曾一度在科創(chuàng)板上演“瘋狂的石頭”的石頭科技,，如今正在“失速”。

近日,，石頭科技發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào),。財(cái)報(bào)顯示，公司去年?duì)I收58．37億元,，同比增長(zhǎng)28．84％,；歸母所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為11．89億元，同比減少1．52％,。

值得注意的是,，石頭科技這份財(cái)報(bào)低于預(yù)期，不僅總體營(yíng)收增速放緩,，扣非凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了首次負(fù)增長(zhǎng),。而這些被諸多業(yè)內(nèi)外人士視為石頭科技“去小米化”造成的結(jié)果。

事實(shí)上,，“去小米化”的小米生態(tài)鏈企業(yè)不止石頭科技一家,，還包括華米,、云米等企業(yè)。

而今,，“去小米化”的小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)展境況如何,？“去小米化”趨勢(shì)幾乎不可逆，小米又為何依然愿意扶持生態(tài)鏈企業(yè)成長(zhǎng)并做大,？

1,、“去小米化”下的生態(tài)鏈企業(yè)

從客觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，去小米化的生態(tài)鏈企業(yè)普遍發(fā)展不太樂(lè)觀(guān),。

就拿“去小米化”的石頭科技來(lái)說(shuō),，其近一年在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)一路走低。公開(kāi)信息顯示,，截至2022年3月11日收盤(pán),，石頭科技股價(jià)報(bào)516．59元／股,，相較2021年6月的高位1492．99元／股已跌超六成,，達(dá)到65．4％，市值僅剩345．11億元,。

而讓石頭科技“頭疼”的不止股價(jià)低迷,，還包括市場(chǎng)份額的丟失。

AVC數(shù)據(jù)羅盤(pán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2021年上半年科沃斯市占率達(dá)43．9％,，同比提升3．94％；石頭科技市占率為11．95％,，同比下滑0．4％。同時(shí),，天眼查數(shù)據(jù)顯示,，新入局玩家云鯨在2021年前三季度,，以17．13％的中國(guó)掃地機(jī)器人線(xiàn)上市場(chǎng)零售份額占比趕超石頭科技,。

此外,，石頭科技的凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)也都呈現(xiàn)出年增速逐漸放緩的態(tài)勢(shì),。根據(jù)石頭科技往期財(cái)報(bào),，在過(guò)去的5個(gè)財(cái)年里，公司的凈利潤(rùn)增速已由2017年的696．06％降至2021年的2．41％,，扣非凈利潤(rùn)增速更是從2017年的902．29％直接降至2021年的負(fù)數(shù),，為－1．52％。

當(dāng)然,，凈利潤(rùn)表現(xiàn)不盡人意的不止石頭科技,，還有“去小米化”的華米科技。

華米財(cái)報(bào)披露的信息顯示,，最近6個(gè)財(cái)季,，公司的凈利潤(rùn)增速除了在2021財(cái)年Q2達(dá)到596．24％，其他財(cái)季均為負(fù)數(shù),。而其凈利率雖多數(shù)為正,，但始終處于極低的水平，最高不超過(guò)6％,。

除了凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，華米的出貨量增速也愈顯乏力,。

根據(jù)已公開(kāi)的財(cái)報(bào),，在過(guò)去的7個(gè)財(cái)季里，華米的出貨量增速在2020財(cái)年Q1達(dá)到35．71％之后,，就一直位于30％以下,，其最新財(cái)季的這一數(shù)值更是創(chuàng)下歷史最低，為－37．74％,。

不僅如此,，令華米煩惱的還有難消除的庫(kù)存。據(jù)華米往期財(cái)報(bào)顯示,，截至2020年3月31日,，該公司的庫(kù)存金額為7．19億元，而截至2021年9月30日,，其庫(kù)存金額已飆至12．71億元,。

如果把庫(kù)存看作壓力，那么庫(kù)存增加相當(dāng)于壓力增加,。按照這個(gè)邏輯,，華米庫(kù)存的激增，意味著公司清理舊庫(kù)存釋放的壓力遠(yuǎn)不及其新庫(kù)存帶來(lái)的新壓力,。

我們知道,，作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米對(duì)小米的出貨嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是根據(jù)小米的訂單進(jìn)行的,，不應(yīng)該存在對(duì)小米業(yè)務(wù)上的大規(guī)模,、長(zhǎng)時(shí)間的庫(kù)存。據(jù)此分析,，造成庫(kù)存的幾乎都是華米的自有品牌,。

