唯捷創(chuàng)芯距離科創(chuàng)板只差臨門一腳,。
投資家網(wǎng)獲悉,，近日，唯捷創(chuàng)芯發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價公告,，擬公開發(fā)行股份4008萬股,，占本次公開發(fā)行后總股本的10.02%。
回顧發(fā)現(xiàn),，去年6月21日,，唯捷創(chuàng)芯申請科創(chuàng)板IPO獲受理，并于當年10月28日成功過會,。通過本次科創(chuàng)板IPO,，唯捷創(chuàng)芯計劃募集資金24.87億元。
筆者從唯捷創(chuàng)芯發(fā)行新股在總股本中占比及本次IPO募資金額推算,，公司上市估值約達248億元,，是名副其實的行業(yè)獨角獸了。
翻看唯捷創(chuàng)芯的成長史,，是公司創(chuàng)始人榮秀麗從功能機領域轉型造芯片的傳奇經(jīng)歷,。如今唯捷創(chuàng)芯登陸科創(chuàng)板已是板上釘釘，現(xiàn)年59歲的榮秀麗也將收獲人生中第一個IPO,。
在唯捷創(chuàng)芯沖刺IPO的過程中,，華為、小米,、OPPO,、vivo等手機廠商功不可沒。他們不僅是公司客戶,，更是背后的投資者,。一場皆大歡喜的財富盛宴，已經(jīng)徐徐拉開帷幕,。
一
唯捷創(chuàng)芯成立于2010年,，公司主營業(yè)務為射頻前端芯片的研發(fā)、設計和銷售,，主要產(chǎn)品為射頻功率放大器模組（PA模組）,，此外，還包括部分射頻開關芯片及Wi-Fi射頻前端模組產(chǎn)品,。
射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線之間的中間模塊,，其功能為無線電磁波信號的發(fā)送和接收,，是移動終端設備實現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡連接、Wi-Fi,、藍牙,、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊。
從應用領域來看,，唯捷創(chuàng)芯的產(chǎn)品主要應用于智能手機,、平板電腦、智能穿戴設備等移動終端,，以及無線寬帶路由器等通信設備,。
近年來，隨著無線通信技術不斷發(fā)展,，射頻前端在各類移動通信終端中的重要性持續(xù)上升,，市場對射頻前端產(chǎn)品的需求也愈發(fā)旺盛。
從2018年開始,，唯捷創(chuàng)芯逐步進入小米,、OPPO和vivo等頭部品牌廠商的供應商名單，并向這些廠商大規(guī)模供貨,。
2020年,，公司射頻PA模組銷量58503.49萬顆，較2019年增長196.78%,；實現(xiàn)營收18.10億元,，較2019年增長211.38%，出貨量呈現(xiàn)快速增長趨勢,。
出貨量大幅提升帶動公司營收水漲船高,。2018至2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯的營收分別為2.84億元,、5.81億元,、18.10億元、17.02億元,，2019年及2020年營收增幅分別為104.71%,、211.38%。
報告期內,，唯捷創(chuàng)芯主要銷售的射頻PA模組是射頻前端信號發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件,，2018年至2020年，公司射頻功率放大器模組營收占比均超過97%,，是公司產(chǎn)品中占比最多的大類,。
根據(jù)CB Insights數(shù)據(jù)，目前唯捷創(chuàng)芯的4G射頻功率放大器產(chǎn)品出貨量位居國內廠商第一,。
雖然營收增速表現(xiàn)亮眼,，但唯捷創(chuàng)芯的凈利潤卻與之背道而馳,。報告期內，公司凈利潤分別為-0.39億元,、-0.3億元,、-0.78億元,、0.04億元,，2021年上半年剛剛走出虧損泥潭。
