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無錫尚德,、江西賽維等大公司有當?shù)卣豌y行的保駕護航,，融資暫時不成問題,。而對于CNPV這樣的企業(yè)來說,，上市融資無疑是其最后的“救星”。
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斷路華爾街
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4月初,，一家年產(chǎn)能僅為160兆瓦的光伏企業(yè)——位于山東東營的CNPV引起了業(yè)界的極大關注,。CNPV通過路透社發(fā)布消息，表示正在籌劃第二次上市融資,，為進一步擴產(chǎn)籌集資本,，考慮上市地點為紐約證交所、納斯達克和泛歐證交所,。CNPV已于去年8月在歐交所創(chuàng)業(yè)板Alternext上市,。
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這個產(chǎn)能規(guī)模在國內(nèi)僅屬中下的光伏企業(yè)，選擇在此時上市融資,，有些令人出乎意料,。“自2008年第4季度到現(xiàn)在,，還沒有看到一家太陽能企業(yè)實現(xiàn)在海外上市,。”長城證券的能源分析師周濤對《商務周刊》說,。CNPV的上市之路注定曲折,。
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與國內(nèi)很多光伏企業(yè)特別是中小型光伏企業(yè)一樣，CNPV目前面臨的最大問題是缺乏擴產(chǎn)的資金,。無錫尚德,、江西賽維等大公司有當?shù)卣豌y行的保駕護航，融資暫時不成問題,。而對于CNPV這樣的企業(yè)來說,，上市融資無疑是其最后的“救星”。此前,，由于金融危機爆發(fā)，CNPV曾經(jīng)制定的擴產(chǎn)至300兆瓦的計劃已經(jīng)擱置許久,。
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光伏產(chǎn)業(yè)或許是中國受本輪全球金融危機沖擊最大的行業(yè)之一,。3月19日，有消息稱,，江西賽維董事長彭小峰在一次行業(yè)會議上透露,，國內(nèi)80%的光伏企業(yè)行將倒閉。盡管彭小峰很快澄清那是記者誤讀,，但有統(tǒng)計顯示,，截至目前，國內(nèi)有近350家光伏企業(yè)倒閉歇業(yè),，其中大部分是太陽能組件企業(yè),，目前國內(nèi)太陽能組件企業(yè)大致有600家;另一種被認為比較靠譜的業(yè)內(nèi)說法是“不僅中小型光伏企業(yè)的生存受到嚴重威脅,，產(chǎn)能在500兆瓦以上的大型光伏企業(yè)，也有一半處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)”,。其中一個很重要的原因,，是在于“新增項目籌集不到資金了”。以占據(jù)國內(nèi)多晶硅市場45%以上份額的龍頭企業(yè)江蘇中能硅業(yè)為例,，其去年8月就已經(jīng)上報了材料,，計劃在紐交所上市，不料這個日期一推再推,，現(xiàn)在其上市過程基本已被“凍結(jié)”,。
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誰能想到，還在一年前,，中國光伏企業(yè)仍是華爾街上最炙手可熱的“明星”,。
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光伏企業(yè)與華爾街的恩怨始于“尚德神話”。2001年1月,，37歲的江蘇農(nóng)家子弟施正榮以40萬美元現(xiàn)金和160萬美元的技術入股,，與江蘇小天鵝集團、無錫國聯(lián)信托投資公司,、無錫高新技術投資公司等合股成立無錫尚德太陽能電力有限公司,，2005年12月14日，無錫尚德在紐約證券交易所掛牌上市,，發(fā)行價15美元,，當天收盤價即達到21.2美元，上漲41%,。持股達46.8%的施正榮身家超過14.35億美元,，就連當年1月才出資入股的投資基金們的投資也增值近10倍。2006年1月10日,，尚德股價沖破30美元大關,，同年《福布斯》公布的全球富豪榜上，施正榮以22億美元的個人財富名列第350位,，是內(nèi)地華人之最高名次,，新一位中國首富誕生。
