中國(guó)聯(lián)通混改引入“BATJ”等多元資本備受注目,，而這些募集資金將被用在何處也成為關(guān)注焦點(diǎn)。在8月16日舉行的中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)溝通會(huì)上,，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初稱(chēng),，擬將募集資金用于4G及5G相關(guān)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)。
8月20日晚,，中國(guó)聯(lián)通公告披露了募集資金具體用途,，本次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金（定增部分）總額不超過(guò)人民幣617.25億元，其中4G能力提升項(xiàng)目擬投入398.16億元,、5G相關(guān)195.87億元,、創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)項(xiàng)目23.22億元。也就是說(shuō),，未來(lái)聯(lián)通在4G建設(shè)中的投入,，占此次混改交易對(duì)價(jià)779.14億元人民幣資金的51%，5G投入占比為25.14%,。募集資金更大一部分是用于4G建設(shè)而非5G,。
在外界看來(lái)，未來(lái)三年即將商用的5G通信是聯(lián)通未來(lái)有望在三大運(yùn)營(yíng)商中實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的契機(jī),，是什么原因使得聯(lián)通本次混改資金繼續(xù)傾注在4G上呢,？為此，多位通信行業(yè)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)分析認(rèn)為,，距離5G建設(shè)提上日程還有一段時(shí)間,，現(xiàn)在資金主要還用在現(xiàn)有4G網(wǎng)的強(qiáng)化上,，有利于保證主營(yíng)業(yè)務(wù)的提升，同時(shí)也是為了未來(lái)從4G升級(jí)到5G打下夯實(shí)的基礎(chǔ),。
花重金優(yōu)化4G
記者注意到,，此次中國(guó)聯(lián)通混改資金來(lái)源主要為發(fā)行新股、轉(zhuǎn)讓老股和員工認(rèn)購(gòu)三分部分,。其中非公開(kāi)發(fā)行股份募集資金不超過(guò)約617.25億元,，為最大資金來(lái)源。而這一部分將全部用于聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司用于4G,、5G和創(chuàng)新業(yè)務(wù)中。中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初介紹,，此次混改募集資金最快今年年底可以到位
根據(jù)文件,，中國(guó)聯(lián)通4G能力提升項(xiàng)目總投資550.90億元，5G組網(wǎng)技術(shù)驗(yàn)證,、相關(guān)業(yè)務(wù)使能及網(wǎng)絡(luò)試商用建設(shè)項(xiàng)目總投資271.00億元,，創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)項(xiàng)目總投資32.13億元，三大業(yè)務(wù)未來(lái)預(yù)計(jì)投資金額在854.03億元,。其中使用此次募集資金分別為398.16億元,、195.87億元、23.22億元,。無(wú)論是從此次混改總募集資金,、還是定增部分計(jì)算，4G投入都占到了一半以上,。
電信行業(yè)分析師付亮向記者表示,，之所以聯(lián)通把募集資金更多的放在4G建設(shè)上面，主要原因是從現(xiàn)實(shí)環(huán)境來(lái)考量,。目前處于4G發(fā)展階段,，聯(lián)通肯定是要把目前的4G主營(yíng)業(yè)務(wù)建設(shè)好來(lái)保證營(yíng)收，擴(kuò)充基站,，提升各項(xiàng)服務(wù)的質(zhì)量都需要資金,。王曉初在8月16日投資者交流會(huì)上也表示了類(lèi)似的看法，他表示5G通信現(xiàn)在還需要2~3年的成熟期,，所以目前還是需要4G擴(kuò)容來(lái)帶來(lái)收入,。
從中國(guó)聯(lián)通財(cái)報(bào)中也可以看到，4G業(yè)務(wù)在營(yíng)收占比在持續(xù)增加,，4G拉動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)和價(jià)值提升明顯,。2017年上半年，中國(guó)聯(lián)通4G用戶(hù)凈增3426萬(wàn)戶(hù),，總數(shù)達(dá)到1.38億戶(hù),，4G用戶(hù)占移動(dòng)出賬用戶(hù)的比例同比提高23.7個(gè)百分點(diǎn),，達(dá)到51.5%。4G用戶(hù)ARPU為人民幣66.5元,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于整體移動(dòng)出賬用戶(hù)ARPU的48元,。上半年，中國(guó)聯(lián)通手機(jī)上網(wǎng)數(shù)據(jù)流量同比增長(zhǎng)325.7%,，手機(jī)上網(wǎng)收入達(dá)到人民幣429.0億元,，以4G為代表的大流量套餐貢獻(xiàn)明顯。
