隨著技術(shù)的發(fā)展,，半導體產(chǎn)業(yè)已成為全球最重要的產(chǎn)業(yè)鏈之一。從芯片設計到晶圓制造,、從硅材到特氣、從封測到組裝，整個半導體產(chǎn)業(yè)鏈包含著諸多工藝流程，也成就了一批在全球具有巨大影響力的公司,。
看似簡單的一款智能設備，往往包括集成電路,、光電器件,、分立器件和傳感器等多個子系統(tǒng)。據(jù)世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織的數(shù)據(jù),，2020年集成電路、光電器件,、分立器件和傳感器占半導體市場的比例分別為82.02%,、9.17%、5.41%和3.4%,。
雖然傳感器在半導體產(chǎn)業(yè)市場中的占比僅有3.4%,，但傳感器在智能設備中的作用卻不容忽視。傳感器有聲音,、壓力,、差壓等多個細分品類,，能將聲音、壓力或者壓力差等外界信號轉(zhuǎn)換為電信號,，然后交由智能設備進行運算處理,，實現(xiàn)消費者需求的功能。在某種意義上,，傳感器就是智能設備的眼睛與耳朵,。
近期從歌爾股份（002241.SZ）拆分，擬在創(chuàng)業(yè)板獨立上市的歌爾微電子股份有限公司（下稱“歌爾微”）提交了招股書,。歌爾微的主要產(chǎn)品是以聲音傳感器為主的MEMS（微機電系統(tǒng)）器件,，此外公司還在積極開拓壓力、差壓傳感器MEMS器件市場,。
新品開拓存不確定性
歌爾微是歌爾股份MEMS技術(shù)研發(fā)中心的衍生,。2009年，以蘋果為代表的智能手機開啟了MEMS聲學傳感器大規(guī)模商業(yè)應用的時代,，歌爾微也迎來了發(fā)展的黃金機遇,。2017年，歌爾微正式成立,，并逐漸從歌爾股份中獨立出來,，此后歌爾微進行了多輪增資，并在2021年1月完成了股份制改革,。2021年12月28日,，歌爾微正式提交申報資料，擬登陸創(chuàng)業(yè)板,。
經(jīng)過十數(shù)年的發(fā)展,，從封裝測試做起的歌爾微除晶圓制造外，公司已擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式,；包括芯片設計,、封裝設計、系統(tǒng)方案設計,、系統(tǒng)級封裝測試等,。
歌爾微的經(jīng)營模式
歌爾股份作為國內(nèi)乃至于全球較大的聲學消費電子生產(chǎn)商，旗下的歌爾微在MEMS聲學傳感器領(lǐng)域具備先天優(yōu)勢,。在2018年-2021年上半年期間,，公司90%左右的收入由EMS聲學傳感器提供，其他MEMS傳感器收入在公司收入中的占比不足10%,。
歌爾微生產(chǎn)的產(chǎn)品,，尤其是MEMS聲學傳感器被廣泛應用到智能手機、智能無線耳機,、平板電腦,、智能可穿戴設備和智能家居等消費電子領(lǐng)域及汽車電子等領(lǐng)域,。客戶有榮耀,、小米,、OPPO、vivo等諸多消費電子企業(yè),，其中未披露公司名稱的消費電子企業(yè)客戶A,，長期以來都是歌爾微的第一大客戶，2021年上半年為歌爾微貢獻了41.44%收入,，第二大客戶小米在當期公司收入中的占比僅為8.54%,。
值得一提的是，2020年,，受全球供應鏈變化影響,，歌爾微MEMS聲學傳感器產(chǎn)品的出貨量在行業(yè)中的占比達到了32%，首次超越了此前的行業(yè)龍頭樓氏,，成為行業(yè)第一,。
