可以稱為“新冠疫情中的特殊需求”。
展望未來,，半導(dǎo)體衰退很有可能在 2022 年底或 2023 年到來,。然而,，從 2000 年以來的硅周期來看,，半導(dǎo)體衰退的持續(xù)時間從未超過一年。由此看來,，半導(dǎo)體市場勢必在不遠的將來恢復(fù)正向增長,。
2022 年7月12－14日在美國舉行的SEMICON West市場研討會上，美國調(diào)查公司IDC的分析師馬里奧·莫拉萊斯以《年中總結(jié)：我們是否來到了硅周期的頂峰,？我們該何去何從,？》為題進行了演講。
莫拉萊斯預(yù)測,，世界半導(dǎo)體市場在今后10年內(nèi)將翻一番,，總市值超過1萬億美元。
圖 6 全球半導(dǎo)體市場增長率和市場規(guī)模預(yù)測
資料來源：Mario Morales （IDC）,，“Midway through the Year： We are at the peak of this Current Semi Cycle,？ Where Do We Go from Here？”,，SEMICON West
從這類預(yù)測來看,，我相信我們將能夠以某種方式克服未來可能出現(xiàn)的半導(dǎo)體衰退（盡管我愿意相信，但仍對此抱有些許畏懼）,。
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