回想起來,，魯志愷至今難以忘記2018年動(dòng)力電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)那段被財(cái)務(wù)資本高度熱情裹挾的發(fā)展階段,。

　　“印象很深刻,。2018年我曾去拜訪一家動(dòng)力電池再生產(chǎn)業(yè)的新三板掛牌公司,，當(dāng)時(shí)公司一天會(huì)接待5-6波投資機(jī)構(gòu)，每一輪都有20-30人規(guī)模參與,，可見市場氛圍,。”他向記者回憶道,。

　　魯志愷是青域基金投資總監(jiān),，觀察動(dòng)力電池再生行業(yè)多年。現(xiàn)在來看,，他很清楚那是一段不太冷靜的發(fā)展時(shí)期,。在當(dāng)年下半年直至2019年，整個(gè)行業(yè)迅速因?yàn)閮?nèi)外部環(huán)境的變化降了溫,。

　　不過可以明確的是,，隨著新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡后走向市場化發(fā)展階段，加上產(chǎn)業(yè)間此前一輪的深度調(diào)整,，整個(gè)行業(yè)將步入成熟期的發(fā)展階段,。

　　“接下來，我認(rèn)為產(chǎn)業(yè)會(huì)經(jīng)歷二次發(fā)展周期,，這會(huì)比第一次發(fā)展周期更加理性,。”魯志愷指出,，此后應(yīng)該不會(huì)再有如2015-2018年間產(chǎn)業(yè)非理性爆發(fā)增長的過程,，而新一輪發(fā)展周期目前已有跡象，預(yù)估2021年前后將是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),。

　　五輪調(diào)整后迎來春天

　　根據(jù)魯志愷的觀察,，動(dòng)力電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程并不全與新能源汽車發(fā)展的周期擬合。至今,，該行業(yè)大約經(jīng)歷了五個(gè)迭代周期,。

　　在2009年以前,，可算作產(chǎn)業(yè)萌芽期。在沒有國家標(biāo)準(zhǔn)的背景下,，商業(yè)社會(huì)中僅存在從事礦石加工或廢料回收再生利用的鋰電企業(yè),。“比如從合金中提取鎢,、從礦石中提煉硫酸鈷,、碳酸鋰等。但這些企業(yè)當(dāng)時(shí)更多面向小眾市場,，因?yàn)樯嫌误w量有限,、規(guī)模較小?！彼硎?。

　　進(jìn)入初創(chuàng)期大約是2009-2015年間，在標(biāo)準(zhǔn)之外,，還受到新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策和市場驅(qū)動(dòng)的影響,，對(duì)未來的良好預(yù)期，讓行業(yè)參與者快速增長,。

　　但與此同時(shí),，全球金融危機(jī)導(dǎo)致金屬價(jià)格經(jīng)歷過一次大幅下滑，行情逐漸進(jìn)入慢牛區(qū)間,，一部分參與其中的公司也在此背景下慘遭淘汰,。

　　不過，一些動(dòng)力電池循環(huán)企業(yè)的技術(shù)工藝得到初步驗(yàn)證,，行業(yè)在拆解,、冶煉等環(huán)節(jié)的技術(shù)開始初步發(fā)展。

　　2015-2018年間,，行業(yè)才算是首次進(jìn)入大發(fā)展時(shí)期,。在2015年下半年，新能源汽車產(chǎn)品開始起量,，推動(dòng)電池廢料在此期間快速攀升,。

　　在這樣的機(jī)會(huì)之下，早期已成立多年的企業(yè)由于具備一定的技術(shù)儲(chǔ)備,，得以“順著風(fēng)”收獲較高利潤和收益表現(xiàn),；其間也催生了更多細(xì)分領(lǐng)域公司紛紛設(shè)立。

　　外部資本同時(shí)活躍起來,。最先是產(chǎn)業(yè)資本開始在動(dòng)力電池循環(huán)相關(guān)產(chǎn)線等方面進(jìn)行投資儲(chǔ)備,，在2018年初，財(cái)務(wù)資本也開始涌入。但就在當(dāng)年下半年直至2019年,，整個(gè)市場就迅速降了溫,。