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此后,，紐交所向來自中國的光伏企業(yè)敞開了大門,。常州天合于2006年底在紐交所掛牌交易，一年之后,，總部位于江西新余的賽維LDK成為第三家登陸紐交所的中國光伏企業(yè),，當年募集資金總數(shù)4.69億美元，成為自2004年以來在美國融資金額最高的國內(nèi)企業(yè)。另外,，試圖復制神話的還包括浙江昱輝陽光能源公司,、江蘇蘇州CSI阿特斯太陽能。
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2008年9月22日,，賽維LDK在高盛和瑞銀的幫助之下發(fā)行了1.9億美元的新股,，大部分用來繼續(xù)建設多晶硅工廠。從那以后,，再也沒有一個中國太陽能企業(yè)能從華爾街上圈到一分錢,。2008年9月，在雷曼兄弟破產(chǎn)之后的首個星期,，中國太陽能板塊整體下跌了10%,。
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重塑華爾街對中國光伏企業(yè)的信心顯然不是那么容易。摩根斯坦利分析師告訴《商務周刊》,，其對多晶硅現(xiàn)貨價格的預期,，2009年年底為每公斤50美元左右。按照目前國內(nèi)光伏企業(yè)多晶硅生產(chǎn)成本的平均水平在50—80美元1公斤,。一個很清楚的現(xiàn)實是：絕大部分在2007—2008年投資多晶硅產(chǎn)能的中國光伏企業(yè)有可能完全無利可圖,。
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自顧不暇的華爾街已然一臉無情，避之唯恐不急,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露：當初認購國內(nèi)光伏企業(yè)IPO的股東早已脫手,。目前的散戶股東主要是海外華人，除此之外,，現(xiàn)在持有光伏公司多是一些短線炒作為主的對沖基金,，之前的對沖基金，社保機構(gòu)等,，現(xiàn)在逐漸淡出,。
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被華爾街拋棄的光伏企業(yè)，如今面臨的只有兩條路——要么苦練內(nèi)功,，降低成本,，以成本取勝;要么，尋求新的融資渠道,。而這兩條路其實殊途同歸：面臨市場萎縮的景況,，要生存，就必須進一步擴大產(chǎn)能,，以規(guī)模和成本取勝，而其中關鍵的因素,，還是在于獲得充足的資金,。
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全球最低0.69元/度
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一度，在甘肅敦煌并網(wǎng)電站招標項目中曝出的0.69/度上網(wǎng)電價,，讓人們似乎看到了光伏企業(yè)突破困局的一線希望,。
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位于保定高新技術開發(fā)區(qū)的辦公室里,，曾經(jīng)擔任保定高新技術開發(fā)區(qū)管委會主任10余年的英利集團有限公司首席戰(zhàn)略官馬學祿，斷然否認了英利與國投電力聯(lián)合體標出的這一超低價有“惡意競爭”以及“廣告”嫌疑,。他向記者羅列了價格的由來：目前,，英利的非硅成本全行業(yè)最低，約每瓦80美分,，英利生產(chǎn)的硅片每瓦耗硅6克,，根據(jù)英利最新投產(chǎn)的多晶硅料項目——六九硅料的生產(chǎn)成本，可以達到2.5美分/克,，因此,，單瓦耗硅15美分，整個組件的成本由非硅成本和硅料組成,，因此組件成本也就控制在每瓦1美元左右,。將發(fā)電組件和支架等發(fā)電設備的成本計算在內(nèi)，太陽能硅片一瓦的生命周期通常為25年,，按照一年發(fā)電時間1760小時計算,，發(fā)電成本不到0.4元/度。
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“肯定不賠錢,?！瘪R學祿自信地告訴記者，他更強調(diào),，“0.69這一低價的基本出發(fā)點就是大幅降低成本,，拉動產(chǎn)業(yè)成本向下走，從而促進產(chǎn)業(yè)的合理和健康發(fā)展,?！?/FONT>
