A股的這個(gè)夏天屬于中國(guó)半導(dǎo)體,。

瀾起科技,、安集微電子,、中微半導(dǎo)體…這些稀缺的半導(dǎo)體標(biāo)的在科創(chuàng)板上吸引來(lái)不少目光。高市盈率已經(jīng)不再稀奇,，這些公司長(zhǎng)期的蟄伏沉潛與爆發(fā)式的增長(zhǎng)路徑,，給投資者上了形象的一課。

但最具魔幻氣質(zhì)的半導(dǎo)體故事或許并不在科創(chuàng)板,。

在科創(chuàng)板開(kāi)板之前,，手機(jī)射頻芯片供應(yīng)商卓勝微今年6月份在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO發(fā)行價(jià)35塊多一股,。伴隨著科創(chuàng)板注意力的消退與華為在國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的頻頻出手,，人們突然注意到卓勝微這家企業(yè)的傳奇性：一個(gè)芯片只賣(mài)幾毛錢(qián)，一個(gè)月賣(mài)一兩億顆,，百人左右的芯片設(shè)計(jì)公司,，創(chuàng)造了一年1．6億的凈利潤(rùn)。

等卓勝微進(jìn)入華為供應(yīng)鏈的消息傳開(kāi),，公司股價(jià)已經(jīng)漲到了300多塊一股,，總市值超300億。

在朋友圈流傳的神話中,，卓勝微一度經(jīng)營(yíng)慘淡,，公司都很難發(fā)出來(lái)工資，優(yōu)秀的人都走了,，有一個(gè)哥們放棄了期權(quán),，誰(shuí)知道上市之后，那些所謂的“平庸”員工靠公司股權(quán)成為了人生贏家,。

而對(duì)于卓勝微究竟怎么做起來(lái)的,，有人認(rèn)為該公司所做的射頻開(kāi)關(guān)（switch）和低噪聲放大器（LNA）技術(shù)門(mén)檻低,。也有人認(rèn)為，該公司的成長(zhǎng),，離不開(kāi)華為的技術(shù)引入,。

外界的指責(zé)與懷疑如此之多，真相究竟如何,？

在8月底舉辦的世界人工智能大會(huì)期間,，CV智識(shí)與卓勝微創(chuàng)辦人許志翰聊了聊他的創(chuàng)業(yè)史。

在這位2002年就回國(guó)創(chuàng)業(yè)的芯片老兵看來(lái),，卓勝微走了一條很少有人走的路,，當(dāng)國(guó)內(nèi)同行都忙著做市場(chǎng)空間更大的功率放大器（PA）的時(shí)候，公司卻選擇了射頻開(kāi)關(guān)和低噪聲放大器,。

許志翰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)射頻市場(chǎng)還沒(méi)到總結(jié)的時(shí)候,，但是三五年或許就可以見(jiàn)到結(jié)果,。

十年不順

許志翰是回國(guó)很早的那一批。2002年,，許志翰即到杭州中天微（2018年被阿里收購(gòu)）,，與浙大老師一起創(chuàng)業(yè)，擔(dān)任副總一職,。當(dāng)時(shí),，他主要是做嵌入式CPU，因此和當(dāng)時(shí)的許多業(yè)界同行,，如北京君正的劉強(qiáng),、瑞芯微、全志后來(lái)的人馬都相熟,。但由于一些理念上的差異,，許志翰離開(kāi)了中天微，在2006年創(chuàng)辦了卓勝微,。

初創(chuàng)卓勝微,，許志翰選擇了地面電視和手機(jī)電視（CMMB）芯片領(lǐng)域。許志翰表示,，當(dāng)時(shí)電視領(lǐng)域方興未艾,，他們一開(kāi)始寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的時(shí)候，就希望在該領(lǐng)域占有一席之地,。

2006年的時(shí)候,，電視市場(chǎng)是一個(gè)藍(lán)海，但那個(gè)時(shí)候?qū)τ诩夹g(shù)路線存在爭(zhēng)執(zhí),。電視分為地面,、有線,、衛(wèi)星三條路線，有線和衛(wèi)星都是完全由廣電主導(dǎo),，是一個(gè)行政管制的市場(chǎng),；只有地面電視標(biāo)準(zhǔn)，由于涉及到應(yīng)急廣播體系,，被國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)上升為國(guó)家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)（GB）,，在標(biāo)準(zhǔn)決定層面超出了廣電控制的范圍，清華,、上海交大才借機(jī)介入了標(biāo)準(zhǔn)制定