事實(shí)上,，庫(kù)存超過(guò)一段時(shí)間之后就要進(jìn)行減值，因?yàn)槌^(guò)時(shí)間的庫(kù)存產(chǎn)品必須低價(jià)處理,，而中間的損失就一定要計(jì)入資產(chǎn)減值損失,。

此外，華米在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不理想,，股價(jià)跌跌不休,。

公開(kāi)信息顯示，截至美東時(shí)間2022年3月10日收盤(pán),，中概股集體暴跌,，華米股價(jià)報(bào)收2．96美元／股，相較2021年2月的高位20．25美元／股已跌去近九成,，高達(dá)85．38％,，市值僅剩1．86億美元。

同樣地,，在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)慘淡的還包括“去小米化”的云米科技,。

公開(kāi)信息顯示，截至美東時(shí)間2022年3月10日收盤(pán),，云米股價(jià)報(bào)1．49美元／股,，相較2021年2月的高位18．99美元／股已跌超九成，高達(dá)92．15％,，市值僅剩1．04億美元,。

除了股價(jià)頹勢(shì)，云米的營(yíng)收增速也遇冷,。

據(jù)云米往期財(cái)報(bào)顯示,，2020財(cái)年Q1至2021財(cái)年Q1，公司的營(yíng)收增速一直為正,，而最近的兩個(gè)財(cái)季卻為負(fù)數(shù),，分別為－1．51％和－28．94％。

而且,，云米的凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出逐季減少的趨勢(shì),。

根據(jù)財(cái)報(bào),，在過(guò)去的4個(gè)財(cái)季里,，云米的凈利潤(rùn)已由2020財(cái)年Q4的1．11億元下滑至2021財(cái)年Q3的－0．29億元。

此外,，云米的市場(chǎng)份額也正在被同行瓜分,。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2021年10月3日,，云米在線(xiàn)上冰箱整體銷(xiāo)售額中占據(jù)0．8％的市場(chǎng)份額,，同比下降0．68％,，排在第14位，且并未出現(xiàn)在冰箱線(xiàn)下銷(xiāo)售占比的前15個(gè)品牌之中,；而云米在油煙機(jī),、燃?xì)庠睢⑾赐霗C(jī),、掃地機(jī)器人的線(xiàn)上市占率均不足1％,，線(xiàn)下市占率更是不到0．1％。

值得一提的是,，不少人認(rèn)為上述企業(yè)的不佳境況跟其“去小米化”有較大關(guān)系,。

然而，互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認(rèn)為：“不能簡(jiǎn)單地把‘去小米化’歸結(jié)為上述幾家小米生態(tài)鏈企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳的原因,?！?/p>

丁道師向「子彈財(cái)觀(guān)」分析，以云米為例,，該公司早在幾年前便踏上“去小米化”之路,，前兩年的增長(zhǎng)尚屬不錯(cuò)，其推出的5G大屏冰箱,、SeaLink 5G Fixed WiFi6路由器等都引領(lǐng)了行業(yè)潮流與趨勢(shì),。不過(guò)，云米在最近幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)的確不太理想,。

至于原因,，他認(rèn)為跟該公司自身產(chǎn)品力、競(jìng)爭(zhēng)力未能與時(shí)俱進(jìn)以及沒(méi)有持續(xù)給消費(fèi)者帶來(lái)驚喜有關(guān),。

2,、為何要“去小米化”？

既然生態(tài)鏈企業(yè)在“去小米化”之后,，可能面臨一系列弊端,。那么，一些小米生態(tài)鏈企業(yè)又為何毫不猶豫地邁出這一步,？

“很多小米生態(tài)鏈企業(yè)都想圓‘自主品牌夢(mèng)’,。”丁道師稱(chēng),，對(duì)于不少創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),，能建立一個(gè)獨(dú)立面向大眾消費(fèi)者的品牌是極具意義且充滿(mǎn)成就感的。更重要的是,，其擁有獨(dú)立品牌之后,，更易獨(dú)立開(kāi)拓市場(chǎng)、運(yùn)作及融資,。

“一方面,，它擺脫了小米的歷史包袱,，可以輕裝上陣；另一方面,，它有更多發(fā)揮和回旋的余地,，可以更快速地面對(duì)一些機(jī)會(huì)進(jìn)行出擊?！倍〉缼熝a(bǔ)充道,。