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盡管如此，很多光伏企業(yè)和分析師對此價格仍然表示了質(zhì)疑,。一同參與了此次競標的某光伏企業(yè)高官曾表示,，“如果這個價格最終勝出，它有可能成為目前世界上最低的光伏上網(wǎng)成本電價”,。摩根斯坦利相關分析師接受《商務周刊》采訪時也表示,，目前占據(jù)太陽能電池成本70%的多晶硅價格已從每公斤400多美元的高點跌落至100美元，即便是在有著世界并網(wǎng)光伏發(fā)電40%市場的德國,，其光伏上網(wǎng)電價成本也約合每度1.8—2.3元人民幣之間,，而目前國內(nèi)光伏企業(yè)的成本大多徘徊在2.1—2.4元/度之間。
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另一邊,，曾經(jīng)創(chuàng)造了中國新能源企業(yè)在美國上市單一發(fā)行IPO募資最高記錄的江西賽維LDK,，于2007年8月開始斥資120億元上馬1.6萬噸多晶硅項目，據(jù)賽維內(nèi)部人士透露，目前生產(chǎn)線已經(jīng)投入生產(chǎn),，預計將在2010年釋放1.6萬噸的產(chǎn)能,。如此大手筆的投資，賽維人士的解釋與英利如出一轍：賽維投資擴大產(chǎn)能的根本目的,，就在于把光伏產(chǎn)品的價格降低到可以和風電甚至火電競爭的程度,。
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目前中國光伏企業(yè)主要面向的是國外尤其是歐洲市場，由于太陽能光伏利用的高成本,，使得國內(nèi)在規(guī)?；梅矫嬉恢北容^謹慎。根據(jù)中國電科院新能源研究所副所長趙海翔的介紹,，火電發(fā)電成本平均在0.2元/度,，水電大致是0.05—0.1元/度，風電是0.5元—0.7元/度,，核電的平均成本介于火電和風電之間,。“只有當光伏發(fā)電成本降到與風電相當?shù)乃?，才具備大力發(fā)展的潛力,。”趙海翔說,。
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當然,，光伏企業(yè)們的現(xiàn)實麻煩在于，一度“擁硅為王”——“誰擁有了多晶硅原料,，誰就獲得了市場和高額利潤”的產(chǎn)業(yè)規(guī)則,，幾乎在一夜之間成為過去時。過去幾年中國光伏產(chǎn)業(yè)集中大爆發(fā)的根本之處是多晶硅的產(chǎn)量遠遠不能滿足太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的需求,。2005年全球多晶硅總產(chǎn)量為2.8萬噸,，這其中僅有35%是用來供給太陽能電池制造商，而實際的需求量卻在1.5萬噸左右,，缺口甚大,。即使到中國企業(yè)集中發(fā)力的2007年，全球多晶硅產(chǎn)能達到3.6萬噸,，需求仍然超出了產(chǎn)能,，達到了4.5萬噸。這一供需矛盾在2008年下半年出現(xiàn)緩解,。伴隨著全球范圍內(nèi)尤其是國內(nèi)光伏企業(yè)的多晶硅項目上馬,，以及受金融危機的打擊，多晶硅價格下挫,，在2008年10月份后開始暴跌,，從當時的400美元/公斤高位,，11月份就跌到150美元左右,，目前的價格在100美元上下,。在分析2008年第四季度凈虧損6590萬美元的根源時，施正榮也承認,，無錫尚德曾在350—400美元/公斤的高位囤積了大量多晶硅,。
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大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，多晶硅的供需將在2009年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),。長城證券分析師周濤告訴《商務周刊》：“據(jù)計算,，2009—2010年，全球多晶硅產(chǎn)量可達10.7萬噸,，而需求則徘徊在5.6萬噸左右,。”對中國光伏企業(yè)來說,，這無疑是一個噩耗,。
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無論是英利、賽維還是尚德,，國內(nèi)光伏企業(yè)目前達成的一個共識就是：響應政府拉動內(nèi)需的號召,，著眼開拓國內(nèi)市場。目前看來,，拉動內(nèi)需的唯一辦法就是把光伏發(fā)電成本降至政府以及百姓能夠接受的范圍之內(nèi),。
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2008年年底，一份由江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會第一屆理事會議通過后再由無錫尚德,、常州天合負責完善的《2012年光伏發(fā)電一元一度電的科研專項》,，被上報給科技部相關部門，該報告稱,，2012年我國光伏發(fā)電成本將降到1元/度,。