此外,，王曉初也在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示,，2G遷移到4G與4G遷移到5G是不一樣的，因?yàn)?G和5G 需要共存,，不像4G替代3G,，所以5G的投資還需要實(shí)驗(yàn)、等待,。目前估計(jì)在2020年5G能達(dá)到商用水平,，目前聯(lián)通主要是跟蹤，還不存在大規(guī)模投資的問(wèn)題,。
翻盤(pán)機(jī)會(huì)有多大
伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)的高速發(fā)展,，4G用戶(hù)的規(guī)模和占比持續(xù)提高，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量的消費(fèi)量高速增長(zhǎng),，對(duì)4G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)容和能力的提升以及提前布局5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)刻不容緩,，正需要大量資金支持。
根據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù),，從基站數(shù)量上看,，中國(guó)聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面與另外兩家運(yùn)營(yíng)商有明顯差距。中國(guó)移動(dòng)一家獨(dú)大,，4G基站數(shù)量占比為48%,，中國(guó)電信為29%，而中國(guó)聯(lián)通為23%,。
通信基礎(chǔ)能力一直是中國(guó)聯(lián)通的弱勢(shì)所在,，對(duì)比相關(guān)財(cái)報(bào)也能發(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題。今年上半年中國(guó)聯(lián)通4G基站凈增3萬(wàn)個(gè)達(dá)到77萬(wàn)個(gè),，中國(guó)移動(dòng)截至到今年六月4G基站數(shù)量165萬(wàn)個(gè),，相差兩倍還要多。
中信建投研報(bào)表示,，2017年初,，中國(guó)聯(lián)通公布2017年資本開(kāi)支預(yù)算為450億元，較2016年下滑近38%。2017年上半年,，公司實(shí)際資本開(kāi)支僅91億元,，僅完成全年進(jìn)度的20%，其中4G僅投資19億元,，較年初規(guī)劃的180億元仍有161億元待投,。考慮到公司明確仍然維持2017年450億元的資本開(kāi)支預(yù)算不變,，因此預(yù)計(jì)下半年的資本開(kāi)支節(jié)奏將明顯加快,。中信建投預(yù)計(jì)，中國(guó)聯(lián)通下半年將重點(diǎn)投向4G建設(shè)（載波聚合,、3G設(shè)備升級(jí)支撐4G擴(kuò)容等）,、10G PON部署、NB-IoT等的建設(shè),。
值得注意的是,，中國(guó)聯(lián)通的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，2016年高達(dá)62.57%,，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信則分別為35.43%,、51.52%,。引入780億元資本參與混改，無(wú)疑可以改善中國(guó)聯(lián)通的債務(wù)狀況,。付亮認(rèn)為,，混改資金的注入可以緩解聯(lián)通在資金方面的壓力，可以加速建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò),、布局5G,，縮短與另外兩家運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)覆蓋差距，但是要在短期內(nèi)趕超移動(dòng),、電信還是不太現(xiàn)實(shí),。
根據(jù)工信部規(guī)劃，我國(guó)將于2017年展開(kāi)5G網(wǎng)絡(luò)第二階段測(cè)試,，2018年進(jìn)行大規(guī)模試驗(yàn)組網(wǎng),，并在此基礎(chǔ)上于2019年啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，最快2020年正式開(kāi)展商用5G網(wǎng)絡(luò)前期測(cè)試以及城市試驗(yàn)網(wǎng)的建設(shè),。付亮表示,，“投入兩百多億到5G的前期建設(shè)，聯(lián)通投入還是很可觀(guān)的,，另一方面,，堅(jiān)實(shí)的4G網(wǎng)絡(luò)是發(fā)展5G建設(shè)的前提?！?/span>
通信行業(yè)分析師項(xiàng)立剛也對(duì)表示,，5G的建設(shè)對(duì)于聯(lián)通,、電信、移動(dòng)都同樣意義非凡,，各家運(yùn)營(yíng)商重新站在新的平臺(tái)上競(jìng)爭(zhēng),，而對(duì)于通信基礎(chǔ)能力一直落后的聯(lián)通更為重要，不失為聯(lián)通縮小和其他運(yùn)營(yíng)商差距的一個(gè)機(jī)會(huì),。