對(duì)高通股東來(lái)說(shuō),，過(guò)去3個(gè)財(cái)年可謂非常艱難,。在此期間，如果你投資1萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)高通股票,，目前已經(jīng)縮水到7560美元,。高通投資者顯然對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)感到不滿,。照此計(jì)算，投資該公司股票的3年年化股東總回報(bào)為-8.9%,。

　　其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手博通認(rèn)定高通股東已經(jīng)憤怒至極,，希望將其11名董事掃地出門(mén)。所以,，該公司才提名了6個(gè)候選人來(lái)挑戰(zhàn)高通現(xiàn)有的董事,，希望能推進(jìn)對(duì)高通總額1170億美元的惡意收購(gòu)。

　　選舉結(jié)果將于周二在高通年度股東大會(huì)上宣布,。博通代表有望出席,。

　　“我們認(rèn)為博通可能至少會(huì)贏得一些董事會(huì)席位——即使他們爭(zhēng)取多數(shù)席位的計(jì)劃會(huì)失敗,。”投資銀行Bernstein Research分析師斯塔西·拉斯岡（Stacy Rasgon）說(shuō),。

　　此次投票將對(duì)圣迭戈地區(qū)產(chǎn)生重大影響,，高通在那里聘用大約1.3萬(wàn)員工。根據(jù)統(tǒng)計(jì),，該公司去年對(duì)大圣迭戈地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響為49億美元——大約相當(dāng)于35個(gè)圣迭戈國(guó)際動(dòng)漫展,。

　　但如果歸入博通旗下，這種情況恐怕難以持續(xù),。博通CEO陳福陽(yáng)向來(lái)喜歡輕裝上陣——出售非核心產(chǎn)品線,，壓縮成本。例如,，高通去年的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占到223億美元營(yíng)收的12%,，而博通這徐昂費(fèi)用在其176億美元營(yíng)收中僅占4%。

　　博通對(duì)高通的出價(jià)為每股79美元——遠(yuǎn)高于高通上周五64.74美元的收盤(pán)價(jià),。

　　雖然高通董事會(huì)愿意對(duì)話,，但目前仍然拒絕博通的報(bào)價(jià)，原因是這一價(jià)格相對(duì)于該公司的增長(zhǎng)前景顯得太低——尤其是考慮到他們對(duì)荷蘭汽車(chē)芯片制造商恩智浦430億美元的收購(gòu)計(jì)劃,，有望幫助其拓展智能手機(jī)之外的市場(chǎng),。

　　高通上月將恩智浦報(bào)價(jià)從每股110美元上調(diào)到127.50美元，希望以此獲得其股東的支持,。恩智浦的投資者都認(rèn)為,，這家荷蘭公司目前的價(jià)值較高通16個(gè)月前發(fā)出收購(gòu)意愿時(shí)有所提高。

　　但中國(guó)監(jiān)管者尚未批準(zhǔn)該交易,。高通能否在周二投票之前清除監(jiān)管障礙,，目前還尚未可知。

　　接下來(lái)的重點(diǎn)則是：倘若博通提名的候選人當(dāng)選,，他們會(huì)如何行使權(quán)力,。

　　今年2月，陳福陽(yáng)對(duì)高通上調(diào)恩智浦報(bào)價(jià)的做法提出反對(duì)——他認(rèn)為自己的報(bào)價(jià)對(duì)股東更好,。高通表示,，博通的候選人（他們每人獲得10萬(wàn)美元報(bào)酬來(lái)參加選舉）在可能提高高通價(jià)值的決策上存在“沖突”。

　　高通認(rèn)為,，恩智浦肯定能提升該公司的估值,，但正因如此，該公司才認(rèn)為每股79美元的報(bào)價(jià)不夠高,。將恩智浦納入旗下后,，高通認(rèn)為他們的業(yè)績(jī)可以在2019年支撐約100美元的股價(jià)。

　　博通表示,，該公司提名的董事都很有資格,，如果當(dāng)選,，他們會(huì)履行信托責(zé)任，為高通股東謀求最佳利益,。他們尚未承諾支持博通的收購(gòu)要約,。