對此,，唯捷創(chuàng)芯解釋稱,，“出現(xiàn)虧損的原因，主要是由于確認股份支付費用的影響,，剔除股份支付影響,，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為0.73億元，不過當年確認匯兌損失0.31億元也影響了利潤水平”,。
據(jù)披露,，公司于2020年實施了3次股權激勵，共確認股份支付費用7.63億元,。受高額股份支付費用的影響,，2020年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤為-6.67億元,。
通過本次IPO,，唯捷創(chuàng)芯計劃募集資金24.87億元，用于集成電路生產(chǎn)測試項目,、研發(fā)中心建設項目和補充流動資金項目,。
也就是說，趕在IPO前夕,，唯捷創(chuàng)芯實施了大規(guī)模的現(xiàn)金分紅,，但把公司盈利大部分用于員工激勵，再跑到資本市場募集資金搞生產(chǎn),，該行為難免引發(fā)外界爭議,。
二
在手機產(chǎn)業(yè)鏈上游嶄露頭角的唯捷創(chuàng)芯，前身曾是國產(chǎn)手機領域的佼佼者,，但那是在功能機時代,。而唯捷創(chuàng)芯的命運走向，離不開創(chuàng)始人榮秀麗的一系列操作,。
1963年,，榮秀麗出生在河南新鄉(xiāng)的一個普通工人家庭。榮秀麗從小就展現(xiàn)了學霸氣質,，成績始終名列前茅,，16歲便以超出重點線一大截的分數(shù),，考上了湖南大學，學習內燃機專業(yè),。
大學畢業(yè)后,，按照就近分配原則，榮秀麗被分配到洛陽拖拉機研究院當工程師,，主要工作是研究拖拉機的內燃機,。這樣的工作一干就是10年，榮秀麗也從小職員提升到中層干部,。
漫漫十年間,，時代早已變換，拖拉機不再吃香,?？粗磉吶思娂娤潞＝?jīng)商，榮秀麗也毅然脫離了這種按部就班的工作狀態(tài),，只身跑到北京攻讀了中歐商學院的MBA,。
在此期間，榮秀麗不僅游歷了意大利,、英國等國家,，還找到了自己的興趣所在——銷售。1994年,，榮秀麗進入香港隆成貿易公司北京辦事處工作,。這份工作徹底改變了她的人生軌跡。
當時中國還是BP機的天下,，百利豐（芬蘭最大的手機代理商）委托榮秀麗所在的公司做一下市場調研,，想讓大哥大進入中國市場。
被派去做調研的榮秀麗覺得,，BP機那么麻煩以后肯定會被手機取代的,，她就向公司力薦拿下了百利豐的中國代理權。
然而,，當時的中國手機尚處于萌芽狀態(tài),，網(wǎng)絡建設并不完善，大哥大又貴又沒有信號,，只是少數(shù)有錢人的炫富工具,。
拿來的貨賣不出去，庫存積壓嚴重,，造成公司一年虧損了160萬元,。這時公司老板決定移民，榮秀麗卻沒有一走了之,，她帶著歉意與不甘,，接盤了這個爛攤子,。
1995年，榮秀麗接手了公司存貨和百利豐的代理權,，成立了百利豐通訊公司,。經(jīng)過3年調整，榮秀麗拿下了三星,、愛立信等品牌的代理權,，公司每年銷售額已經(jīng)突破10億元。
很快,，榮秀麗意識到手機代理商的市場空間有限,，于是決定做自己品牌的手機,。2002年,，榮秀麗掏出全部家底1000萬元，注冊了天語朗通通信設備公司,，走上自主研發(fā)道路,。
創(chuàng)業(yè)初期，榮秀麗不惜重金聘請硅谷專家研發(fā)手機,，但第一批天語手機卻出現(xiàn)嚴重的質量問題,，讓榮秀麗再次巨虧8000萬元。
經(jīng)過深思熟慮,，榮秀麗選擇了外包,，芯片技術交給聯(lián)發(fā)科，生產(chǎn)任務交給富士康等,，自己則專心做起了代理商,，反而迎來了絕地求生的機會。
2007年,，天語手機出貨量達到1700萬臺,，2008年更是達到2100萬臺，實現(xiàn)銷售收入80億元,，市場占有率位列國內品牌手機第一位,。
就這樣，在任正非,、雷軍等男性創(chuàng)業(yè)者為主的國產(chǎn)手機江湖,，榮秀麗生生撕開一道缺口，天語手機在國產(chǎn)手機江湖獨占鰲頭,，榮秀麗也成了業(yè)界稱頌的“手機教母”,。
令人遺憾的是，在功能機向智能機過渡的過程中,，天語手機錯過了轉型的最佳時機,。2010年后,，蘋果手機打入中國市場，加之小米,、魅族等互聯(lián)網(wǎng)品牌迅速崛起,，天語手機潰不成軍。