芯片老兵王凱（化名）參與了電視芯片領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè),，他經(jīng)歷了這段標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng)的過(guò)程。他回憶到,，當(dāng)時(shí)在地面電視領(lǐng)域,，廣電在制定標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)程中被邊緣化，地面電視因此沒(méi)有發(fā)展起來(lái),，當(dāng)年應(yīng)該有三十多家芯片初創(chuàng)企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域摸索,，但最后做這個(gè)的全軍覆沒(méi)。

地面電視比較慘淡,，手機(jī)電視表現(xiàn)同樣不如人意,。

什么是手機(jī)電視？許志翰說(shuō),，在功能機(jī)那個(gè)年代,，手機(jī)功能很少，流量也貴,，往手機(jī)上插個(gè)天線,，接收電視節(jié)目的信號(hào)，是為數(shù)不多的功能亮點(diǎn),，加上那個(gè)時(shí)間點(diǎn)又碰上奧運(yùn)會(huì),，需求就比較好。

王凱的補(bǔ)充是,，手機(jī)電視（CMMB－China Mobile Multimedia Broadcasting,，中國(guó)移動(dòng)多媒體廣播）是廣電和中國(guó)移動(dòng)合作搞的一個(gè)產(chǎn)品。

當(dāng)時(shí)廣電自行擬定了CMMB的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),，然后找來(lái)了中國(guó)移動(dòng)合作,。一開(kāi)始，手機(jī)電視節(jié)目是免費(fèi)的,，再加之此時(shí)山寨機(jī)盛行,，往山寨機(jī)上面加個(gè)電視節(jié)目，能成為很大的賣(mài)點(diǎn),，一時(shí)之間,，手機(jī)電視火了起來(lái),。

但做了一段時(shí)間，廣電開(kāi)始收費(fèi),，這下子用戶不樂(lè)意了,。用戶買(mǎi)山寨機(jī)本來(lái)支付能力有限，還得再付一大筆錢(qián)在手機(jī)上看電視節(jié)目,，自然是百般不樂(lè)意,。加之當(dāng)時(shí)正處于3G規(guī)模化商用之際,，移動(dòng)主推自己的流量視頻服務(wù),，對(duì)力推廣電的電視節(jié)目服務(wù)自然不熱衷，一來(lái)二去,，手機(jī)電視也涼了,。

地面電視、手機(jī)電視都不行,，衛(wèi)星電視,、有線電視又是一個(gè)行政管制的市場(chǎng)，卓勝微一時(shí)間被逼至絕境,。在部委技術(shù)規(guī)劃不一致、終端市場(chǎng)如曇花一現(xiàn)的情況下,，處于上游的芯片設(shè)計(jì)公司無(wú)所適從,，只能被殘酷的環(huán)境無(wú)情左右。

許志翰回憶到,，當(dāng)時(shí)最難的時(shí)候,，從紅杉等投資方那里融的錢(qián)都燒光了，公司工資發(fā)不出來(lái),，他和兩個(gè)合伙人每個(gè)月借100萬(wàn),，前前后后借了約1000萬(wàn)維持公司繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，最后才得以拿到投資續(xù)命,。在這段最艱難的時(shí)間,，他們?nèi)齻€(gè)合伙人每個(gè)月只領(lǐng)8000塊錢(qián)一個(gè)月的工資。

他們做了反思,，得出一個(gè)結(jié)論,，那就是要做有市場(chǎng)需求的東西，而不是那些單純只是技術(shù)難度高的東西,。

許志翰決定改換航道,。

一飛沖天

2009年，我國(guó)進(jìn)入3G時(shí)代,。3G相比于2G,，頻段大大增加,，手機(jī)要收發(fā)的信號(hào)數(shù)量增長(zhǎng)速度很快，由此對(duì)專門(mén)處理收發(fā)信號(hào)的射頻芯片需求大大增加,。

