“以江湖的方式進入,，用商人的方式退出”。這句話用來形容中國PCB企業(yè)的成長過程,，相當貼切,。
中國PCB企業(yè)初涉江湖時，可謂“人窮志短”,，靠著外國廠商的訂單討生活,，做著代加工，似乎沒什么理想,。
隨著歐美發(fā)達國家調整產業(yè)結構,，外資PCB企業(yè)紛紛入駐中國，中國PCB產業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長,。2002年,，超越臺灣，成為全球第三大PCB產出國,；2003年,，成為全球第二；2006年,，超過日本成為全球第一,，此后連續(xù)五年穩(wěn)坐龍頭；2010年,，中國PCB產值占據全球38．3％,。
十年里，中國成為了“制造大國”,，中國PCB企業(yè)跑馬圈地,，野蠻生長。但與此同時,，金融危機爆發(fā)后歐美市場PCB訂單出口持續(xù)疲軟,，國內人口紅利逐漸消失,，過度依賴外資的中國PCB企業(yè)一度陷入困境。
歐美資本主導的江湖再無昔日輝煌,，中國PCB企業(yè)開始放棄對外資的依賴,，謀求自身核心競爭力——PCB產業(yè)轉型升級?！鞍资制鸺摇钡拇庸ど虃儍叭蛔兂闪艘鈿怙L發(fā)的商界精英,，眼下“新基建”,、“中國制造2025”等浪潮興起,，中國主導的PCB江湖正在成形。
四會富仕一直專注小批量板,，漸成氣候：2018 年其工業(yè)控制領域銷售收入高達2．17億元,，占據全球工控總產值1．18％。面臨轉型,，它選擇擴充產能,，做大做強小批量板，在工控領域和汽車電子領域形成高端化比較優(yōu)勢,，朝著“國際一流小批量板企業(yè)”目標邁進,，其前景如何？能否成就江湖傳奇,？
告別野蠻生長
中國PCB企業(yè)來不及思考未來,，而未來已來。
入世后,，外資涌向中國大陸,，因為這方沃土孕育著龐大的人口紅利，健全的工業(yè)體系和廉價的勞動力,。中國快速成為世界最大的電子消費市場和制造基地,，迎來了半導體最好的發(fā)展時機，這一時期也被認為是PCB最好的時代,。
但也是PCB最壞的時代,。
原因在于，PCB作為電子元器件的重要組成材料,，其驅動力應該來自半導體產業(yè)發(fā)展,，歐美、日韓半導體產業(yè)均是如此,。但是,，中國PCB產業(yè)成長動力來自發(fā)達國家產業(yè)轉移，外資在中國只想著大規(guī)模生產,、大幅度壓低成本,，簡單且粗暴,。如此“外力”下，本土廠商們極少考慮發(fā)展方向問題,，對下游市場需求缺乏敏銳度,，只是偏安一隅地做著“加工廠”。
這也是中國PCB企業(yè)“野蠻生長”十年期間,，卻沒有誕生世界級巨頭的根本原因,。2017年大陸PCB產值達到人民幣2000億元，占據全球總產值50．82％,，但是行業(yè)龍頭深南電路（002916）和景旺電子（603228）占大陸PCB產值比重均小于3％,，在全球前十大PCB廠商排名中，更沒有它們的身影,。
尤其是中國人口紅利逐漸消失之后,，中國廠商在中低端PCB市場上，依靠“規(guī)模生產,，低價競爭”策略更加行不通,。一方面，廉價勞動力不復存在,，另一方面廠商過度集中于中低端市場,，盈利空間所剩無幾。
窮則思變,，伴隨著中國半導體行業(yè)興起壯大,，下游廣闊的應用前景迫切要求上游PCB產業(yè)升級，以迎合“智能化”,、“高頻高速”等發(fā)展趨勢,。PCB企業(yè)逐步從“加工型”轉變?yōu)椤皠?chuàng)新型”。
在轉型的關口,，出現(xiàn)了兩類企業(yè)發(fā)展方向：大批量板和小批量板,。
