2019年4月3日,，如涵控股（RUHN.Nasdaq）赴美上市。
作為“網(wǎng)紅孵化第一股”，如涵的上市引發(fā)了不少關(guān)注,。然而,，開盤價(jià)11.5美元的如涵，上市當(dāng)日收盤報(bào)7.85美元,，下跌32.8%,。
這還只是開始。此后一年半的時(shí)間里,，這家公司一直“噩夢”纏身：上市破發(fā)遭王思聰“炮轟”,、上市半年內(nèi)市值腰斬、美國律所提起集體訴訟,、公司旗下頭部網(wǎng)紅張大奕與天貓總裁蔣凡“緋聞”事件曝光……公司股價(jià)也一路走低,。
11月25日，在最新財(cái)報(bào)公布僅僅兩天之后,，如涵宣布收到來自三位創(chuàng)始人馮敏,、孫雷、沈超的初步非約束性私有化申請(qǐng),，提議以每股0.68美元（每ADS 3.4美元）價(jià)格將公司私有化,。
當(dāng)日如涵報(bào)收2.89美元，下跌6.17%,，較發(fā)行價(jià)下跌74.87%,。市值縮水至2.41億美元，相較之下上市之初市值約10億美元,。今年以來,，如涵股價(jià)累計(jì)下跌58.77%。
“如涵雖然竭力在培養(yǎng)新的紅人,，但是目前仍困于公司超大部分的營收由張大奕等頭部創(chuàng)造,。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少。同時(shí)上市以來,，如涵市值進(jìn)一步縮水,，未被資本市場完全認(rèn)可?！本W(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任,、高級(jí)分析師莫岱青就此評(píng)論道，“因此,，如涵私有化之路是意料之中的事情?！?/p>
夢碎美股
成立于2012年,，前身為馮敏及其妻子陳思佳共同創(chuàng)辦的淘品牌“莉貝琳”。曾經(jīng)借殼掛牌新三板的如涵，其“網(wǎng)紅營銷”模式并非沒有獲得過資本的青睞,。
根據(jù)啟信寶信息顯示,，如涵控股于2014年獲得賽富亞洲投資的A輪融資，2015年10月拿到賽富投資基金,、聯(lián)想君聯(lián)資本、遠(yuǎn)鏡創(chuàng)投,、昆侖萬維共計(jì)1200萬元人民幣的B輪融資,，2016年更是獲得阿里巴巴垂青，獲得其投下的3億元C輪資金,，并同年借殼登陸新三板,，估值33億元。
但如涵的野心遠(yuǎn)不止于此,。新三板上市僅一年后,，如涵選擇了摘牌。有觀點(diǎn)稱,，彼時(shí)如涵的此舉背后,，便意在美股。
果不其然,，如涵將眼光投向了大洋彼岸,，并最終在新三板摘牌兩年之后，成功沖刺美國納斯達(dá)克板塊,。
不過自此之后,，如涵開始了“水逆”道路。上市當(dāng)日破發(fā)后,，王思聰評(píng)論如涵稱,，既沒有驗(yàn)證其經(jīng)營模式，也沒有創(chuàng)造出新網(wǎng)紅（KOL）,。
同年8月,，如涵公布截至2019年6月30日的財(cái)報(bào)顯示，其凈收入3.13億元,，同比增長34.3%,，經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損為2160萬元，同比收窄51.6%,。然而10月,，剛剛財(cái)報(bào)有所起色的如涵，又遭到了美國律師事務(wù)所的集體訴訟,，稱其招股說明書存在虛假,、誤導(dǎo)性聲明或未披露的信息,。
不過最大的一只“黑天鵝”，還是今年4月張大奕與蔣凡的緋聞,。事實(shí)上,，作為如涵“臺(tái)柱子”的張大奕，在2017財(cái)年,、2018財(cái)年和2019財(cái)年前三季度對(duì)公司營收貢獻(xiàn)分別高達(dá)50.8%,、52.4%和53.5%。這也成為外界質(zhì)疑如涵營收來源單一的地方,。
而緋聞漩渦中心的張大奕及其背后的如涵,，自然難免受到影響。去年雙11期間,，張大奕“吾歡喜的衣櫥”尚在淘寶女裝店中銷量第二,，今年生意參謀數(shù)據(jù)顯示，其交易指數(shù)僅為去年一半,。
張大奕