射頻芯片是一個(gè)大類,。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這個(gè)大類里面,，濾波器（filter）可以理解為一個(gè)濾網(wǎng),，只接收需要的信號(hào)過(guò)濾其它，射頻開(kāi)關(guān)（switch）是起到通路選擇的作用,，控制信號(hào)的通斷切換,，功率放大器（PA）用于把微弱信號(hào)放大發(fā)射，低噪聲放大器（LNA）則是噪聲系數(shù)極低的一類放大器,，用于接收微弱信號(hào),。

博源資本投資總監(jiān)呂和糠對(duì)CV智識(shí)表示，業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為,，PA市場(chǎng)要大于switch和LNA,，技術(shù)難度也高，因此國(guó)內(nèi)很多在射頻芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的選擇了PA方向,，選擇switch和LNA的反而寥寥無(wú)幾,。

站在3G手機(jī)剛起來(lái)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，許志翰選擇了switch和LNA方向,，而不是PA方向,。因?yàn)樗麄兛紤]到PA賽道已經(jīng)非常擁擠了，做起來(lái)勝算不大,，同時(shí)switch和LNA是有實(shí)在的需求的,。

轉(zhuǎn)向兩三年的時(shí)間，卓勝微終于抓住了一個(gè)絕佳的成長(zhǎng)機(jī)遇,。許志翰回憶到,，在2012－2013年的時(shí)候，智能手機(jī)大爆發(fā),。iPhone 5賣(mài)得不錯(cuò),，蘋(píng)果把傳統(tǒng)的射頻芯片大廠Skyworks、英飛凌,、Qorvo等的產(chǎn)能都給預(yù)定滿了,，這就造成了一個(gè)問(wèn)題，三星沒(méi)射頻芯片可用,，該怎么辦,？

蘋(píng)果是一家向來(lái)對(duì)供應(yīng)鏈上游十分強(qiáng)勢(shì)的公司，時(shí)常要求優(yōu)先供應(yīng)協(xié)議,，這當(dāng)然得益于其強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)者終端品牌,。

傳統(tǒng)的射頻芯片廠商,，如英飛凌等都是IDM模式，從研發(fā)到生產(chǎn),、測(cè)試都是自己搞定,，但是他們的產(chǎn)能中很大一塊會(huì)滿足汽車(chē)電子、工控等穩(wěn)定市場(chǎng)的需求,，可能剩下小部分產(chǎn)能才會(huì)供應(yīng)給時(shí)常波動(dòng)的消費(fèi)電子領(lǐng)域,。

而且，由于傳統(tǒng)射頻芯片通常采用鍺硅,、SOI工藝,，這些工藝產(chǎn)能擴(kuò)張受限，因而給新興的芯片商留下了機(jī)會(huì),。

許志翰說(shuō)到,，卓勝微之所以能做起來(lái)，是fabless（無(wú)晶圓代工設(shè)計(jì)）模式對(duì)IDM模式的優(yōu)勢(shì)決定的,。

卓勝微當(dāng)時(shí)與臺(tái)積電合作,，首次研發(fā)出了基于RF CMOS工藝的GPS LNA。晶圓代工廠生產(chǎn)能力勝于IDM,，且生產(chǎn)的專用芯片產(chǎn)品組合里面,，有盈有虧，若有盈利產(chǎn)品來(lái),，則將虧損產(chǎn)品下線,，因而產(chǎn)能調(diào)度的靈活性當(dāng)然要高于IDM。

有了foundry的支持,，卓勝微為三星解決了一個(gè)大問(wèn)題。

許志翰表示,，他們?cè)谑謾C(jī)電視時(shí)代已經(jīng)打入了三星的供應(yīng)鏈名單,。在國(guó)產(chǎn)手機(jī)還遠(yuǎn)不足以PK蘋(píng)果、三星,，因而必須用最好的歐美配件往上堆的時(shí)代,，卓勝微從三星那里獲得了入場(chǎng)券。