大批量板企業(yè)生產經營規(guī)模相對較大、單個品種產量大,，主要應用領域為消費電子,、計算機、通訊等,，市場競爭較激烈,，毛利率相對低。
小批量板企業(yè)單個訂單面積小,、訂單數(shù)量龐大,、交貨期短、技術難度大、個性化強,，對企業(yè)的制造能力和管理能力要求較高,，毛利率水平相對較高。
例如深南電路（002916）深度綁定中興,、華為,、諾基亞，依靠大批量板繼續(xù)擴大市場份額,；滬電股份（002463）緊隨其后,，業(yè)務以大批量剛性電路板為主。
四會富仕則把目光瞄準小批量板市場,，既能夠延續(xù)小批量板技術優(yōu)勢,，又能適當避免激烈競爭。目前,，小批量板上市公司主要有興森科技（002436）,、崇達技術（002815）,、明陽電路（300739）等,，數(shù)量遠低于大批量板上市公司。同時,，在內資PCB百強企業(yè)中,，四會富仕排名僅次于前述三家。
得益于在小批量板市場持續(xù)發(fā)力,，報告期內四會富仕毛利率表現(xiàn)良好,，分別達到32．42％，29．16％,，30．48％,，29．59％ 。
小批量板有大市場
那么,，小批量板路指何方,？
在應用領域方面，小批量板主要用于工業(yè)控制,、汽車電子,、交通、通信設備,、醫(yī)療器械等領域,。根據Prismark 統(tǒng)計，2018年全球PCB產業(yè)總產值達623．96億美元,，上述小批量板下游應用領域占比約為55．4％,，工業(yè)控制領域小批量PCB 產值約為28億美元，汽車電子領域則高達55億美元。
小批量板高定制化的生產模式高度迎合了下游消費者個性化需求,，市場需求將不斷增加,。
在市場定位方面，目前中國小批量板市場發(fā)展程度不如歐美,、日本等國際市場,。原因在于，其一,，PCB產能轉移至中國時,，以大批量的中低端PCB板為主，小批量板起步較晚且規(guī)模??；其二，由于小批量板關乎工業(yè)設備,、通信設備,、醫(yī)療器械等精密部件，所以歐美,、日本都保留了部分小批量板產能,。
目前，以四會富仕為代表,，具有小批量板生產優(yōu)勢的企業(yè)已開始承接較多歐美,、日本客戶小批量板訂單。報告期內,，四會富仕主營業(yè)務中來自日系客戶的比例分別達到74．99％,、77．66％、79．09％和71．01％,。
當然,，歐美及日本小批量板產能將繼續(xù)加速向境內轉移，所以中國小批量板生產劣勢不會一直存在,，并且有望趕超前者,。
市場爆發(fā)前夕，選擇比努力更重要,。
報告期內,，四會富仕在工業(yè)控制領域收入占主營業(yè)務收入比重始終保持在60％左右，而在汽車電子領域收入占比持續(xù)增加,，從16％躍升至28％,，銷售收入復合增長率高達 66．80％。
工業(yè)控制領域和汽車電子領域對于PCB品質要求異?！皣揽痢保?/p>
一般工控機器設備使用壽命長達十年,，并且需要在高溫高濕環(huán)境下不間斷運作，這就需要技術和工藝水平高的PCB產品，是細分領域的高端市場,。四會富仕自主研發(fā)的“高多層高精度控制技術”廣泛應用于工控機器設備的伺服電機,、伺服驅動器、可編碼控制器（PLC）以及工業(yè)馬達中,。
汽車部件使用壽命通常在15年以上,，使用環(huán)境多變，溫度,、濕度變化大,，震動負荷高，對PCB性能要求更高,。四會富仕的小批量板已成功打入汽車轉向馬達,、遠程信息處理器（T－box）等重要汽車安全部件內部，其安全性能和優(yōu)越品質可見一斑,。