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“這是國內(nèi)光伏企業(yè)的一個集體行動?！北６ㄓ⒗鸟R學祿告訴《商務周刊》,，“‘吃鮑魚’的時代結(jié)束了，目前1元/度是一個正常的工業(yè)利潤,，正常工業(yè)凈利潤應該在10%以內(nèi),。”而在2008年之前,，光伏太陽能企業(yè)的利潤率一度高達30%,。
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技術替代的壓力
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面臨困局，光伏企業(yè)在積極進行“自救”：一方面向決策層傳達著成本下降的積極訊號,，另一面,，他們也切實從生產(chǎn)環(huán)節(jié)入手,，進入降低成本的“攻堅戰(zhàn)”。
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光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要由五個環(huán)節(jié)組成,，包括多晶體硅料制造,、硅錠/硅片生產(chǎn)、太陽電池制造,、組件封裝和光伏系統(tǒng)應用,。太陽能電池的成本主要來自多晶體硅料和非硅成本兩部分組成。2008年以前多晶硅市場價格在400美元/公斤時,，硅料占到了整個太陽能組件成本的70%,，即使今天硅料價格跌入100美元以內(nèi)，據(jù)馬學祿介紹,，硅料成本仍占整個組件成本的50%左右,。
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千方百計壓縮成本，是2009年所有光伏企業(yè)關系生存的最嚴峻考驗,。作為太陽能電池生產(chǎn)的領軍企業(yè)尚德,，今年年初已經(jīng)裁員4000人，占員工總數(shù)的30%,，并加快例如Pluto(冥王星)等技術的產(chǎn)業(yè)化,，該項技術將使光電技術轉(zhuǎn)換效率提高2個百分點，相應的產(chǎn)品成本降低約10個百分點,。馬學祿也表示,，英利在生產(chǎn)線的各個環(huán)節(jié)上大概應用了320多項技術，不僅實現(xiàn)了大規(guī)模光伏組件全產(chǎn)業(yè)鏈自動化生產(chǎn),，還將組件的單瓦耗硅量和非硅成本降到了最低,。
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目前，包括英利和賽維LDK在內(nèi)的涉足硅料生產(chǎn)的太陽能企業(yè),，都聲稱其硅料成本已降至25美元/公斤,。如果這一數(shù)字屬實，它無疑已經(jīng)達到國際先進水平,，按照馬學祿的計算,，組件成本也就能控制在1美元以內(nèi)，太陽能光伏發(fā)電成本則可能還不到0.4元/度,。
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然而問題在于,，無論是英利投資126億元人民幣設計產(chǎn)能1.8萬噸的六九硅料廠，還是賽維投資120億元人民幣設計產(chǎn)能1.6萬噸的硅料廠,，都要等到今年6月甚至2010年,，才能真正結(jié)束調(diào)試，進入大規(guī)模生產(chǎn)階段,?！暗壬a(chǎn)出來再說,。”中科院電工所副所長許洪華顯然對企業(yè)們聲稱的25美元/公斤硅料生產(chǎn)成本持保留意見,。他透露,，即使是國內(nèi)一直從事硅料生產(chǎn)研發(fā)的新光硅業(yè)，其生產(chǎn)的硅料和國外生產(chǎn)的硅料進行參數(shù)對比,，無論在成本和產(chǎn)品質(zhì)量上,，差距仍然很大。
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許洪華說：“技術是需要積累的,，很多的know-how不是說買來了國外的生產(chǎn)線就能夠掌握的?！?/FONT>
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光伏企業(yè)紛紛選擇“苦練內(nèi)功,，壓縮成本”的道路時，許洪華道出了未來光伏產(chǎn)業(yè)可能面臨的另一個瓶頸問題,，即核心技術的自主創(chuàng)新,。周濤也指出，基本所有的國內(nèi)太陽能企業(yè)都是引進的國外生產(chǎn)線,，只有洛陽中硅進行了硅料生產(chǎn)的自主研發(fā),，而新光硅業(yè)是在引進俄羅斯技術上進行了自主創(chuàng)新。
