不曾想,，阿里美團之后,，下一個遭反壟斷調(diào)查的不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，而是插座龍頭公牛！消息一出,，公牛60億市值秒蒸發(fā),，甚至一度跌停，剛剛,，伴隨公牛的最新回應,，公牛集團或涉壟斷的“神秘協(xié)議”終于浮出水面！
一,，公牛神話：11天1000億,！
當只做了6年手機就破產(chǎn)倒閉的羅永浩無數(shù)次以工匠自詡時，不準員工對外提“工匠精神”的公牛創(chuàng)始人阮立平卻延續(xù)了公牛25年的輝煌,，這世界,，真諷刺啊,！
①漁村學霸,！
1964年，阮立平出生于浙江慈溪,，最令阮立平回味的,，還是小時候跟著父親捕魚的無憂無慮時光，阮立平家算不上大富大貴,，但也吃喝無憂,，原本阮立平的生活軌跡也該是跟絕大多數(shù)人一樣，上學上班,，過著平凡的一生,。
1974年，《火紅的年代》上映,，這部根據(jù)名著《鋼鐵洪流》改編的電影深深觸動了阮立平的內(nèi)心,，他被片中艱苦奮斗實現(xiàn)技術(shù)突破的情節(jié)所感召，立志要當一名工程師,。
八年后,，18歲的阮立平以優(yōu)異成績考入武漢水利電力大學（今天的武漢大學工學部），畢業(yè)即被分配到杭州水電機械廠工作,，阮立平的工程師理想如愿以償,。
1986年，改革開放的春風已拂遍神州大地,，市場經(jīng)濟的星星之火,，已呈燎原之勢，阮立平在機械廠供職之余,，也開始了一些小生意的嘗試,，豬肝,、藍莓、桃樹啥都賣,。
②插座啟蒙,！
而當時阮立平老家慈溪，已成了全國有名的插座生產(chǎn)基地,，僅生產(chǎn)插座的家庭作坊就有數(shù)百家之多,，阮立平很多親戚朋友也在辦插座作坊或小工廠，在杭州工作的阮立平開始兼職銷售插座,，業(yè)余時間騎著自行車穿梭在杭州的大街小巷,，沿途叫賣。
由于當時很多插座都品質(zhì)缺乏保障,，“30個中間就有10個是壞的”,，經(jīng)常會出現(xiàn)斷電或發(fā)熱的情況，重則冒煙起火……,，面對這些安全隱患,，懂技術(shù)的阮立平一開始都是又當售前又當售后，把出問題的免費修好再賣,。正是這一段特殊的經(jīng)歷,，讓他對插座的結(jié)構(gòu)與制造方式有了全面的認知，后來他靈光一現(xiàn),，別人做的產(chǎn)品如此粗制濫造,，我自己修好的都比它們質(zhì)量強，何不自己創(chuàng)業(yè)單干,？
③創(chuàng)辦公牛,！
1995年，31歲的阮立平辭職下海,，湊了2萬塊,，跟弟弟阮學平一起創(chuàng)立了慈溪公牛電器。
創(chuàng)立之初,，阮立平就立下“質(zhì)量立企”的slogan,，公牛的目標是生產(chǎn)出全國乃至全世界質(zhì)量最好的產(chǎn)品。
④生死抉擇,！
不過由于持續(xù)的研發(fā)投入與高成本高規(guī)格用料,，導致公牛的市售價也比一般插座高出一半多，這直接導致了銷售不暢,，當時的市場環(huán)境,，消費者寧愿冒著安全隱患也更傾向于選擇便宜的產(chǎn)品，用戶教育與市場培育需要時間。
可公牛等不起了,，產(chǎn)品賣不動,，造成嚴重庫存積壓，最難的時候,，阮立平連2000多的水電費都掏不出來，擺在阮立平兄弟倆面前的只有一個選擇,，要么降低質(zhì)量標準打價格戰(zhàn),。要么繼續(xù)高冷，坐等企業(yè)關(guān)門,。
但執(zhí)著的阮立平無論如何也無法容忍降低產(chǎn)品質(zhì)量,，于是，他開始了主動向客戶出擊,，試圖編織一張巨大的營銷網(wǎng)絡,。
⑤轉(zhuǎn)危為安！
阮立平一方面激活經(jīng)銷商,，讓經(jīng)銷商主動服務銷售終端,，第一時間將庫房的貨配送到轄區(qū)內(nèi)各個店鋪。一方面跟終端店鋪五金建材等店鋪通力合作,，由公牛直接為店鋪設(shè)計制作門店招牌,。一方面派出專業(yè)人士對市場情況、行業(yè)狀況和客戶需求及產(chǎn)品改進等方面開展地毯式走訪調(diào)研,，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題,，迅速解決并反饋到市場需求。