　　投資者還要考慮其他因素。

　　監(jiān)管者可能會(huì)對(duì)該交易設(shè)置一些障礙,，延長(zhǎng)完成時(shí)間——因?yàn)檫@筆收購(gòu)會(huì)創(chuàng)造一個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的巨無(wú)霸,，在所有高價(jià)值智能手機(jī)半導(dǎo)體領(lǐng)域都擁有領(lǐng)先市場(chǎng)份額。

　　美國(guó)和歐洲的政府官員已經(jīng)發(fā)出警告,，立法者也呼吁美國(guó)外商投資委員會(huì)(CFIUS)調(diào)查該交易對(duì)國(guó)家安全造成的潛在影響,。

　　高通認(rèn)為，如果該交易因?yàn)榉敝氐囊蟊环鈿⒒蚍艞?，該公司就有可能因?yàn)槁L(zhǎng)的審批而失去關(guān)鍵員工和客戶,。他們相信，博通給出的80億美元分手費(fèi)不足以彌補(bǔ)這一潛在損失,。

　　“我認(rèn)為股東很難撤換財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)的董事會(huì)?！币按遄C券分析師羅密特·沙阿（Romit Shah）說(shuō),，“我相信多數(shù)股東都會(huì)離職投票，因?yàn)榈拇_存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),，而人們認(rèn)為博通并沒(méi)有完全排除這種風(fēng)險(xiǎn),。”

　　博通尚未披露,，他們將對(duì)高通利潤(rùn)豐厚但卻困境重重的專利授權(quán)業(yè)務(wù)制定何種計(jì)劃——只是表示,，出售芯片并單獨(dú)授權(quán)專利的商業(yè)模式很早以前就已經(jīng)失靈。

　　專利授權(quán)大約為高通貢獻(xiàn)了70%的利潤(rùn),，并為其研發(fā)業(yè)務(wù)提供了大量資金,，使之得以成為移動(dòng)科技領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　高通表示,，如果不知道博通對(duì)授權(quán)業(yè)務(wù)制定的戰(zhàn)略,，股東就無(wú)法衡量合并后的前景。這項(xiàng)業(yè)務(wù)目前與蘋(píng)果和全球監(jiān)管者爆發(fā)了很多法律沖突,。

　　高通表示,，該公司現(xiàn)有的董事會(huì)非常多樣化，而且理解其復(fù)雜的業(yè)務(wù),，但博通提名的候選人卻不具備這種素質(zhì)?，F(xiàn)有董事會(huì)被內(nèi)部人士把持。該公司的11名董事中有9人是獨(dú)立董事,，7人的服務(wù)年限不到5年,。

　　最后,，高通認(rèn)為該公司在未來(lái)10年擁有很大的增長(zhǎng)機(jī)遇，原因是他們?cè)?G領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位——這項(xiàng)新一代移動(dòng)技術(shù)將把汽車(chē)和健康設(shè)備等各種產(chǎn)品與基礎(chǔ)設(shè)施連接起來(lái),。

　　分析師認(rèn)為,，博通似乎也認(rèn)同這種說(shuō)法。

　　“高通對(duì)5G已經(jīng)迫不及待,，但這也正是它如此吸引博通的地方,。”投資銀行Canaccord Genuity分析師麥克·沃克立（Mike Walkley）說(shuō),，“從理論上講,，他們剛好會(huì)在5G騰飛的時(shí)候獲得高通的所有權(quán)，并得到監(jiān)管者的審批,?！?/p>

　　高通希望能保持器董事會(huì)不變，但卻未能說(shuō)服頗具影響力的代理咨詢公司Institutional Shareholder Services（ISS）和Glass Lewis,。

　　ISS建議高通股東支持博通提名的6名候選人中的4人,，GLass Lewis則建議股東投票支持博通提名的所有候選人。這也成為博通的一大勝利,。

　　Glass Lewis表示,，高通糟糕的業(yè)績(jī)“支撐了一種說(shuō)法，即高通股東可以通過(guò)管理層的調(diào)整獲益,，而與博通的合并就可以促成此事,。”