當(dāng)然，生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”的原因不止圓“自主品牌夢(mèng)”,，還包括希望掌握自主定價(jià)權(quán),。

眾所周知，小米對(duì)其生態(tài)鏈企業(yè)的產(chǎn)品嚴(yán)格管控,，后者需遵從前者“高性?xún)r(jià)比”戰(zhàn)略,。這也就意味著，小米生態(tài)鏈企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)要遠(yuǎn)低于同行,。

而“去小米化”無(wú)疑能讓生態(tài)鏈企業(yè)獲得更多自主定價(jià)權(quán),。就拿石頭科技來(lái)說(shuō)，該公司2016年推出的小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”定價(jià)僅為1699元,，其次年推出的“石頭”智能掃地機(jī)器人定價(jià)則上升至2499元,。

除了自主定價(jià)權(quán)，生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”也出于提升毛利率的考慮,。

因?yàn)闃O致性?xún)r(jià)比帶來(lái)的直接結(jié)果是,，小米生態(tài)鏈企業(yè)難以打開(kāi)利潤(rùn)空間。若想做高利潤(rùn),，小米生態(tài)鏈企業(yè)則需要擺脫“性?xún)r(jià)比桎梏”,，且讓產(chǎn)品具備品牌溢價(jià)。

而“去小米化”無(wú)疑可以提升生態(tài)鏈企業(yè)的毛利率,。以石頭科技為例,，其代工的小米機(jī)器人毛利率一直低于20％，隨著“去小米化”進(jìn)程的加快,，該公司毛利率已由2016年的19．21％增長(zhǎng)至2020年的51．32％,。

此外，“打入高端市場(chǎng)”也是部分生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”的一個(gè)重要原因,。

如大家所知,，走性?xún)r(jià)比路線(xiàn)的企業(yè)，意味著其更多聚焦于中低端市場(chǎng),。要想攻入高端市場(chǎng)絕非易事,。畢竟,，品牌從中低端轉(zhuǎn)向高端的難度極大,，反之,，則相對(duì)容易得多。

而生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”,，通過(guò)自主品牌進(jìn)軍高端市場(chǎng)無(wú)疑是個(gè)不錯(cuò)的選擇,。以石頭科技為例，與米家的性?xún)r(jià)比產(chǎn)品不同,，該公司主打單品模式,，產(chǎn)品功能定位高端，定價(jià)上相比科沃斯的旗艦產(chǎn)品有一定的價(jià)格區(qū)隔,，使得其在高端產(chǎn)品中占據(jù)一定的市場(chǎng)地位,。

一些生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”是為了降低其過(guò)度依賴(lài)單一合作伙伴的風(fēng)險(xiǎn)。要知道,，一旦小米選擇解除合作,，對(duì)應(yīng)的小米生態(tài)鏈企業(yè)或?qū)⒃馐苤卮蟛焕绊憽,！肮镜臓I(yíng)業(yè)額很可能一下子就歸零了,。”資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察家梁振鵬向「子彈財(cái)觀(guān)」表示,。

丁道師也提到,，一旦被依賴(lài)企業(yè)走下坡路，依賴(lài)的企業(yè)難免會(huì)受影響甚至拖累,。

除此之外,，一些小米生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”為的是向資本市場(chǎng)展示其更多的可能性。因?yàn)橐恍┌l(fā)展較好的,，尤其是已經(jīng)上市的生態(tài)鏈企業(yè),，若想持續(xù)俘獲資本的“芳心”，則勢(shì)必需要突出自身在研發(fā),、渠道和品牌等方面的能力,。

“想以此告訴廣大投資者，自己不再是一家過(guò)度依賴(lài)小米的代工企業(yè),，而是一家能夠獨(dú)當(dāng)一面的自主企業(yè),。”釘科技創(chuàng)始人丁少將對(duì)「子彈財(cái)觀(guān)」說(shuō),。

3,、小米需要生態(tài)鏈企業(yè)

雖說(shuō)生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”趨勢(shì)幾乎不可逆，但小米并未因此放棄扶持生態(tài)鏈企業(yè),。至于這背后的原因,，其實(shí)也不難理解。