經(jīng)過這三步并行的策略,，在產(chǎn)品質(zhì)量始終如一的前提下,，一張規(guī)模龐大、運作高效的營銷網(wǎng)絡正式搭建而成,，公牛產(chǎn)品銷量迅速增長,，公牛公司也起死回生，阮立平心中懸著的石頭,，終于落了地,。
1997年，堅持不打價格戰(zhàn)的公牛領(lǐng)先全行業(yè),，第一個獲得國家長城認證,，還成了插座轉(zhuǎn)換器國際GB2099．3－1997的主要起草者與制定者。
⑥美國訂單,！
1998年,，一家美國公司敲開了阮立平辦公室的大門，對方誠意十足,，帶著一份40萬元的大訂單登門拜訪,，但只提了一個要求,，希望公牛電器能生產(chǎn)供應1．5萬個符合他們質(zhì)量標準的插座。
從來就沒有無緣無故的眷顧,，原來,，在找阮立平之前，這家美國公司幾乎找遍了市面上所有生產(chǎn)商,，但沒有一家能達到他們的標準,，最后才找到了當時高質(zhì)量口碑已打響的公牛電器，但美國人當時對公牛有沒有能力接這個訂單仍存疑,。
阮立平接下訂單后,，把自己足足關(guān)家里半個月，沒日沒夜修改設(shè)計圖紙,，然后和車間工人一起打樣,，三周后，交出來的樣品令美國人刮目相看,，后來,，美國人還追加了20萬個插座的巨額訂單。
此一役,，令公牛名聲大噪,，在整個慈溪都引起了不小的轟動，不久前還因現(xiàn)金流斷裂差點倒閉的公牛電器,，沒想到現(xiàn)在已經(jīng)遠遠地把同行甩出了一個身位,。
2001年，公牛在中國的市場占有率已經(jīng)升至全國第一,，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭,，阮立平在業(yè)內(nèi)也是聲名鵲起，在完成美國公司大訂單的交付后,，阮立平已經(jīng)不滿足于國內(nèi)市場了,，開始了出海布局。
⑦出海遇挫,！
2000年,，阮立平正式向海外擴張，豈料,，公牛銷往歐美的產(chǎn)品頻頻遭遇退貨,，有的甚至因為質(zhì)量問題面臨訴訟索賠，2年時間,，公牛電器被罰款了數(shù)千萬元,。
以質(zhì)量立企的公牛居然因為質(zhì)量差點陰溝翻船，問題究竟出在哪里？
痛定思痛的阮立平經(jīng)過復盤發(fā)現(xiàn),，原來,，歐美市場的質(zhì)量標準在當時遠高于國內(nèi)，阮立平那60萬打造的實驗室,，在西門子,、飛利浦等國際巨頭動輒千萬起的設(shè)備面前，簡直不值一提,。
⑧越挫越勇,！
2003年，阮立平斥千萬巨資打造國內(nèi)首個高標準的檢測中心,，終于成為了美國UL國際專業(yè)組織認證的高標準實驗室，不僅能對產(chǎn)品進行防雷,、防震和升溫等測試,，檢測結(jié)果還能在世界范圍內(nèi)得到認可。
阮立平趁勢打鐵,，帶領(lǐng)公牛設(shè)計出全球第一款自鎖式防脫插座,，研發(fā)出三重防雷、防電磁干擾和低阻低熱等技術(shù),，一舉將公牛插座推上了全球行業(yè)最高規(guī)格技術(shù)的舞臺,。
⑨業(yè)績神話！
2008年,，全球金融危機爆發(fā),，公牛電器仍保持了20％以上的逆天增速（彼時，5000多家慈溪小家電企業(yè)外銷訂單驟降,，超過40％的企業(yè)停產(chǎn)歇業(yè),，美國的沃爾瑪超市，公牛一度賣斷貨,，是為公牛海外市場站穩(wěn)腳跟的標志,。
2020年2月6日，公牛集團上市,，僅僅9個交易日（11天）后,，公牛集團的市值就從500億元左右一舉超過1000億，上市一年多來,，公牛集團股價較發(fā)行價上漲近3．5倍,，市值增加近800億。
2020年,，公牛集團營收100．51億,，凈利潤23．23億，同比增長0．42％，2021年一季度,，公牛集團營收25．75億,，凈利潤6．07億元，同比增長256．17％,。
截至5月12日收盤,，公牛集團總市值為1144億元，千億插座龍頭,，傲視群雄,。
傳奇的阮立平創(chuàng)造了公牛神話，可恰恰是看起來完美,，尤其是自2001年開始以來持續(xù)20年的市場份額第一，也為公牛埋下了涉壟斷的伏筆,。
二,，神秘“壟斷協(xié)議”牽出公牛最大危機！
2021年5月13日,，公牛集團緊急公告,，浙江省市場監(jiān)督管理局決定對公牛集團進行反壟斷立案調(diào)查，理由是公牛集團股份有限公司涉與交易相對人達成并實施壟斷協(xié)議的行為,。
