2020年,，對于聯(lián)想集團(tuán)來說是非常特殊的一年,，年初的疫情爆發(fā)讓公司股價跌至最低點(diǎn)3．3港元,。但是進(jìn)入下半年，公司無論是業(yè)績還是股價都強(qiáng)勢反彈,，聯(lián)想集團(tuán)股價一度沖上9．42港元，反彈幅度高達(dá)185％,。

    根據(jù)聯(lián)想官方財報,，從4月1日至9月31日這半年時間里，聯(lián)想總收入279億美元,，同比增長7％,，經(jīng)營利潤10億美元，同比增長27．6％,，公司權(quán)益持有人凈利潤5．23億美元,，同比增長43．7％。

    1月12日,，聯(lián)想官方又宣布即將回到內(nèi)地,，在科創(chuàng)板上市。根據(jù)聯(lián)想公告,，本次在科創(chuàng)板上市將新發(fā)行擴(kuò)大后公司普通股股份總數(shù)的10％,，也就是13．38億股，新發(fā)行股份所籌得的資金將被用于新技術(shù),、新產(chǎn)品及解決方案的研發(fā),，相關(guān)行業(yè)的戰(zhàn)略性投資，以及補(bǔ)充公司的運(yùn)營資金,。

    筆者認(rèn)為這次回歸科創(chuàng)板,，將是聯(lián)想集團(tuán)近十幾年以來最重要的一個里程碑。

    聯(lián)想這次科創(chuàng)板上市,，絕對不是為了圈錢,，因?yàn)槁?lián)想的現(xiàn)金流非常充裕，聯(lián)想近兩年盈利穩(wěn)步提升,，2019財年聯(lián)想凈利潤6．57億美元,，2020財年年凈利潤8億美元,，2021財年凈利潤肯定會超過10億美元，同時聯(lián)想賬上還有37億美元現(xiàn)金,，公司存貨和周轉(zhuǎn)非常健康,，外部債務(wù)逐漸降低，這些都說明聯(lián)想的經(jīng)營狀況處在正循環(huán)的狀態(tài)中,。

    那么聯(lián)想為什么要回到A股在科創(chuàng)板二次上市,？

    如果投資者仔細(xì)看聯(lián)想近期的財報，就會發(fā)現(xiàn)聯(lián)想的經(jīng)營狀況在不斷提升,，公司的戰(zhàn)略重心也在轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在的聯(lián)想核心業(yè)務(wù)已經(jīng)不再僅僅只是傳統(tǒng)的PC業(yè)務(wù)，智能設(shè)備和服務(wù),，以及云計算基礎(chǔ)設(shè)施以及服務(wù)的收入占比正在快速提升,。

    聯(lián)想正在從一家銷售硬件的公司逐漸轉(zhuǎn)型為銷售智能和服務(wù)的公司。

    2014年,，深陷轉(zhuǎn)型困境的微軟宣布公司首席執(zhí)行官兼總裁鮑爾默將退休離職,，印度裔高管納德拉接替鮑爾默出任公司首席執(zhí)行官和董事會董事，納德拉上任后微軟全力向云計算和云服務(wù)轉(zhuǎn)型,，公司股價從2013年初的30美元一路上漲至如今的213美元,，漲幅高達(dá)610％，年均漲幅32％,。如今的微軟市值1．61萬億美元,，是全球市值第二高公司。

    納德拉率領(lǐng)下的微軟,，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型毫無疑問是極其成功的,，其成功的根本原因在于擺脫了舊有的傳統(tǒng)軟件思維和商業(yè)模式，全力擁抱云計算時代,，在云計算服務(wù)上做的非常出色,，資本市場對微軟自然青睞有加。

    而現(xiàn)在,，楊元慶下定決心要率領(lǐng)聯(lián)想也做一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,。

    聯(lián)想的傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)依然優(yōu)勢明顯，但是這是個紅海市場,，競爭激烈,，聯(lián)想如果想要擁有一個光明的未來，全力轉(zhuǎn)型擁抱快速發(fā)展的智能服務(wù)和云計算領(lǐng)域,，是絕對正確的選擇,。

    “Smarter technology for all”,，這是聯(lián)想的新口號,，也標(biāo)志著聯(lián)想未來的戰(zhàn)略重心將是以5G和云計算為核心的智能設(shè)備和服務(wù),。聯(lián)想的愿景是通過智能基礎(chǔ)架構(gòu)、行業(yè)智能和智能物聯(lián)網(wǎng)為所有用戶提供智能技術(shù)和解決方案,。

    根據(jù)聯(lián)想中期財報,，上半財年聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增長15％至31億美元，其中云計算強(qiáng)勁的市場需求和客戶的多樣化推動云計算基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入大幅增長33％,，公司預(yù)計,，由于新基建和新冠疫情的推動，云計算業(yè)務(wù)的長期增長趨勢已經(jīng)非常明確,，聯(lián)想集團(tuán)毫無疑問將是這一趨勢的受益者,。

    2020年，聯(lián)想已經(jīng)在云計算業(yè)務(wù)上的投資翻倍,，即將推出的新產(chǎn)品和設(shè)計方案將在跨平臺上具備強(qiáng)大的競爭力,。未來兩年，聯(lián)想云計算業(yè)務(wù)的重點(diǎn)是高端產(chǎn)品和設(shè)計方案,，這將帶來更高的盈利性和業(yè)務(wù)增長的可持續(xù)性,。