據(jù)如涵本月23日發(fā)布財(cái)報(bào)顯示,，今年二季度總凈收入2.49億，同比下降9%,，較上季度減少約11%,，凈虧損3120萬。財(cái)報(bào)稱,，以如涵旗下網(wǎng)紅名義開設(shè)的自營店鋪銷售額大幅下滑正是造成本季度凈收入下降的主要原因,。
“網(wǎng)紅營銷作為新興行業(yè)，經(jīng)過了開始的高估,，市場逐漸回歸理性,，加上如涵負(fù)面情況導(dǎo)致國外資本市場不太看好，自然也就有了私有化尋求國內(nèi)資本的想法,?！庇袠I(yè)內(nèi)人士就此評(píng)論道。
明日黃花
從某種程度而言,，此前的如涵確實(shí)在做著潮流的事,。
據(jù)介紹，如涵致力于為網(wǎng)紅（KOL）提供專業(yè)培訓(xùn),，幫助她們培養(yǎng)與眾不同的個(gè)性,，培養(yǎng)她們的粉絲群。其在第三方電商平臺(tái)上運(yùn)營多家店鋪,，其中大部分以網(wǎng)紅私有品牌開設(shè),，在線營銷自營產(chǎn)品。此外,，如涵還將其網(wǎng)紅與品牌聯(lián)系起來,，以推廣品牌商家所銷售的產(chǎn)品,，或提供廣告服務(wù),。
換言之,，如涵是自營賣貨+廣告推廣的模式。通過“養(yǎng)”一批網(wǎng)紅,，開店,，做廣告，提成,。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù),，目前如涵擁有180個(gè)獨(dú)家網(wǎng)紅，全網(wǎng)粉絲覆蓋超過2.95億,，服務(wù)1423個(gè)品牌,，月曝光量超過25.9億。
不過,，在遭遇收入及利潤壓力下,，如涵正在試圖甩掉自營模式。根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示,，截至2020年9月30日,，公司網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量從去年同期的23個(gè)下降至17個(gè)，自營模式下的網(wǎng)紅數(shù)量從去年同期的7個(gè)減至3個(gè),。目前其平臺(tái)業(yè)務(wù)獲得的服務(wù)收入已同比增長84%,，至1.19億元。
盡管如涵在嘗試轉(zhuǎn)型,，但今年網(wǎng)紅直播帶貨火爆的背景下,，手握初代網(wǎng)紅的如涵正在面臨新的競爭。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2020年（上）中國直播電商數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示,，上半年，直播電商交易規(guī)模達(dá)4561.2億元,，預(yù)計(jì)全年交易規(guī)模達(dá)到9712.3億元,，直逼萬億大關(guān),。
在此期間,，無論是薇婭,、李佳琦，或是快手的辛巴等,，大大小小各式各樣的網(wǎng)紅名人均投身直播電商,。同時(shí),，外加電商平臺(tái)紛紛入局直播電商如淘寶直播、京東直播,、蘇寧直播,、拼多多直播等，以及抖音,、快手在直播電商領(lǐng)域的崛起,，進(jìn)一步瓜分了直播電商市場。
“如涵當(dāng)年火得不行,，如今熱度過了,，自然會(huì)回落?！庇杏^察人士如此評(píng)價(jià),。
“受疫情影響,，今年的直播帶貨“火”出了新高度,。李佳琦,、薇婭等主播在競爭上給如涵造成了巨大壓力?！蹦非嘣u(píng)論稱，“而如涵在其頭部網(wǎng)紅主播上優(yōu)勢并不凸顯,，并未很快調(diào)整好并適應(yīng)新的直播電商環(huán)境,。”
更重要的是,，如涵盡管近年來嘗試孵化新的網(wǎng)紅,，但巨額營銷費(fèi)用支出的同時(shí)，并沒有“砸”出個(gè)浪花。業(yè)務(wù)疲態(tài),、收入增長瓶頸等問題，依然飽受詬病,。
“最新顯示,，如涵收入中占據(jù)大頭的自營業(yè)務(wù)下產(chǎn)品銷售收入為1.292億,，減少了37.9%,。如涵雖然竭力的在培養(yǎng)新的紅人,，但是目前仍困于公司超大部分的營收由張大奕等頭部創(chuàng)造,。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少,。”莫岱青指出,。