費城半導(dǎo)體指數(shù)由費城交易所在1993年創(chuàng)立，英文全稱PHLX Semiconductor Sector,，是全球影響力最大的半導(dǎo)體指數(shù)。作為全球半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)向標(biāo),，費城半導(dǎo)體指數(shù)象征著全球半導(dǎo)體走勢與興衰,。

十年翻十倍,，半導(dǎo)體指數(shù)何以如此強勢？

費城半導(dǎo)體指數(shù)在1993年12月1日開始計算,，初始值為200,。截至2019年12月31日，該項指數(shù)為1849．62,，在過去十年翻番近十倍,。費城半導(dǎo)體指數(shù)為什么能獲得如此強勢的增長？

來源：Investing

首先要看它的選取標(biāo)準(zhǔn),。費城半導(dǎo)體指數(shù)成分股的選取有以下標(biāo)準(zhǔn)：

一,、在納斯達(dá)克股票市場、紐約證券交易所,、紐約證券交易所或CBOE交易所上市,；

二、主營業(yè)務(wù)被歸類為設(shè)計,、銷售,、制造和銷售的半導(dǎo)體公司；

三,、 仍有至少1億美元的最低市值,；

四、在過去6個月中,，每股至少可交易150萬股。

為了密切跟蹤半導(dǎo)體市場發(fā)展,，費城半導(dǎo)體指數(shù)成份股于每年9月進(jìn)行評估,。指數(shù)涵蓋全球半導(dǎo)體設(shè)計、設(shè)備,、制造,、材料等方向，將符合標(biāo)準(zhǔn)的證券按照市值排名,，選取30名為成份股,，并采取股價算術(shù)平均的方式計算。因此,，費城半導(dǎo)體指數(shù)的成份股,，基本是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者。

業(yè)內(nèi)人士指出,，半導(dǎo)體行業(yè)是整個科技的底盤,，其變遷能夠展示科技演化。

半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展歷程可以劃分為三個階段：PC與互聯(lián)網(wǎng)時代,、移動互聯(lián)網(wǎng)時代與5G＋AIOT 時代,。梳理脈絡(luò)可以發(fā)現(xiàn),，正是一波波科技浪潮，塑造了這個“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”,。

第一階段：PC與互聯(lián)網(wǎng)時代（1994－2009）

這一時期的驅(qū)動力是個人PC和2G,、3G等無線通信。指數(shù)高點出現(xiàn)2000年,，達(dá)到1362,，但是2000年以后，伴隨互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,，半導(dǎo)體指數(shù)也開始下滑,。這一時期培育了如三星，Intel等半導(dǎo)體龍頭,，與此同時,，微軟、思科也成為這個時代的重要角色,。

第二階段：移動互聯(lián)網(wǎng)時代（2009－2018）

移動互聯(lián)網(wǎng)時代的主要的驅(qū)動力來自4G技術(shù)和由iPhone 4加速的智能手機市場,。這一時期，半導(dǎo)體指數(shù)獲得持續(xù)增長,，全球產(chǎn)值達(dá)到 3000 億美元以上,。在PC時代，微軟與英特爾形成了系統(tǒng)與芯片綁定的模式,，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代,，安卓與高通在移動端也形成了類似微軟和英特爾的強大聯(lián)盟。蘋果,、高通,、谷歌的崛起，也都始于移動互聯(lián)網(wǎng)時代,。

第三階段：5G 與 AIOT 時代（2018－）

自2018年后,，步入移動互聯(lián)網(wǎng)與下一時代的交匯期。一方面,，新一代信息技術(shù)迅速發(fā)展,，5G與AI提供的增長動力已經(jīng)顯現(xiàn)，另一方面,，下游端可穿戴設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)儲備了一定的增長動能,，全球半導(dǎo)體產(chǎn)值很快突破 4000億美元。

顯然,，每一次科技浪潮都助推了半導(dǎo)體指數(shù)的上升,，而新一代信息技術(shù)以及核心產(chǎn)品成為兩股重要的推動力。

波動上升,，半導(dǎo)體行業(yè)或進(jìn)入周期底點

長期來看,，費城半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn)亮眼,，十年內(nèi)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)交出了近十倍增長的佳績。不過,，近年來全球半導(dǎo)體市場呈現(xiàn)低迷也是不爭的事實,。