    聯(lián)想業(yè)績中的另一個亮點(diǎn)是軟件和服務(wù)收入增幅明顯高于傳統(tǒng)設(shè)備銷售收入，軟件和服務(wù)收入的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)設(shè)備收入,，聯(lián)想利潤的不斷提升在一定程度上也得到幫助,。上半財年，聯(lián)想所有產(chǎn)品中以軟件和服務(wù)的利潤率最高,，其以開具發(fā)票收入和遞延收入,，分別比去年同期增長39％和26％，軟件和服務(wù)收入目前占公司收入比重為8％,。

    自從新冠疫情爆發(fā),，客戶對聯(lián)想的服務(wù)能力興趣快速增長，客戶在附加服務(wù),、管理服務(wù),、托管服務(wù)和復(fù)雜解決方案的需求在不斷增長，這些需求正在推動聯(lián)想的軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)收入快速提升,。

    同時,，聯(lián)想的智能設(shè)備和服務(wù)戰(zhàn)略正在不斷開花結(jié)果，上半財年,，聯(lián)想推出基于ThinkAgile平臺的新一代混合云數(shù)據(jù)中心解決方案,，此方案在中國和歐洲的智慧城市建設(shè)中受到歡迎，推動集團(tuán)智能基礎(chǔ)設(shè)施收入同比增長20％,。

    在行業(yè)智能方面,，聯(lián)想加強(qiáng)了AI和大數(shù)據(jù)分析能力，同時將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到醫(yī)療保健行業(yè),，該業(yè)務(wù)收入同比增長40％,。

    在智能物聯(lián)網(wǎng)上,，聯(lián)想加大了在垂直行業(yè)的邊緣計算、云,、人工智能和大數(shù)據(jù),，增強(qiáng)公司在端到端解決方案的強(qiáng)大競爭力，得益于附加服務(wù)和管理服務(wù)需求的強(qiáng)勁增長,，此業(yè)務(wù)收入同比增長30％,。

    通過上述內(nèi)容，投資者能夠看到,，聯(lián)想的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在悄然發(fā)生變化,。聯(lián)想已經(jīng)不再只是那個在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的紅海里全力搏殺的聯(lián)想，新的聯(lián)想已經(jīng)在軟件和服務(wù)上展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭,，一場類似于微軟轉(zhuǎn)型云計算服務(wù)的案例即將發(fā)生在聯(lián)想身上,。

    聯(lián)想能獲得最終的成功嗎？筆者認(rèn)為概率很大,，中國已經(jīng)是全球互聯(lián)網(wǎng)第一大國,，美國科技巨頭也只是憑借全球市場才能在市值上壓過中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，若論單一國家市場,，中國是當(dāng)之無愧的全球第一,。中國的5G新基建和互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展都是確定性極高的大趨勢,，無論是智能設(shè)備服務(wù)還是云計算,，未來的需求都將保持長期穩(wěn)定的增長，在一個富饒的生態(tài)環(huán)境內(nèi),，聯(lián)想的戰(zhàn)略必將事半功倍,。

    最后說說聯(lián)想的估值。

    聯(lián)想上半財年凈利潤5．23億,，同比增長43．7％,，預(yù)計聯(lián)想2021財年凈利潤超過10億美元問題不大，聯(lián)想目前市值1062億港元,，也就是137億美元,，動態(tài)市盈率不到14倍，這對于一家近利潤超過40％增速的公司來說毫無疑問是太低了,。

    回歸科創(chuàng)板將是聯(lián)想股價未來爆發(fā)的催化劑,。根據(jù)公開資料顯示，科創(chuàng)板發(fā)行的平均市盈率高達(dá)54倍,，聯(lián)想在科創(chuàng)板的二次上市,，必將引發(fā)資本市場對聯(lián)想的重新估值。即使以最保守的方式計算，科創(chuàng)板對于聯(lián)想的估值不會低于30倍市盈率,，這說明聯(lián)想的股價雖然近幾個月增長不錯,，但是仍然還有翻倍的空間。

    而聯(lián)想新的戰(zhàn)略重心也會受到科創(chuàng)板的歡迎,，軟件和服務(wù)這種高利潤率的業(yè)務(wù)一向是資本市場最喜歡的商業(yè)模式，所以科創(chuàng)板市場必將對聯(lián)想青睞有加,。

    回歸科創(chuàng)板,，可以讓資本市場和投資者重新審視聯(lián)想集團(tuán)近兩年所發(fā)生的變化，公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在快速進(jìn)行,，軟件和服務(wù)將對公司未來的業(yè)績提供重要的幫助,。

    這是聯(lián)想近十年最好的機(jī)會，蓄勢待發(fā)的聯(lián)想,，有機(jī)會像微軟一樣華麗轉(zhuǎn)身,，微軟在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型云計算之后，公司股價在7年里上漲幅度超過600％,，聯(lián)想目前的市值只有137億美元,，只要轉(zhuǎn)型成功，市值上漲一兩倍并不是難事,。

    正是有著多種潛在利好和市值上漲空間,，多家內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)通過港股通在近兩個月不斷增持聯(lián)想，根據(jù)公開數(shù)據(jù),，2020年12月7日,，內(nèi)地資金通過港股通持有聯(lián)想股份比例只有0．8％，到今年1月14日已經(jīng)大幅提升至4％,，一個月的時間便增長400％,，說明資本市場對于聯(lián)想的未來相當(dāng)樂觀。

    總而言之,，回歸科創(chuàng)板的聯(lián)想必將成為資本市場的寵兒,，對于投資者而言這也是一個不可錯過的盛宴。