首先，小米需要構(gòu)建IoT生態(tài)鏈閉環(huán)體系,。

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)科技行業(yè)最難的不是技術(shù),，而是生態(tài)。誰(shuí)能構(gòu)建并主導(dǎo)生態(tài),，誰(shuí)就掌握了行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán),。“其實(shí)何止小米,，華為,、BAT、蘋(píng)果,、谷歌等國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)無(wú)不在構(gòu)建自己的生態(tài)鏈,。”丁道師說(shuō),。

而小米要打造IoT生態(tài)圈,，自然離不開(kāi)其生態(tài)鏈企業(yè)的支持。雖說(shuō)小米跟其生態(tài)鏈企業(yè)之間有協(xié)同也有競(jìng)爭(zhēng),，但這并不影響各自的發(fā)展壯大,。“只有幫生態(tài)圈內(nèi)那些企業(yè)做大做強(qiáng),，秉持開(kāi)放包容的心態(tài),，不斷把生態(tài)做大，一切才有的玩,?！倍〉缼煼治觥?/p>

（圖 ／ 攝圖網(wǎng),，基于VRF協(xié)議）

丁少將也提到,，IoT是個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，涵蓋的品類(lèi)十分廣泛且在不斷增加,?！斑@意味著小米不可能把每個(gè)品類(lèi)都自己做了。否則那得需要多少公司,，多少人去做呢,？”他說(shuō)。

在丁少將看來(lái),，未來(lái)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將是生態(tài)圈的競(jìng)爭(zhēng),，小米只需將手機(jī)、PC,、平板等對(duì)其戰(zhàn)略有關(guān)鍵性影響的入口占住,，其他品類(lèi)由其跟生態(tài)鏈企業(yè)協(xié)同布局即可,。所以，小米依然會(huì)扶持更多的生態(tài)鏈企業(yè),。

而梁振鵬認(rèn)為,，小米之所以仍需扶持生態(tài)鏈企業(yè)，是因?yàn)樯鷳B(tài)鏈企業(yè)可以快速擴(kuò)充小米智能家居平臺(tái)的接入產(chǎn)品數(shù),，為消費(fèi)者提供更便捷、更穩(wěn)定的設(shè)備連接體驗(yàn),。

其次,，小米扶持生態(tài)鏈企業(yè)是為了增強(qiáng)自身的綜合實(shí)力。目前,，小米跟華為之間的競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈,，而小米扶持生態(tài)鏈企業(yè)就相當(dāng)于團(tuán)結(jié)更多的企業(yè)去與對(duì)手展開(kāi)多方競(jìng)爭(zhēng)?！霸陔p方的對(duì)壘中,，小米的生態(tài)鏈合作伙伴無(wú)疑為它增加了更多的籌碼?！笨萍夹袠I(yè)從業(yè)者周宇對(duì)「子彈財(cái)觀(guān)」分析,。

最后，小米生態(tài)鏈企業(yè)能給小米帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)回報(bào),，這些企業(yè)也接受了小米投資,。隨著生態(tài)鏈企業(yè)的逐步發(fā)展壯大，小米從他們身上獲得的投資收益勢(shì)必增加,?！坝绕涫悄切┮焉鲜械纳鷳B(tài)鏈企業(yè)帶來(lái)的投資回報(bào)無(wú)疑更加可觀(guān)?！敝苡钫f(shuō),。

梁振鵬也表示，小米投資生態(tài)鏈企業(yè)所獲得的股份,，在未來(lái)無(wú)論是自己持有,，還是溢價(jià)出售，對(duì)小米來(lái)說(shuō)都是一個(gè)相當(dāng)劃算的買(mǎi)賣(mài),。

4,、結(jié)語(yǔ)

誠(chéng)然，小米生態(tài)鏈企業(yè)通過(guò)“去小米化”,，不僅可以提升毛利率,，也可以掌握自主定價(jià)權(quán)，還可以借此打入高端市場(chǎng),，甚至能以此向資本市場(chǎng)展示其更多可能性,。

然而,，生態(tài)鏈企業(yè)一旦“去小米化”，也將面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,、市場(chǎng)份額丟失以及庫(kù)存積壓等種種風(fēng)險(xiǎn),。

如何服務(wù)好C端用戶(hù)？如何提升品牌影響力,？如何做好商業(yè)模式轉(zhuǎn)變,？如何優(yōu)化運(yùn)營(yíng)管理？這都將成為每一個(gè)已經(jīng)或計(jì)劃“去小米化”的生態(tài)鏈企業(yè)接下來(lái)的重要命題,。