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在2008年以前太陽能海外市場供不應求的情形下,，在華爾街融來巨資,，然后大規(guī)模投產(chǎn)，無疑是光伏企業(yè)占領市場獲得高額利潤的捷徑,。但許洪華警告說,，一旦市場回歸理性之后，仍然遵循舊有的思路,，國內(nèi)光伏企業(yè)的未來發(fā)展只能更加被動,。
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目前懸在國內(nèi)光伏企業(yè)頭頂?shù)牧硪话选斑_摩克利斯之劍”，來自一家名為FirstSolar的生產(chǎn)薄膜太陽能電池模塊的公司,。該公司宣布,，由于自己的碲化鎘技術日趨成熟，其生產(chǎn)的薄膜太陽能電池板成本已經(jīng)在2008年第四季度降到1美元/瓦,。與之相比,，標準的硅太陽能電池成本仍在3美元/瓦左右。廉價的薄膜太陽能電池成為國內(nèi)光伏企業(yè)最大的市場競爭對手,。
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在無政府補貼的情況下,，能達到與火電成本一致、并能提供優(yōu)異的回報給股東的公司,，是領先太陽能界的先決條件,。PacificCrest公司的分析師MarkBachman認為,，“目前為止，只有FirstSolar做到了這一點”,。
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這可能意味著,，當國內(nèi)光伏企業(yè)還在努力降低傳統(tǒng)晶硅成本之時，國際市場已經(jīng)向薄膜電池甚至第三代太陽能光伏電池拋去了青睞的目光,。一旦以FirstSolar為代表的薄膜光板太陽能電池成為主流,，國內(nèi)光伏企業(yè)動輒投入上百億元的生產(chǎn)線可能血本無歸，且不說這些生產(chǎn)線完全釋放產(chǎn)能,、達到目前的晶硅生產(chǎn)成本,，仍然需要1—2年的時間甚至更長。顯然,，留給他們的時間已經(jīng)不多了,。
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政府接力
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這或許可以解釋，為什么在市場需求萎縮以及多晶硅料價格下跌的情況下,，以賽維,、英利為首的中國光伏企業(yè)仍然沒有停住擴產(chǎn)的腳步?！皩σ粋€企業(yè)來說,，不進則退，如果冒險,，尚有可能在未來勝出,，不冒險則可能死的更慘?！敝軡赋?，靠規(guī)模擴產(chǎn)保持行業(yè)優(yōu)勢的例子屢見不鮮，中國的鋼鐵行業(yè)就是其中的典型,，尤其是在目前的窘境下,，光伏企業(yè)只能放手一搏。
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擴產(chǎn)的資金從何而來?華爾街已經(jīng)關上了大門,，光伏企業(yè)目前最大的指望來自于政府,。事實上，不僅僅是企業(yè)熱衷太陽能,，一些地方政府也在積極地借助太陽能行業(yè)提升當?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,，打造中國“硅谷”的口號屢見不鮮。
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除了江西新余依托賽維LDK,，正在打造的“世界太陽能之城”,，江蘇徐州、揚州以及連云港,、河北保定,，云南昆明,、浙江杭州以及山東濟南都在謀求建設國家級的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)基地。其中,，由于背靠賽維和尚德兩大光伏企業(yè),，江西和江蘇這兩個內(nèi)陸省市走在了全國的最前面。
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光伏企業(yè)的發(fā)展給當?shù)貛淼目捎^的經(jīng)濟效益成為了當?shù)卣罅Ψ龀制髽I(yè)發(fā)展的最大動力,。以賽維所在的江西新余市為例：2008年,，新余市生產(chǎn)總值(GDP)達到402.32億元，按可比價格計算,，比上年增長17.1%,，增速居全省第一;外商直接投資3.72億美元，增長30.5%,，增速居全省第一,。這其中，賽維帶來的拉動作用功不可沒,。