在三星滿世界找射頻芯片的時(shí)候,，卓勝微為其提供了GPS的LNA芯片,，一下子起來(lái)了。

許志翰對(duì)CV智識(shí)談到,，產(chǎn)能緊俏的時(shí)候,，沒(méi)這顆射頻芯片，手機(jī)就沒(méi)法定位,，因?yàn)橐活w幾毛錢(qián)的芯片,，影響幾千塊錢(qián)的手機(jī)的售賣(mài),，終端廠與芯片商的供需關(guān)系由此瞬間轉(zhuǎn)換。

這當(dāng)然也是一個(gè)“暴利”的機(jī)會(huì),。在國(guó)內(nèi)廠商緊密追趕,、大打價(jià)格戰(zhàn)的情況下，卓勝微中報(bào)顯示,，其毛利率仍然高達(dá)50％多,。

但是業(yè)內(nèi)對(duì)于其技術(shù)門(mén)檻低的質(zhì)疑很多，據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士反饋,，很多PA公司都說(shuō)自己可以做switch和LNA,，還有的說(shuō)只是不屑于做。

許志翰回應(yīng)到,，switch和LNA也不是那么容易做出來(lái)的東西,，他們已經(jīng)積累了許多“獨(dú)門(mén)絕技”，只是向公眾披露的不多,。并且,，許志翰表示，“我們對(duì)核心客戶的支持是非常堅(jiān)決的,，絕不會(huì)輕易放棄市場(chǎng)份額,，并且我們還在不斷提升產(chǎn)品高度追趕歐美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的過(guò)程中”。

隨著國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌的崛起和降本壓力的上升,，卓勝微先后打入了小米,、OV，最后在今年,，打入了華為的供應(yīng)鏈,。

對(duì)于進(jìn)入華為供應(yīng)鏈一事，許志翰表示,，華為并不會(huì)幫你把技術(shù)做出來(lái),，但是打入供應(yīng)鏈有個(gè)好處就是能夠跟品牌客戶深入溝通，提前做好產(chǎn)品規(guī)劃,，而不是被動(dòng)地跟隨歐美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

幾步之遙？

作為A股市場(chǎng)上屈指可數(shù)的射頻芯片公司,，投資者對(duì)卓勝微期待頗高,。有投資者問(wèn)，卓勝微募投PA,、filter,，是不是要把這些關(guān)鍵的射頻芯片全做了，以應(yīng)對(duì)射頻芯片集成模組化的趨勢(shì)？

許志翰沒(méi)有回答這一問(wèn)題,。但是他拋出一個(gè)論斷,，那就是國(guó)內(nèi)的射頻市場(chǎng)三五年之內(nèi)便有論斷，誰(shuí)能縮小跟歐美老牌射頻公司的差距,，能全面挑戰(zhàn)他們,，到時(shí)候就知道了。

應(yīng)對(duì)歐美強(qiáng)手,，卓勝微能否勝出當(dāng)然還無(wú)法得知,。那些強(qiáng)勢(shì)的歐美射頻芯片公司，基本上囊括了所有的射頻芯片門(mén)類,，內(nèi)部制造的成本當(dāng)然要低于外采,，因而集成模組化自然比中國(guó)廠商來(lái)的便宜，這在終端商那里會(huì)更有優(yōu)勢(shì),。

但在國(guó)內(nèi)一眾芯片初創(chuàng)公司之中,，卓勝微總算是活了下來(lái)，而且還活得不錯(cuò),。在電視芯片創(chuàng)業(yè)的“死人堆”中,，卓勝微爬了出來(lái)，完成了轉(zhuǎn)向,，以“農(nóng)村包圍城市”的作戰(zhàn)方法,，先把看似沒(méi)那么肥肉的switch和LNA市場(chǎng)占了位。

當(dāng)CV智識(shí)向王凱談起卓勝微,，王凱說(shuō)他在十年前“見(jiàn)過(guò)老許一面”,，但和他并不怎么熟。那個(gè)時(shí)候是王凱在電視芯片業(yè)界的最后日子,，他記得當(dāng)時(shí)（卓勝微）“混的挺慘”,，但過(guò)了這么多年，“總算熬過(guò)來(lái)了”,。

卓勝微能“熬”成PA和filter,，做過(guò)歐美的射頻巨頭么？

作者：楊健楷