從業(yè)十余載,，四會富仕一直追求“產品零缺陷、客戶零投訴”,，以高品質的產品贏得了客戶認可,。許多知名工業(yè)企業(yè)產品中，都有它生產的PCB板支撐,。
例如橫河電機（YOKOGAWA）的工業(yè)流量測量計,、古野電氣（FURUNO）的船舶雷達導航儀、安川電機（YASKAWA）的智能機器人,、上海大眾和北京現(xiàn)代的汽車轉向馬達、中國中車動車信號控制系統(tǒng)等,。
顯而易見,，在小批量板的高端市場上，四會富仕的“工控板”和“汽車板”品質過硬,、厚積薄發(fā),，其轉型道路愈發(fā)清晰。
巨量需求推動擴產
轉型道路“錢”景如何,？
Prismark預測,，2017年全球工業(yè)控制市場規(guī)模達2，110億美元,，預計2022年將達2,，560億美元。而PCB下游應用領域中,，工業(yè)控制占比高達16％,，僅次于通信設備和汽車電子。加之工控機器人等智能化設備中，小批量板使用率提升,，該領域小批量板需求將穩(wěn)步增加,。
汽車領域形勢更加振奮人心，汽車電子普及會帶動汽車PCB量價齊升,。新能源汽車及智能駕駛組件是主要推手,，據預測，新能源汽車單車PCB用量將達1．24平方米,，價值高達1281元,，是傳統(tǒng)燃油車的3．6倍。國內新能源汽車2018年銷量突破100萬輛,，預計到2020年將突破250萬輛,，到2025年接近1，200萬輛,，市占率超過40％,。
新能源汽車儲能的金屬基板、智能駕駛毫米波雷達必須使用的高頻PCB,，都是四會富仕的主要產品,。
四會富仕敏銳捕捉到了下游廣闊的應用前景，正著手擴大產能,。擬募資新建年產45萬平方米高可靠性線路板項目,，該項目預計每年可實現(xiàn)銷售收入約49，950萬元,，新增凈利潤 5,，814．92 萬元。
以中國為中心的PCB“江湖”正在形成,，正如曾經PCB生產中心歐美,、日韓等市場，中國PCB中低端產能必將出清,，未來高端市場才是王道,。四會富仕搶先布局：
在產品上專注生產小批量板；在應用領域上瞄準工業(yè)控制,、汽車電力高端領域持續(xù)發(fā)力,；在市場定位上，則選擇繼續(xù)面向日本市場出口產品,。
事實上,，該市場定位比較難以理解，四會富仕招股書中明確披露過“依賴日本客戶”風險,，但并未展現(xiàn)出擴大內銷意向,。關于這一點,，或可以從PCB行業(yè)發(fā)展趨勢和四會富仕發(fā)家史兩個視角，解讀一二,。
從行業(yè)來看,，中國成為PCB生產中心之際，時代悄悄賦予了其在國際舞臺上發(fā)光發(fā)熱的使命,，PCB企業(yè)終將走出去,，并且是以“高端化”形象走出國門，四會富仕正實踐其中,。
從企業(yè)發(fā)展來看,，四會富仕成立伊始，便承接日企訂單,，生產管理受日企啟發(fā)很大,，例如引進“豐田看板”模式，嚴守產品質量關,。繼續(xù)合作,，能夠借其對質量的高要求，倒逼企業(yè)持續(xù)改進產品質量,。同時,，四會富仕致力于將自身打造為“國際一流企業(yè)”，自然不會畏懼國際化風險,。
大浪淘沙,，在PCB行業(yè)告別野蠻生長，迫切要求企業(yè)轉型之際,。有的企業(yè)原地觀望,，有的企業(yè)發(fā)力大批量板，找尋規(guī)?；?，有的企業(yè)則瞄準小批量板，布局PCB高端市場,。使命不同，選擇不同,，對于四會富仕而言,，繼續(xù)朝著高端化方向打磨小批量板，“工控板”和“汽車板”兩手抓,，穩(wěn)步擴產,，既是下游廣闊的市場在召喚，也是打造國際一流PCB廠商的使命所在,。大河東去,，終將融入世界,。