涉嫌與交易相對人達成并實施壟斷協(xié)議的行為,，字面上并不太好理解，簡化成密集的關(guān)聯(lián)交易,，網(wǎng)友可能就會比較熟悉點,。
據(jù)中國基金報報道，在2016年至2019年上半年這個時間段,，為了減少關(guān)聯(lián)交易,，公牛集團開啟了一系列收購，先是收購了星羅貿(mào)易和秋美貿(mào)易100％股權(quán),，后又收購了關(guān)聯(lián)公司犇磊電器,、超潤電器和超誠電器三家公司部分生產(chǎn)設(shè)備?？偨痤~3420萬元,。
而據(jù)天眼查查詢得知，阮立平的公牛收購的這些公司,，都是阮氏家族控制的,，星羅貿(mào)易實控人是阮立平和阮學平，潘敏峰（阮立平妻弟）和虞嵐（阮立平姐姐之女）作為名義股東代持,。
秋美貿(mào)易實控人仍然是阮立平和阮學平,，由徐奕蓉（潘敏峰配偶）和蔡夢淑（阮立平妻姐之女）作為名義股東代持,，而犇磊電器和超潤電器也由阮立平的姐妹控制。
也就是說,，阮立平把自己家族的幾家公司都收了,，客觀上提高了公牛集團的市場份額，而這些交易相對人都是與阮立平有直接利益關(guān)聯(lián)的家族成員,，加上公牛電器本來就是阮立平兄弟的一言堂,。
2017年之前，兩兄弟共持股100％,，后為2020年前,，兩兄弟持股仍超96％，2021年一季度末,，引入了一些大流動股東（比如高瓴資本）后,，阮立平和阮學平的表決權(quán)才下降到86％左右，但仍然是公司的實際控制人,。
公牛此次被立案是涉嫌達成并實施壟斷協(xié)議行為,，早在2019年11月，市監(jiān)局對揚子江藥業(yè)集團涉嫌實施壟斷協(xié)議行為立案調(diào)查,，2021年4月15日，調(diào)查結(jié)果出爐,，依據(jù)《反壟斷法》,，處以其2018年銷售額254．67億元的3％作為罰款，計7．64億元,。
假設(shè)公牛反壟斷被市監(jiān)局坐實,，那依照其2020年的銷售額100．51億的3％來算，公牛最后大約需要交3億罰款,。這也是一筆不菲的巨款了,，所以，公牛不可能不擔心,，而且因為正在被調(diào)查,，釋放出的利空消息，也讓股市平起波瀾,。
這也是萬千股民炸鍋的原因,。
公牛股市最輝煌時，曾達到過1500億市值的高點,，隨后回落,，并長期穩(wěn)定在1100億邊緣，此番被調(diào)查,，直接縮水了60億,，實屬罕見,，市值與股價歷來是市場信心的晴雨表，盡管目前公牛沒有出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量上的問題,，但密集的關(guān)聯(lián)交易與行業(yè)領(lǐng)頭羊般的市場地位,，確實對其余同行，尤其是中企業(yè)造成了降維打擊,，這已經(jīng)有違公平交易原則,，公牛確難逃壟斷嫌疑。
除了涉壟斷,，家族私從式管理也是公牛朝國際化大公司目標邁進的最大阻力,，加上阮氏家族頻繁的套現(xiàn)與公牛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一，共同構(gòu)成了當下公牛最大的困局,。
據(jù)公牛招股書披露,，在公牛IPO前的2015年、2016年和2017年均進行了超大額的現(xiàn)金分紅,，三年累計分紅金額達到了驚人的33．4億元,，而前文我們分析過阮氏兄弟的絕對控股權(quán)，這33億,，基本就落入了這兩人口袋,。加上2017年12月，阮氏兄弟向高瓴等7家流通股東轉(zhuǎn)讓了公司約4．12％的股份,，阮氏兄弟二人總共套現(xiàn)了逾45億元,。
截止2018年12月31日，公牛集團的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價余額僅剩2．18億元,，公牛賬面現(xiàn)金流已被掏空,！
一邊是大額分紅落袋為安，一邊是IPO募資48．87億配合公司運轉(zhuǎn),，分紅融資兩不誤,，這已經(jīng)體現(xiàn)了公牛的一大弊端了。家族企業(yè)中,，私人化的管理模式不僅可以讓實控人隨意決定利潤的分配,，而將影響企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。前面我們看到了,，現(xiàn)金被瓜分一空,，那研發(fā)與創(chuàng)新投入的錢與資源如何保證？