　　站在現(xiàn)在分析，當(dāng)時(shí)的降溫一定程度也與這種產(chǎn)業(yè)熱度提升有關(guān),。魯志愷表示,，在這一階段，隨著前期被大量積壓的電池廢料開始被消耗,、處理,，上游的來料價(jià)格反而變得昂貴。加上稀有金屬鈷和鋰的價(jià)格在明顯回落,，來自原料的成本門檻被拉平,，動(dòng)力電池回收產(chǎn)業(yè)也因此被推回到冷卻期。

　　何況當(dāng)時(shí)正面臨資本寒冬的到來,，甚至倒逼動(dòng)力電池再生企業(yè)開始從商業(yè)模式或發(fā)展戰(zhàn)略等層面做調(diào)整。

　　當(dāng)然在冷靜期,，產(chǎn)業(yè)角色愈發(fā)豐富,，針對(duì)動(dòng)力電池的回收網(wǎng)點(diǎn)，預(yù)處理產(chǎn)能都開始悄然培育起來,。

　　技術(shù)能力儲(chǔ)備將改變行業(yè)地位

　　今年,，變量已經(jīng)出現(xiàn)?！皬奈覀兺顿Y的企業(yè)處發(fā)現(xiàn),，找到他們提出需要處理磷酸鐵鋰電池的企業(yè)非常多，這意味著電池廢料開始快速增長,；同時(shí),，雖然新能源汽車快速發(fā)展導(dǎo)致鈷和鋰產(chǎn)能迅速擴(kuò)建，出現(xiàn)供過于求的苗頭,，但隨著國外一些鋰礦企業(yè)的減產(chǎn)行為,，反而讓供求關(guān)系再次走向平衡，金屬價(jià)格也回歸正常水平,?！濒斨緪鹬赋觯?jīng)歷產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整之后,，從業(yè)企業(yè)和資本都變得相對(duì)更加理性,。同時(shí)，在部分資金,、政策和產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)因素的促進(jìn)下,，新一輪發(fā)展周期的跡象已現(xiàn)。

　　在此過程中，動(dòng)力電池再生企業(yè)無疑將一改過去的產(chǎn)業(yè)地位,，走向價(jià)值鏈前端,。

　　魯志愷向記者分析，在過去,，動(dòng)力電池退役后賣給廢料回收企業(yè)的價(jià)格往往很低,，但繼續(xù)轉(zhuǎn)手予電池再生利用企業(yè)的價(jià)格卻相對(duì)較高，這往往是受動(dòng)力電池產(chǎn)廢量級(jí)所限的影響,。

　　隨著新能源汽車行業(yè)興起,，廢料量級(jí)不斷增加，溢出效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn),?！斑@時(shí)候誰所處的產(chǎn)業(yè)鏈壁壘更高，就有更強(qiáng)話語權(quán),，也就會(huì)獲得更多價(jià)值鏈分配,。”他分析道,，而動(dòng)力電池再生利用企業(yè)相比產(chǎn)廢回收企業(yè)的數(shù)量更少,、技術(shù)能力儲(chǔ)備豐盛，無疑將轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)地位,，由此也將改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的商業(yè)結(jié)構(gòu),。

　　這愈發(fā)凸顯出這一行業(yè)的價(jià)值。雖然在寧德時(shí)代成為控股股東之后,，外部機(jī)構(gòu)很難再進(jìn)入邦普循環(huán)的投資人清單,，但這并不妨礙其被作為重要觀察標(biāo)的。

　　魯志愷向記者指出,，邦普循環(huán)屬于在產(chǎn)業(yè)萌芽期就已成立的企業(yè),，走到今天無論從技術(shù)還是規(guī)模都屬三元電池上游領(lǐng)域業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，同時(shí)由于有大股東寧德時(shí)代的加持,，具備一定產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,。“當(dāng)然核心前提還是在于,，邦普自身在技術(shù)完善度,、技術(shù)體系化、產(chǎn)業(yè)鏈布局層面都相對(duì)完備,?！彼m(xù)稱。

　　他同時(shí)認(rèn)為,，目前國內(nèi)動(dòng)力電池再生行業(yè)仍有巨大想象空間,，相比磷酸鐵鋰電池,，三元電池領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)公司競爭更加激烈，未來將逐步迎來真正行業(yè)充分競爭的發(fā)展階段,。