熬得住,，出眾,；熬不住,，出局。
在經(jīng)歷2015-2016年的低谷,，小米度過“水逆期”,，終于完成逆襲,，5月3日，小米向香港證券交易所遞交申請,，有望成為2014年以來,，全球最大規(guī)模的上市。
按照上市文件披露,，董事長兼CEO雷軍持股31.41%,，現(xiàn)在，業(yè)界普遍認可,，其市值達將1000億美元,，如此，僅依靠小米上市,，雷軍身家就達314億美元,，約1997億元人民幣。
即便計算上市后,，流通股對持股有稀釋,，但憑過去的經(jīng)驗，結(jié)合剛出爐的《福布斯實時富豪榜》,，雷軍也妥妥地從中國富豪第25位跳升到第4位,，位列馬化騰、馬云,、許家印三人之后,。
綜合文件來看，香港上市,，解決了小米的“同股不同權(quán)”問題,，也就是說，雷軍雖然股票不到1/3,，但其投票權(quán)卻遠大于這個數(shù),，可以說，他作為創(chuàng)始人,，仍是小米的毫無爭議的控股股東,，他的意志就代表了小米的方向。
然而,，公司只有理想,，沒法活得漂亮。雖然,，雷軍在上市當天的“公開信”里一再強調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)公司”，“商業(yè)模式被充分驗證”,，“綜合凈利永不超5%”等理念話術(shù),，但小米上市后究竟能成就什么？還是得看下面幾個關(guān)鍵的“坎”過不過得好：
其一：1000億美元的估值能撐得住,？
的確,，各種消息顯示，小米上市的預期估值在1000億美元左右,，希望能夠到達1200億美元,。小郝子覺得這個估值實在太高，用力過猛,。
對比小米一直在模仿從未超越的蘋果,。蘋果在2017財年實現(xiàn)營收2292億美元，凈利潤達到了483.5億美元,，市值目前為8972億美元,。
而小米2017年的收入僅180億美元，凈利潤不足9億美金,，分別不及蘋果1/10和近1/60,，但估值卻要達到蘋果的1/8左右。
所以,，雷軍必須說：“小米不是單純的硬件公司,，而是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司”，因為只有互聯(lián)網(wǎng)公司的估值,，其市盈率才能像騰訊那樣達到40倍以上,，而非蘋果的不到20倍，由此做大市值,，達到1000億美元的市場認可,。
但事實上，2017年小米手機出貨量達到9141萬臺,，不僅再創(chuàng)新高,，而且，這部分收入占比還高達70.3%,，互聯(lián)網(wǎng)服務收入才占8.6%,，而且雷軍還總強調(diào)IDC等機構(gòu)的手機銷量數(shù)據(jù)，今早還為小米進入全球第四“鼓與呼”,。從這些角度說,，怎么說，小米整體都還算一個硬件公司,。
它要真正擺脫“硬件公司”的標簽,，就得用巨大的硬件鋪貨量布局，不斷堅持市場保有量,，然后通過MIUI的操作系統(tǒng),，統(tǒng)合硬件,、APP、游戲的分發(fā)渠道,，從而打造小米的移動互聯(lián)生態(tài),，然后向用戶、產(chǎn)業(yè)上下游收取增值服務費,、廣告費,，擴張真正的“互聯(lián)網(wǎng)”面的收益，壓縮硬件營收比例,，這樣才算真的轉(zhuǎn)型成功,。
不過，在小郝子看來,，即便一切順利,，目前的小米至少還需要幾年時間，才能實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)化”的理想,，因此,，在2018財年，小米要用“互聯(lián)網(wǎng)”概念撐住1000億美元的市值,，實在很困難,。
要知道，上市市值略低,，像阿里那樣由低向上,，更好走，而上市初始市值定得太高,，很容易遭遇做空狙擊,，這個坎兒，小米得用心地過,。
其二,，海外市場不容有失，但必須打好專利戰(zhàn)
從上面的論述來說,，小米要博取未來,，就必須爭取更高的鋪貨量，占領(lǐng)全球移動市場,。
因為,，目前看，國內(nèi)市場已經(jīng)是存量市場競爭,，各種你死我活,，各種明槍暗箭，可以增長的空間已經(jīng)不太大,。因此,，小米必須向海外進發(fā),，加速在印度等國際市場的布局尤為重要,。
招股書已經(jīng)說明,，小米這次香港上市，主體是小米集團,，同時也包括了小米印度,、小米新加坡等按地域劃分的子公司，是整體的上市,，也就意味著它們是上市公司的一部分,，這是好事，但也隱藏著“絆腳石”,。
沒錯,，全球分部的設(shè)立，讓小米在印度,、俄羅斯,、以色列、埃及,、緬甸等數(shù)十個國家,，進入前五，但相伴的困難,，那就是專利,。即便雷軍宣布小米海外注冊專利3500多項，但絕非無懈可擊,。
2014年,，小米進軍印度市場，即被愛立信起訴專利侵權(quán),，2015年底,，小米4手機剛登陸美國，即被知名NPE(非執(zhí)業(yè)實體)Blue Spike起訴,，導致美國虛擬運營商下架小米的手機,。
之后，小米快速補課,，花費大價錢,、大精力收購專利、申請專利,、并與微軟和高通等展開專利授權(quán)合作,，解決相關(guān)問題。
可是隨著小米上市,，估值飛增,，此前的合作方可能進一步要求追加專利付費,，同時，利益驅(qū)使下,，強勢專利方也可能等小米上市后再要求更“狠”的專利補償,，這時，小米必須在國際市場上更好地應付這些專利難題,，這考驗的,，不僅是撒錢的手段，更是商業(yè)關(guān)系,、資源和謀和的能力,。
要知道，華為,、中興這樣的國際化公司都是經(jīng)歷訴訟戰(zhàn)洗禮,，才有了穩(wěn)固的國際市場占有率，因此,，小米上市后,，必然經(jīng)歷大規(guī)模的專利訴訟戰(zhàn)，才能證明它的專利掌控力,。
可以負責任地說,，專利這道坎，小米過得去,，才能繼續(xù)在國際市場繼續(xù)高歌猛進,，在未來幾年完成雷軍的互聯(lián)網(wǎng)公司大夢。
一句話：上市了,，透明了,，利益多了，相愛相殺必然隨之而來,，沒有誰能完全“祥瑞御免,，彈幕護體”，小米也不例外,。它只有像雷軍說的“老老實實,、日復一日”，拿出真本事,，才能跋涉出泥沼,，飛躍過滄桑，打贏這場上市的戰(zhàn)役,。
無論如何,，8年創(chuàng)業(yè)不易，祝福小米，期待看到它的征途是“星辰大?！?。