再看產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，公牛主營的產(chǎn)品主要有轉(zhuǎn)換器,、墻壁開關(guān)插座、LED照明和數(shù)碼配件,，縱觀2016～2018年,，主類產(chǎn)品的毛利率在持續(xù)走低,，同時由于轉(zhuǎn)換器等明星產(chǎn)品已經(jīng)超過了66％的市占率，快到天花板,，增量空間已然有限,。
還有，插座和LED照明等產(chǎn)品因為應用場景的限制,，決定了它們的銷售情況將嚴重依賴家電和房地產(chǎn)行業(yè)的周期性變量因素影響,，而當前的嚴監(jiān)管背景及房住不炒的大形勢之下，公牛集團業(yè)績還能持續(xù)增長多久,？
LED照明行業(yè),，就已經(jīng)有雷士照明等一批龍頭企業(yè)，入局已晚的公牛還能吃下多少份額,？而數(shù)碼配件更是腥風血雨,，一些科技公司自己就順手做出了更有競爭力的定制型配件，作為沒有第一手科技產(chǎn)品（手機等）用戶數(shù)據(jù)反饋的公牛,，又憑什么在數(shù)碼配件市場興起風浪,？
分析到此,，不難發(fā)現(xiàn),，公牛光環(huán)之下，盡是隱憂,！
三,，蒙眼狂奔的公牛,，可有對手？
當王興感嘆,，當初馬云跟劉強東彼此都認為是對方最大的勁敵，誰料,，最后都被斜刺突入的拼多多“斬于馬下”,，也別說什么十年河東十年河西，在瞬息萬變的科技互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈,，三年就可能驚天變,。
王興的遠慮一度是阮立平的近憂，阮立平第一次感受到外來者威脅是在2015年,，2015年4月8日,，小米發(fā)售了一款帶有USB接口功能的智能插座，不僅能滿足家用電器的強電需求,，還可以在無充電頭的情況下直接為智能手機充電,，十分貼合市場需求，加上小米強大的互聯(lián)網(wǎng)營銷能力,，這款通體純白,、造型美觀,、售價只有49元的產(chǎn)品上市第一天即創(chuàng)造了24．7萬只的銷量，3個月后,，賣到了100萬只,。
危機感撲面而來阮立平連夜召開高層會議，主題就是公牛要擁抱更加數(shù)字化和智能化的時代,，翻譯成白話就是,，蛋糕怎么能讓小米搶了去？快給我造,！
很快公牛小白USB插座問世,，并且定價48元，公牛此舉火藥味十足的回擊一度引爆業(yè)內(nèi)熱議,，同時大舉進行產(chǎn)品創(chuàng)新,，連發(fā)新品，如今公牛在售的USB插座超過20款,，最終還是以絕對優(yōu)勢戰(zhàn)勝了小米,。
并且，避開了價格戰(zhàn)之后的公牛USB系列價格逐漸上探,，而小米的同品類卻在持續(xù)下跌,，孰強孰弱，已無爭議,。
此外,，公牛主打的數(shù)碼配件賽道也與小米高度重合，未來不排除短兵相接的可能,，小米雖然在插座上處于下峰,，但其余數(shù)碼產(chǎn)品上，公牛能否與其一決雌雄還有待市場檢驗,。
公牛潛在的對手還有實力強勁,，已經(jīng)發(fā)布過全屋智能解決方案的華為。小米和華為,，都是決定公牛能否延續(xù)下一個十年行業(yè)話語權(quán)的關(guān)鍵變量,。
公牛的神話還能能寫多久？拭目以待,。
尾聲：公牛的阿喀琉斯之踵,！
25年風雨，公牛從慈溪的小作坊成了千億插座龍頭,，阮立平也成了低調(diào)的超級富豪,，一人得道，雞犬升天,，整個阮氏家族盡是名利雙收,，這確實是中國商業(yè)史難得一見的平民逆襲故事,，可我們也看到了就快觸碰行業(yè)天花板的公牛背后的暗流洶涌。
商人逐利是天性,、企業(yè)追求利潤最大化也沒毛病,，可越是行業(yè)巨頭，越是要有社會責任感,，合法經(jīng)營只是底線,，已經(jīng)具有事實上的行業(yè)支配地位的企業(yè)，更多需要考慮的不是吃獨食,，不是擠壓中小企業(yè)的生存空間,，而是如何繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，同世界級巨頭比拼,。讓整個行業(yè)良性可持續(xù)發(fā)展,。
否則，反壟斷重錘,，遲早降臨,！