在諸多行業(yè)大新聞中,，三大運(yùn)營商宣布降低5G投資,，似乎沒有引起多大的水花，或被認(rèn)為是向5G建設(shè)下一周期過渡的合理措施,。從2019年6月6日正式商用以來,，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)就被認(rèn)為在中國引領(lǐng)新一代通信,、新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。我們常說“水大魚大”,，既然5G投資一度帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展,，那么伴隨著投資高潮進(jìn)入尾聲，勢必也會(huì)引起一系列連鎖反應(yīng),。
要弄清楚5G投資下降的“果”,，先要搞清楚背后的“因”。一般來說,，投資增速下降主要有四個(gè)原因：
01
行業(yè)投資受到限制,。尤其是政策監(jiān)管的影響,，限制繼續(xù)投入，比如游戲版號(hào)停發(fā)就曾令電子游戲產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)入停滯,。而5G發(fā)展一直受到國家政策的鼓勵(lì)和支持,，工信部前不久公布的目標(biāo)顯示，2022年計(jì)劃新建的5G基站在60萬座以上,，與2021年的65萬座基站數(shù)量基本一致,，所以，不存在限制運(yùn)營商投資5G的情況,。
02
經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩,。如果社會(huì)和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況緊張，那么投資規(guī)模下降也屬常理,，但從三大運(yùn)營商2021年度的財(cái)報(bào)來看,，全部實(shí)現(xiàn)了收入利潤雙增長，中國聯(lián)通營業(yè)收入同比增長7.9%,，中國電信營業(yè)收入同比增長11.3%,，中國移動(dòng)營業(yè)同比增長10.4%，逆勢增長顯然不是降低投資的主要原因,。
03
融資渠道受到限制,。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需要大量資金支持，如果融資渠道不夠通暢,，可用于投資的資金規(guī)模也會(huì)相應(yīng)減少。2020年12月31日,，紐交所宣布對中國移動(dòng),、中國電信、中國聯(lián)通進(jìn)行退市處理,，到2022年三大運(yùn)營商已經(jīng)全部落地A股,。美股和A股能夠吸納的資金規(guī)模確實(shí)有差異，以美國第一大移動(dòng)運(yùn)營商Verizon市值（約2023億美元）來看,，目前A股上的萬億（人民幣）市值公司僅有6家,，融資規(guī)模的改變可能是5G投資調(diào)整的原因之一。
04
投資回本信心不足,。投資意愿與收入增長的預(yù)期有很大的關(guān)系,，如果運(yùn)營商對于回本沒有信心，自然也會(huì)減少投資,。事實(shí)上,，從2019年獲得5G牌照以來，三大運(yùn)營商一直面臨著5G建設(shè)支出的巨大壓力,，盡管C端和B端業(yè)務(wù)都有所增長,，但還沒有進(jìn)入收支平衡的正循環(huán),，參照4G始終未能從終端用戶身上收回投資成本，擔(dān)心后續(xù)的5G收入不理想,，可能是三大運(yùn)營商紛紛下調(diào)5G投資,、建網(wǎng)高潮進(jìn)入尾聲的關(guān)鍵。
那么,，5G投資真的會(huì)重蹈4G的覆轍嗎,？
從三大運(yùn)營商公布的數(shù)據(jù)來看，5G商用三年時(shí)間,，套餐用戶的比例增長很快,，基本達(dá)到了50%左右，并且ARPU值都有所增長,，業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好,。不過，月亮背面總有陰影,，那就是增量天花板的突破越來越難,，前兩年的用戶增量大多伴隨著5G手機(jī)等設(shè)備的升級(jí)拉動(dòng)、綁定套餐贈(zèng)送設(shè)備等活動(dòng),。而受到5G芯片短缺,、5G手機(jī)訂單消減等因素影響，可以預(yù)見的是,，5G換機(jī)需求也接近飽和,，而筆記本電腦、平板電腦等移動(dòng)終端設(shè)備的5G版本往往價(jià)格高企,，更換頻率低,。這意味著，5G設(shè)備帶來的網(wǎng)絡(luò)用戶增長已經(jīng)基本觸達(dá)天花板,。
與此同時(shí),，5G目前依然沒有出現(xiàn)殺手級(jí)應(yīng)用，VR,、AR等應(yīng)用星星點(diǎn)點(diǎn)地出現(xiàn),，但無法帶動(dòng)大規(guī)模升級(jí)。5G超大規(guī)模上行能力,，確實(shí)能給直播電商,、數(shù)字內(nèi)容、媒體機(jī)構(gòu)等帶來很大的體驗(yàn)價(jià)值,，但這類用戶畢竟只占一小部分,，更大比例的價(jià)格敏感類消費(fèi)者，面對高昂的5G資費(fèi)可能依然會(huì)選擇用4G來滿足日常需求,。2021年7月工信部為首的10部門下發(fā)的《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》中,，就著重提到,，要求個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域的5G網(wǎng)絡(luò)接入流量到2023年占比超過50%，以平衡運(yùn)營商在5G網(wǎng)絡(luò)的巨額投入,。
那么,，降低5G資費(fèi)能夠提升網(wǎng)絡(luò)利用率嗎？事實(shí)上,，隨著5G用戶增速開始減慢,，運(yùn)營商也已經(jīng)開始了內(nèi)卷式競爭，套餐資費(fèi)和ARPU值也有所下降,。艾媒咨詢《2022年H1中國移動(dòng)通信消費(fèi)市場研究報(bào)告》中,，中國電信的5G用戶ARPU值從2020年的65.6元，下降到了2021年的53.3元,。這固然會(huì)增加5G的吸引力,，但也限制了運(yùn)營商的收入，拉低了業(yè)績表現(xiàn),，延長了5G回本盈利的周期,。
不難發(fā)現(xiàn)，5G業(yè)務(wù)的各個(gè)降本增收要素,，多少都存在“效益悖反”現(xiàn)象,，不能片面強(qiáng)調(diào)某一要素的增減，需要綜合考慮,，以實(shí)現(xiàn)5G的最佳效益,。如果你覺得“5G收回成本”這道題已經(jīng)很難了，那么更令人大無語的是,，中國運(yùn)營商已經(jīng)沒有作業(yè)可以抄了,。
摸著中國過河
海外5G的
“他山之石”
未來十年，是全球5G產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的黃金期,，必須承認(rèn)的是，沒有運(yùn)營商能夠在短期內(nèi)快速找到一個(gè)破解“效益背反”問題的完美解決方案,。而中國運(yùn)營商已經(jīng)率先探索一條獨(dú)一無二的5G發(fā)展之路,。
小說《三體》中，人類社會(huì)面對未知的威脅,，經(jīng)過一段時(shí)間的混亂與迷茫之后,，最后達(dá)成了智慧的共識(shí)：給歲月以文明，而不是給文明以歲月,。
這句話也很適合形容中國運(yùn)營商的5G探索,，在諸多投資回報(bào)要素之中，既需要艱難的權(quán)衡,，更需要建設(shè)好當(dāng)下的寶貴信念,。