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目前，這一拉動作用已經(jīng)從新余散開,，輻射到了整個江西省,。據(jù)江西省經(jīng)貿(mào)委公布的中長期發(fā)展規(guī)劃稱：截至2012年，全省光伏產(chǎn)業(yè)銷售收入將達到3500億元,，高純硅料8萬噸,，多晶硅片和單晶硅片1.7萬兆瓦，太陽能電池及組件1.6萬兆瓦,。將新余經(jīng)濟開發(fā)區(qū),、上饒經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、南昌高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建設成光伏產(chǎn)業(yè)高度集聚的特色產(chǎn)業(yè)區(qū),。以“賽維”為核心,，江西省的萍鄉(xiāng)和景德鎮(zhèn)分別耗資60億元和50億元建設光伏項目，就連樟樹和波陽這樣的貧困市縣,，據(jù)了解,，也有浙江人在當?shù)赝懂a(chǎn)太陽能項目。無論如何,，2008年,，江西外貿(mào)增長將近40%，其中賽維LDK以及其在當?shù)乩瓌拥摹?/FONT>光伏熱”功不可沒,。
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因此,，當企業(yè)擴產(chǎn)需要資金的時候，由政府作保,，當?shù)劂y行慷慨伸出了援手,。據(jù)2008年1月15日的《江西日報》報道,，新余市銀行業(yè)對全省三大“千億工程”之一的最核心企業(yè)——江西賽維LDK太陽能高科技有限公司新增貸款14.39億元，貸款余額已達25.5億元,，此時正值賽維在江西省會南昌建設百世德項目的二期工程,。
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江蘇政府和尚德則是另一對“惺惺相惜”好搭檔的典范：2007年，江蘇已實現(xiàn)光伏電池產(chǎn)量625兆瓦,，占全國產(chǎn)量的59%,，占世界產(chǎn)量的15.6%，在建的多晶硅企業(yè)產(chǎn)能可達1萬噸,，太陽能電池產(chǎn)能可達1千兆瓦,，整個產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值可突破1000億元。而在今年4月,，尚德公司擬投資4.9億美元建設高效太陽能電池制造基地,，國開行江蘇分行和中行無錫分行即聯(lián)合組建2億美元銀團貸款予以支持，據(jù)了解,，2010年上半年項目建成后,，尚德將新增660兆瓦太陽能電池生產(chǎn)能力。
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于是企業(yè)和當?shù)卣拿\被緊緊聯(lián)系在了一起：在華爾街失寵的中國光伏企業(yè),，從當?shù)卣抢铽@得了“嚴冬”里的溫暖,，而江蘇和江西這樣的當?shù)卣惨驗槠髽I(yè)的拉動，創(chuàng)造出了漂亮的GDP數(shù)字,，更不要說當?shù)劂y行能夠順利完成國家的信貸指標,。可謂“皆大歡喜”,。
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然而,，處在寒冬中，岌岌可危的光伏企業(yè),，面對市場萎縮,、成本壓力以及國家扶持政策不明確等等不確定因素，能否還恢復到2008年第四季度之前的強勁表現(xiàn)?答案似乎無人知曉,。
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目前已有跡象顯示,，光伏企業(yè)自身的問題已經(jīng)溢出，并波及到了當?shù)卣?。?jù)業(yè)內(nèi)人士透露：幾大光伏企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了資產(chǎn)負債率過高的問題,。一度，供應商將光伏企業(yè)的廠門圍堵,，索要欠款,。與此同時，某地方政府的官員已經(jīng)指出該省一家光伏知名企業(yè)存在“負債率及其嚴重，資金周轉(zhuǎn)不暢的問題”,。面臨多晶硅價格持續(xù)下跌,，生產(chǎn)成本降不到25美元、國家并網(wǎng)補貼政策遲遲不出等等,。
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