正當大家為天語手機的遭遇深表遺憾之際,，公司創(chuàng)始人榮秀麗卻并未因此一蹶不振,，而是轉身投入到芯片行業(yè)，并且再造了一個傳奇,。
三
2010年,，榮秀麗創(chuàng)辦了唯捷創(chuàng)芯，一頭扎進了射頻前端芯片領域,，從此一發(fā)不可收,。
不過，與做天語手機時期大張旗鼓的行事作風不同,，榮秀麗做起射頻前端芯片后顯得十分低調,。
直到去年6月，唯捷創(chuàng)芯申請科創(chuàng)板IPO獲受理,，作為唯捷創(chuàng)芯董事長及實控人之一的榮秀麗,，才正式回歸公眾視野。
當下,，唯捷創(chuàng)芯主攻的射頻前端芯片不僅應用于手機,，還可應用于平板、無線路由器及可穿戴設備上,，這些細分領域都有一定的市場空間,。
唯捷創(chuàng)芯主要為客戶提供射頻功率放大器模組（PA模組）產(chǎn)品等，而PA模組是射頻前端信號發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件,，直接影響手機,、平板電腦等設備的通信質量和續(xù)航能力。
更重要的是,，作為當前全國出貨量第一的4G射頻功率放大器生產(chǎn)廠商,，唯捷創(chuàng)芯的行業(yè)地位很難被替代。
憑借行業(yè)領先的競爭優(yōu)勢,，唯捷創(chuàng)芯的PA模組已應用在小米,、OPPO、vivo等國產(chǎn)手機產(chǎn)品上以及華勤通訊,、龍旗科技,、聞泰科技等ODM廠商。
值得一提的是，唯捷創(chuàng)芯還打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，用資本聯(lián)姻的方式,，與合作方搭建起利益共同體。
2020年,，唯捷創(chuàng)芯不僅吸引了聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech的入股,，還拉來了華為旗下的哈勃投資、OPPO移動,、維沃移動,、小米基金、穩(wěn)懋開曼等投資方,。
截至IPO前夕,，榮秀麗和孫亦軍兩人直接持有和間接控制的公司股份比例合計為38.29%，為公司實際控制人,。聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech持有公司28.12%股權,，為公司第一大股東。
此外,，哈勃投資于2020年10月,，OPPO移動、維沃移動,、小米基金于2020年12月成為公司股東，發(fā)行前持有公司股份的比例分別為3.57%,、3.39%,、2.61%和1.74%。
在具備行業(yè)競爭優(yōu)勢,，以及各路資本的助推下,，唯捷創(chuàng)芯已經(jīng)成功過會，如今更是相當于一只腳跨過了資本市場的門檻,，不日將正式登陸科創(chuàng)板,，取得了里程碑式的勝利。
與此同時,，隱憂浮現(xiàn),。首先是公司的賺錢能力變差。在充分競爭的市場環(huán)境下,，唯捷創(chuàng)芯的業(yè)務規(guī)模不斷擴大,，但毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢。2018年至2020年,，公司毛利率分別為21.89%,、18.04%、18.12%，持續(xù)低于同行業(yè)可比公司均值,。
其次是公司在5G技術上的落后,。唯捷創(chuàng)芯還不具備5G高集成度射頻前端架構方案的完整能力。隨著4G手機出貨量逐漸下滑,，以及5G手機的迅猛增長,，如果公司不能及時對產(chǎn)品升級換代，那么可能無法獲得相應的訂單,，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響,。
在功能機向智能機過渡的過程中，唯捷創(chuàng)芯因錯過最佳轉型期而節(jié)節(jié)敗退,，最終從國產(chǎn)手機江湖銷聲匿跡,，被迫畫上了休止符。
如今,，類似的抉擇再度呈現(xiàn)在榮秀麗的眼前,，在4G到5G的技術迭代中，唯捷創(chuàng)芯能否抓住轉型機遇繼續(xù)在資本市場大放異彩,？讓我們拭目以待,！