不過，在歌爾微MEMS聲學傳感器產(chǎn)品出貨量成為行業(yè)第一后,，其隱憂也逐漸顯現(xiàn),。從2020年歌爾微MEMS聲學傳感器的市場份額來看，雖然MEMS聲學傳感器在消費電子產(chǎn)品中具有重要的地位,，但全球市場并不大,，由歌爾微2020年的數(shù)據(jù)推算，2020年全球的MEMS聲學傳感器整體規(guī)模不足90億元,。
在有樓氏等老牌企業(yè)的競爭格局中,，歌爾微想進一步提升MEMS聲學傳感器產(chǎn)品的收入將越來越難。為此,，歌爾微已積極布局新產(chǎn)品,，開拓以壓力、差壓為代表的其他MEMS傳感器產(chǎn)品線,，擬在消費電子領(lǐng)域之外,，開拓汽車電子、工業(yè),、醫(yī)療等市場,。
不過，截至2020年末,，歌爾微其他MEMS傳感器產(chǎn)品的收入僅為1.77億元，在當期收入中的占比為5.66%,。而在其他MEMS傳感器市場中,，存在著博世,、博通、威訊聯(lián)合等龍頭企業(yè),，它們在技術(shù),、供應鏈與客戶資源方面都有著深厚的積累，歌爾微想從它們手中搶占市場份額,，還存在著一些不確定性,。而據(jù)歌爾微披露，在2018年-2021年上半年期間,，歌爾微其他MEMS傳感器的產(chǎn)能利用率始終未能超過65%,。
自研芯片應用比例低
雖然歌爾微具備芯片研發(fā)能力，部分產(chǎn)品中也使用了公司自研的芯片,，但考慮到產(chǎn)品性能,、客戶滿意度等問題，歌爾微在產(chǎn)品中大量使用英飛凌的芯片,，自研芯片在公司產(chǎn)品中的占比并不高,。
2018年-2021年上半年期間，歌爾微搭載自研芯片的MEMS聲學傳感器出貨量分別為1.35億顆,、2.38億顆,、2.49 億顆和0.99億顆，占其MEMS聲學傳感器出貨量的比例分別為 13.16%,、15.69%,、14.14%和 11.73%。
大量采購高價值的芯片,，使得歌爾微芯片采購的成本居高不下,，芯片也成為公司產(chǎn)品中的主要成本。2018年-2021年上半年期間,，芯片供應商英飛凌一直是歌爾微的第一大供應商,。報告期內(nèi)，歌爾微在英飛凌處的采購額在當期總采購額中的占比分別為54.8%,、64.81%,、65.4%以及56.48%。
核心芯片大量依賴外部采購,，造成歌爾微的毛利率大幅低于同業(yè)公司,。2018年-2021年上半年期間，歌爾微的毛利率分別為29.69%,、22.85%,、22.38%以及24.3%；同周期內(nèi)，歌爾微主要競爭對手樓氏的毛利率分別為39.01%,、38.37%,、35.48%以及40.34%，比歌爾微高出了十數(shù)個百分點,。
針對毛利率低于同業(yè)公司,，歌爾微在招股書中解釋稱：與樓氏相比，公司經(jīng)營策略在于深度服務核心客戶,，持續(xù)快速響應其對于產(chǎn)品技術(shù)升級的需求,，公司通過向英飛凌采購芯片以提升產(chǎn)品性能、提高客戶滿意度,，從而搶占市場份額,。由于公司芯片以外購為主、自研為輔,，而樓氏芯片主要為自研,，使得公司毛利率水平低于樓氏。
其實,，從歌爾微芯片大量依賴外部采購這點來看,，歌爾微自研芯片在性能與客戶認可程度上與市場上主流的產(chǎn)品還存在一定的差距。
截至目前,，歌爾微在開拓其他MEMS傳感器市場,，為公司尋找新的收入增長點，但也面臨著提升自研芯片性能與客戶認可度的挑戰(zhàn),。雖然歌爾微的聲音MEMS傳感器出貨量已成為行業(yè)第一,，但想成為真正強大的半導體企業(yè)，歌爾微仍有很長的路要走,。