2019年上半年，隨著供應(yīng)鏈庫存攀升,、技術(shù)瓶頸以及貿(mào)易摩擦升級帶來的不確定性,，許多專家開始預(yù)測半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)險加劇。2019年5月,，針對華為的禁令和中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致30只成分股全線下降,，該月累計跌幅達(dá)到13．5％。受日韓半導(dǎo)體爭端影響,，半導(dǎo)體指數(shù)雖在6,、7月份稍有回升，但在8月份又迅速回落,。

雖然遭遇一系列波折,，但2019年全球半導(dǎo)體市場大致與2018年持平。2019年,，美股漲幅最大的板塊是信息科技和通訊服務(wù)板塊,，半導(dǎo)體行業(yè)依然是年度最大贏家。費城半導(dǎo)體指數(shù)累計漲幅遠(yuǎn)超標(biāo)普500同期漲幅,，給投資者帶來了豐厚的回報,。

國內(nèi)方面，并購成為年度關(guān)鍵詞,，顯示了行業(yè)龍頭不斷加深護(hù)城河的趨勢,。2019年 6 月，聞泰科技收購全球最大的IDM標(biāo)準(zhǔn)器件半導(dǎo)體企業(yè)——安世半導(dǎo)體正式獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn),，交易金額高達(dá) 267 億元，該收購也是國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)史上最大的并購交易,。紫光國微180億元收購法國智能安全芯片公司Linxens,。晶方科技3225萬歐元收購荷蘭Anteryon公司。一系列國內(nèi)整合,、國際并購助推中國半導(dǎo)體行業(yè)快速崛起,，也帶來行業(yè)向好的風(fēng)向。

其實,，如果將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)放入歷史脈絡(luò),，即借助費城半導(dǎo)體指數(shù)刻畫的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期進(jìn)行思考?？梢源竽戭A(yù)測,，新一代信息技術(shù)和產(chǎn)品又將拉動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的新一輪增長,，行業(yè)周期將見底反彈。

技術(shù)方面,，以5G,、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新一代信息技術(shù)成為創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施，智慧工廠,、無人駕駛汽車,、智慧城市、數(shù)字健康等多個新興產(chǎn)業(yè)將帶來增量需求,。普華永道發(fā)布在《2019全球半導(dǎo)體市場報告》中預(yù)測,，到2022年全球半導(dǎo)體市場將達(dá)到5750億美元，其中人工智能相關(guān)的半導(dǎo)體銷量將會從60億美元上升至300億美元,。

核心產(chǎn)品方面,，2020年5G正式商用開啟后，有望迎來換機周期,。據(jù) IDC 預(yù)測,，2019 年 5G 手機預(yù)計出貨 670 萬臺， 4G 手機的占有率依然高達(dá) 95％以上,。預(yù)計到 2023年,，5G 手機年出貨量將超過 4 億臺，滲透率超過 25％,。此外,，以Airpods 為代表的的智能穿戴產(chǎn)品發(fā)展迅速，也將帶來增量空間,。

來源：IDC 2019

半導(dǎo)體行業(yè)簡單分為上中下游三塊,，上游是設(shè)備和材料，中游是半導(dǎo)體制造,，如芯片代工和存儲器的制造,，下游是設(shè)計和封裝。越是上游,，難度越大,，國產(chǎn)替代空間越大。目前我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自給率才只有不到15％,，《中國制造2025》的目標(biāo)是2020年自給率達(dá)40％,，2050年達(dá)到50％ 。長期內(nèi),，產(chǎn)業(yè)政策也會成為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力,。

從PC與互聯(lián)網(wǎng)時代到移動互聯(lián)網(wǎng)時代，再到如今的5G＋AIOT時代,，穿越現(xiàn)代IC產(chǎn)業(yè)的費城半導(dǎo)體指數(shù),，勾勒出二十余年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)史,。借此，我們也可以尋求規(guī)律,，進(jìn)而預(yù)測半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期故事,。與此同時，2019年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前低后高的運行態(tài)勢也讓產(chǎn)業(yè)情緒更為樂觀——在新一代信息技術(shù),、5G換機潮以及產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動下,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的強勢故事還將續(xù)寫。

作者：李薇